财联社4月30日(rì)讯（编(biān)辑(jí) 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的反弹，据上(shàng)海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报(bào)18.9万(wàn)元/吨，继上周五开(kāi)始(shǐ)止跌企稳四个交易(yì)日(rì)后(hòu)价格(gé)连(lián)续两日上(shàng)涨。暖(nuǎn)意也提(tí)前传导(dǎo)到A股(gǔ)，锂矿股本周(zhōu)三表现强势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化(huà)集团和永兴材料(liào)最高(gāo)涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新(xīn)锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反弹(dàn)的原因之(zhī)一是(shì)上海车展有望带动购车需求预期的(de)提振(zhèn)。乘联会秘书长(zhǎng)崔(cuī)东树(shù)表示(shì)，上海车展将让消费者感受到汽车消(xiāo)费的火热，提升消费(fèi)信心(xīn)，也提振士气。国泰(tài)君(jūn)安表示，此前车企大幅降价导致消费(fèi)者对电动车的(de)观望心态(tài)有望逐渐改善，市场(chǎng)开(kāi)始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业人(rén)士提到(dào)，目前(qián)磷酸铁锂电(diàn)池的价格已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略上以(yǐ)企稳为(wèi)主，不太可能(néng)进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多(duō)方因素影(yǐng)响。有产(chǎn)业(yè)人士分(fēn)析称，乐观来看，国内动(dòng)力电池(chí)厂商清库存工作或(huò)到(dào)5月完结，届时电池(chí)厂商库存水平(píng)有望逐步(bù)恢复至(zhì)健(jiàn)康水平(píng)，并带动上游(yóu)材料(liào)采购，进而对碳酸锂价格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况看，一些电池龙头企业5月份(fèn)的排产预(yù)计(jì)将环(huán)比增长20-30％，一些中小企业由于前期(qī)基数较低(dī)，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业绩说明会上表示，5月份开(kāi)始会全面(miàn)恢复生产，排产相比一季(jì)度会有明(míng)显的(de)提升(shēng)。由(yóu)此可见，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)市(shì)场需求回暖已(yǐ)是大势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格(gé)属于阶段(duàn)性反弹还是底部反(fǎn)转，目前仍难以判断(duàn)。“一(yī)方面需要观察下(xià)游(yóu)库存状况，另一方面还需要看终端需求是否真正(zhèng)回(huí)暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此(cǐ)前(qián)对财联社记者表示。该人士(shì)表示，电(diàn)池(chí)厂商实际上从去(qù)年(nián)四季度开始(shǐ)便启动(dòng)大(dà)规模去库存举措(cuò)，这一举措在一(yī)季度(dù)实际(jì)上已经(jīng)有所反映。

　　不(bù)过(guò)进入4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂商提到，目前库(kù)存已恢复(fù)至健康水(shuǐ)平，此前暂停的产(chǎn)线也已经逐渐(jiàn)复产。特别是针(zhēn)对磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池库存，有(yǒu)业(yè)内人士(shì)直言，相关库存基本出(chū)清，后续将根据(jù)公司(sī)规划(huà)，逐步进行补货。作为锂电产业的风向(xiàng)标，宁德时代一(yī)季度报告显(xiǎn)示，其库存金额已(yǐ)从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德时(shí)代的库存已经退(tuì)回到(dào)2022年第一季度的水(shuǐ)平。材料价(jià)格和库存水平，两项关键的指标(biāo)也构(gòu)成锂电产业走向的关键，随(suí)价格企(qǐ)稳以及库存水平恢复健康，将(jiāng)带动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激(jī)辩未来锂盐价格走向 最(zuì)乐观(guān)者(zhě)预(yù)判涨回(huí)25万元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年时间(jiān)跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在(zài)26日召开(kāi)的中(zhōng)国汽车动力电池产业(yè)创(chuàng)新联盟(méng)2023年(nián)度大(dà)会上(shàng)，中国汽车工业协会(huì)常(cháng)务副(fù)会长(zhǎng)付(fù)炳(bǐng)锋指出，国内动力电池行(xíng)业仍然存在一些问题，包括电池产业链分工，价(jià)值链(liàn)分配问(wèn)题(tí)。“原材料(liào)短期大幅下降也不是正常的现象，”他(tā)直(zhí)言(yán)。在(zài)他看来，原材料适当涨价(jià)是正常(cháng)现象，行业要以之(zhī)前大(dà)幅涨价为教训，保证价值链(liàn)的合理分配，避免大起(qǐ)大(dà)落。

　　据财联(lián)社不完全(quán)梳理，这些业内人士和(hé)分(fēn)析(xī)师(shī)近期对锂(lǐ)盐(yán)价格未来走势进行预(yù)判(pàn)并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一(yī)系列的数据验证(zhèng)锂电产(chǎn)业(磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的yè)拐点磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的或已经(jīng)到来。分析(xī)人(rén)士指(zhǐ)出，此前锂电产(chǎn)业进入调(diào)整(zhěng)阵痛期(qī)，主要在于下游(yóu)车市短(duǎn)期需求下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速从(cóng)而在需(xū)求表现上提前(qián)透支碳酸(suān)锂(lǐ)的未来增长(zhǎng)空间(jiān)。进(jìn)而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商集(jí)体进入清(qīng)库存阶段。从上游材料价格(gé)变(biàn)化来看，近期碳(tàn)酸锂价格率先实现反(fǎn)弹。更值(zhí)得注意的是(shì)，在锂电产业链，包(bāo)括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨、极片粉(fěn)等(děng)系(xì)列材料(liào)价格(gé)也出现(xiàn)企稳甚至(zhì)反弹(dàn)的局面。

　　作(zuò)为锂(lǐ)电产业拐点的另(lìng)一关键(jiàn)指标，中游电池(chí)厂商的库存也已(yǐ)经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前中(zhōng)游电(diàn)池厂商库(kù)存水位回退，此前部分电池厂商暂停的生产线已经重(zhòng)启生产。在采购方(fāng)面，电池厂商和下游车(chē)企(qǐ)已陆续重启(qǐ)订单(dān)，带动(dòng)产业需求(qiú)回暖。从(cóng)终端新能源(yuán)汽车市(shì)场表现上看(kàn)，年初的市(shì)场(chǎng)恐慌情绪(xù)主要来自车(chē)市的需求腰斩。但从(cóng)整体一季(jì)度新能(néng)源汽车销量数据来(lái)看，其月销量(liàng)逐步攀升(shēng)并(bìng)且回暖速度超(chāo)过(guò)往年。随着二(èr)三季度到(dào)来(lái)，车市逐渐转入销售旺季，也将进(jìn)一步带动锂电(diàn)产业中上游的订单需求(qiú)。加上(shàng)5月份临近，企业重新(xīn)开启(qǐ)月(yuè)度(dù)采购谈(tán)判，行业有望迎来需(xū)求订单的集(jí)中爆(bào)发。

　　后(hòu)续碳酸锂价(jià)格可能会有(yǒu)回涨的空间，但幅度不(bù)可(kě)能太(tài)大(dà)，最多在(zài)10％左右。业内人士表示，因为经历(lì)本轮碳酸锂价格的(de)暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真实的供给情(qíng)况(kuàng)更(gèng)加清晰，市场预期回(huí)调下，电池厂(chǎng)商在价格谈判上会更(gèng)加谨(jǐn)慎(shèn)。同时电池厂商一体化带来(lái)的(de)碳酸锂供应稳定，也将削弱(ruò)上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格林美(měi)、天奇股份、华友(yǒu)钴业等企(qǐ)业持(chí)续推进电(diàn)池(chí)回收(shōu)布(bù)局，来自(zì)终端材料(liào)回收(shōu)的(de)产能也在(zài)稳步爬坡。相关数据(jù)显(xiǎn)示，2025年国(guó)内(nèi)回收(shōu)的废旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已完善在锂矿端的布局，包括(kuò)宁(níng)德时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项(xiàng)目均进(jìn)展(zhǎn)顺利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过(guò)程之后，整个锂电产业的运作(zuò)模式(shì)正从“大开(kāi)大(dà)合”的(de)波浪式变得更为平滑。从原(yuán)材料到电(diàn)池，再到下游(yóu)车(chē)企，产业链(liàn)各个(gè)环节的价格以及供(gōng)需变化也将变得更加平衡且(qiě)具有(yǒu)可预测(cè)性(xìng)。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当(dāng)前上游(yóu)库存(cún)水平依旧处于高位，虽然(rán)需求(qiú)端稍(shāo)有好转，但(dàn)是并(bìng)不(bù)足以带动(dòng)价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是一个下游(yóu)获利、上游承压的简单故事

　　过去(qù)一段时(shí)间，碳酸锂和(hé)电(diàn)池材(cái)料的价格下跌过快，但这并(bìng)不为业内人士(shì)所乐见。碳酸锂(lǐ)从(cóng)2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元(yuán)不到(dào)，价格(gé)跌去近7成，最直(zhí)接受到冲击的当(dāng)属锂矿企(磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的qǐ)业。根据(jù)藏格矿业(yè)一季(jì)度数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相(xiāng)比于2022年(nián)四季度(dù)销量2006吨，销量(liàng)环比下(xià)滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至(zhì)今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上(shàng)游锂矿企业不断(duàn)压低碳酸(suān)锂出货(huò)价格，部分锂矿企业(yè)已经出现(xiàn)主动(dòng)减产(chǎn)的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一季度营业(yè)收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比(bǐ)下降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售(shòu)卖(mài)碳酸锂的(de)锂盐企业则命运分(fēn)化，大公司如天(tiān)齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业有(yǒu)机(jī)会在价格下降周期中获(huò)得(dé)更(gèng)多(duō)市场份额，行业将变得更(gèng)集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降中发生过(guò)的事。而同环节(jié)的大量中小企(qǐ)业(yè)，尤其(qí)是最近两年追高入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风(fēng)，赣锋锂业在去(qù)年轻松赚(zhuàn)出(chū)了(le)0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表示(shì)，这(zhè)一轮(lún)价格下降长(zhǎng)期(qī)利好中国最大的两个(gè)锂盐供应(yīng)商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业(yè)。它们去年的(de)净利润都超过200亿(yì)元，比中国最大的新能(néng)源车企比亚(yà)迪还多，其(qí)中天齐锂业净(jìng)利润增(zēng)长超(chāo)过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更能(néng)承受(shòu)价格下(xià)跌和可能的未来亏损。这两家公司也(yě)有(yǒu)行(xíng)业(yè)里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股(gǔ)的(de)海外(wài)锂矿(kuàng)资源(yuán)开采成(chéng)本(běn)普遍(biàn)在3万(wàn)-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家公司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易中，即使拥有(yǒu)海外矿产的分销权或(huò)开采权，交易价格(gé)也需要通过长协(xié)确定，按市价定期调整。但能获得上游(yóu)更低成本的资源(yuán)，让(ràng)这两家大企业更(gèng)能容忍低价，并能在(zài)上(shàng)游因(yīn)降(jiàng)价减产时保持(chí)产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵(qiān)动着万亿新能(néng)源车市场。不过锂价下降(jiàng)带来的连锁反应(yīng)，并(bìng)不是一个下(xià)游(yóu)获利(lì)，上(shàng)游承(chéng)压的简(jiǎn)单故(gù)事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理论上会受益，但锂价的(de)超预期下跌(diē)，使宁德时代(dài)今年(nián)2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它(tā)本想用20万元(yuán)/吨的碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格绑定一些车企的(de)三年长单。另一(yī)层(céng)影响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计划(huà)投产的宜春锂(lǐ)矿很有可(kě)能(néng)一开采就亏损(sǔn)。

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