A股“股王”之争进入(rù)白(bái)热化阶段(duàn)，中国(guó)移动股价(jià)周中(zhōng)创历史(shǐ)新高(gāo)，一(yī)度从(cóng)独占A股市值榜首(shǒu)近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股(gǔ)之王”的光环，引(yǐn)发市场热议。截至周(zhōu)五收盘(pán)，茅台最终以微弱优势(shì)反超，但地位已岌(jí)岌可危。值得注(zhù)意的是，因(yīn)中国移动(dòng)在A+H两(liǎng)地上市，若按其(qí)A股股本计算则(zé)不过是一场计算上的乌龙，但若均按照(zhào)A股股价等数据计(jì)算(suàn)，则其总(zǒng)市值一(yī)度(dù)达(dá)2.19万亿元(yuán)，超越茅(máo)台成(chéng)为“市值(zhí)王”。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，在数(shù)字经济、信创、中特估、人工(gōng)智能等一系(xì)列(liè)热(rè)点催(cuī)化下，中国移动今年股(gǔ)价(jià)累计最大(dà)涨幅已近60%，自去年上市以来最近(jìn)一年股价累计最(zuì)大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎(hū)仅在(倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例zài)原地踏步。有(yǒu)市场人士认(rèn)为，中国移动和茅台这(zhè)场股王宝座(zuò)的争夺可能揭示着A股未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字(zì)经(jīng)济时代(dài)带来预备新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向来是(shì)市场关注焦(jiāo)点(diǎn)，回顾历史来看，最近十多年来股(gǔ)王变迁(qiān)的背后似乎也反应着国内(nèi)经济趋势和产业价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国(guó)石油登(dēng)陆A股时，市值一度超过(guò)8万(wàn)亿人民币。不仅稳(wěn)居A股第(dì)一，甚至登顶全球资本市(shì)场市值之首，得益于当(dāng)时基建大(dà)发(fā)展时(shí)期，中石油(yóu)在股王(wáng)的位置上稳坐了八年，直到2015年(nián)工(gōng)商(shāng)银行依托当(dāng)年互(hù)联网金融牛市成为新(xīn)锐股王。再后(hòu)来，随(suí)着(zhe)我国在2018年进入消费牛(niú)市，开启了此后三年的消费白马股大牛市，也成就了如今贵州(zhōu)茅台(tái)股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股(gǔ)大数据；资料来源：微(wēi)信公众(zhòng)号市值观(guān)察4月17日文(wén)章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅(máo)台(tái)仍一直稳稳领跑(pǎo)，但(dàn)在高(gāo)端白酒的高(gāo)估值(zhí)泡沫下，以及今年春节后白酒行业的(de)终端动销几乎并(bìng)未达到预期，整个白(bái)酒板块经(jīng)历(lì)回调(diào)，公司股价也现大幅下跌(diē)。近日，中国移动(dòng)的突然(rán)崛起更是(shì)开始对(duì)其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵州茅(máo)台市值这一历史性(xìng)事件背后，除了离不开国家(jiā)政策持续推进的(de)数字经济，与最(zuì)近爆火的人工(gōng)智能两大概念(niàn)加持，还有来自于“中特估”这个新概(gài)念的强力催化。

　　具(jù)体来看，根(gēn)据数(shù)据显示，当(dāng)前美股市值前十(shí)的上市公司中，苹(píng)果、微软(ruǎn)、谷歌、亚(yà)马逊(xùn)、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科技(jì)股。有分析认为，科(kē)技进步已成提升生产力的重(zhòng)要因素，二级(jí)市场(chǎng)对科技(jì)企(qǐ)业的态度能一定程度(dù)显(xiǎn)示(shì)出科技企业的竞争(zhēng)力强度。因(yīn)此，以中国(guó)移动为(wèi)代表的科(kē)技股“逼宫”以贵(guì)州茅台为代表的消费股似乎(hū)也预(yù)示着市场中的积极现象。

　　目(mù)前，在我国经(jīng)济(jì)逐渐(jiàn)向数字化深度转型的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，实力(lì)强劲(jìn)并(bìng)实现华丽转身的中国移动，已经逐渐(jiàn)成引领中国经济潮流的主力军。信达(dá)证(zhèng)券研(yán)报表示，公(gōng)司作为国企数字(zì)经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网络的进一步发展(zhǎn)，将拉动底层(céng)云计算业务的需求，公(gōng)司具备较强的(de) IDC/云计(jì)算业务能(néng)力(lì)，正在(zài)从传统管道运营商向数字科技(jì)领军企业(yè)加(jiā)快跃迁升(shēng)级，有望首先迎来估值重塑(sù)机(jī)遇(yù)。

　　同(tóng)时，从估值修复情(qíng)况来看，根据光大证券(quàn)4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营(yíng)商(shāng)股价涨幅均超过20%，其(qí)中中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国(guó)移动为代(dài)表的三大(dà)运营商板块，借助“央企(qǐ)低估值+数字经济”成(chéng)为率(lǜ)先修复(fù)的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同(tóng)时，还有另(lìng)一个故事引发市场(chǎng)热议。即很长一段(duàn)时间以(yǐ)来，A股市场一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的(de)传说，即(jí)大多股价超(chāo)过茅台的(de)上市公(gōng)司，在风光散尽之后往往下(xià)场(chǎng)都不太好。本次中(zhōng)国移动直接(jiē)在市(shì)值(zhí)上超越(yuè)茅台，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的中国船(chuán)舶，其在(zài)2007年依托船舶业景气度提升，股价超(chāo)越茅(máo)台并一度突破(pò)300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业(yè)跌入冰点后(hòu)极速缩水至(zhì)30元附近(jìn)，至今中国船舶股价维持在(zài)24元左右。此(cǐ)外，海(hǎi)普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线、全通(tōng)教(jiào)育等多家公司(sī)股价均超越(yuè)茅台，但(dàn)最后的结果不是业绩暴雷就是股(gǔ)价(jià)毫(háo)无原(yuán)因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的是，上述公司(sī)的陨落大部(bù)分主(zhǔ)要是由于(yú)行业景气度变化(huà)以及股市景气度无法维持。而(ér)茅台凭(píng)借其(qí)产品稀缺性(xìng)以及长期稳稳增长的(de)利润，最终一(yī)次次(cì)甩(shuǎi)开(kāi)这些(xiē)曾经短暂领先者。对(duì)于一家企业股价能否持续上涨以及维持高位，市场普(pǔ)遍观点还是(shì)认为，实(shí)际(jì)需要(yào)看公司的基本(běn)面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收(shōu)规模超茅台约(yuē)7倍的中国移动，为什么此前市值却(què)一(yī)直不如茅台(tái)呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致归结为两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话(huà)费越交越少(shǎo)。在(zài)市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左(zuǒ)右的高价，而中(zhōng)国移(yí)动虽(suī)掌握着大(dà)把的通信类资源，但作为(wèi)央企需要承担“提速降费”的责任，也就不(bù)能无拘束地涨价。另一(yī)方(fāng)面即(jí)是成本方面的问题，中国移动本质作(zuò)为通信(xìn)基础设施企业，需要持(chí)续不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本开支合(hé)计1.82万亿元。相比(bǐ)之下(xià)，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生(shēng)意，基本不需(xū)要如此沉重(zhòng)的资本开支，也不需要面(miàn)临追赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可以看出，中国移动今年一季(jì)度的营收是茅台(tái)的(de)8倍，但净(jìng)利润却差别不大，销售毛利(lì)率更是有着一(yī)个24%另一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期来(lái)看(kàn)，一系(xì)列信(xìn)号表明(míng)中国(guó)移动可能正在迎(yíng)来一(yī)些变化(huà)。

　　随着(zhe)5G建设高峰(fēng)期(qī)的结束，中国移动(dòng)此(cǐ)前表示，2022年是(shì)三年投(tóu)资高峰的最后(hòu)一年，2023年起资本开支不(bù)再增长，2023年(nián)计划资本开支1832亿元(yuán)同比下降20亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万亿元。据业内人士测算(suàn)，这(zhè)意(yì)味着(zhe)届(jiè)时(shí)全(quán)年资(zī)本开支占收入比重(zhòng)将(jiāng)低于(yú)18%，创下2007年以来的(de)新低(dī)。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随着移动(dòng)互联网进入下半场，行业重心(xīn)已转向(xiàng)产业(yè)互联网和智能(néng)化，中国移(yí)动加(jiā)速转型下正在抓紧机遇(yù)。信达证券研报表示，中国移(yí)动数字化转型收(shōu)入“第二曲线”不(bù)断攀升，去年(nián)公司数字化(huà)转型收(shōu)入对(duì)主营(yíng)业(yè)务收入增(zēng)量贡(gòng)献达到79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收(shōu)入增长的第一驱(qū)动力。此外，公司(sī)移(yí)动云收入(rù)规模实现(xiàn)新跨越，去年(nián)移动云收入达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍(bèi)暴涨，综合实(shí)力迈(mài)入国内业界第一阵营。

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