昨天(tiān)深夜，美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午(wǔ)，美国(guó)共(gòng)和党债务(wù)上限谈判代表格雷(léi)夫斯(sī)与白(bái)宫代表举行(xíng)闭门会议，但会(huì)议开(kāi)始后不(bù)久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈判代表实在不可(kě)理喻(yù)，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷(léi)夫(fū)斯强调，他(tā)不知道双(shuāng)方是否会在周(zhōu)五或周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍(bào)威尔(ěr)称，银(yín)行业的压力可能影响联储(chǔ)的利率(lǜ)路径，若源于(yú)银行业危机的信贷环(huán)境收(shōu)紧导致经(jīng)济放(fàng)缓，美联储可(kě)能不(bù)必(bì)让利率升到原应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前预(yù)计，美联储(chǔ)6月(yuè)份(fèn)加息25个(gè)基点的(de)可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时(shí)，交易员预计美联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上(shàng)限(xiàn)事态发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美(měi)债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较高(gāo)位(wèi)回(huí)落超过10个基(jī)点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌(diē)离周(zhōu)四所创的3月(yuè)末以(yǐ)来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升收(shōu)官(guān)，美(měi)股和美(měi)元的(de)跌(diē)势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股走(zǒu)势(shì)分化(huà)，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金属大多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本(běn)金属涨跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收(shōu)盘大(dà)致持(chí)平(píng)一周前水平，都止住(zhù)四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反(陈睿怎么了，b站陈睿事件fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来(lái)最大(dà)周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国(guó)白宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继(jì)续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将于北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)解决(jué)不了任何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能无(wú)需(xū)继续加息

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周五（北京时间(jiān)今(jīn)天凌(líng)晨），美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席(xí)名为“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场关注他(tā)提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力(lì)于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保(bǎo)持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称(chēng)，自己倾(qīng)向于(yú)支持6月(yuè)会(huì)议暂不(bù)加(jiā)息，而且银(yín)行业危机导致的(de)信贷条件收紧(jǐn)，可能意(yì)味着美(měi)联储峰值利率将(jiāng)低(dī)于(yú)预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济增(zēng)长、就业(yè)和通胀造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的水平就能成(chéng)功打压(yā)通胀。美联(lián)储在收紧(jǐn)货币政策(cè)方面已取得长(zhǎng)足进步(bù)，政策立场(chǎng)现在是对经济增长(zhǎng)具有限制(zhì)性的(de)。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银(yín)行(xíng)业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观(guān)察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可(kě)能(néng)需要(yào)提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经(jīng)济预测的准确度通(tōng)常(cháng)存在挑战，他(tā)上述提到的(de)观点及其能实(shí)现的(de)程度也都(dōu)存在不确定性，理由(yóu)是“未来前(qián)景面(miàn)临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政策应进(jìn)一(yī)步(bù)收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说明(míng)银行业危机(jī)后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利(lì)率路径信(xìn)号。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明(míng)银(yín)行业(yè)压力将影(yǐng)响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期(qī)货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合(hé)约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究(jiū)所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三(sān)方(fāng)面：一是产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在(zài)对冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因(yīn)在于远兴(xīng)投产的消(xiāo)息(xī)面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿依(yī)旧(jiù)较差(chà)。纯(chún)碱上周(zhōu)到(dào)港5万吨，对供需关系(xì)也存在(zài)一定(dìng)的(de)影响。在现货松(sōng)动、投(tóu)产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主要原(yuán)因在(zài)于前(qián)期（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的(de)备(bèi)货(huò)情绪出现一定(dìng)的(de)谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现(xiàn)了较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑(huá)。在(zài)现(xiàn)货松动、产(chǎn)销较弱的(de)局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构看，浙商(shāng)期(qī)货分析(xī)师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴能源新(xīn)增(zēng)投产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线(xiàn)正式点火，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月(yuè)点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计(jì)划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能(néng)为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大量新(xīn)增产(chǎn)能和低成本纯碱的(de)叠加作用下持(chí)续走(zǒu)低，周五(wǔ)又(yòu)逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的供需(xū)结构在(zài)9月(yuè)会发(fā)生变化，这(zhè)是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可(kě)以得到验证。在(zài)这个(gè)供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)预期下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月(yuè)合约的跌(diē)幅和现货向(xiàng)期货(huò)回归(guī)的方(fāng)式(shì)收敛基差上可以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场主要交易点(diǎn)是(shì)需求转弱陈睿怎么了，b站陈睿事件(ruò)，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂(chǎng)原片(piàn)库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低(dī)。从(cóng)玻陈睿怎么了，b站陈睿事件璃产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据来(lái)看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区(qū)产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据(jù)，5月份产销数(shù)据(jù)大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直都比较(jiào)弱，主要是高库存和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑(jí)下出现过反弹(dàn)，但(dàn)反弹后利润(rùn)改善很多(duō)，加(jiā)之终(zhōng)端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期(qī)的背景(jǐng)下，整个工(gōng)业品价格承压，纯(chún)碱此前(qián)强势的中观逻(luó)辑终敌(dí)不(bù)过(guò)疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做(zuò)强弱(ruò)对冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正是空(kōng)头配置，强化(huà)了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修是否能带来现货价(jià)格(gé)短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌至成本线为(wèi)大概率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局(jú)看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必然走向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过(guò)剩(shèng)的周期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则(zé)是中下游的(de)备货意愿何时能够起来：一是等待(dài)下(xià)游的(de)原料库存消(xiāo)耗，二是(shì)对未来的需(xū)求是否(fǒu)存在旺(wàng)季(jì)的预(yù)期。短期来看，下(xià)游(yóu)以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在(zài)缺口的(de)情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振兴认为，除(chú)非价格开始(shǐ)冲击成本，或是(shì)供(gōng)需上有重大改变，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻(bō)璃依(yī)然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期则(zé)还是要关注持仓(cāng)的变(biàn)化(huà)，短线资金离(lí)场(chǎng)或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌(diē)可(kě)以关(guān)注两个指标：一是(shì)基差(chà)不再是以现货下跌方式来修复；二是(shì)月(yuè)供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度(dù)。若(ruò)远兴能(néng)源后续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期(qī)则视终端(duān)需求变动来判断是否维(wéi)持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工(gōng)订(dìng)单情(qíng)况、地产施工端情况(kuàng)。若后期(qī)地产(chǎn)施工(gōng)端主(zhǔ)体封(fēng)顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维(wéi)稳。

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