在(zài)投(tóu)资日(rì)经(jīng)225ETF的(de)“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起了基民的热(rè)烈讨论(lùn)，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值(zhí)一(yī)样”“这(zhè)基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经大幅回落(luò)。与此同时，科(kē)创(chuàng)50、创业(yè)板指继(jì)续受到资(zī)金(jīn)的青睐，今年(nián)以来(lái)创业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而(ér)沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居(jū)前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落(luò)袋为安(ān)”，但部(bù)分机(jī)构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价(jià)值(zhí)。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，两(liǎng)家公募(mù)旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交易价格波动较(jiào)大(dà)。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投资者(zhě)关注二级(jí)市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲(máng)目(mù)投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅(fú)都超(chāo)过了(le)16％。截至5月23日(rì)下午1点开(kāi)盘，两只产品(pǐn)溢(yì)价(jià)率(lǜ)都(dōu)回落到4％以内，投资者的(de)追捧热情在风险提(tí)示(shì)后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看，由(yóu)于两只产品规模仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流(liú)通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日(rì)净流入资(zī)金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经(jīng)指数的(de)产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟(gēn)踪的(de)指数都是日经(jīng)225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指(zhǐ)数(shù)表现看，今年也大(dà)涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太市(shì)场高(gāo)居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理(lǐ)告诉记者(zhě)，日经(jīng)ETF跟踪的指(zhǐ)数近(jìn)期涨势(shì)较大，涨幅(fú)犀利，叠(dié)加产(chǎn)品流通盘不够大(dà)，短期内受到资(zī)金的净买入(rù)，产生(shēng)了供(gōng)不应求(qiú)的情况，就会推高二级市场(chǎng)价格，让价格(gé)走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅的(de)前(qián)面，这个情(qíng)况就会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产(chǎn)是跟(gēn)踪日经225指数(shù)表(biǎo)现(xiàn)的，如果短期出现高溢(yì)价，也(yě)就意味着当前的价格(gé)超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回(huí)归到指数正(zhèng)常走势和(hé)涨跌(diē)幅的状态(tài)，也(yě)就是(shì)会(huì)逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢(yì)价回归的过程(chéng)，就会产生二级(jí)市场价(jià)格(gé)的下跌，因此，建议(yì)投(tóu)资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基(jī)金经理称。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市表现(xiàn)看(kàn)，今年年初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受多(duō)重(zhòng)因(yīn)素驱动：一是随(suí)着美联储加息预(yù)期下(xià)降和日央行紧缩(suō)预(yù)期上(shàng)升，吸引(yǐn)国际资本回流(liú)日本市(shì)场；二(èr)是随着疫后经济(jì)活动复(fù)苏(sū)和去(qù)年日元(yuán)持续贬值(zhí)，东京交易所上市公司多表现(xiàn)良好；三是今年(nián)东京交(jiāo)易所(suǒ)提出将改革公司治理监督机制。在这一改(gǎi)革下，预计部(bù)分低估(gū)值(zhí)企(qǐ)业可能采取(qǔ)股票回(huí)购等方(fāng)式提振股价，截至本(běn)周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票(piào)被宣布(bù)回购(gòu)；四是近期部分利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并表示大举投(tóu)资日本股市等，推动市场对日本(běn)股市的整(zhěng)体情(qíng)绪(xù)提振。

　　也有(yǒu)基(jī)金经理提示短(duǎn)期过快(kuài)上(shàng)涨(zhǎng)带来的(de)投(tóu)资风(fēng)险，并提示投资者，海外投资可能会(huì)涉及(jí)相关的汇率风险(xiǎn)，对相(xiāng)关市场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建议(yì)投(tóu)资者在自己能力(lì)圈内投资(zī)，避免盲目(mù)追高(gāo)带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下(xià)ETF市场最新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅10％。在(zài)本周震荡市(shì)场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净流入(rù)方向来看，资金净(jìng)流入宽(kuān)基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流(liú)入都是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行(xíng)业前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行(xíng)业和(hé)主题产(chǎn)品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿(yì)元资金体量(liàng)。另外，触底(dǐ)反弹(dàn)的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入资(zī)金最多的(de)是易方达创业板ETF，今年净流入资金在职教育是什么意思，补充在职是什么意思165亿(yì)元，位居(jū)行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿(yì)元(yuán)、67亿(yì)元，都(dōu)位居行业前(qián)列(liè)。

　　而(ér)今年景(jǐng)气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也(yě)都受(shòu)到资金的追逐，净流(liú)入资(zī)金(jīn)都在50亿(yì)元体量及以上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量化投(tóu)资部(bù)表(biǎo)示，随着前期创业板50指数(shù)的(de)回调(diào)，当前估值已来到(dào)30倍(bèi)的历(lì)史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政策(cè)层面(miàn)，4月底的政治局会议提(tí)出“要夯实科(kē)技自(zì)立自强根(gēn)基，培育(yù)壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展优(yōu)势(shì)，加(jiā)快推(tuī)进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和(hé)配套(tào)电网改造(zào)。要(yào)重视通(tōng)用人(rén)工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示(shì)着国内经济发展动(dòng)能要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新(xīn)能源及人工智能将是(shì)经济转型(xíng)的两(liǎng)大动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业板(bǎn)持(chí)续受益(yì)于政策(cè)红(hóng)利，该机构建(jiàn)议(yì)关注(zhù)创业(yè)板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现相对强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外(wài)，南方(fāng)中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì在职教育是什么意思，补充在职是什么意思)沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个(gè)亿的资金(jīn)净(jìng)流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的(de)板块，遭遇(yù)资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出(chū)资金(jīn)也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整(zhěng)体(tǐ)资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的资金出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观察各类板块的投资机会(huì)和(hé)行情演绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会，当前市场对(duì)题(tí)材的追(zhuī)捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因(yīn)前(qián)期涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金(jīn)建议继续关注资金合力最强(qiáng)的人工智能与央(yāng)企相(xiāng)关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势(shì)确立后关(guān)注“顺周期”板块的整(zhěng)体机(jī)会，尤其是大(dà)众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积极关注数字化对(duì)生产力的提(tí)升，重点关注计(jì)算(suàn)机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等行业。

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