财联社4月28日讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季报披(pī)露完成(chéng)，多位知名基金(jīn)经理大(dà)幅(fú)调仓换股(gǔ)的动(dòng)向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅加仓中国(guó)海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视(shì)、美(měi)的(de)集(jí)团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威(wēi)视(shì)、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛(sài)腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛(gé)兰，也开始布局人(rén)工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大行其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面，一些(xiē)专注(zhù)长期成(chéng)长(zhǎng)价值的基金经(jīng)理仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，如(rú)曾(céng)经(jīng)的(de)公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人(rén)追逐(zhú)成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与(yǔ)其共舞(wǔ)，还(hái)是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓(cāng)换股，可(kě)见越来越多的(de)基(jī)金(jīn)经理选择(zé)了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追(zhuī)买AI可能(néng)是找死，横(héng)竖都是死(sǐ)，不如搏(bó)一(yī)把再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是(shì)行业心态的生动写照(zhào)。

　　光(guāng)大证券统计数据也证(zhèng)明了这(zhè)一(yī)点，公(gōng)募基金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算(suàn)机(jī)和(hé)通信行(xíng)业。截至2023年(nián)3月(yuè)31日(rì)，主动偏股(gǔ)基金重仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多(duō)知名基金经(jīng)理(lǐ)布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混(hùn)合一(yī)季度(dù)大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所(suǒ)管的另一只中欧(ōu)研究精选混合(hé)一季度新进(jìn)金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点(diǎn)混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中(zhōng)也能看出葛兰的人(rén)工智能投资方向——从AI上游的(de)芯(xīn)片、到算(suàn)力以及(jí)终端的应(yīng)用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募基金经理加(jiā)仓AI的一个(gè)缩影。从各位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓(cāng)动(dòng)向可以(yǐ)看出(chū)，大(dà)家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及(jí)相关人工智(zhì)能(néng)的(de)产(chǎn)业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内(nèi)产业(yè)界，市场(chǎng)聚(jù)焦于上游算力、传输(shū)和下游运(yùn)用，在经济复苏(sū)相(xiāng)对(duì)温(wēn)和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传(chuán)媒(méi)、电(diàn)子(zi)行业受(shòu)到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电影(yǐng)新入他所管(guǎn)理的中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见(jiàn)一年持(chí)有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新(xīn)常(cháng)态则加仓深信(xìn)服等(děng)。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均(jūn)为新晋(jìn)兴全(quán)合润重天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破(pò)性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板(bǎn)块(kuài)带(dài)动(dòng)的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端(duān)中游戏(xì)、影视(s天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝hì)等板块也(yě)实(shí)现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是主(zhǔ)动偏(piān)股公募基金大类行业(yè)配(pèi)置比例一(yī)个很重要的临界值(zhí)，往往(wǎng)预示着某个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一(yī)季度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从这点看(kàn)，基(jī)金(jīn)经(jīng)理对于TMT来说仍(réng)称不上(shàng)“抱(bào)团(tuán)”，仍有(yǒu)基(jī)金经理并未(wèi)上车。

　　有人守(shǒu)候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也有一部分试图低位(wèi)捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如(rú)曾经的(de)公募(mù)状元(yuán)刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团队对(duì)新能源的钟爱业内闻(wén)名，最新披(pī)露的一季报中也证实了他们(men)的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的(de)冠军基(jī)金广发(fā)双擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五大(dà)重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均属于新能源概念股。除此之外(wài)，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为(wèi)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季(jì)报表(biǎo)达了仍对新(xīn)能源保持(chí)信(xìn)心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量(liàng)价(jià)值积(jī)累的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的(de)变化在市场(chǎng)定价(jià)中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长价(jià)值混合前十大重仓股分(fēn)别(bié)为中国移动(dòng)、宁德时(shí)代、三安光电、通威股份、万(wàn)华(huá)化学(xué)、广(guǎng)汇(huì)能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精密、三(sān)诺生物(wù)、新宙邦。对比去(qù)年年底该基金增持了宁德时代(dài)、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值得(dé)关注的(de)是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡混合(hé)也加仓了新能源，如(rú)晶科(kē)能源(yuán)、锦浪科技(jì)、东(dōng)方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及股价位置下，我们(men)认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风(fēng)险因素(sù)已经充分释放，目前这(zhè)个(gè)时(shí)间(jiān)段，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一季(jì)度我(wǒ)们(men)对于(yú)电动车(chē)、光伏、储能(néng)、海风的一些(xiē)标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他(tā)认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多(duō)基金经理在(zài)AI的(de)“大风(fēng)”之下，并没(méi)有(yǒu)选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受(shòu)财(cái)联社(shè)记者采访时提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜(xǐ)欢去追逐(zhú)风口(kǒu)，他(tā)选择(zé)会(huì)在全市场(chǎng)做行业轮动，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看好的行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理(lǐ)个(gè)人(rén)还(hái)是投资者，其实都是(shì)无法承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也(yě)要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施(shī)罗德基金的(de)王(wáng)崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难(nán)在A股找到明(míng)显的受(shòu)益标(biāo)的，就(jiù)没有参与。不过他也认为这些股票(piào)的估值体系还在合理接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度仍有不少基金经(jīng)理重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致行(xíng)情下(xià)，AI板块(kuài)的(de)未来走势将(jiāng)如何(hé)？

　　一部分市(shì)场(chǎng)人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍(réng)维(wéi)持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以(yǐ)及光(guāng)模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，中微观层(céng)面上尚有空间，估值修复尚未结束(shù)，个股上(shàng)是找机(jī)会的(de)格局。

　　中金公(gōng)司研报指(zhǐ)出，年(nián)初(chū)至今市(shì)场对AI关注度(dù)持(chí)续高企，上一轮行情(qíng)催化主要集中于(yú)大(dà)模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域的(de)应用厂商正加(jiā)速AI融合应用产品的(de)研发和发布(bù)，其(qí)中(zhōng)办公场景(jǐng)进展相对较快(kuài)，我们(men)预(yù)计(jì)5月之后(hòu)将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶(jiē)段。我(wǒ)们持续看多AI，并(bìng)在(zài)应用、算力、模型(xíng)三(sān)层中(zhōng)建议投资者优先关注应(yīng)用层(céng)投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬(lǎo)董(dǒng)承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之(zhī)后是消费(fèi)的时代(dài)，但(dàn)未来(lái)10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另(lìng)一部分(fēn)市场人(rén)士也指出(chū)，AI后续或(huò)有波动或(huò)调整。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)策略首席分析(xī)师陈果，在A股二季度(dù)投资(zī)策略(lüè)会上提到“今年(nián)大概率还(hái)是一个偏成(chéng)长风(fēng)格占优，尤其是很多科技股在过去几年(nián)其实没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多表现。今年要推动(dòng)数(shù)字经济(jì)，今年(nián)半(bàn)导(dǎo)体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完(wán)，但二季度可能会(huì)有一些波(bō)动。AI现在还是(shì)主(zhǔ)题投资阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这(zhè)个(gè)位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本(běn)轮AI板块已进入(rù)第一(yī)轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情(qíng)节奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与幅度有(yǒu)限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率先实现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足(zú)“自身产业周期(qī)向上+AI加持(ch天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝í)下(xià)的业绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子(zi)、计(jì)算机、传媒、通信。

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