科兴是美国的还是中国的5月以来，港股市(shì)场仍(réng)在持续下跌，最近(jìn)一(yī)个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创出年内收市新低(dī)。不(bù)过，虽(suī)然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内收益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新(xīn)高。如广(guǎng)发(fā)基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别(bié)高达1606科兴是美国的还是中国的.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不(bù)仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富(fù)国基金等(děng)旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股市(shì)场持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科(kē)技(jì)指数在(zài)同日创下(xià)年(nián)内收市新(xīn)低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多(duō)个(gè)因(yīn)素(sù)影响。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处(chù)于弱(ruò)预期(qī)和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分(fēn)内地(dì)互联(lián)网以及新经济领域上市公司(sī)，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出台(tái)了(le)制造设(shè)备管制措施，加大了市场对于国内科(kē)技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经(jīng)理张(zhāng)昳泓认为，港股近期(qī)波动(dòng)较(jiào)大主要有基本面(miàn)以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从(cóng)基本面角度来看，去年(nián)防(fáng)疫政(zhèng)策转向后市场对于国内(nèi)疫后(hòu)复苏有较高(gāo)的(de)预(yù)期，“从春节前后的复(fù)苏情况(kuàng)，我们确实看(kàn)到(dào)由于(yú)线下场景的修(xiū)复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市(shì)场对于(yú)国内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳(dié)泓(hóng)表示(shì)，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复(fù)，人(rén)民币汇率也(yě)在持续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是(shì)中美(měi)经济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们(men)预期中国(guó)经济向上(shàng)，美国(guó)经济进入衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际结果中美(měi)两(liǎng)边的状态变化(huà)还是需要更长时间(jiān)，但大概(gài)率还是会发(fā)生(shēng)的(de)，在这个过(guò)程中的波折就对(duì)应着人民币(bì)汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持续下(xià)跌，但(dàn)多位业(yè)内人士认为，当前港股市(shì)场估值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定的投资(zī)性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧美银行业(yè)危机影(yǐng)响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随着国内外流(liú)动性(xìng)压(yā)力(lì)持续缓(huǎn)解(jiě)，未(wèi)来港股资金面或有机会得到(dào)改善(shàn)，结合当(dāng)前的低估(gū)值水平，港股吸引力(lì)或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分板块或许是值得关注的方向，例如(rú)恒生科技(jì)以及港股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖科兴是美国的还是中国的(nuǎn)，科技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或(huò)者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波(bō)动性(xìng)较大，建议(yì)投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更(gèng)有价值(zhí)的(de)细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，首先(xiān)，人(rén)工智能有望成为全球(qiú)投资的主线，推动了中美股市(shì)的表现，未(wèi)来人工(gōng)智能(néng)应(yīng)用或利好科技(jì)相关细分领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药(yào)是国(guó)内医药领(lǐng)域长期具(jù)备相对优势(shì)的细分(fēn)赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需要更(gèng)多(duō)更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业(yè)也有望(wàng)上行(xíng)。因为(wèi)目前我国经济总量数(shù)据回暖，国内(nèi)经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确定性增强(qiáng)，居民(mín)可支(zhī)配收入增(zēng)加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以(yǐ)机构和外(wài)资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济数据(jù)对港(gǎng)股资金面会(huì)产(chǎn)生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情(qíng)，投(tóu)资者可以关注高稳定性且(qiě)具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑比(bǐ)预期更(gèng)快这二(èr)者中任一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看(kàn)到人民币汇率(lǜ)的(de)走强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重点(diǎn)关注运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预期更进一(yī)步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与(yǔ)成长的确(què)定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓直(zhí)言，从长期(qī)维度来看(kàn)，当下港股市场具(jù)备一定(dìng)的投资性价比，当前估值(zhí)水平(píng)仍然位于历(lì)史偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国(guó)内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波(bō)三折趋势向上的(de)弱复苏态(tài)势，当(dāng)下(xià)港股市(shì)场已经price in经(jīng)济复苏(sū)较弱(ruò)的相对悲(bēi)观(guān)的预期(qī)，往后看(kàn)随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度(dù)来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来(lái)看是大概(gài)率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资(zī)人占比较高，受国(guó)内及(jí)海(hǎi)外多重因素影响，市(shì)场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可(kě)以逢低(dī)布局，更多可以采取(qǔ)基金定(dìng)投的方(fāng)式投资于港股市场。

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