近日(rì)，有(yǒu)焦化企业发(fā)告知(zhī)函称，因亏损严(yán)重，对于钢(gāng)企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时(shí)起(qǐ)执(zhí)行，而后山东(dōng)主流钢(gāng)厂跟进。截至目(mù)前(qián)，焦炭(tàn)已有8轮降价落地(dì)，港口准一级湿熄焦平仓价累计下(xià)调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业等多因素共(gòng)同作用的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月(yuè)上(shàng)旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品(pǐn)价格(gé)下跌，同时国内宏观(guān)强(qiáng)预期在经过1—2月的(de)反复发(fā)酵后，市场对(duì)今年的定360借条是正规的吗性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商(shāng)品(pǐn)交易需(xū)求利多的信(xìn)心(xīn)不(bù)足。其次，产业(yè)层面，今年煤(méi)焦最大产业利(lì)空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦(jiāo)煤(méi)近2年来(lái)首(shǒu)次通关，并于4月(yuè)进一步改善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤(méi)3月份的进口量(liàng)也出(chū)现较大增长。根(gēn)据海关总署(shǔ)统(tǒng)计，今(jīn)年(nián)3月(yuè)我国(guó)共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放(fàng)削弱了国内煤(méi)企的议价(jià)能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月(yuè)以来(lái)，在(zài)铁水(shuǐ)产(chǎn)量不断走高的同时，黑色终(zhōng)端需求表(biǎo)现(xiàn)一般，国家统计局公布(bù)的房(fáng)屋新开(kāi)工、施工面(miàn)积同比大幅回落(luò)，继而引发360借条是正规的吗了(le)市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠加宏观(guān)支撑不足，多(duō)因素共(gòng)振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格此轮(lún)下跌，并不是自身的(de)供需(xū)矛盾驱动，而是(shì)受(shòu)焦煤的(de)拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口量(liàng)大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年(nián)初就开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其(qí)间(jiān)，受内蒙古地区煤(méi)矿(kuàng)事故(gù)影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求(qiú)表现(xiàn)不及(jí)预期，钢(gāng)价(jià)承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦价将需求压力向(xiàng)原材料端传(chuán)导。因此(cǐ)，在失去成本(běn)支撑、下游(yóu)施压的双重(zhòng)作用下(xià)，焦(jiāo)价(jià)持续(xù)下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉(xī)，本(běn)周(zhōu)焦煤价格(gé)率先出现触(chù)底反弹，而(ér)焦价连跌(diē)8轮后，个(gè)别(bié)地区焦(jiāo)企出现亏(kuī)损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的反弹给(gěi)出升水现货(huò)空间，买(mǎi)现卖期套利(lì)需求(qiú)增(zēng)加对现货(huò)市场信心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有提(tí)涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并成功落(luò)地的概率较小，主要(yào)原因是目前焦(jiāo)企整(zhěng)体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦企(qǐ)平(píng)均吨焦盈利接近140元，而(ér)下游钢材(cái)需(xū)求(qiú)并(bìng)未(wèi)出现明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈(yíng)利情况(kuàng)一般(bān)，对焦(jiāo)炭则保持(chí)按需(xū)采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始(shǐ)提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨的(de)是内(nèi)蒙(méng)古某焦企(qǐ)，国(guó)内焦企生产(chǎn)成(chéng)本和焦化利润会因为(wèi)地(dì)区、设备区别而存(cún)在很大差异。相对(duì)而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业的副产品较(jiào)少(shǎo)，整体产(chǎn)线的经济(jì)性一般(bān)，对(duì)降价的承受能力偏低(dī)，也(yě)因此率先开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或(huò)需求(qiú)明显(xiǎn)增加的(de)情(qíng)况下，焦价(jià)提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半(bàn)月以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产量尚保持在偏高水平，这意(yì)味着(zhe)煤焦刚性需(xū)求较(jiào)好，但钢厂持续(xù)采取低原料库(kù)存策(cè)略(lüè)，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库(kù)存(cún)以及焦(jiāo)企端焦(jiāo)炭库存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭库存则(zé)处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应(yīng)也有适当的减量(liàng)，以缓解自(zì)身(shēn)高库存的压力(lì)。基于此种库(kù)存格(gé)局，煤(méi)焦的议价主动权(quán)仍掌握(wò)在(zài)钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)期由于(yú)国内(nèi)外焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂(guà)，贸易商(shāng)进口积极性较(jiào)低(dī)，导(dǎo)致焦煤供应(yīng)短(duǎn)期内有(yǒu)收(shōu)缩趋(qū)势，不过焦企也处(chù)于主动限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦(jiāo)炭(tàn)本周供减需增，基本(běn)面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依(yī)然维(wéi)持(chí)接近240万吨的水平，在终端(duān)需求表(biǎo)现一般的背(bèi)景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全年焦煤供需格局(jú)大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成(chéng)本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重(zhòng)新定价(jià)后(hòu)，预计进口量会得到改善(shàn)。因此，虽然焦(jiāo)煤(méi)现(xiàn)货价格因蒙(méng)煤减(jiǎn)量(liàng)而(ér)有所企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其(qí)他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继续(xù)杀估值的驱动(dòng)明显减弱(ruò)，而估值修复配(pèi)合近(jìn)期(qī)焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格(gé)出(chū)现反(fǎn)弹，但考虑到(dào)目(mù)前(qián)钢材需(xū)求依然(rán)乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其供需压力(lì)，需(xū)求负反(fǎn)馈仍将会向原材(cái)料端传导(dǎo)，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计(jì)仍将以底部区间(jiān)振(zhèn)荡走势为主；中长期来看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于宽松的预(yù)期未变，在估值回升后(hòu)仍(réng)将是板块内空配最(zuì)佳品种(zhǒng)。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三(sān)条主(zhǔ)线(xiàn)：一是(shì)焦煤(méi)供应宽松，并给(gěi)焦炭带(dài)来成本(běn)端压力；二(èr)是(shì)终端需求存疑，负(fù)反馈风险并未化解(jiě)；三是(shì)海外(wài)衰退预期如(rú)何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事(shì)件，且4月地产数据表现(xiàn)依然一般(bān)，负反馈(kuì)以及粗(cū)钢平控(kòng)都是压低铁水产量的可(kě)能因素，因此(cǐ)煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中(zhōng)长期(qī)来(lái)看也是易跌难涨。

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