在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨(zhǎng)大跌走势(shì)，激起(qǐ)了基民的热烈(liè)讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才(cái)和净值一样(yàng)”“这基涨跌(diē)这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提(tí)示(shì)风险，目(mù)前折(zhé)溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，科创50、创业板指继续(xù)受到资金的(de)青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买(mǎi)入资金已(yǐ)达165亿元，而沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金(jīn)“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢(yì)价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格(gé)波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的(de)溢价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提(tí)示(shì)投资者关(guān)注二级市(shì)场交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲(máng)目投资，可(kě)能(néng)遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现(xiàn)看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨(zhǎng)幅都超过了(le)16％。截至5月(yuè)23日下(xià)午1点开盘，两只产品溢(yì)价(jià)率都回落(luò)到4％以内，投(tóu)资者的追(zhuī)捧热情在风险提示(shì)后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产品规(guī)模仅有1个(gè)亿(yì)左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净流入资金都不到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从全(quán)市场看(kàn)，目前(qián)跟踪日经指数(shù)的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产(chǎn)品(pǐn)已经(jīng)达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产品跟(gēn)踪的指数都是(shì)日经225指数(shù)收(shōu)益(yì)率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅(fú)在亚(yà)太(tài)市场(chǎng)高(gāo)居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记(jì)者，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势(shì)较(jiào)大，涨幅犀(xī)利，叠(dié)加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受(shòu)到(dào)资金的(de)净买(mǎi)入(rù)，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场(chǎng)价格，让价格(gé)走在(zài)指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产生基金(jīn)产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如(rú)果短期出现高溢价，也就意味着当(dāng)前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅(fú)，未来会(huì)回归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐(zhú)渐(jiàn)消除溢价。而(ér)高(gāo)溢(yì)价(jià)回(huí)归(guī)的(de)过程，就会产生二级(jí)市场价(jià)格的下(xià)跌，因此，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)不要盲(máng)目买入高溢价(jià)品种，避(bì)免下跌风险。”该基(jī)金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经(jīng)225指数(shù)超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券(quàn)认为(wèi)，近期日本股市上涨受多(duō)重(zhòng)因素(sù)驱动：一是随着美联(lián)储加息预期(qī)下降和日央行紧(jǐn)缩(suō)预期上升，吸引国(guó)际(jì)资本回(huí)流日本市场；二是随着疫(yì)后(hòu)经济活动复苏和(hé)去年(nián)日元持续(xù)贬值，东京交易所上市公司(sī)多表现良好；三是今年东(dōng)京交易所提出将改革公(gōng)司治理监(jiān)督机(jī)制。在(zài)这(zhè)一改革下，预计(jì)部(bù)分(fēn)低估值企业可能(néng)采(cǎi)取股票回购等方(fāng)式提振股(gǔ)价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回(huí)购；四是近(jìn)期部分利好消息带动市场(chǎng)情绪(xù)。包(bāo)括G7峰(fēng)会在日(rì)召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举投资日本股(gǔ)市(shì)等，推(tuī)动市场对(duì)日本股市的整体情绪提(当年非典为什么神秘结束了tí)振。

　　也有基金经理提示(shì)短期(qī)过快上(shàng)涨带来的投资(zī)风险，并(bìng)提示投(tóu)资者，海外投资可能会(huì)涉及相关(guān)的(de)汇率风险，对相(xiāng)关(guān)市场熟悉程度不高等(děng)问题，建(jiàn)议投(tóu)资者在自(zì)己能力圈(quān)内(nèi)投资，避免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继(jì)续受青(qīng)睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金(jīn)已达(dá)165亿

　　除(chú)了(le)关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年(nián)末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净(jìng)申购份额13.23亿(yì)份，按照区间成(chéng)交均(jūn)价(jià)测算，净(jìng)流(liú)入资(zī)金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向(xiàng)来看，资金(jīn)净流入宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以(yǐ)上(shàng)资金的净流(liú)入。

　　行业(yè)和主题(tí)产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过(guò)了(le)2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引资金(jīn)关注，净(jìng)流入资(zī)金相对居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今(jīn)年(nián)以来净流入资金最(zuì)多的(de)是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联(lián)网等(děng)，也都受到(dào)资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着(zhe)前期创业板50指数的回(huí)调，当前估(gū)值已来到30倍的历史低位区间，且一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好(hǎo)趋势明显，持续关(guān)注(zhù)板(bǎn)块(kuài)趋势(shì)反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月底的政治(zhì)局会(huì)议提出“要夯(hāng)实科技自立(lì)自(zì)强根基，培(péi)育(yù)壮大新动(dòng)能。要巩固(gù)和扩(kuò)大新能(néng)源汽车发展(zhǎn)优势(shì)，加快推(tuī)进充电桩、储能等设(shè)施建(jiàn)设和配(pèi)套电(diàn)网改造。要重(zhòng)视(shì)通用(yòng)人工智能(néng)发(fā)展，营造创新生(shēng)态，重视防范风险(xiǎn)”，这(zhè)宣示着国(guó)内经济(jì)发展动能(néng)要加(jiā)快转变，新(xīn)能源及人工(gōng)智能将是经济转(zhuǎn)型(xíng)的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的(de)创业(yè)板持续受(shòu)益(yì)于(yú)政(zhèng)策红利，该机构建议关注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表(biǎo)现相对(duì)强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖(mài当年非典为什么神秘结束了)出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶(jiē)段性行情的板块(kuài)，遭(zāo)遇资金的卖(mài)出，天(tiān)弘银行(xíng)ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以(yǐ)来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿(yì)体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流(liú)出资金24亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨越(yuè)卖(mài)，整体资(zī)金净(jìng)流出(chū)位居前列。

　　虽(suī)然部分热门(mén)主题行(xíng)业的资金出现流出，但部分机(jī)构(gòu)仍建议从中长期(qī)角度，观察各类板块的投资(zī)机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但市(shì)场展现出更多(duō)结构性机(jī)会，当前市场对题材的追捧热(rè)度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基(jī)金建(jiàn)议继续(xù)关注资金合力(lì)最强的(de)人(rén)工智能与央企相关(guān)品种，中期在市场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏(sū)趋(qū)势确立后(hòu)关(guān)注“顺周(zhōu)期”板块的整体机(jī)会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；当年非典为什么神秘结束了而长(zhǎng)期(qī)来看，可以积极(jí)关注数字化对(duì)生产力的提(tí)升，重点关注(zhù)计(jì)算机、互联网和传媒等行业。

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