来源：海通宏观

　　· 概 要(yào)·

　　中(zhōng)共中央政治局4月(yuè)28日(rì)召开会议，分析研究(jiū)当前经济形势(shì)和经济工作。今(jīn)年以来，经(jīng)济增长好于预期。不过当前经济恢复(fù)性好转，内生动力(lì)还不(bù)强(qiáng)，需(xū)求仍然不足。所以(yǐ)，稳增(zēng)长基调延续(xù)，短期政策(cè)不太可能转向收紧，但是(shì)面对(duì)高质量发展要(yào)求，也(yě)没(méi)增量刺激政策(cè)。未来扩大需求主(zhǔ)要(yào)依靠(kào)自发(fā)修复消费，主动稳定投资。此外，产业政策方面(miàn)强调(diào)“实体经济”支撑，防风险仍然是重点任(rèn)务。整体看(kàn)，二季度经济修复速度或将放缓，政策相对(duì)克制 。

　　1

　　政策不转向(xiàng)

　　本次会议首先强调了今(jīn)年的成绩(jì)，即“经济增长(zhǎng)好于预期”，“市(shì)场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升向(xiàng)好(hǎo)态(tài)势”。从一季度公布的(de)数据看(kàn)，确实(shí)好于去年四季度(dù)时的预期。但随(suí)后会议也提到“经济运行好转主要(yào)是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足”。这也使得经(jīng)济(jì)转型升(shēng)级面临(lín)新的(de)阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克(kè)服不少困(kùn)难挑战。

　　我们的理(lǐ)解(jiě)是，一季度GDP同(tóng)比增速为4.5％，相比去年四季度有明显改善，但(dàn)距离疫情之前2019年的6％附(fù)近的增速(sù)，还有较大的差距。所以(yǐ)，经济(jì)仍需政(zhèng)策(cè)呵护。尤其是一季(jì)度(dù)降准后，就(jiù)业压力仍然存在，我们认为政(zhèng)策短(duǎn)期不(bù)会转向收紧。“恢复(fù)和(hé)扩大需求”是当前经济(jì)持续回(huí)升向好的关键所在(zài)。

　　2

　　稳(wěn)增长：也没增量刺激

　　面对(duì)高质量的发展(zhǎn)要求，会议(yì)强调经济要实现“质(zhì)的有效提(tí)升(shēng)”和“量的(de)合理增长”。这一点和去年经济工(gōng)作会议(yì)精神一(yī)致。这也意味着稳增长不(bù)会通(tōng)过强刺激的方(fāng)式，而是统筹推动(dòng)“经济(jì)运行持续好转(zhuǎn)”、“内生动力(lì)持续增(zēng)强(qiáng)”、“社会预(yù)期持续改(gǎi)善”、“风险隐患持(chí)续化(huà)解”。

　　对于稳增长(zhǎng)的方(fāng)式(shì)，会议要(yào)求“把发挥政策(cè)效(xiào)力和激(jī)发经营主(zhǔ)体活力结合(hé)起来”。我们的理解是(shì)，下一阶段更多通(tōng)过激(jī)发市场化的力量去推动经济修复，通过改革开放的方式激发(fā)高质量的增长。所以(yǐ)会(huì)议指出，要坚(jiān)持“两个毫不动(dòng)摇”，破除影(yǐng)响各类所有制企业公(gōng)平竞(jìng)争、共同发展的法律法(fǎ)规障碍和(hé)隐性壁垒。各类企业都要依(yī)法合规经营。要(yào)下(xià)决心(xīn)从根本上(shàng)解决企(qǐ)业账款(kuǎn)拖欠问题(tí)。总体而言，政策刺(cì)激空间有限，主要还是以提振信心和预期、激发活(huó)力为主要手段，让经济自发的内生(shēng)修(xiū)复(fù)。

　　3

　　扩需求：自发修复(fù)消费(fèi)，主动稳(wěn)定投资

　　会议提出(chū)，积极的财政(zhèng)政策要“加(jiā)力提效”，稳健(jiàn)的货币(bì)政(zhèng)策(cè)要“精(jīng)准有力”，延续了去年(nián)12月(yuè)会(huì)议的表述。对于(yú)政策的要(yào)求，本(běn)次会议强调“形成扩大需求的合(hé)力”，而(ér)去年12月会议的(de)相(xiāng)关表述是“加(jiā)强各类政女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子策协调配合(hé)”，这说明(míng)扩大需(x女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子ū)求是未来的政策重(zhòng)心。

　　一方(fāng)面，自(zì)发修复消费。“要多(duō)渠道增加城乡居(jū)民收(shōu)入(rù)，改善(shàn)消费环境，促(cù)进文化旅游等服务消费”。提高消费，主要还是靠居民(mín)劳动收入的自然修复。另一方面(miàn)，主(zhǔ)动(dòng)稳定投资。尤(yóu)其是基建投资，是政府主(zhǔ)动稳增长的重点(diǎn)。会(huì)议(yì)提到，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基(jī)础设施建设。

　　此 外(wài)， 会议强调，要把吸引外商投资放在更加重要的(de)位置，稳(wěn)住外贸外资基本盘(pán)。要支持有条件的自贸试验区(qū)和自(zì)由贸易港对接(jiē)国(guó)际(jì)高标准经贸规(guī)则，开展改(gǎi)革开放先(xiān)行(xíng)先(xiān)试。

　　4

　　产业(yè)发(fā)展：看重实体经济

　　会议(yì)强调，加快建(jiàn)设现代化产业体系要以“实体经济”为支撑(chēng)。我们的理解(jiě)是，产业(yè)政策的重点(diǎn)是“实(shí)体(tǐ)经(jīng)济”，这里(lǐ)的实(shí)体经济并不是整个(gè)GDP，而是和“虚拟经济”相对应的。

　　会议明确“要(yào)夯实科技自立自强根基，培育(yù)壮(zhuàng)大新(xīn)动能”；“要巩(gǒng)固和(hé)扩大(dà)新能源汽车发展优势(shì)，加快推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设(shè)施(shī)建(jiàn)设和(hé)配套电网改造”。会议(yì)指(zhǐ)出“要(yào)重(zhòng)视通用(yòng)人工(gōng)智能发(fā)展，营造创新生态”，也提到了“重视防范风险”。我(wǒ)们认为，人(rén)工智(zhì)能发(fā)展(zhǎn)到一定(dìng)程度(dù)，监(jiān)管措施也必然会跟上。此外(wài)，在互联网领域，要推(tuī)动平台企(qǐ)业规范健康发展，鼓励(lì)头部平台企业探索创新(xīn)。

　　5

　　防风险也(yě)是(shì)重(zhòng)点(diǎn)

　　会议提出(chū)，“统(tǒng)筹(chóu)做好中小银(yín)行、保险和(hé)信(xìn)托机构改革化险工(gōng)作”；再次(cì)强调房(fáng)住不炒，“做好保交楼、保民(mín)生(shēng)、保(bǎo)稳定工作(zuò)”；“要加强(qiáng)地方(fāng)政府债务管理，严控新增(zēng)隐性债务”。我们认为，房地产产业链、中小(xiǎo)金融(róng)机构的风险出(chū)清，仍是大势所趋，地方债务的风险(xiǎn)也需(xū)要化解(jiě)。所(suǒ)以(yǐ)今年(nián)和(hé)去年最(zuì)大的不同是(shì)疫(yì)情影响减弱，其他方面的(de)经济问题(tí)依(yī)然是(shì)存(cún)在的。

　　整(zhěng)体(tǐ)看，二季度(dù)经济修复速度或将(jiāng)放缓，政策相对(duì)克制。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子