昨(zuó)夜今晨，全球投(tóu)资界“春晚”——伯克希尔年(nián)度股东大会(huì)召开。

　　昨晚(wǎn)10点15分开始，今年8月30日(rì)将满(mǎn)93岁的巴菲特(tè)和(hé)老搭档、已(yǐ)经(jīng)99岁的(de)芒格出席伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦年度股东大(dà)会的问答(dá)环节。

　　本次大(dà)会召开时的(de)宏观(guān)背景颇不平(píng)静：美国(guó)银行(xíng)业动(dòng)荡不安，债务上限谈判僵持，经济徘徊(huái)于衰退(tuì)的(de)危(wēi)险边(biān)缘，地缘政治冲(chōng)突持续升温，人工智能正带来重大的机遇和风险，怀着“朝圣”心态而来的投资者(zhě)们热(rè)切盼望聆听“奥马哈先知”对大变革时(shí)代(dài)的(de)点评和投(tóu)资(zī)智慧。

　　大会召开前，伯克希尔哈撒韦发布一季度财报显示，第一季度净利润355.04亿美元，去年同(tóng)期为55.8亿美元；第一季度营收(shōu)853.93亿(yì)美元(yuán)，去年同期(qī)为(wèi)708.1亿美元；第一季度投资(zī)和衍生品收(shōu)益为(wèi)347.58亿美元，去(qù)年同期(qī)为亏损(sǔn)19.78亿美元。

　　先来看看(kàn)巴(bā)菲特、芒格的(de)重要观点：

　　1.巴菲(fēi)特：不(bù)全(quán)力支持倒闭的(de)硅谷银行“将带来(lái)灾难(nán)性后果”

　　巴菲(fēi)特表示，在硅谷银行倒(dào)闭(bì)后，监管(guǎn)机构必须(xū)做(zuò)出赔偿所有储户(hù)的决定(dìng)，因为不这样做可能会(huì)损害(hài)全球(qiú)金融体(tǐ)系。

　　“这将是灾难性的，”巴菲特在回答一个问题时说，如果储户(hù)得不到补偿，它(tā)给(gěi)美(měi)国经济带来的后果(guǒ)无法(fǎ)想象(xiàng)。

　　2.美(měi)国和(hé)中国发生冲突很愚蠢(chǔn)

　　巴菲特和芒(máng)格都(dōu)认为，中美(měi)关系(xì)紧张对两(liǎng)国会造成(chéng)不必要的伤害。芒格说：“美国和(hé)中(zhōng)国(guó)发(fā)生冲(chōng)突是很愚蠢(chǔn)的。我(wǒ)们应(yīng)该(gāi)做的就是和中国和睦相处。美国应该(gāi)与中国大量开展自由贸易。”巴菲特说，中(zhōng)美(měi)会(huì)有(yǒu)竞争，但一直都(dōu)需要判(pàn)断(duàn)，如果(guǒ)没有对方回应(yīng)，事(shì)情能有多大进步(bù)。两国都会有(yǒu)竞争(zhēng)力，都可以繁荣发展。

　　3.巴菲特：过去几个月的波动可能是二(èr)战以来最厉害(hài)的一次

　　巴菲特表示(shì)，我们大(dà)部分的事业，在今年报(bào)告的营收都会比去年较(jiào)低，这都(dōu)是因为(wèi)过去6个月经济(jì)的不景气造成的。

　　巴菲特(tè)称，过去的这几个月(yuè)公(gōng)司都(dōu)经历了很多的(de)波(bō)动，这可能是二战以来最厉害的(de)一(yī)次，二战的时(shí)候我们没有办法获(huò)得商品、货物，但是这一次的波动来(lái)自于另外(wài)一个地(dì)方，他们可能在过去的(de)6个月中出现了存货过多(duō)的(de)情况，这不是(shì)说好(hǎo)像失(shī)业率、就业(yè)率的情况造成的，但是现在的经济(jì)环境在这六个月已(yǐ)经非常不(bù)一(yī)样了(le)，而(ér)我们很多的经理(lǐ)人(rén)对于这种情况(kuàng)感觉(jué)到(dào)比较惊讶，存(cún)货怎么(me)会一下(xià)子那么多(duō)卖不出去。现(xiàn)在我们才慢慢(màn)地(dì)让销售情况有所恢(huī)复。

　　4.“好(hǎo)日子可能已(yǐ)经(jīng)结束”！巴菲特第一季(jì)度净卖出104亿美元股票(piào)

　　巴菲特(tè)说，他在第一(yī)季(jì)度是股票的(de)净卖家。财报显示，伯克希(xī)尔出(chū)售(shòu)了(le)价值132亿美元(yuán)的(de)股票，仅买入(rù)了28亿美(měi)元。净卖出104亿美(měi)元股票。

　　这些数据突(tū)显(xiǎn)出，巴菲特和(hé)他(tā)的长期得力助手(shǒu)查理·芒格认(rèn)为(wèi)，当(dāng)期的估值没有吸引力。自(zì)今年年初以来(lái)，该(gāi)公司的现金储备增加了20亿美元，达到1306亿(yì)美(měi)元(yuán)，为2021年底以来(lái)的(de)最(zuì)高水平。

　　芒格上(shàng)个月表示，随着美联储加息和(hé)经(jīng)济放缓，投(tóu)资者(zhě)应该降低对股(gǔ)市回报的预期。

　　巴菲特对自己的(de)企业做出了悲观的预测：好日子可能已经结束。这位亿万富翁投资者预计，随(suí)着(zhe)经济低迷放缓，伯克(kè)希尔哈撒韦公(gōng)司(sī)大部分业务的收(shōu)益(yì)今(jīn)年将下降。因(yīn)为在过(guò)去6个(gè)月左右(yòu)的时间里，美国经济(jì)的“令人难以置信的增(zēng)长(zhǎng)时期”已经接近尾声。伯克(kè)希尔经(jīng)常被视为经(jīng)济健康状况的代表，因为其业务范围广泛，从铁路到电力(lì)公用事业和(hé)零售。巴菲特曾表示，伯克希尔哈撒(sā)韦公司的成功归功于过去几(jǐ)十(shí)年(nián)美(měi)国经济的惊人(rén)增长。

　　5.巴菲特强(qiáng)调：接班(bān)人(rén)是阿贝(bèi)尔

　　巴菲特指出，阿贝尔一定会继(jì)承我的(de)工(gōng)作，但他还会与(yǔ)贾恩一起(qǐ)协商，做最后的决(jué)策。公司传承在(zài)执行上并不是(shì)这么简单，管(guǎn)理(lǐ)伯克希尔可能(néng)不仅(jǐn)需要现(xiàn)在的(de)这五(wǔ)个下一代(dài)领导人，而是更(gèng)多有能力的(de)人。如果(guǒ)他们(men)不能处理得当的话(huà)，他就不会(huì)将伯克希尔交给他们。他还补充，每一个公司的情况都不一样(yàng)。

　　芒格则(zé)表示，现在(zài)伯克希尔(ěr)内部都很支持阿贝尔(ěr)等(děng)高层。

　　6.美联储不能疯狂印钱

　　有投资者提问：美联储现有的资(zī)产(chǎn)负债表规模(mó)是否令你担忧(yōu)？

　　巴菲特表称(chēng)他不(bù)担(dān)心(xīn)美联储，支(zhī)持美联储压低通胀率(lǜ)的使命，他也不担心美联储的资产负债表，尽管打(dǎ)趣称“那是(shì)一个很(hěn)大(dà)的数字(zì)，而我喜欢看这些大(dà)数(shù)字”。

　　巴菲特(tè)称，看到美联(lián)储资产负债表从8000亿(yì)美元增至2.2万亿美元，就(jiù)让(ràng)他(tā)想到一句(jù)话(huà)“现金永远不是垃圾”。但是他(tā)反对疯狂印钱令通胀暴涨(zhǎng)，就像二战刚结束时美国所经历的(de)那样。对此芒格也持相同观点，称如(rú)果(guǒ)靠不断印钱来解决短期问题将会(huì)有负面(miàn)的(de)后(hòu)果。

　　7.为何(hé)大幅(fú)持仓石油股？

　　巴菲特表示，美(měi)国没有其(qí)他地(dì)方可以像二叠(dié)纪盆地(dì)（permian）一样有这么多石油储备。不过页岩油(yóu)井的衰败也(yě)很快，开(kāi)井第一(yī)天可能产量1.2万至(zhì)1.5万桶/日(rì)，也许一年(nián)或(huò)者一年(nián)半就枯竭了。

　　“我非常(cháng)喜欢西(xī)方石油的(de)管理层，对他(tā)们也很熟悉。西方石油做了很多好的事情，建(jiàn)了很多新井还能盈利。伯克希尔并(bìng)不会购买西方石(shí)油(yóu)的(de)控(kòng)股权，管(guǎn)理层已经很(hěn)棒了。未来不确定是(shì)否会继续购买(mǎi)更(gèng)多石油公司的(de)股(gǔ)票，但对(duì)现在持股(gǔ)量很满(mǎn)意。”巴(bā)菲特(tè)说。

　　8.没有货币能(néng)取代美元的储(chǔ)备货币地位

　　有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)提问：美国大批发(fā)债，美联储(chǔ)让债务货(huò)币化，中国巴西沙(shā)特等都(dōu)在与美元(yuán)脱钩，在这种环境下，美元的(de)货币储(chǔ)备(bèi)地(dì)位何时会受威胁(xié)？

　　巴菲特认为，没有取代美(měi)元储(chǔ)备货币(bì)地位的候选(xuǎn)币(bì)种(zhǒng)。

　　巴(bā)菲特说，没有人比美联储主席鲍威尔更了解形(xíng)势，但他(tā)无法(fǎ)控制财(cái)政政策。谁都(dōu)不(bù)知道(dào)，一种纸币能坚持用(yòng)多久才会失控，尤其是在(zài)这(zhè)种货(huò)币是(shì)全球储备货币的时候。

　　巴(bā)菲(fēi)特认为，美国(guó)要大举印钞(chāo)很(hěn)容易，但应该非常小(xiǎo)心(xīn)。如果货币(bì)太多，一旦(dàn)把通胀的精灵从瓶子里放出来，就很难(nán)恢(huī)复，人(rén)们(men)会(huì)对货币失去信任。

　　巴菲(fēi)特称，无法预测会有(yǒu)什么(me)结果，反正不会是好结果。现在（大量发债）是一个非常政(zhèng)治化的(de)决(jué)策。

　　芒格说，在某(mǒu)些时(shí)候，通(tōng)过印钞赢得选票会适得其(qí)反(fǎn)。芒格(gé)在提(tí)到日本的货币政策和财政政(zhèng)策时说，日本(běn)用日元做(zuò)了些奇怪的事。对(duì)于日本实(shí)施的经济政策，日本人应该接受并作出(chū)应对。巴菲特补充(chōng)说，如果日元是储(chǔ)备货币，那些事不可能(néng)发(fā)生。巴菲特说，他(tā)佩(pèi)服日本，日本有(yǒu)一个更(gèng)有凝聚力的社(shè)会(huì)，但美国不应该效仿(fǎng)日本。不(bù)断印钞是疯狂(kuáng)的。

　　猪价持续低(dī)迷，国家(jiā)研究启动第二批中(zhōng)央冻(dòng)猪肉收(shōu)储

　　今年以来(lái)，在供大于需(xū)的(de)市场格局下，我(wǒ)国生猪价格整体偏弱(ruò)运行，期间最高仅涨至16元/公斤(jīn)，最低跌至14元/公斤以下。

　　回顾今年春节过(guò)后的(de)猪价走势，记(jì)者(zhě)查询上甲数(shù)据梳理发现，2月中旬至3月初期间，生猪(zhū)价格曾出现(xiàn)一波企稳反弹，但(dàn)在涨至16元/公(gōng)斤后再次振荡下跌，直至4月17日跌至今年低点13.9元/公(gōng)斤后，才再度出现小幅反弹至4与25日的15.12元(yuán)/公斤，随(suí)后在(zài)五一假期前又略有回(huí)落。

　　在近(jìn)期生(shēng)猪价格(gé)低位运行的情况下，国家发(fā)改委(wěi)于5月5日下午发布最新研究收(shōu)储(chǔ)的公告(gào)称，据国家发(fā)展改革(gé)委监测，4月24日—4月28日当(dāng)周，全国平均猪粮(liáng)比价为5.21：1，处于过度下跌二级预(yù)警区间。根据(jù)《完善(shàn)政府猪肉(ròu)储备调节(jié)机制 做好猪肉市场保供稳(wěn)价工作预(yù)案》规(guī)定，国家发改委会同有关(guān)部门研(yán)究(jiū)适时(shí)启动(dòng)年内第二批中央(yāng)冻猪肉储(chǔ)备收储工作，推动生(shēng)猪价(jià)格尽快回归合理区间。

　　在国家(jiā)发改委发声(shēng)后，生猪(zhū)期(qī)货市场预期走强，应声上涨。截(jié)至5月5日(rì)下午收盘，生(shēng)猪期货主力合约2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后来看，生猪现货(huò)市场整体延(yán)续振荡下跌走(zǒu)势，价格无太大(dà)起(qǐ)色。徽商期货生(shēng)猪分(fēn)析师尉秀接受期货日(rì)报记者采访时(shí)表示，4月(yuè)来生猪现货价(jià)格呈先跌后涨再跌的振(zhèn)荡走势。

　　“具体(tǐ)来看(kàn)，4月初(chū)至中旬，因需求缺(quē)乏明显利好，叠(dié)加散户(hù)逢高(gāo)出栏心态(tài)增(zēng)强，利空生猪价格，猪价振(zhèn)荡(dàng)回(huí)落并在4月(yuè)17日逼近春节后(hòu)低点（1月31日(rì)13.95元/公斤）；随后进入4月中下旬后，在相对较低的猪价(jià)下，市(shì)场心(xīn)态开始转变，养殖端(duān)低价惜售情绪(xù)强、二(èr)育(yù)询盘增(zēng)加(jiā)，支撑价格止跌反弹，同时冻品(pǐn)猪肉价(jià)格(gé)的相对优势(shì)也(yě)刺激(jī)贸易商从进(jìn)口肉采购转向(xiàng)对国内冻品猪肉(ròu)采购，支撑屠宰企(qǐ)业分割入(rù)库意愿加大，再叠加月底(dǐ)逢五一假期备货，猪肉终端需求有所好转，猪价升至4月25日的15.12元/公斤；而此后(hòu)，较(jiào)高的成本导致(zhì)生猪二(èr)育入场转为(wèi)谨慎(shèn)，屠企分割比例也(yě)有开收(shōu)敛(liǎn)，叠加(jiā)月末部分集团企业有提前(qián)出栏迹(jì)象(xiàng)，在缝节(jié)必跌的‘魔咒’下(xià)，月末价格再次回落(luò)，截至4月28日猪(zhū)价跌至14.54元(yuán)/公斤。”尉秀说。

　　而五一小长假期间，虽有节假日提(tí)振(zhèn)，但生猪现(xiàn)货价格平均也(yě)仅有0.2元/公斤的涨幅，延续偏弱态势(shì)。申银万(wàn)国期货农(nóng)产品高级分析(xī)师徐(xú)盛告诉记者，目前生猪处于需求(qiú)淡(dàn)季6千克等于多少斤 6千克是多少磅，同(tóng)时五(wǔ)一节前各养殖类上市公司(sī)公布一季报显(xiǎn)示(shì)其经营数据纷纷亏(kuī)损，若猪价长期维持低(dī)迷，养殖企业超(chāo)预期去产能将对行业的发展不利，容(róng)易导致猪(zhū)价的大(dà)起大落。在这个节点，国(guó)家发改委宣布(bù)收储，可以(yǐ)看(kàn)出(chū)国家对生(shēng)猪(zhū)养殖行(xíng)业健康发展的重(zhòng)视与呵护，有助(zhù)于提振市场信(xìn)心。

　　“在猪肉收储信号释放下，本周五生猪(zhū)期货盘面随即作出反应走多。从收(shōu)储(chǔ)本身看，不会带来(lái)实质性生猪需求的(de)增长。不过，倘若收储调控长(zhǎng)期6千克等于多少斤 6千克是多少磅密集(jí)执(zhí)行，叠加(jiā)二育等利多因(yīn)素共振(zhèn)，或会(huì)给市(shì)场(chǎng)带来比较(jiào)明(míng)显(xiǎn)的利(lì)多影响。”尉(wèi)秀说。

　　生猪价(jià)格磨底(dǐ)何(hé)时结束？

　　五一节假日过后，尉秀告(gào)诉记(jì)者，因生猪终端需求(qiú)缺乏实质(zhì)性利(lì)好，短(duǎn)期内猪(zhū)价(jià)或延续低位区(qū)间振荡(dàng)走势。

　　具体(tǐ)从生猪需求端看，尉(wèi)秀表(biǎo)示，参(cān)考(kǎo)2020年至2022年的(de)屠宰数据(jù)，每年5月宰量均有不同程度的提升，但也非猪肉季节性消费(fèi)旺季。

　　从供给端看，据国家统计局(jú)最新(xīn)数据，截至今年一季(jì)度，全国生猪出栏(lán)1.99亿(yì)头，同比增长1.7％，出栏量处于近五(wǔ)年同期(qī)高位(wèi)水(shuǐ)平；生(shēng)猪存栏4.31亿头(tóu)，同比(bǐ)增长2.0％，环比下跌(diē)4.78％。尉秀(xiù)告诉(sù)记者(zhě)，虽然今(jīn)年一(yī)季(jì)度生猪存栏环比出现下跌，但同(tóng)比(bǐ)依旧(jiù)增长，并处(chù)于近(jìn)9年同期相对(duì)高位。

　　此外从生(shēng)猪产(chǎn)能变化来看(kàn)，尉秀表(biǎo)示，据农业部(bù)监测，2023开年以来，国内能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存栏(lán)已连续(xù)三个月下降，但下降幅度相当有限，累计(jì)下降(jiàng)1.97％。其中3月全(quán)国能繁(fán)母猪存栏量(liàng)为4305万(wàn)头，环比下跌0.87％，较2022年同期增加2.90％，依然高(gāo)于4100万头的正常产能调(diào)控目(mù)标（约(yuē)为(wèi)105.00％）。此(cǐ)外据第三方机构数(shù)据，国内能繁母猪存(cún)栏自2022年11月开始(shǐ)下(xià)滑(huá)，已经连续5个(gè)月下滑，累计(jì)下降幅(fú)度为5.33％。其中，3月(yuè)环比(bǐ)下降(jiàng)1.95％，较2022年(nián)同期增加2.96％。“从不同口径(jìng)的统计数据可以看(kàn)出，生(shēng)猪产能(néng)有继续(xù)回调(diào)走(zǒu)势，但(dàn)截至3月降幅均有限。综(zōng)合来看，当(dāng)下(xià)产(chǎn)能基础依旧(jiù)稳固，生(shēng)猪供应充盈，并没有出现能(néng)够驱动周期上行趋(qū)势的(de)力量。”

6千克等于多少斤 6千克是多少磅　　展望5月猪价，在尉秀看来，伴(bàn)随着猪价(jià)再次阶段性走低(dī)，二育补(bǔ)栏或会再次进场，带动猪价走高；但今年二(èr)次育肥进出场节奏切换加(jiā)快(kuài)，需关注进出场节奏对猪价的带动(dòng)。此(cǐ)外受冬季猪(zhū)病等影响，今年2-3月(yuè)有比较明显的小(xiǎo)体(tǐ)重猪急抛，出(chū)栏量的(de)提前透支将在6月前后显现，对期货LH2307盘(pán)面的利多影响或(huò)许在5月(yuè)份有体现。总(zǒng)的来看，5月猪价价(jià)格重心或高于4月(yuè)，建议(yì)继续(xù)重点关注二次育肥(féi)、冻(dòng)品入(rù)库及收储带来的情绪(xù)面影响。

　　方正中期饲料养殖板块研究员宋从志认为，短期来看，当前生猪整体屠宰量仍(réng)维持(chí)高位，并高于去年(nián)同期水平(píng)，出(chū)栏体重虽有连续回落，但(dàn)绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍(réng)在释放之中，二育(yù)增加导致大猪仍有阶(jiē)段性出栏压力(lì)。尤其去年6月份以来能(néng)繁母猪(zhū)环(huán)比(bǐ)增(zēng)加带来的生猪(zhū)出(chū)栏在5月份可能继(jì)续保持惯性增涨。但今年二季度开始生猪市场将逐(zhú)步过度至(zhì)季节性旺(wàng)季，因此生(shēng)猪(zhū)近端现货价格(gé)大概率已(yǐ)在慢慢接近底部(bù)。

　　中(zhōng)长期来看，尉秀表示，下(xià)半年是生猪(zhū)需求(qiú)的旺季，叠(dié)加能繁(fán)母猪的调减在下(xià)半(bàn)年会有一定程度的(de)体现，价格重(zhòng)心或高于上半年，2023年全(quán)年猪价(jià)的高点有望在下半年形成。

　　“我们认为，上半年生猪供应压力最大的时(shí)间点有望逐步过去(qù)，叠(dié)加经(jīng)济复苏、非瘟带(dài)来(lái)仔猪(zhū)存(cún)栏(lán)的损失以及猪(zhū)肉收储，消费端恢复后下方现货价格(gé)空间有限并有(yǒu)望反弹(dàn)。但考虑到2022下(xià)半年生猪养(yǎng)殖(zhí)利(lì)润(rùn)偏(piān)高，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏恢复(fù)，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心(xīn)仍将低于2022年，交易节(jié)奏(zòu)的把(bǎ)握(wò)将(jiāng)更为(wèi)关键。”徐盛(shèng)建议，长期投资(zī)者可以在养猪成(chéng)本一带逐步择机入场买入(rù)生猪2307合约，另外(wài)等反弹后逢(féng)高空2309合约。

　　宋从(cóng)志表(biǎo)示，当前生猪期货2305合约(yuē)期现已在(zài)逐步回归，2307及2309合(hé)约对2305旺季(jì)升水(shuǐ)扩大(dà)，由于(yú)生(shēng)猪期价(jià)目前整体估值不高，后续在收储加持下，期价存在继续往上(shàng)修(xiū)复(fù)的空(kōng)间(jiān)。建议(yì)投资者在交易上可(kě)从单边转为观望，边(biān)际上警(jǐng)惕饲料养殖板(bǎn)块集体估(gū)值(zhí)下移(yí)带来的系统性风险。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 6千克等于多少斤 6千克是多少磅