金(jīn)融(róng)界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作相关业务(wù)，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互换市场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来中国人民银行(xíng)将根据(jù)市场发(fā)展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算(suàn)额(é)度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者提供(gōng)更加(jiā)便利高(gāo)效(xiào)的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为(wèi)中国人民银行有关部门负责人(rén)就《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民银行要(yào)求的(de)境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民银行关于(yú)境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富(fù)基(jī)金运用人民币投资银行间市场有关事(shì)宜(yí)的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于进一步做好境(jìng)外机构投资者(zhě)投资(zī)银行(xíng)间债券(quàn)市场有(yǒu)关(guān)事宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港债(zhài)券市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（中(zhōng)国(guó)人民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求(qiú)、完成(chéng)银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境外投(tóu)资者等，可根(gēn)据(jù)《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以签(qiān)署的协(xié)议(yì)范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互换通”交易前(qián)可以与交易对(duì)手方签署经中国人民银行认可(kě)的衍(yǎn)生品主协议或(huò)其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议(yì)。境内投(tóu)资者应当(dāng)将是否签署协议、签署协议类型等事项向(xiàng)中(zhōng)国外(wài)汇交易(yì)中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交易(yì)商协(xié)会正在(zài)研究制定“互(hù)换(huàn)通(tōng)”衍生品协(xié)议，待(dài)其正式上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费(shì)发(fā)布后也可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资(zī)者的投资范(fàn)围是(shì)什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶段可在银(yín)行(xíng)间市(shì)场(chǎng)开(kāi)展符合集(jí)中清算(suàn)要求的人民币利(lì)率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易(yì)平台、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”下受认可(kě)的(de)境外电(diàn)子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需求加入其他(tā)受认可的电(diàn)子交易平(píng)台(tái)，受认可的(de)境内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)为中国外(wài)汇交易(yì)中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民币(bì)利率互换交(jiāo)易(yì)，“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”参照“债券(quàn)通”相(xiāng)关安排，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与(yǔ)境外投资者进行(xíng)交易，“互(hù)换通(tōng)”报价(jià)商名单可在中国外汇交易中心(xīn)网站上(shàng)查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易在(zài)境内电子交易平(píng)台(tái)达成，交(jiāo)易一经达(dá)成即(jí)视为(wèi)交易已确认。境外(wài)投(tóu)资者可通过中国人(rén)民银行认可的(de)境外电子交(jiāo)易(yì)平台与境内电子交易平台的(de)连接，向境内(nèi)电子交易平台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境(jìng)内(nèi)清算机(jī)构和(hé)香港(gǎng)证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机构包括(kuò)哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构(gòu)为(wèi)银行间市场清算所股份(fèn)有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称上海清算(suàn)所(suǒ)），香港证监会(huì)认(rèn)可的(de)境外清算机(jī)构为香港(gǎng)交易(yì)所旗下香港(gǎng)场外结算有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算的(de)主要流程是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需(xū)要申请(qǐng)获得场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司清算会员资格或作为清算(suàn)客户委托场外结算(suàn)公司综合清(qīng)算会员代理(lǐ)清算，并与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司综合清(qīng)算会(huì)员签(qiān)订客户(hù)清算协议。交(jiāo)易达成后(hòu)，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于(yú)符合(hé)集(jí)中(zhōng)清(qīng)算要求(qiú)的交(jiāo)易及时纳(nà)入(rù)集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通过场(chǎng)外结算公司或其综合清算会员完(wán)成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如何(hé)进行(xíng)衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构(gòu)作为中(zhōng)央对手方针对已成交的(de)交易充当(dāng)买(mǎi)方的卖方和卖方(fāng)的买(mǎi)方的(de)一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新(xīn)合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始(shǐ)债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与境内上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费参与(yǔ)者达成的(de)交易在经过上海清算所与场外结算公司(sī)的集中清算审核后(hòu)，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于当日将交易进行合(hé)约替代(dài)，进入集(jí)中清(qīng)算，生成为三个独立的新合约，分(fēn)别为境外参与者与(yǔ)场外结算公(gōng)司、场外结算(suàn)公司与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境内(nèi)参与者之间的合约。境(jìng)外与境(jìng)内参与者之间将不再(zài)存在合同(tóng)关系。对于未(wèi)纳入(rù)集中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约定的处置方(fāng)式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下的跨境(jìng)资金流动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结(jié)算公司之间的跨境资金结算主要通过(guò)人民币跨(kuà)境支付(fù)系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可在境内银行(xíng)开立(lì)人民币基本(běn)存(cún)款(kuǎn)账户和人民币“互(hù)换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端情况下应急(jí)结算安排(pái)。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范(fàn)围包括(kuò)：“互(hù)换通”交易结算资(zī)金(jīn)、因“互换(huàn)通”交易结算需(xū)要在应急情况下所融入资金(jīn)的本(běn)息和费用以(yǐ)及符(fú)合中国人民银行规定的其他收入(rù)支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控(kòng)方案的(de)一部分(fēn)，上(shàng)海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司将针对双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口(kǒu)建立“互(hù)换通”资(zī)源池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换通”资源(yuán)池缴纳担(dān)保品，该资(zī)源(yuán)池独立于(yú)每(měi)一中央(yāng)对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金(jīn)、清算(suàn)基金之外，不用于任何(hé)会员机构的违约损失分摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在(zài)以场(chǎng)外结算公司(sī)名义于境外(wài)开立(lì)的“互换通”专用(yòng)账户(hù)，场外(wài)结算(suàn)公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以上海清算所名义于境(jìng)内开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)人民币/外上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费(wài)币账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权(quán)债务登记及额度(dù)管理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清算所(suǒ)每日基于双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口计(jì)算“互换通”资源池(chí)要求，并通过(guò)境内外存(cún)管银行办(bàn)理(lǐ)人民(mín)币或(huò)外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报(bào)送义务。上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)和境内资(zī)源池存管银行应(yīng)当向(xiàng)人民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币(bì)收支信息(xī)；被(bèi)撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银行应当(dāng)进行跨境人(rén)民币收支(zhī)信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投(tóu)资者等相关(guān)主体应当按照(zhào)规定履行国际收支(zhī)统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交(jiāo)易和(hé)资源池业务由上海清算所(suǒ)集中进(jìn)行国(guó)际(jì)收支统(tǒng)计申(shēn)报，补(bǔ)偿金等(děng)不经由(yóu)上(shàng)海清算所清算的(de)交易(yì)或(huò)资(zī)金收付，由境内投资者等(děng)相关主体进(jìn)行(xíng)国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北(běi)向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行(xíng)，“北向(xiàng)互(hù)换通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者投资(zī)银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互(hù)换通”开展利(lì)率互换交(jiāo)易在(zài)轧差(chà)后(hòu)的(de)名(míng)义本(běn)金净额每日(rì)不超(chāo)过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人(rén)民(mín)币（即上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为(wèi)40亿元人民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场发(fā)展情况适时调(diào)整额(é)度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当(dāng)遵守的人民币购(gòu)售业务相关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人民银行关于(yú)明确跨(kuà)境人(rén)民币业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人(rén)民币购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于拓宽人民币购售(shòu)业务(wù)范围(wéi)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加(jiā)强境外(wài)金(jīn)融机构进入(rù)银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务(wù)宏观(guān)审(shěn)慎管理有关事项的(de)通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善(shàn)人民币购售业务管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人(rén)民币购售业务境外参加行和境外清算行(xíng)进入银行间外汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行(xíng)和境外(wài)参加行的业务模(mó)式、产品种(zhǒng)类和信(xìn)息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业(yè)务管理(lǐ)规定，香港结算(suàn)行在境内银(yín)行(xíng)间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应当(dāng)确(què)保与其相关的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换(huàn)是(shì)基于“北向互(hù)换通(tōng)”的真实(shí)合理需(xū)求。

　　十一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用(yòng)外(wài)汇参与交易(yì)的，其交易到期或不再继续(xù)参与(yǔ)的，原则上(shàng)应当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有外(wài)汇的境外投资者通过(guò)“北(běi)向互换通”投资内(nèi)地银行间金融(róng)衍生(shēng)品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者(zhě)可在香港结(jié)算行办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的头寸可到境内银(yín)行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一(yī)家香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)办理业(yè)务(wù)。香港结算行为境(jìng)外投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核相关工作，确(què)保所兑(duì)换(huàn)的资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其(qí)交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可(kě)继续投(tóu)资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资(zī)用途(tú)，应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)报告(gào)有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投(tóu)资(zī)者和相(xiāng)关金融市场基础设施应当向中国人(rén)民银行认(rèn)可的交易报告库(kù)报告“北向互(hù)换(huàn)通”交易相(xiāng)关数(shù)据。中国(guó)外汇交(jiāo)易中心是(shì)中国人民银行认可的“北向互(hù)换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)，境内(nèi)外(wài)投资(zī)者无需另行报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国(guó)人民银行和相关(guān)监管部门可以根据(jù)需要向基础设施调取与境外投资者投资(zī)活动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布后，还会发布相关(guān)配套业(yè)务细则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算机(jī)构将制订配套的(de)业务规(guī)则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和(hé)清算(suàn)额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

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