今年A股市场最为(wèi)火热的“中特(tè)估(gū)”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记(jì)者(zhě)获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日(rì)正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先(xiān)，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发(fā)行(xíng)上(shàng)限，加(jiā)上部分券商近期(qī)对(duì)于基(jī)金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示(shì)，中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企主题(tí)系列指数有助于(yú)资(zī)本市场从(cóng)科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回(huí)报，帮助(zhù)投资者(五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legatozhě)走进央企(qǐ)、认识央(yāng)企，支(zhī)持(chí)央企利(lì)用资本市场(chǎng)做强做(zuò)优(yōu)做(zuò)大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促(cù)进央企(qǐ)上市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外(wài)“官宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式(shì)发售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基(jī)金(jīn)费率(lǜ)也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托(tuō)管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上看，认购份额(é)小于(yú)50 万份的(de)，认购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份(fèn)额(é)在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇(huì)添(tiān)富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额大于100万份的(de)，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF由工商(shāng)银行(xíng)托管，汇添富中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建(jiàn)设银行(xíng)托管，招商中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所(suǒ)拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促进央企估(gū)值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探(tàn)索建立(lì)中国特色(sè)估值体系(xì)，引(yǐn)导央(yāng)企投资价值发现，推(tuī)动(dòng)央企估值回(huí)归(guī)合理水平。上交所、中(zhōng)国(guó)国(guó)新(xīn)、指数公司(sī)、券商、基金公(gōng)司等相关领导(dǎo)将出席会议(yì)。

　　在(zài)多(duō)位业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的(de)发行情况。“‘中特(tè)估’是(shì)近期资本(běn)市场的行情主线，包括交易(yì)所(suǒ)、券商、基金工商(shāng)各方(fāng)对此也比较(jiào)重视，基金公(gōng)司肯定会重(zhòng)点发行，但(dàn)目前市(shì)场(chǎng)上也存(cún)在不少(shǎo)央企主题基(jī)金，因此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基(jī)金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在(zài)券商(shāng)会参(cān)与其中一只(zhǐ)央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，产品本(běn)身就比较(jiào)好(hǎo)卖；其次(cì)，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放在产(chǎn)品保有量上，同时降低基金首(shǒu)发(fā)的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不会在此(cǐ)次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基(jī)金公(gōng)司上报的中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向(xiàng)市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机构不(bù)会过度(dù)拼基金首发，不过，目前(qián)市场(chǎng)上(shàng)非常(cháng)关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央企主题产品

　　为投资(zī)者(zhě)带(dài)来(lái)分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场的(de)热门(mén)，基(jī)金(jīn)公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只(zhǐ)央国(guó)企主(zhǔ)题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时(shí)、招商等各大(dà)公募巨头都有(yǒu)参(cān)与，其(qí)中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家(jiā)机构(gòu)，还各申(shēn)报了(le)主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方、银(yín)华还同时上报了(le)跟踪“中(zhōng)证国新央企科(kē)技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实则上(shàng)报了中证(zhèng)国新(xīn)央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个(gè)人(rén)和机构(gòu)投资(zī)者拥有(yǒu)配(pèi)置央企特色(sè)指数、分享改革(gé)红利的(de)便捷工(gōng)具(jù)。

　　据业(yè)内人士(shì)表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席(xí)易会满提(tí)出“探索建(jiàn)立具有中国(guó)特(tè)色的估值(zhí)体(tǐ)系，促进(jìn)市(shì)场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改(gǎi)革指明了方向，成(chéng)熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的(de)价值发现(xiàn)以及资(zī)源配置功能的发挥有(yǒu)重要(yào)作(zuò)用，也(yě)是资本市场(chǎng)支持(chí)实体经济(jì)发(fā)展的(de)重要基(jī)础。因此，看准“中(zhōng)国(guó)特色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业(yè)对(duì)这一领(lǐng)域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据(jù)一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具有中国(guó)特色的估值体系(xì)，有(yǒu)助于提升市场对国有(yǒu)上市企业的(de)关注(zhù)度，对企业估值层面(miàn)的各类因(yīn)素做进一(yī)步的研究(jiū)和探讨，强化(huà)相(xiāng)关领域在新环(huán)境下(xià)的资产价(jià)格预(yù)期(qī)。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国企板块(kuài)的投(tóu)资(zī)逻辑是比较完备的(de)：一(yī)是央企是(shì)实现(xiàn)国(guó)家战略发展的(de)“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导；二是央企作为资本市(shì)场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三(sān)是央企引领科技(jì)创新，研发占(zhàn)比逐(zhú)年提升；四是央(yāng)企(qǐ)仍是(shì)A股估值(zhí)洼地。未来在不断完(wán)善中国特色(sè)现代资本市场(chǎng)下(xià)，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理晏阳(yáng)也表示(shì)，当前稳(wěn)健(jiàn)的经营业绩(jì)为央国企的估值重塑提(tí)供了市场认可的(de)基础。从盈(yíng)利能力方面来看(kàn)，近年来(lái)央(yāng)国(guó)企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较强(qiáng)的(de)“价值创造(zào)”能(néng)力(lì)。从成长性来看，2022年三(sān)季(jì)度国资委(wěi)旗下上市央企(qǐ)营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企上市(shì)公司质量(liàng)的提升或将成为央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上市央、国企的(de)盈利(lì)能(néng)力相(xiāng)比A股市(shì)场整体而(ér)言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)，或更符合机构投资者、个人养老金等配(pèi)置性的需求。在中国特色估(gū)值体(tǐ)系的推进(jìn)过程中，央企股东回(huí)报指数具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数，指数由国新投(tóu)资有(yǒu)限公司定制(zhì)，主要(yào)选取国务院国资委(wěi)下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作(zuò)为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油(yóu)石化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房(fáng)地(dì)产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报(bào)指数聚焦高分红与高回购央(yāng)企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低(dī)估(gū)值(zhí)：央企股东(dōng)回报指数当前市(shì)盈(yíng)率(lǜ)约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的估值水平(píng)，央企估值重(zhòng)塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数近五年ROE水平(píng)均稳定(dìng)保持(chí)在8％以上，体现出较好的(de)盈利水平和盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金(jīn)认(rèn)购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规(guī)模上(shàng)限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将(jiāng)采取比(bǐ)例配(pèi)售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费(fèi)用来看，在认购(gòu)金额低(dī)于50万(wàn)，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所上(shàng)市。多家公(gōng)司后续将安排(pái)做市商，保障(zhàng)充分(fēn)的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司都(dōu)由“实(shí)力派”来担纲基(jī)金经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指(zhǐ)数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特(tè)色突出(chū)：1、市值优势明(míng)显(xiǎn)，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家(jiā)战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值(zhí)较低五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato，重塑中(zhōng)国特色估值体系背(bèi)景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子叠(dié)加：1、红利属性更明(míng)显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备(bèi)一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概(gài)念已经涨过一轮(lún)了，板(bǎn)块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场中(zhōng)证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央(yāng)企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水(shuǐ)平(píng)。无(wú)论横向对比还是纵(zòng)向(xiàng)比较，央企整(zhěng)体估值水平与其(qí)经济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策(cè)支持下(xià)有望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或(huò)是(shì)贯穿全年的主线(xiàn)。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券商明确表(biǎo)示(shì)今年(nián)的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企(qǐ)价值重估这(zhè)一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一(yī)轮国企改革和中国特色(sè)估值(zhí)体系推动(dòng)下，当前国企价(jià)值重估行情有望(wàng)持(chí)续并形成(chéng)主线行情(qíng)。

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