5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日(rì)即5月25日主要(yào)指数更是(shì)创出年内收市新低。不(bù)过，虽然(rán)多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资(zī)金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金(jīn)两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流(liú)动(dòng)性相关度(dù)较高(gāo)，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的(de)投资(zī)性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资金合计净流(liú)入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前(qián)二。而易方达、富国(guó)基(jī)金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再创(chuàng)历史新高，并继(jì)续蝉(chán)联(lián)市场规模最(zuì)大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益(yì)为负，产品(pǐn)平(píng)均收益率为(wèi)杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽(suī)有(yǒu)小幅回调(diào)，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技(jì)指数在同日创下年(nián)内(nèi)收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌(diē)多涨少，波动中枢(shū)朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于(yú)近期(qī)港股(gǔ)市场波动下跌(diē)，广发(fā)恒生科技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析系(xì)受多(duō)个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存(cún)韧性，美国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)到期带来(lái)的债(zhài)务违(wéi)约风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了大部分(fēn)内地互联(lián)网(wǎng)以及新经济领域(yù)上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备管制(zhì)措(cuò)施，加大(dà)了市场对于国内科技(jì)领域的担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基(jī)金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大(dà)主要(yào)有基本(běn)面(miàn)以及资(zī)金面(miàn)两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本(běn)面角度来(lái)看，去年(nián)防疫政(zhèng)策(cè)转向后市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)国内疫后复苏有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏(sū)情(qíng)况，我们确实看到由于(yú)线下(xià)场景的修复，消费(fèi)需求(qiú)出现了比较好的恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整(zhěng)体(tǐ)相较(jiào)一季度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱(ruò)，这(zhè)也使得市(shì)场(chǎng)对于国内经济复(fù)苏预(yù)期开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈利(lì)端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来(lái)看，张昳(dié)泓(hóng)表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出(chū)现反(fǎn)复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的(de)角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入(rù)衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果(guǒ)中美(měi)两(liǎng)边的状态变化还是需(xū)要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过(guò)程(chéng)中的波折(zhé)就对应着人民(mín)币汇率和港(gǎng)股的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分(fēn)领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多(duō)位业(yè)内人士(shì)认(rèn)为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细分领(lǐng)域的投资(zī)机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经济(jì)体政策变化(huà)扰动，今年以来港股持续(xù)回调，整(zhěng)体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着(zhe)国内(nèi)外流(liú)动性压(yā)力持续缓解(jiě)，未来港股资金(jīn)面或有机会得到改(gǎi)善，结合(hé)当前的低估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波(bō)动(dòng)较大且回调较多的细分板块或许(xǔ)是(shì)值得关注的(de)方向，例(lì)如恒生科技以及(jí)港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广(guǎng)发(fā)基(jī)金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分(fēn)赛(sài)道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投(tóu)资的主线，推动了中美股(gǔ)市(shì)的表现，未(wèi)来人工智(zhì)能应用或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优势的细分赛(sài)道，对比美(měi)国(guó)创新药占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤(liú)等(děng)方向(xiàng)需(xū)要更多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期(qī)投(tóu)资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行(xíng)业也有(yǒu)望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远(yuǎn)发(fā)展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此海外经济数据对港股资金面会产(chǎn)生较(jiào)大影响。在当(dāng)前(qián)流动(dòng)性持续承压和较弱的国(guó)际(jì)宏观环境(jìng)背景(jǐng)下(xià)，短期港(gǎng)股或是(shì)震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复(fù)比(bǐ)预期更(gèng)强或(huò)者美国经(jīng)济下滑比预期更(gèng)快(kuài)这(zhè)二者中任一情景发(fā)生甚至(zhì)同时发生(shēng)时，我们可能就(jiù)会看(kàn)到人民币汇(huì)率的走强，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中融基(jī)金进一步指出，可(kě)以先重点(diǎn)关注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多关注(zhù)互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差异(yì)很大，建议更多关注(zhù)个股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基(jī)本面(miàn)角度来说，他们认为国内(nèi)经济(jì)的(de)复(fù)苏节奏可能大(dà)概率(lǜ)是一波三(sān)折(zhé)趋(qū)势向上的弱复苏态(tài)势(shì)，当下港股市(shì)场已经price i杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介n经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看随(suí)着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联(lián)储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来(lái)看是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期受益(yì)于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医(yī)药等板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市场由于(yú)其离岸(àn)市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受(shòu)国(gu杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介ó)内及海外(wài)多重(zhòng)因素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更(gèng)多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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