“一带(dài)一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是(shì)2023年出口最大(dà)的看点。即使考虑去年(nián)的(de)低基(jī)数，4月的出口增(zēng)速(sù)也(yě)不(bù)赖，与韩(hán)国、越南等邻(lín)国(guó)形(xíng)成(chéng)鲜明对比(bǐ)；拉(lā)动方面，“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)成为主角(jiǎo)，欧美发(fā)达经济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中(zhōng)国出(chū)口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果(guǒ)今年“一(yī)带一路”出口增(zēng)速保(bǎo)持在6％以上(shàng)，那么(me)在增量(liàng)上就(jiù)可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年(nián)全年(nián)的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份(fèn)的数据再次(cì)验(yàn)证，当(dāng)前观察的中(zhōng)国的出口(kǒu)“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数(shù)据和韩国(guó)、越(yuè)南出口通(tōng)胀(zhàng)作(zuò)为传统观察中国出(chū)口(kǒu)增速的重(zhòng)要指标(biāo)，但随着(zhe)中国出(chū)口结构(gòu)向(xiàng)“一带一路”国家转移(yí)，其(qí)对中国出口的(de)指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占比和增速快(kuài)速上升，导(dǎo)致(zhì)港口(kǒu)数据与实际出口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩(hán)国、越(yuè)南出口增速与中国出口基本保持(chí)统一趋势(shì)，但由于产品(pǐn)结构(gòu)差(chà)异(yì)，2023年(nián)以来两者产(chǎn)生较(jiào)大背离(lí)。出口结(jié)构(gòu)性(xìng)变(biàn)化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的(de)波(bō)动可(kě)能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带(dài)一路”国家(jiā)。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带(dài)仍是我国稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口(kǒu)增(zēng)速暂(zàn)时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继(jì)续(xù)延(yán)续“扬长(zhǎng)避(bì)短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出口金额维持强势(shì)，增速较3月进一步加快部(bù)分源于去年(nián)低基数原因(yīn)，不过对(duì)同比(bǐ)的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导(dǎo)体出口跌(diē)幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点(diǎn)图看，量(liàng)价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车市较(jiào)高景气度(dù)与产(chǎn)业链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体(tǐ)周期影响，集成(chéng)电路4月(yuè)出口(kǒu)量与价格(gé)均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的(de)变数：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一(yī)带一(yī)路(lù)”却在稳(wěn)定外贸上发(fā)挥了(le)越来越重要的作用，那(nà)么如何(hé)去评估(gū)这一空(kōng)间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的(de)背景下，我(wǒ)国出口的韧(rèn)性(xìng)可能主要负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁来自于存量(liàng)的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一(yī)带一(yī)路沿线10国(guó)的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉(lā)动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选取(qǔ)“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个(gè)国家（约占(zhàn)中(zhōng)国(guó)对(duì)“一(yī)带一(yī)路(lù)”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的(de)年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路(lù)”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的(de)背景(jǐng)下，1个(gè)百分点(diǎn)并不少，我(wǒ)国全年出口(kǒu)增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等(děng)发(fā)达经济(jì)体出口增速预测，思(sī)路为在中(zhōng)国加入世界(jiè)贸易组织(zhī)后、历次全(quán)球经济陷入衰退或是经济(jì)增速大幅下行(xíng)（downturn）的时(shí)间段中，选出(chū)具有参考意义的三年(nián)，分别(bié)作为(wèi)中(zhōng)性(xìng)、乐观和悲观(guān)情(qíng)景作为(wèi)参考。我(wǒ)们对于2023年的(de)基准(zhǔn)假设为美欧有可(kě)能在下半(bàn)年陷(xiàn)入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫(mò)破裂(liè)，全(quán)球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲(bēi)观、中性(xìng)和乐(lè)观(guān)情景。根据(jù)预测，中性(xìng)假设下，2023年(nián)欧美日韩(hán)拖累我国(guó)出(chū)口增速约-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假设对其(qí)余(yú)国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数(shù)量增速(sù)预测即(jí)1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平减指数(shù)同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算(suàn)得出其(qí)余国家(jiā)拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估的风(fēng)险，主要(yào)来自(zì)于两个方面：数(shù)据口径差异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向各国出口的(de)数据存在差异（无论是(shì)绝负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁(jué)对量还是增速），有时这一差(chà)异还较大，一般而言(yán)中国(guó)出(chū)口端的(de)增(zēng)速(sù)会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带一(yī)路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的(de)时点存(cún)在较大(dà)的不确定性，可能在今年下半年、也可能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国出口(kǒu)的(de)拖累(lèi)可能没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经济(jì)增长不及(jí)预(yù)期，对外需拉动(dòng)不足(zú)。疫情(qíng)二次冲击风(fēng)险对出(chū)口(kǒu)造成拖累。欧美经(jīng)济韧(rèn)性超(chāo)预期，对于中国出口的拖累不(bù)足。

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