5月12日(rì)晚间，根(gēn)据美(měi)国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资(zī)产递交(jiāo)了截至(zhì)2023年3月(yuè)31日的(de)第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产是国(guó)内管理超千亿(yì)元人民币的对冲基金机(jī)构，亦是内地(dì)少(shǎo)有的进行大(dà)手笔持有美股(gǔ)的买方机(jī)构之一，景林的动向受(shòu)到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景(jǐng)林资产(chǎn)整体持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人(rén)民币(bì)120.2亿(yì)元，相较于(yú)2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年(nián)一季度末，景林资产在美(měi)股市场持有34家上市公司的股票。其中，前十大持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票，分别(bié)为(wèi)英伟达、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资产一季度(dù)前五大卖(mài)出标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多(duō)、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递(dì)、英伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林(lín)美股头号重(zhòng)仓股依旧是拼多(duō)多(duō)，与上季(jì)度(dù)对比，景林资产减仓了(le)133.85万(wàn)股(gǔ)，较上(shàng)季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林连续(xù)三个季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万(wàn)股，四季度则(zé)增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多也不负众望(wàng)，从股(gǔ)价表现看，拼(pīn)多多去(qù)年二、三、四季(jì)度分(fēn)别上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上(shàng)涨势头在(zài)今年2月初便(biàn)戛然而止了，景林资产在(zài)此前(qián)“越(yuè)跌(diē)越买”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉头”之(zhī)际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十(shí)大重仓股第七位(wèi)，一口(kǒu)气买入32.53万(wàn)股，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年以来英(yīng)伟达累(lèi)计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林(lín)资产在美股(gǔ)的操(cāo)作中，最(zuì)为亮(liàng)眼(yǎn)的当属重(zhòng)点加(jiā)仓(cāng)教育股。

　　数据显示(shì)，截至今年一季度末(mò)，景林(lín)资产持有新东方(fāng)430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林(lín)资(zī)产的第二大(dà)重(zhòng)仓股。与此同时，景(jǐng)林资产(chǎn)一(yī)季度还建(jiàn)仓了好未来，期末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上(shàng)述两只教育(yù)个股股价均处于(yú)震荡态势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年(nián)龄层(céng)的用户对“教育”的需求依然(rán)旺盛，除了(le)应对考试，还包括(kuò)开(kāi)拓眼界(jiè)、增(zēng)长知识、潜(qián)力挖掘、提(tí)升综合能力等。双减政策推行之后，目(mù)前行业政(zhèng)策环境(jìng)趋于稳定(dìng)，但(dàn)过(guò)程中很多公司退出离开(kāi)，使(shǐ)得行业(yè)竞争格局(jú)趋缓，对(duì)于存量(liàng)公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身(shēn)来(lái)说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和(hé)公信力，品牌(pái)的护(hù)城(chéng)河依然很深。个别头部(bù)企业在(zài)K9学(xué)科(kē)之外的教育(yù)领域业务基础扎实，原有的留学等(děng)业务恢复增长，同时素质(zhì)教(jiào)育、直播电(diàn)商业务等新业(yè)务成(chéng)为新的增长驱(qū)动(dòng)力(lì)。且公司的利润(rùn)和现金流稳中转好，同时账上(shàng)资金充(chōng)足，当时的估值下有(yǒu)足够的安全边(biān)际。在过去几个季度(dù)的财报中，我们看到了相关的积(jī)极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为(wèi)看好，但(dàn)是标的选(xuǎn)择似乎(hū)与景林资产存在分歧(qí)。

　　美国(guó)证(zhèng)券(quàn)交易(yì)委(wěi)员(yuán)会公(gōng)开资料显示(shì)，截至今(jīn)年一季(jì)度末(mò)，高毅资(zī)产持有新东(dōng)方24.4万(wàn)股，相比于去年(nián)底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而(ér)一季度高(gāo)毅资产大举买(mǎi)入近(jìn)156万股好未(wèi)来，相比(bǐ)于(yú)去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板块成为资金(jīn)炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估(gū)支线也由暗转明，晋(jìn)升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长(zhǎng)，本周(zhōu)中特估(gū)仅热(rè)闹了(le)一两天，随(suí)后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游(yóu)戏板(bǎn)块更是大(dà)幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据(jù)信(xìn)息罗(luó)列，不构成任(rèn)何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额超万亿元阶段纪录(lù)，在本周遭遇(yù)终(zhōng)结。周三时，市场(chǎng)成交量(liàng)尚且保持在(zài)1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然(rán)跌破万亿(yì)，5月11日和5月(yuè)12日成交(jiāo)额连续两日(rì)萎缩(suō)，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市(shì)陷(xiàn)入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市场观点(diǎn)认(rèn)为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发(fā)布的金融(róng)数据大幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月基(jī)数(shù)的(de)异常，因而(ér)与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再度(dù)成为信(xìn)贷回落(luò)的主要原因。而(ér)企业中长期贷款继续保持同比多增(zēng)，4月同比(bǐ)多(duō)增4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿(yì)元(yuán)。信(xìn)贷(dài)下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月(yuè)相比，今(jīn)年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的(de)点评称，4月(yuè)下旬票(piào)据利率(lǜ)先下后(hòu)上，并不(bù)意味着贷(dài)款好转了(le)，主要因(yīn)为今年国股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一直在(zài)压降(jiàng)票据等(děng)低效资产，对(duì)分行收票额度控制很严。4月前(qián)两旬已经收了(le)很多(duō)票，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月(yuè)上(shàng)旬票(piào)据已(yǐ)经快要接近零利(lì)率了(le)，信贷再度(dù)出现深(shēn)度负(fù)增长，这是4月信贷(dài)斜率(lǜ)过于陡(dǒu)峭(qiào)化产(chǎn)生的后(hòu)果，5月份(fèn)的贷(dài)款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背景之(zhī)下(xià)，市场要(yào)想好(hǎo)起来，必然要让大家看到宽信(xìn)用的信号(hào)出现(xiàn)，而这可能还需(xū)要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的背(bèi)景不改，而(ér)两大主线人工(gōng)智能和中(zhōng)特估，今年已然累计(jì)不小的涨幅(fú)。中特估这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进场，而(ér)人(rén)工智能这边，在未有(yǒu)增量(liàng)资金(jīn)进场的(de)情况之(zhī)下，再想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的(de)在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩(jì)和(hé)投资信仰之间无法两全(quán)。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机之风(fēn刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思g)大盛，认(rèn)为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一个人的心(xīn)声(shēng)。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红火火，但很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套(tào)在3400点”。公募(mù)基(jī)金经理(lǐ)更(gèng)是有(yǒu)苦难言，市场(chǎng)上大热的(de)人工(gōng)智(zhì)能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不(bù)符(f刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思ú)合他们的机(jī)构审美。直白(bái)点说，市场(chǎng)根本就是绕着公(gōng)募持仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大(dà)家(jiā)都(dōu)是有苦(kǔ)难言.......

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