用友网络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司(sī)2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损；2022年净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大(dà)涨的同向共(gòng)振，大(dà)相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第一季度(dù)报告，一(yī)季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上市公(gōng)司(sī)股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以来单(dān)季最大(d中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁à)亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布(bù)的(de)年(nián)报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点(diǎn)之后，用友网络连续第(dì)三年净利下(xià)滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后，用友网络(luò)股价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价(jià)大跌前，用友网(wǎng)络在股价相对(duì)高点进行(xíng)了定增(zēng)融资。此(cǐ)次(cì)定增吸(xī)引了不少(shǎo)机构参(cān)与，包括(kuò)高毅、葛卫东等(děng)知名机(jī)构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结(jié)果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元(yuán)，定增(zēng)募资约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在(zài)定增(zēng)结束之后，用友网(wǎng)络(luò)发布的2021年业绩明显不及市场预期(qī)，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各(gè)季度业绩更是连(lián)续(xù)爆雷：一季(jì)报净(jìng)利润-3.932亿元(yuán)，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股价(jià)从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末(mò)退(tuì)出前十大股东，在此期间，其减持数量(liàng)至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二(èr)阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的(de)发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务(wù)企业的(de)会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的(de)信息化，现在的(de)3.0阶段是服(fú)务企业(yè)的(de)数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友(yǒu)的3.中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁0-I战(zhàn)略是转型(xíng)云服务业务，引领中国企业(yè)级服务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进(jìn)入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建(jiàn)和(hé)运营全球领先的企业(yè)云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完全(quán)基(jī)于互(hù)联网架构的企业互(hù)联网开发平台。2017年以来，其(qí)云平台、财务云(yún)、人力云等云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐(zhú)步融(róng)合(hé)。

　　从2017年开始，用(yòng)友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台(tái)及领(lǐng)域(yù)服务(wù)快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座(zuò)和服(fú)务(wù)融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和持(chí)续迭(dié)代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入(rù)新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业(yè)务(wù)占比(bǐ)来看，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)云服(fú)务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成(chéng)为公司主要收(shōu)入来源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端(duān)市场份额来(lái)看，用(yòng)友却还(hái)是(shì)没有多大突破。《2021年(nián)中(zhōng)国工业软件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但(dàn)在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝(pù)出华为将(jiāng)在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价(jià)直接跌停(tíng)。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不一定会(huì)面向(xiàng)外部市(shì)场提供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对(duì)用友在高端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严重不足(zú)，也反应(yīng)了其在高端市场的(de)进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的(de)同时(shí)，净利润也在同时逐(zhú)年增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远高(gāo)于营收增(zēng)幅。对(duì)应到(dào)股(gǔ)价上，在此(cǐ)期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的(de)第二阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的(de)市值还(hái)是(shì)有(yǒu)很大的(de)提升空间。但(dàn)从目前的情(qíng)况来(lái)看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第(dì)二阶段，道阻且(qiě)长。

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