大家好，转眼(yǎn)假期(qī)就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个(gè)长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消费(fèi)爆了(le)，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照(zhào)惯例(lì)，我们梳理一下重大(dà)消息(xī)，以及券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开(kāi)会(huì)议，分析研究当前(qián)经济形(xíng)势和经济工(gōng)作。中共中(zhōng)央(yāng)总(zǒng)书记习近平主持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在(zài)以习近(jìn)平同志(zhì)为(wèi)核(hé)心(xīn)的(de)党中央坚强领导下，各地区各部(bù)门(mén)更好统筹国内(nèi)国(guó)际两(liǎng)个(gè)大局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情(qíng)防控和经济(jì)社会发(fā)展，更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹发展和(hé)安(ān)全(quán)，我国疫(yì)情(qíng)防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全面(miàn)恢复(fù)常态化运行，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给(gěi)冲击(jī)、预(yù)期转弱三重压(yā)力得到缓解，经济(jì)增长好于预期，市场需求(qiú)逐步(bù)恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好(hǎo)态势，经(jīng)济(jì)运行实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复性的(de)，内生动力(lì)还不(bù)强(qiáng)，需(xū)求仍然不足(zú)，经济转型升(shēng)级面临新(xīn)的阻力，推(tuī)动(dòng)高(gāo)质量发展仍需要克服不少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善性住房需(xū)求的支(zhī)持(chí)，强调(diào)做(zuò)好(hǎo)保交楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定(dìng)工作，促进房地产市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平(píng)急两用”公(gōng)共(gòng)基础设施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局(jú)消(xiāo)息，4月份，制造业(yè)采(cǎi)购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造(zào)业(yè)景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的(de)美国(guó)第一共和银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国加州(zhōu)金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)，这是(shì)本轮美国银行(xíng)业危机中第四家倒下的银行，同时也是美(měi)国历史上第(dì)二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中(zhōng)心测算(suàn)，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭(xí)击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当(dāng)晚两架无(wú)人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及时(shí)采取行动，并(bìng)使用电子(zi)对抗系统，使这两架无人(rén)机出现异常，未能达到袭击目(mù)的(de)。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击(jī)受伤，其(qí)工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机(jī)碎片也没(méi)有造(zào)成人员伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌(wū)克兰无人机(jī)试图发动袭击时普京不在(zài)克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫(mò)斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间(jiān)和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯(sī)科自(zì)当日起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批(pī)准的除(chú)外。 莫(mò)斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌(wū)克(kè)兰(lán)方面表(biǎo)示(shì)“没有参与”对(duì)克里姆林(lín)宫(gōng)的无人(rén)机(jī)袭击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯(sī)《生意人报》网站(zhàn)消息(xī)，针对无人机试图(tú)袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖(gài)？尼(ní)基(jī)福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击(jī)的(de)信息。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军对(duì)乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯(sī)基位于基辅的官邸(dǐ)进行导(dǎo)弹打击(jī)，作为对乌方企图使(shǐ)用无(wú)人机袭(xí)击克宫(gōng)的(de)回应(yīng)。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从(cóng)失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的(de)过度(dù)博弈和心(xīn)态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济(jì)、政策(cè)和外部环(huán)境(jìng)相(xiāng)比4月继续不断改善(shàn)，投资者对经济(jì)的(de)预(yù)期将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层(céng)面实(shí)现统一，投(tóu)资者心(xīn)态也将逐步(bù)从(cóng)短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)，市(shì)场依然(rán)处于全年第二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口(kǒu)，财(cái)报(bào)季结束后，市(shì)场将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，配置思路(lù)上建(jiàn)议坚持高切(qiè)低(dī)，关注上半(bàn)年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会(huì)议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期回归理性，经济内生动能稳步修(xiū)复，并将得(dé)到同(tóng)比和高频数据验(yàn)证；外部流(liú)动性(xìng)拐点明确，美国(guó)银行业(yè)风险不断发酵，但(dàn)预计对(duì)A股实(shí)质影响十分有(yǒu)限(xiàn)。其(qí)次，财报(bào)季数(shù)据显示，A股业绩(jì)跨年筑底(dǐ)特征明显，全(quán)年逐季改善的(de)趋(qū)势显现(xiàn)，其中行业的结(jié)构(gòu)性亮点(diǎn)日(rì)益清晰，经济(jì)预期5月将在(zài)微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面(miàn)统一，夯实市场(chǎng)上行基(jī)础。最后，预(yù)计5月(yuè)A股仍(réng)处于今年(nián)第二个(gè)关键做多(duō)窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶(jiē)段(duàn)，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重点布局医药、数(shù)字经济和(hé)“一(yī)带(dài)一路(lù)”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及(jí)其他板(bǎn)块中一(yī)季(jì)度业绩明显改善，且(qiě)在二(èr)季度有望持续的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策(cè)有望延(yán)续稳(wěn)中(zhōng)求进基(jī)调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需(xū)要密切关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可(kě)能有限。上述因(yīn)素结合当前A股市场整体(tǐ)估值水平不高仍处于历(lì)史中低位，A股节后两个交易日虽(suī)受节假期间的(de)事(shì)件性因素(sù)影(yǐng)响可(kě)能有(yǒu)所(suǒ)波动(dòng)，但对后(hòu)市整体表现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机(jī)会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等(děng)待，低位(wèi)把握地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码strong>

　　一季(jì)度全A营(yíng)收增速等指标(biāo)仍在探(tàn)底，五一出行恢(huī)复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出(chū)疲(pí)态，海外(wài)处于多(duō)事之秋，高(gāo)利率环境下美国银(yín)行风险事件频(pín)发，衰退风险上升。市(shì)场处(chù)于再平衡期，低位把握(wò)再(zài)布局机会(huì)；短期结构上(shàng)关注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定(dìng)或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科(kē)技周期(qī)与复苏链中(zhōng)的(de)弹性方(fāng)向。行业重(zhòng)点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能(néng)源等。主题(tí)重(zhòng)点(diǎn)关注：一(yī)带(dài)一(yī)路、数据(jù)要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政(zhèng)策和业绩(jì)因素影响下，行业或(huò)更(gèng)均衡。③数字经济是(shì)全(quán)年(nián)主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归(guī) | 民生(shēng)策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外(wài)映射的科技(jì)和大宗商(shāng)品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏观(guān)波动所影响。我们的(de)资源+重(zhòng)资产组(zǔ)合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导(dǎo)，以等待(dài)通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企(qǐ)业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散(sàn)运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在(zài)展现出成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表的(de)赛(sài)道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一(yī)前后市(shì)场表现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数(shù)为(wèi)代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大多震荡调整，上(shàng)涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则(zé)大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间(jiān)全球大类资产(chǎn)波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全(quán)球主要权益市(shì)场(chǎng)及原油(yóu)等大宗商品走弱(ruò)，美(měi)债收(shōu)益(yì)率下(xià)行，黄(huáng)金价格走强，表(biǎo)明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季度经(jīng)济增速不及市场预(yù)期(qī)，美国(guó)银行业危机(jī)和两党(dǎng)债(zhài)务上限博弈使得(dé)海外风(fēng)险偏好(hǎo)有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也促(cù)使美联储(chǔ)更快转向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务消费大幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经(jīng)济仍处于(yú)复苏(sū)早期。4月(yuè)政治(zhì)局(jú)会议强调(diào)“当前经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生动(dòng)力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企业盈利(lì)上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结(jié)构上(shàng)，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人工智能(néng)发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业(yè)催(cuī)化(huà)和国内政策(cè)驱(qū)动(dòng)的数字经济行情(qíng)或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全A指数(shù)整(zhěng)体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市(shì)结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第一地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的(de)拐点，均(jūn)与高(gāo)频经济指(zhǐ)标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌阶(jiē)段(duàn)完(wán)成后还(hái)出现了2个月(yuè)的(de)底(dǐ)部震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表(biǎo)明(míng)资本市场对经济的判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据来看(kàn)，4月(yuè)份(fèn)确(què)实(shí)出现了(le)较为明显的下降。这一下降(jiàng)背(bèi)后我们(men)认为可能主要有两个(gè)短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回落(luò)；（2）根(gēn)据历史经验(yàn)，疫情后第一个(gè)季度经济(jì)数据最容(róng)易恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进入(rù)疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此导致(zhì)这(zhè)一次市场(chǎng)的战术调整虽(suī)然可能(néng)已经(jīng)完成大(dà)部分，但由(yóu)于缺乏数(shù)据(jù)改善(shàn)，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市起(qǐ)点之上，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩盖(gài)不了长(zhǎng)期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息(xī)央(yāng)国企+科创50赛(sài)道大(dà)切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利(lì)率、反复的(de)美(měi)联储(chǔ)、激烈的中美(měi)摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季报(bào)业绩；但中期的(de)坦(tǎn)途较为明确：经济温和(hé)复苏、美联(lián)储年内结束(shù)加(jiā)息(xī)、A股(gǔ)市场估值(zhí)极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重点关(guān)注(zhù)上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数(shù)和(hé)ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金行(xíng)情(qíng)，高股息(xī)组合在经济偏(piān)弱、利率(lǜ)下行(xíng)环境下获取超(chāo)额(é)收益（13只被指数集中(zhōng)覆(fù)盖的高股息(xī)央国企见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五次大(dà)切(qiè)换（切向TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方(fāng)向最为关键。若美联储能够在5月(yuè)完成最后(hòu)一(yī)次加(jiā)息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极(jí)大地(dì)利于新(xīn)兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻势，科创再起