5月(yuè)以来(lái)，港股市(shì)场仍在持(chí)续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益(yì)告(gào)负，但(dàn)资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增(zēng)幅明(míng)显，纷纷创下(xià)历(lì)史新(xīn)高。如广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额(é)更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面(miàn)及(jí)中国人口第一大省，中国人口第一大省排名流动性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过(guò)，当(dāng)前(qián)港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价(jià)比，看好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位(wèi)列前二(èr)。而易方达(dá)、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续(xù)增长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的(de)高(gāo)位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业绩(jì)来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益为(wèi)负(fù)，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬(xún)之后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股再(zài)度(dù)缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收市新(xīn)低(dī)；而(ér)整体看(kàn)，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港股市(shì)场(chǎng)波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国内经济复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段(duàn)；另(lìng)一方面，海(hǎi)外核心通(tōng)胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国债务(wù)上限到期带(dài)来(lái)的债务违约(yuē)风险也对(duì)市(shì)场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领域上市(shì)公司，5月份日本正式出台了制造(zào)设备管制措施，加(jiā)大(dà)了市场对(duì)于(yú)国内科技领域的(de)担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市(shì)场情(qíng)绪(xù)偏弱，均影响了(le)5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认(rèn)为，港(gǎng)股近(jìn)期(qī)波动较(jiào)大主要有(yǒu)基本面以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政策(cè)转向(xiàng)后(hòu)市场对于国(guó)内(nèi)疫后复(fù)苏(sū)有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的(de)修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内经济(jì)整体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流动(dòng)性的角度来(lái)看，张昳泓表示(shì)，海外(wài)对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复(fù)，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基(jī)金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国(guó)门之后我们(men)预期中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美(měi)两(liǎng)边(biān)的状(zhuàng)态(tài)变化(huà)还是需要更长时间，但大概(gài)率还(hái)是会发(fā)生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示(shì)，受(shòu)欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业危(wēi)机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着(zhe)国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股(gǔ)资金(jīn)面或有机会得到改(gǎi)善，结合(hé)当前的低估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多(duō)的(de)细分板块(kuài)或许(xǔ)是值(zhí)得(dé)关注的方(fāng)向，例如恒生科技(jì)以及港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药等(děng)，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者(zhě)中国人口第一大省，中国人口第一大省排名更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动(dòng)性较大，建议(yì)投(tóu)资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和(hé)机会。同时(shí)，选(xuǎn)择更(gèng)有价值(zhí)的细分赛(sài)道，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能(néng)有望成为(wèi)全球(qiú)投资的主线，推动(dòng)了中美股(gǔ)市的表(biǎo)现(xiàn)，未(wèi)来人(rén)工智能应用或利好科技相关细分领域。其(qí)次，港股创新药(yào)是国内医药领域(yù)长期具备相对(duì)优势的细分赛道(dào)，对比美国创新药占(zhàn)比医(yī)药市场(chǎng)80％的(de)占(zhàn)比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的(de)疗法和创新药，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望(wàng)上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确(què)定性增强，居民可(kě)支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机构和外(wài)资(zī)为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资(zī)金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者(zhě)可以关注高稳(wěn)定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢(huī)复比(bǐ)预(yù)期更强(qiáng)或者美国经济下滑比预期更快(kuài)这二者(zhě)中任一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们(men)可能就会看到人(rén)民币(bì)汇(huì)率的走强，同(tóng)时(shí)港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重点关注运营商(shāng)等高股息资产，而随(suí)着市场(chǎng)预期(qī)更进一步强化，可以更(gèng)多关注互(hù)联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议更多关(guān)注个股的性(xìng)价比与成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当(dāng)下(xià)港股市(shì)场(chǎng)具(jù)备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来(lái)说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可(kě)能(néng)大概率(lǜ)是一(yī)波(bō)三折趋(qū)势向上的弱复苏(sū)态(tài)势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏(sū)较弱(ruò)的相对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的(de)缓慢(màn)复(fù)苏(sū)，预计(jì)盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看(kàn)，美联储暂停(tíng)加息虽(suī)在(zài)节(jié)奏上较(jiào)难判断，但往未来看是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件，预计人(rén)民币汇率的(de)压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周(zhōu)期受益(yì)于国内(nèi)经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值(zhí)得重点关(guān)注(zhù)。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股市(shì)场由于(yú)其离岸市场(chǎng)特性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受国(guó)内及海外(wài)多重(zhòng)因(yīn)素影(yǐng)响，市(shì)场整(zhěng)体波动性(xìng)较大(dà)，建议(yì)投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金定投的方式(shì)投资于港(gǎng)股市场(chǎng)。

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