5月以来，嘉实基金(jīn)、博时基金、富国基金、南方基金等多(duō)家头(tóu)部公募(mù)基(jī)金密集申报了(le)跟踪海(hǎi)外半(bàn)导体(tǐ)指(zhǐ)数(shù)QDII产品，布(bù)局全球半导体市场，引发业内(nèi)广泛关注(zhù)。

　　从(cóng)国内半导体板块表现来看，在经历一季(jì)度的持续回调(diào)后(hòu)，半导(dǎo)体板(bǎn)块自4月中下(xià)旬以来又开始持续下跌。不过资金对主(zhǔ)题ETF越跌越买，区间份额增幅最高达40％。拉长(zhǎng)时间看，年(nián)内超半(bàn)数半导体主题ETF产品(pǐn)份额出(chū)现正增长，最(zuì)高份(fèn)额增幅超1282％。

　　多位业内(nèi)人士认为，资金对半导体主(zhǔ)题ETF的越跌越买，主要是基于对板块中长期投资价值的肯定。尽管半导体板块年内表现震荡，但随着国(guó)产(chǎn)替代(dài)持(chí)续(xù)推进，以及近期AI行情(qíng)的(de)带动下，板块细(xì)分领(lǐng)域仍有(yǒu)较多投资(zī)机(jī)会。

　　越跌(diē)越买，最高份额涨(zhǎng)超1282％

　　从国(guó)内半(bàn)导体(tǐ)板(bǎn)块表现来看，在经历(lì)一季(jì)度的持续回(huí)调后，半导体板块自4月(yuè)中下旬以来又(yòu)开始持续下跌。以中证全指半导体指数表现为例，该指(zhǐ)数在4月6日攀至年内(nèi)高位后便开始不(bù)断下跌(diē)，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周(zhōu)板块表现上，半(bàn)导体与半导(dǎo)体(tǐ)生(shēng)产设备板(bǎn)块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅(fú)居前。

　　值得注意(yì)的是，尽(jǐn)管板(bǎn)块(kuài)持续下跌，但资金(jīn)对(duì)主题(tí)ETF产品越跌(diē)越买(mǎi)。Wind数据显示，截(jié)至5月12日，月内半导(dǎo)体(tǐ)芯(xīn)片主(zhǔ)题ETF收益均告负(fù)，平均收益率为-7.18％；但份额(é)却悉数(shù)上涨。其中(zhōng)，工银瑞信国证半导体(tǐ)芯片ETF、鹏华国证(zhèng)半导体芯片ETF月内份额增幅居前，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉长时(shí)间(jiān)看年内(nèi)半导体芯片主题ETF产品份(fèn)额变化，截至5月12日，除汇(huì)添富中证芯片产业ETF、华泰(tài)柏瑞中证(zhèng)韩(hán)交所中韩半导体(tǐ)ETF等三只产(chǎn)品份额(é)出现下降(jiàng)外，其余(yú)产品份额(é)均(jūn)有大幅增(zēng)长(zhǎng)。其中(zhōng)，嘉实上证科创板芯(xīn)片ETF份额涨幅位列第一，年内份(fèn)额猛(měng)增1282.5％。

　　清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢 src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230513184511522.png">

　　对于(yú)近期(qī)半导体板块持续下跌，嘉(jiā)实(shí)上(shàng)证科创板(bǎn)芯(xīn)片ETF基金经理(lǐ)田光远分析，当前半导体行(xíng)业复苏(sū)不及预期主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因，一是国产替(tì)代进(jìn)程不及(jí)预期(qī)，国(guó)内(nèi)半导体企(qǐ)业(yè)相比海外半导(dǎo)体大厂起步较晚，在技术和人(rén)才(cái)等方面(miàn)存在差距(jù)，在国产替代过程中产品研发(fā)和客(kè)户导(dǎo)入(rù)进程可(kě)能(néng)不及预期；二是(shì)下(xià)游(yóu)需求不(bù)及(jí)预期，在(zài)边缘(yuán)政治和全球经济疲软背景(jǐng)下，全球电子产品等终端需求可能不及预(yù)期，从而导致对半(bàn)导体产品(pǐn)需求量减少。

　　“2023年是全球半导体行业正处于下行筑底的阶(jiē)段，但我们(men)认(rèn)为有望于今年(nián)看到拐点的出现”田光远表示(shì)，在本轮周期中(zhōng)，率先回暖(nuǎn)的种类(lèi)要看芯片下游(yóu)的景(jǐng)气(qì)度，有创(chuàng)新属性和份额提升属(shǔ)性的环节会率先回暖。一方面(miàn)中国经济体重(zhòng)要的构(gòu)成央国企对资产(chǎn)回报提出要求，民营企业的竞争(zhēng)力(lì)提升也会更加依赖数字化，成本效率提升是数字(zì)化的长期(qī)关键驱(qū)动力，另(lìng)一方面短周期(qī)维(wéi)度数字经济有顺周期属性，经济复苏(sū)会加大企(qǐ)业数字化(huà)投入(rù)力度。

　　九(jiǔ)泰(tài)基金战略投资部副总(zǒng)监、九泰泰富(fù)灵(líng)活配置混(hùn)合（LOF）基金经理刘源表示，首先，回顾年(nián)初以来半导体(tǐ)板块上涨的原因，一方面是2022年(nián)板块调整幅(fú)度较大，行业估值处于(yú)底部位(wèi)置；另一方(fāng)面市场预期(qī)基本(běn)面即将见底，再加上有(yǒu)AI主题的催化，所(suǒ)以从年初到(dào)4月初半导体指数出现(xiàn)了一定的(de)反弹(dàn)。

　　“但事实上，其中许多(duō)个股的股(gǔ)价(jià)其(qí)实是(shì)过度反(fǎn)应的，所(suǒ)以(yǐ)随着4月中下旬(xún)半导体(tǐ)一季(jì)报披露，整(zhěng)体呈现强预期、弱现(xiàn)实的表现，再加(jiā)上AI主题的降温，综合因素引起行业近期的持续回调。”刘源直言(yán)。

　　长期(qī)看好半(bàn)导体投(tóu)资价(jià)值

　　尽(jǐn)管半导体板(bǎn)块年内表现(xiàn)震荡，但从资金对主题ETF产品越跌越买(mǎi)也能(néng)看出投资者(zhě)对板(bǎn)块价值的(de)肯定，多位(wèi)业内(nèi)人士也表示(shì)，长期看(kàn)好(hǎo)半(bàn)导体板块投(tóu)资价值。

　　“我们认为(wèi)当前无需过度(dù)悲观。”嘉实(shí)基金田光远(yuǎn)表示，从基(jī)本面上，人工智能(néng)给半(bàn)导体带来了(le)新(xīn)的需(xū)求增量，从周(zhōu)期视角，预计未来1-2个(gè)季度虽然会有(yǒu)一定(dìng)业绩的压力，但一方面需求会重新(xīn)复(fù)苏，另一方面中国半(bàn)导(dǎo)清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢体企(qǐ)业有国产替代的中期逻辑支撑；另外(wài)，估值方面，半导(dǎo)体板块估值波动(dòng)较大，且(qiě)子板块和细分线索较多，始终(zhōng)有(yǒu)估值(zhí)合(hé)理甚至(zhì)低估的机会出(chū)现(xiàn)。

　　田光远认为，当前该板块很多优质的公司处于(yú)历史估值(zhí)分位(wèi)低位(wèi)区间，随着需求回(huí)暖或者新产品的突破，会有形成很好的投(tóu)资机会。他进一步表示，人类历史经历了三次工业革命，前(qián)两次都是以能源为对象进行(xíng)创新，第三次是信息为对象进行创新，当前阶段(duàn)的人(rén)工智能从感知智(zhì)能走向认知(zhī)智能(néng)后，将(jiāng)对人类生产力(lì)的提升产生巨大的影响，也会开启新一轮的工业革命，它是信息革命经(jīng)历了个人电(diàn)脑(nǎo)、互联网革命和移动互联网革命后(hòu)在万物智联(lián)层面的延伸，将会在经济(jì)、社会、政(zhèng)治、军(jūn)事(shì)等方面全面影(yǐng)响人类社会(huì)。当前(qián)仍处于(yú)新一轮产业革命(mìng)爆发的早期(qī)的阶(jiē)段，在(zài)人工智能带来(lái)的技(jì)术变革浪(làng)潮下，人工智能对云管端各方(fāng)面都产生了影响，云(yún)侧变化最(zuì)为显著，很多环节(jié)发生了改(gǎi)变(biàn)，产生了新的投资方向，如算(suàn)力芯片的GPU、存(cún)储芯(xīn)片的HBM等。

　　“随着人(rén)工(gōng)智能应用(yòng)的落地，端侧和网侧(cè)的新硬件也会产(chǎn)生新的投资机(jī)会。因此我们长期(qī)看好半(bàn)导(dǎo)体的投资价(jià)值。”田(tián)光远建议(yì)投资者长期关注该板块投资机会(huì)，他认为可(kě)以重点配(pèi)置的(de)主线包括以AI为代表的创新线(xiàn)、周期见底后的复苏线、以及以半导体设备材料国产化为代表的制(zhì)造线。

　　诺安(ān)基金科技组基金经理刘慧影也表示，2023年全面看(kàn)好(hǎo)整个(gè)半(bàn)导(dǎo)体板块，其中，从半导体国产化为主的设备材料EDA板(bǎn)块，到下游(yóu)需求为主的芯片设计都会在(zài)今年都(dōu)有非常好的机会(huì)。首(shǒu)先，基本面上，美国(guó)对中(zhōng)国的极限(xiàn)制裁将加速中国芯片的国产替代，党的二十大对于(yú)科技安(ān)全的强调为芯(xīn)片的国产替代提(tí)供了(le)坚实的理论(lùn)基础。其次，芯(xīn)片设计板(bǎn)块经过近一年(nián)的充分调整(zhěng)，股价已经充(chōng)分反映(yìng)悲(bēi)观预期(qī)。最后，伴(bàn)随AI等新(xīn)需求拉动，整个芯(xīn)片设计板块有望正式迎来(lái)反转。

　　“站在当前，我们将持(chí)续跟踪和调研半导(dǎo)体行业库(kù)存、动销数据和重点公司的边际变化，同时动态跟踪电子消费品(pǐn)的(de)复苏情况，预判半(bàn)导体景(jǐng)气的拐点。”九泰基(jī)金刘源表示，展望(wàng)未来(lái)，AI的基础模型训练需要大量算力，硬件基础(chǔ)设(shè)施成为发展基石，算力(lì)芯片(piàn)等核(hé)心环节预期将会受益，后续(xù)有望驱(qū)动半导(dǎo)体行业持(chí)续增长。此外，半(bàn)导(dǎo)体设备公司的一季(jì)报业绩相对较强，国(guó)产化趋(qū)势仍(réng)在加速推进，后续半导体设备、材料也(yě)是可(kě)以关(guān)注的方向。存储作为半导体(tǐ)中最大的周期品种，也可能在年内迎来边际变化，需要(yào)持续(xù)动态跟踪。

　　“风(fēng)险方面，我认为(wèi)需要关注景(jǐng)气度(dù)修复(fù)速度(dù)和估值的匹配程(chéng)度，尽管(guǎn)基本(běn)面改善(shàn)的趋(qū)势(shì)比较(jiào)确定(dìng)，但改善的过程中股价有可能(néng)波动较大，要结合(hé)基(jī)本(běn)面变化(huà)综合判断配置价(jià)值，我(wǒ)们也会(huì)通过适当调(diào)仓来平衡风(fēng)险。”刘源补(bǔ)充道。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢