5月迎来开门(mén)红，A股成交额连(lián)续20日保持在1万亿以(yǐ)上，市场对(duì)于(yú)人工智能、消费、新能源等板(bǎn)块看法分歧较大，截至5月(yuè)4日，已有多家券商发布(bù)了5月(yuè)金股和策略。

　　一、5月金股(gǔ)出炉，传(chuán)媒、银行关注度提升最大(dà)

　　截(jié)至5月(yuè)4日，15家券商共计(jì)推荐了154只金股，从行业来看，机械设备行业板块暂时是5月机构(gòu)人气(qì)最高的(de)板块，占比接近1成，银行板块罕(hǎn)见出现多只金股，两者一定程度与中特估概(gài)念有所重叠。

　　而人工智(zhì)能/TMT产(chǎn)业出(chū)现分(fēn)化(huà)，传媒板(bǎn)块关注度提升(shēng)最为(wèi)明显，计算(suàn)机板块(kuài)关注度则快速下降(jiàng)，这也与4月份(fèn)行情走(zǒu)势相互印证，传媒板块(kuài)率先突破(pò)，可能会成为(wèi)AI概(gài)念笑到最(zuì)后的那个。

　　此外，食品饮料、商贸零售的关注(zhù)度(dù)也小幅回暖，可能与淄(zī)博烧烤和五(wǔ)一旅游(yóu)市场(chǎng)的火爆(bào)有关。

　　从(cóng)各家券商推荐(jiàn)的金股标(biāo)的集中度来(lái)看(kàn)，150多只金股中，有22只(zhǐ)金(jīn)股(gǔ)同时被2家及(jí)以上的(de)机构(gòu)共同推荐。其中三只(zhǐ)传媒股同时获得(dé)3家以上机构推荐(jiàn)，分(fēn)别是三(sān)七互(hù)娱(yú)、腾讯控股(gǔ)和、恺英网络。

　　传(chuán)媒板块受关注的逻辑也(yě)主要是两点：1.底部复苏，2.版号放(fàng)开后，新产品(pǐn)（游戏）有望(wàng)放量（出现爆款）。

　　二、4月金股(gǔ)成绩回顾，小商品城(chéng)67%涨幅登顶

　　回看4月金股策(cè)略表现，东吴证(zhèng)券以12.58%收益名列前(qián)茅，精测电子贡献(xiàn)其中绝大(dà)多数概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续收益，海通证券以12.42%的(de)收益(yì)紧随其后。总体来看(kàn)，34家券商(shāng)中仅11家券商金(jīn)股策(cè)略盈利，收(shōu)益中位(wèi)数为-1.65%，各项成绩均不如近几期，主要与大盘行情的撕裂有关。

　　这(zhè)种极(jí)端行情(qíng)的演(yǎn)绎体现在热门(mén)金股上则表现为“全军覆没(méi)”，8只同时获得4家机构的金股中仅宁德时代涨幅为正，腾讯控股(gǔ)、泸州(zhōu)老窖则出(chū)现了10%以(yǐ)上的回撤。

　　而小(xiǎo)商品城、精测电(diàn)子涨幅超(chāo)过60%，为4月涨幅最(zuì)高的金(jīn)股(gǔ)。

　　三、5月行情怎(zěn)么走？机构多数持(chí)保守看法

　　各大券商(shāng)对五(wǔ)月(yuè)份的投资(zī)方向做(zuò)了预判，综合多家观点(diǎn)，券(quàn)商们对五月的大盘的看法(fǎ)比较(jiào)保守，建议多看(kàn)少动，推荐较多的行业是电气(qì)设备(bèi)、消费(fèi)、医(yī)药、军工(gōng)，对(duì)地产(chǎn)股的走势机构(gòu)有分(fēn)歧(qí)，区域规划、券商、沪(hù)港通、个股期权(quán)则因有事(shì)件驱动(dòng)所以有短期的(de)机会。

　　安(ān)信策略(lüè)阐述了(le)美(měi)国股票投资(zī)的(de)一(yī)个(gè)习语“Sell in May and go away”，描述的是每年5月到(dào)10月股票市场的(de)相对弱(ruò)势。这有悖于现代投(tóu)资(zī)理(lǐ)论，但又屡见不(bù)鲜。在2010年-2013年的A股市场(chǎng)中，我们也发现了明显的“Sell in May”现(xiàn)象。四年中仅2013年全A指数在5月出(chū)现上涨(zhǎng)，其他年份均现下跌。如果(guǒ)统(tǒng)计5、6两(liǎng)个(gè)月的市场表现，则(zé)四年(nián)均(jūn)报(bào)下(xià)跌，平均跌幅达7.8%。

　　民生(shēng)策略表(biǎo)示经济的微刺激(jī)(包括(kuò)重大项目(mù)的陆续推(tuī)出和(hé)开工)不会停(tíng)止;同时(shí)，管理层对(duì)信(xìn)用风险及资产(chǎn)价格(gé)风险(xiǎn)的容忍(rěn)度(dù)正在降(jiàng)低，但在投资缺口重回下行通(tōng)道、通胀继续低位徘徊的(de)经济(jì)周期格局(jú)下，只托不举、定点发力(lì)的“微刺激”难(nán)以扭转市场(chǎng)有底无高度(dù)的现状(zhuàng)。

　　申(shēn)万策略认为市场依然维持震荡格(gé)局，长期(qī)看二级市场估值体系国际化是趋(qū)势，优质成长有(yǒu)望迎(yíng)来(lái)深蹲起跳(tiào)的机会，可以做(zuò)一把反弹，国(guó)企改革红利释放非(fēi)常值得期待。

　　招(zhāo)商(shāng)策略判断(duàn)在去杠杆(gān)的背景下，要(yào)么减少(shǎo)负债，要(yào)么增(zēng)加(jiā)资本(běn)，减(jiǎn)负债会带来经济(jì)收缩压力，增(zēng)资本会带来股(gǔ)票供给压力(lì)，市(shì)场尚未走(zǒu)出这种被动局面的影响。PMI数(shù)据显(xiǎn)示经(jīng)济下行压力暂时有所(suǒ)缓和(hé)，但尚无法期望经(jīng)济会出(chū)现持续(xù)或(huò)者大(dà)幅改善;资金利率的(de)回落是(shì)衰退性的，不意味着流动性出现主动式改(gǎi)善;风(fēng)险偏好受刚性兑付打(dǎ)破预期影响仍难以出现改善(shàn);IPO开闸(zhá)预(yù)期增加股票供给担忧。总体上仍(réng)维持二季(jì)度投(tóu)资(zī)策略(lüè)观点(diǎn)，谨慎(shèn)为上，保持低仓位;相(xiāng)对来说，中盘股(gǔ)如(rú)医药、家电、汽车(chē)、食品(pǐn)饮料等一线(xiàn)白马等业绩(jì)增(zēng)长确定性高(gāo)、估值不高，可以有(yǒu)相(xiāng)对收益。(关键词：医药、食品(pǐn)饮(yǐn)料等白马股(gǔ))

　　海(hǎi)通策(cè)略展(zhǎn)望5月市场环境，一些(xiē)积极因(yīn)素(sù)正出现，将给市场带来一些阳光：(1)宏观面，政(zhèng)策底限思维仍在，悲观预期(qī)或修正。(2)微观面，部(bù)分龙头(tóu)成长股业绩仍靓丽。(3)市场(chǎng)面，政策性(xìng)、事(shì)件性亮点望提振市场(chǎng)情绪。从管理(lǐ)层(céng)的政策取向来看，短期打破概(gài)率偏低，震荡(dàng)市特(tè)征(zhēng)没变。短期市场下跌后5月有(yǒu)些积(jī)极(jí)因素(sù)出现(xiàn)，建议备(bèi)战回调后的反弹。

　　中信(xìn)策略分(fēn)析称，首先，A股盈(yíng)利增速下行确(què)立，并将继(jì)续(xù);其次，前期(qī)小(xiǎo)批多次的微刺激下(xià)，市场(chǎng)对短期经济预期(qī)偏乐观，而(ér)实际政策效(xiào)果难以对冲来自(zì)房地产等领域带来(lái)的经济下行动(dòng)能，基(jī)本面预期很有可(kě)能下修;再(zài)次，改革和(hé)结构调整依(yī)然(rán)是政策主要目标(biāo)，政(zhèng)府不托底(dǐ)，政(zhèng)策不(bù)全面放松的情况下，房(fáng)地产风险发酵，IPO重启对风(fēng)险偏好(hǎo)都有不利影响。监管(guǎn)部门(mén)的维(wéi)稳措施亦(yì)难以改变基本面弱平衡向下打破的趋势，5月份市场仍将继续维持弱势下跌格局(jú)。

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