“非(fēi)农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳(láo)工部(bù)数据(jù)显(xiǎn)示，美国5月非农新增就业33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于(yú)前值3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后(hòu)，美国国债价格盘中跳水，收益(yì)率(lǜ)拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收益(yì)率日内(nèi)升幅(fú)扩大到(dào)10个(gè)基点(diǎn)以上(shàng)；美元指数迅速(sù)转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互(hù)换合约(yuē)定价显(xiǎn)示，投资者预(yù)期的美联储7月加(jiā)息几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早盘均(jūn)曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼(qióng)斯工(gōng)业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三(sān)大(dà)指数(shù)连续两日集体(tǐ)收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天以来最大(dà)收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均(jūn)创去(qù)年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月(yuè)低谷(gǔ)，但(dàn)未能抹平全周跌(diē)幅，和布油均三周来(lái)首次累跌，市(shì)场焦点转向本(běn)周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率(lǜ)反弹的打击下持续下行，创两周多来最(zuì)差单(dān)日表现(xiàn)。

　　东证衍生(shēng)品(pǐn)研究院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力(lì)市(shì)场存在韧性(xìng)。可以看(kàn)到(dào)，5月(yuè)美国非农(nóng)新(xīn)增就(jiù)业33.9万人(rén)，好于市场预(yù)期(qī)的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和(hé)3月合计(jì)上修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主要集中(zhōng)在教育与(yǔ)医(yī)疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行(xíng)业就业人(rén)数(shù)减少，私人(rén)服务行(xíng)业整(zhěng)体表现好于4月，生(shēng)产部(bù)门就业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与(yǔ)近期(qī)房地产(chǎn)市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造(zào)业中(zhōng)非(fēi)耐用(yòng)品生产连续三个月(yuè)就(jiù)业人数(shù)减少(shǎo)，与制造业(yè)目前持(chí)续收缩的状态吻合。同(tóng)时她指出，5月非(fēi)农就业报告也显示出(chū)就业市场边际降温的更(gèng)多(duō)迹(jì)象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预(yù)期的3.5％。后续随着各行业(yè)裁(cái)员人(rén)数(shù)的(de)增加，失(shī)业率(lǜ)预计会继续(xù)回升，但3.5％的失业(yè)率(lǜ)水平基本是60年代以来的最低水平，在失业(yè)率回(huí)升(shēng)至(zhì)4％之(zhī)前，预(yù)计还不会引(yǐn)发(fā)市场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此(cǐ)外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回(huí)升，就业市场供需矛盾仍在，但随(suí)着需求(qiú)降温(wēn)，已(yǐ)经有(yǒu)所缓解，体(tǐ)现为工(gōng)资(zī)上涨(zhǎng)压力(lì)开始(shǐ)降温(wēn)，5月(yuè)工(gōng)资增(zēng)速环(huán)比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀的助推(tuī)作用缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不(bù)动”是大概率事(shì)件，还需要关注后续公布的5月(yuè)美国通胀数(shù)据，当前的就(jiù)业(yè)市场状(zhuàng)态可以(yǐ)支撑在通胀(zhàng)压力较大时(shí)继续加息(xī)。美联储利率会(huì)议落地前，市场步入(rù)振荡盘整状态，预(yù)计(jì)美元指数在105附(fù)近偏强(qiáng)运行(xíng)，随着美国政(zhèng)府(fǔ)债务上(shàng)限问题(tí)落地，美(měi)债收益率风险偏向上行，预计(jì)国际金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士(shì)声称，在周(zhōu)日(rì)（6月4日）的部长级会议上，欧佩克(kè)+可能(néng)会(huì)宣(xuān)布进(jìn)一(yī)步减产，以提振原油(yóu)价(jià)格。

　　据悉(xī)，可能的(de)选项之一是额外减(jiǎn)产约(yuē)100万桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可(kě)能在会议上决定进(jìn)一步削减石(shí)油产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚实(shí)实的消息(xī)意味着(zhe)更多的不确定(dìng)性，结果仍然(rán)不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成(chéng)员国之间相互争吵，美(měi)国(guó)、加拿大妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西(dà)和巴西(xī)等(děng)国家(jiā)还(hái)在(zài)蚕食该(gāi)集(jí)团的市场份额，这(zhè)也让(ràng)分析(xī)师们左(zuǒ)右为难。

　　随着(zhe)经(jīng)济(jì)前景的恶(è)化，欧佩(pèi)克+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月(yuè)份开(kāi)始(shǐ)自愿减产，不过这些行动都未能止住油(yóu)价(jià)的下跌势(shì)头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣(chén)威胁要进一(yī)步减产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄(é)罗斯副总(zǒng)理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣(chén)唱了(le)反调(diào)，这位(wèi)俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧(ōu)佩克+本(běn)周(zhōu)末不可能减产，布伦特油(yóu)价可能(néng)会在(zài)年底前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之(zhī)前做(zuò)空原油(yóu)，交易员永(yǒng)远(yuǎn)不应(yīng)该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克(kè)石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石油(yóu)市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫地(dì)做(zuò)出任何决定，以使市场更加平衡。他(tā)似乎(hū)支持(chí)进(jìn)一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可(kě)能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部(bù)长们(men)决(jué)心避免重(zhòng)蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原油价(jià)格在(zài)六个月内(nèi)从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连(lián)斯(sī)基：俄乌冲(chōng)突(tū)期间，乌(wū)克兰不会成(chéng)为北约成(chéng)员！

　　当(dāng)地时(shí)间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙(shā)尼亚总统的联合(hé)新闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不会成为北(běi)约(yuē)成(chéng)员。泽连斯基说，不(bù)是因为不想，而(ér)是因为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合作伙伴听到声音，这(zhè)一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员(yuán)国之前需要(yào)更多(duō)安全保障，乌克(kè)兰需要把(bǎ)这些(xiē)保障都(dōu)写在(zài)纸(zhǐ)上(shàng)，直到(dào)乌克兰能真正(zhèng)获(huò)得安全保证(zhèng)，有资格成为北约(yuē)成员(yuán)。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道(dào)，英(yīng)国《金融(róng)时报》援引知情(qíng)人士的(de)话报道(dào)称，乌克兰总统泽连斯基向北约各(gè)国(guó)领导人明确(què)表示(shì)，除非向基辅提供(gōng)加入北(běi)约的路线图，否则他将不(bù)会出席7月举行的(de)维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽(zé)连斯(sī)基6月1日(rì)在访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基辅正在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入(rù)北约一事(shì)，法(fǎ)国、德国等北约国(guó)家持反对(duì)意(yì)见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月1日在(zài)奥斯陆(lù)参加(jiā)北约外长会(huì)期间表示，德(dé)国不认为(wèi)北约(yuē)应该在近期内(nèi)接(jiē)纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国(guó)在(zài)内的其他一些北约(yuē)成员国也不希望(wàng)乌克兰迅(xùn)速成为北(běi)约成员国，而只(zhǐ)是(shì)希(xī)望为(wèi)乌克兰提供(gōng)安(ān)全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖影响下(xià)，大宗商品市场出现普涨行情。从海(hǎi)外(wài)宏观层面来看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通过债务上限法案，暂时(shí)取(qǔ)消(xiāo)了政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避免了(le)可能出现的美(měi)国(guó)有史以(yǐ)来首次违约，使(shǐ)得市场避(bì)险情(qíng)绪消退。同时在(zài)美联储本月(yuè)会议(yì)或暂停加息的预期推动下，美(měi)元指数回落至(zhì)一周低点，对风险资(zī)产的压(yā)制减弱(ruò)。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预(yù)期的数据改(gǎi)善了市(shì)场情绪，同时市场也(yě)在翘首等待新一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二(èr)关口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在市(shì)场情绪回暖的(de)带动下，天然(rán)橡(xiàng)胶期货价格回升。截至(zhì)收(shōu)盘，天然橡胶期货主力合约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本周，沪胶期(qī)货主力价格表现振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到(dào)，近两(liǎng)个月(yuè)以来(lái)，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力(lì)，逐(zhú)步归于平静(jìng)。从(cóng)整个5月行(xíng)情来看(kàn)，生意(yì)社指出，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)行情上(shàng)半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情分析系(xì)统监测显示，5月(yuè)沪胶(jiāo)持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻(qīng)易(yì)被破，行情维持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天(tiān)然橡胶盘面(miàn)微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短期(qī)受(shòu)消(xiāo)息提(tí)振有(yǒu)小幅(fú)上行，但市场(chǎng)供多需(xū)少，终究无(wú)力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称(chēng)国储今年将收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨(zhǎng)，影响持续多日(rì)。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再(zài)次提(tí)升(shēng)，沪(hù)胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终未得到(dào)证实，市场影响逐步消失匿迹(j妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西ì)。

　　可以看到(dào)，继此前云南(nán)干旱传闻(wén)发酵后，5月以收储为核心展开的新一季(jì)交割品博弈仍然激烈(liè)。中信建(jiàn)投(tóu)期货能化(huà)分(fēn)析(xī)师童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的(de)上涨(zhǎng)与下跌，与收储这(zhè)一(yī)传(chuán)闻息息相关(guān)。他指出，国储收储的(de)政治、战略意(yì)义大于经济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民生、国防安全的重要(yào)战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑(lǜ)到一个事实：中国的天然橡胶(jiāo)的自给率不(bù)足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身的天(tiān)妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西然橡胶来(lái)说，是供(gōng)不应求(qiú)的。因此，在(zài)当前诡谲多(duō)变的国际(jì)政治格局(jú)中(zhōng)，对(duì)天然橡胶(jiāo)的储备(bèi)其实是(shì)有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡胶收储(chǔ)传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储的(de)对(duì)象(xiàng)是国(guó)产(chǎn)全(quán)乳(rǔ)胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的(de)量相(xiāng)对(duì)于整个天然(rán)橡胶的年(nián)产(chǎn)量来说非(fēi)常(cháng)小，不过才(cái)占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费量来(lái)说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来说(shuō)，对(duì)天然(rán)橡胶(jiāo)整体的供求(qiú)几无(wú)影响。但是(shì)如果收(shōu)储的对(duì)象(xiàng)是交(jiāo)割品的话，性质就(jiù)不同(tóng)了。因为目(mù)前全(quán)年国产全乳的最大产量不过(guò)30万吨（去年仅(jǐn)17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当(dāng)全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件(jiàn)成立，根据交割品的供求判断影响，再(zài)结合历(lì)史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格(gé)有可能会更上一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢(màn)，价格(gé)的反应不会即刻(kè)见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的改(gǎi)变，产(chǎn)区全面开割上量，橡(xiàng)胶供(gōng)应旺季到来(lái)，然而天胶下(xià)游需求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投(tóu)安信期货能化分(fēn)析师(shī)胡华(huá)钎告诉记者(zhě)，目(mù)前全球天然橡胶(jiāo)供应进入季节性的(de)增(zēng)产期，中国云南(nán)天然橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预计6月中旬全面开割(gē)，海(hǎi)南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区也全面开割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐(jiàn)进入(rù)雨季，物候条件已(yǐ)经由差变好。但是(shì)由于目前天然橡胶上游(yóu)原料价格(gé)相对(duì)偏(piān)低(dī)，胶(jiāo)农割胶积极(jí)性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大地期货(huò)橡(xiàng)胶研究(jiū)员(yuán)唐逸表(biǎo)示，后续(xù)橡(xiàng)胶供应(yīng)端将(jiāng)逐步恢复(fù)正常，产量逐渐增加。目前云南产区(qū)大面(miàn)积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到(dào)缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东(dōng)北部产区逐步上(shàng)量，南部产出仍在(zài)低位，本周以及下(xià)周预计(jì)雨水较(jiào)多(duō)。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大(dà)面积(jī)开割，原料(liào)数量逐步(bù)增加。同时根(gēn)据历史降雨数(shù)据来看，厄(è)尔尼诺现象下橡(xiàng)胶(jiāo)产(chǎn)区降雨量虽(suī)然处于历史均值以下的(de)概率较高，但由于季节性的(de)因素，降雨(yǔ)绝对(duì)数量仍然能(néng)够保证。因此，他预计(jì)后(hòu)市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求端来(lái)看，东(dōng)证衍生(shēng)品研(yán)究院能化(huà)高级分析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家(jiā)外贸订单(dān)量(liàng)较为充足，对(duì)开工率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价格(gé)处于低(dī)位，轮胎厂(chǎng)家开工积(jī)极性(xìng)尚可。而内(nèi)销市场需求(qiú)表现依然偏(piān)弱，各层级(jí)经(jīng)销商仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游(yóu)外贸订单充足，加之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工(gōng)小降，个(gè)别企业(yè)因内销出(chū)货压力加大，为控制(zhì)成品库存压力，存适(shì)度(dù)降负(fù)现象(xiàng)，全(quán)钢胎样本(běn)企业产能利用率为(wèi)66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目前天然(rán)橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下(xià)游需求分歧较大。“主要是不(bù)同的(de)市场主体预期不同，但是整体来说此前市场对今年的(de)预(yù)期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同比(bǐ)数据还是不错的，反映国内实际需求并不差(chà)。但是从汽车行业来看(kàn)，由(yóu)于汽车刺激(jī)政策(cè)退出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格(gé)战等负面(miàn)消息较多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升(shēng)，有(yǒu)些(xiē)人认为是国(guó)内(nèi)需(xū)求不行，但是其(qí)实(shí)是进口过多导致的(de)。”

　　在(zài)胡华钎看来(lái)，目前主要还(hái)是宏(hóng)观面(miàn)主(zhǔ)导(dǎo)胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民(mín)币汇(huì)率波动(dòng)；另一方面美(měi)联储加息(xī)进程，以及美国银行危机(jī)和(hé)美债(zhài)上限(xiàn)问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气和轮(lún)储(chǔ)仍有可(kě)能(néng)“掀起波澜(lán)“，而宏观(guān)面预计比上半(bàn)年(nián)好(hǎo)，比(bǐ)如(rú)美联储加息步(bù)伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因此对天然(rán)橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确方向，主要跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍(réng)然是主导后市胶价走(zǒu)势(shì)的主要因(yīn)素，随着(zhe)各(gè)产区开割后产量逐渐增加，海外(wài)恢复(fù)速度仍然偏(piān)慢，预计(jì)干(gàn)胶的(de)数(shù)量并不(bù)会少(shǎo)，包括今年交割品的(de)数(shù)量。我们中期观点仍(réng)然(rán)偏空，后(hòu)市(shì)预(yù)计存在下(xià)跌(diē)的(de)空间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示，在供给端没有天气影(yǐng)响的(de)情(qíng)况下，后续主导胶价的因素主要在需求端(duān)。从下(xià)半年来看，外需受海外经济(jì)衰(shuāi)退和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计难有(yǒu)起(qǐ)色。外需(xū)走弱(ruò)也导(dǎo)致海外(wài)货源(yuán)涌(yǒng)入(rù)国内，对国内现货端构成压(yā)力(lì)。内需方面，春节前市场基(jī)于内需复苏的逻辑，已经出现一波(bō)反(fǎn)弹行情，但节后(hòu)市场从交易预(yù)期开(kāi)始转(zhuǎn)向交易(yì)现(xiàn)实(shí)，由于国内需求复苏(sū)不及预期，胶价因此持续承(chéng)压运行。整体(tǐ)来看(kàn)，她(tā)表示短期(qī)胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低(dī)位才能刺激(jī)有效的(de)去(qù)库和资金再(zài)次做(zuò)多的意(yì)愿。后续还需继(jì)续关注(zhù)天气端是否有(yǒu)扰动因素，一旦天气出(chū)现异常状(zhuàng)况(kuàng)，或将带(dài)来(lái)新的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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