在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公(gōng)告，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目(mù)前折溢(yì)价率已经大幅回(huí)落。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，科创50、创业(yè)板指继续(xù)受到资金的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前，热(rè)门板块(kuài)传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落(luò)袋(dài)为安”，但(dàn)部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有所回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢(yì)价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投(tóu)资(zī)者(zhě)关注二级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投(tóu)资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘(pán)，两只产品溢(yì)价率都回落(luò)到4％以内(nèi)，投资者的追捧热(rè)情在风险提示后有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于(yú)两只产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前跟踪(zōng)日经指数的产(chǎn)品共有4只(zhǐ)，总规模(mó)5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的(de)指(zhǐ)数都是日经225指数(shù)收(shōu)益率（经汇率调(diào)整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基(jī)金经理告(gào)诉记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资(zī)金的净买入，产生(shēng)了(le)供不(bù)应求的情况(kuàng)，就会推(tuī)高(gāo)二(èr)级(jí)市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就(jiù)会产生基(jī)金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产是跟踪日(rì)经225指数表(biǎo)现的(de)，如(rú)果短期出(chū)现高溢价，也就意味着当(dāng)前(qián)的价格(gé)超出了(le)指数的涨幅(fú)，未来会回归到指数(shù)正(zhèng)常走势(shì)和涨跌幅的(de)状态，也就是会逐(zhú)渐(jiàn)消除溢价(jià)。而(ér)高(gāo)溢价回归(guī)的过程，就会产生(shēng)二级市场价格的下跌(diē)，因此，建议投(tóu)资(zī)者不要盲(máng)目买入高溢(yì)价品种，避免下跌(diē)风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股(gǔ)市(shì)表现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为(wèi)，近(jìn)期日本股市上涨受多(duō)重因素驱动：一是随着美联储加息预期下(xià)降和日央行紧缩预期(qī)上(shàng)升，吸(xī)引国(guó)际资本回流日本市场；二是随着疫后经济(jì)活动复(fù)苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市(shì)公司多表(biǎo)现良好；三(sān)是今年东京交易所提出将(jiāng)改革公司治理监督机制(zhì)。在(zài)这一改革下，预计部分低估值企业(yè)可能采取股票回购等(děng)方式提振股价，截至本周，已(yǐ)有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布(bù)回购；四是近期部分(fēn)利(lì)好消息(xī)带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴(bā)菲特(tè)赴日考察并(bìng)表示(shì)大举投(tóu)资日本股市(shì)等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快(kuài)上涨带来(lái)的(de)投资风(fēng)险(xiǎn)，并(bìng)提示(shì)投资者，海外投资可能会涉及(jí)相(xiāng)关的(de)汇率风险，对(duì)相关市场熟悉(xī)程度不高等问题，建议投资(zī)者(zhě)在自己能(néng)力圈内投资，避(bì)免盲(máng)目追(zhuī)高带来(lái)的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市(shì)场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均(jūn)价测算，净流入资金(jīn)微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日(rì)净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有1亿(yì)元(yuán)以上(shàng)资金的净流(liú)入。

　　行业和(hé)主题产(chǎn)品中，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调(diào)的(de)传媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸(xī)引(yǐn)资金(jīn)关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入资金最多的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前(qián)列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生互联(lián)网等，也(yě)都受到(dào)资金的(de)追逐，净流入(rù)资金都在(zài)50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈(tán)及创业板(bǎn)相关指数的(de)“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当前估(gū)值已来到30倍的历史低位区(qū)间，且一季报显示成(chéng)分(fēn)股净(jìng)利润同(tóng)比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关(guān)注板块趋(qū)势反转机会(huì)。

　　该机构分析(xī)，在政(zhèng)策层面(miàn)，4月底的政治局会议提出(chū)“要(yào)夯实(shí)科技自立(lì)自强根基，培育壮大(dà)新动能。要巩(gǒng)固(gù)和扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施建设和(hé)配套电(diàn)网改(gǎi)造。要重视通用人(rén)工智(zhì)能发展，营造创(chuàng)新生态(tài)，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示(shì)着国内经济发展动能要加快转变，新能源及(jí)人工(gōng)智能(néng)将是经(jīng)济转型(xíng)的两大动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的(de)创业板持续受益(yì)于政策红利，该(gāi)机(jī)构(gòu)建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落袋(dài)为安”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流(liú)出方向看，表(biǎo)现相对强势(shì)的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出(chū)，当(dāng)日基金(jīn)份额(é)流失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基(jī)指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的(de)卖出(chū)，天弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期限，今(jīn)年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的(de)资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资金净流(liú)出位居前(qián)列(liè)。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门主题行业的资金出现流出，但(dàn)部分(fēn)机构(gòu)仍建(jiàn)议从中长期角度，观(guān)察各类板块(kuài)的投资机(jī)会和(hé)行情(qíng)演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但(dàn)市场展现出更多(duō)结(jié)构性机会，当前市场(chǎng)对题材(cái)的追(zhuī)捧热度(dù)仍持续偏高(gāo)。“传(chuán)媒(méi)板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继(jì)续关(guān)注资(zī)金合力最强的人(rén)工智(zhì)能与央企(qǐ)相(xiāng)关品种，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤(yóu)其(qí)是大(dà)众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积(jī)极关注数字化(huà)对生产(chǎn)力的提升(shēng)，重(zhòng)点关注计算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等行业。

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