昨夜，美国银行(xíng)股持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低(dī)。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国(guó)地区(qū)性(xìng)银行股再次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大(dà)幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押(yā)注美(měi)联储会(huì)再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当前有效(xiào)联(lián)邦基金利率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本(běn)周早些时候，交(jiāo)易(yì)员认为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加(jiā)息几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后(hòu)美(měi)联储降(jiàng)息的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他(tā)们预(yù)计到年底联邦基金(jīn)利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数(shù)期货(huò)05合(hé)约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全(quán)线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美(měi)国总统拜登(dēng)将否决众议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在(zài)没(méi)有任(rèn)何要求(qiú)和条件的情况下打消违约的(de)可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了(le)一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万亿(yì)美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国(guó)财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国会(huì)不(bù)提高政府(fǔ)的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在(zài)美国引发(fā)一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导致失业(yè)率上升(shēng)，同时使美国(guó)家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本责任”，如(rú)果违(wéi)约(yuē)将产生(shēng)一场(chǎng)经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无法向军人家庭和依赖社(shè)会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他(tā)将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激(jī)烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人(rén)都要经历为(wèi)了民(mín)主(zhǔ)挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美(měi)国总统的原(yuán)因(yīn)。加入我们，让我们(men)完(wán)成(chéng)这(zhè)项任务。”拜(bài)登还附上了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民(mín)主党(dǎng)内(nèi)部(bù)没(méi)有真正的挑战者(zhě)，但他的(de)年龄(líng)可能受到“持(chí)续而激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束(shù)时(shí)，这(zhè)位资深民主党(dǎng)人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不应该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人(rén)认为(wèi)年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货(huò)交(jiāo)易所公(gōng)布劳(láo)动节期(qī)间有关(guān)工作安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为10％；白(bái)银期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其(qí)他品种期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面(miàn)，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市(shì)的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，上(shàng)述品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报(bào)价的(de)第一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调(diào)整为7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)恢复(fù)至(zhì)节(jié)前标准；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各(gè)合约的(de)保证金(jīn)调整系数(shù)根据(jù)相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业(yè)硅品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析(xī)师(shī)孙一(yī)鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏(piān)强(qiáng)的主要(yào)原因(yīn)有四点：一(yī)是短期(qī)二次(cì)育肥造成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要以(yǐ)预(yù)期(qī)为主，昨日盘面下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次(cì)育肥(féi)采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成(chéng)本附(fù)近明显承压(yā)。同时，套(tào)保资金介入。因此周二(èr)期(qī)货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从(cóng)供(gōng)应(yīng)端来看(kàn)，截(jié)至3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪存栏依(yī)旧处(chù)于高位，意味着今年(nián)一季(jì)度去产(chǎn)能不及预期，供(gōng)应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来(lái)看，今(jīn)年下半年市(shì)场不会出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松(sōng)大概率延长至今年(nián)下半年(nián)。

　　格林大(dà)华期货(huò)生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比(bǐ)增幅(fú)逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加约3％，预计(jì)二育(yù)猪源(yuán)仍(réng)将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示(shì)，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪存栏(lán)量(liàng)明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文(wén)件将“稳(wěn)定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为(wèi)“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品(pǐn花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了)销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑(yì)制(zhì)猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增(zēng)强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却(què)一直(zhí)不(bù)温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需求大概(gài)率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并未出(chū)现明显提升(shēng)，随(suí)着二季度气(qì)温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预(yù)计(jì)集团企业(yè)出栏计划或(huò)继(jì)续(xù)增加，市(shì)场整体处于供大于求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供(gōng)给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前(qián)，终端备货(huò)启动，集团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价短线反弹。然(rán)而，假期效应(yīng)过后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已(yǐ)经(jīng)提前(qián)反映了(le)市场情绪。建议投资(zī)者(zhě)控制仓(cāng)位，防(fáng)范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓(tuí)势不(bù)改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持(chí)低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度(dù)二次育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能(néng)繁存(cún)栏数据(jù)推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘(pán)面11月价格相对(duì)坚(jiān)挺。不过在(zài)国家良(liáng)好调控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定(dìng)，猪价不具(jù)备(bèi)持(chí)续(xù)大(dà)幅上涨的基础条件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳(wěn)定猪价意(yì)愿强烈的背(bèi)景下，期(qī)价上行压(yā)力恐加(jiā)大(dà)，追涨风(fēng)险积(jī)聚(jù)，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定(dìng)成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期(qī)需求不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连续第(dì)三个交易(yì)日下滑，并触(chù)及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情变(biàn)化多(duō)集中在需求(qiú)端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了(le)压力；另一方(fāng)面，市(shì)场对于第(dì)二波(bō)新(xīn)冠(guān)疫(yì)情可能到来从(cóng)而降低国内需求的担(dān)忧则进一(yī)步(bù)加速了(le)盘面下滑。”国联期(qī)货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概(gài)率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来(lái)看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货(huò)报价分(fēn)别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需(xū)求转入淡(dàn)季(jì)以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期(qī)在(zài)印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量(liàng)后得到强化。数据显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目前(qián)产地已步入(rù)增(zēng)产季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区(qū)未来整体(tǐ)产量(liàng)可能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节(jié)备货(huò)结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂(zhī)的影响或(huò)将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料(liào)分析师郭文(wén)伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存(cún)预计(jì)开始小幅度累库(kù)，且随着复产利多增强和出口前(qián)景(jǐng)不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其国(guó)内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据目前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈油进口(kǒu)需求大(dà)概(gài)率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预(yù)估分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍(réng)处在历史同期(qī)高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及(jí)棕榈油消费进一步(bù)好转，需(xū)求(qiú)有望回升，国内棕榈油(yóu)继续(xù)呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势(shì)运行，有下(xià)破可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气值(zhí)得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最(zuì)为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥(zào)天气，产区(qū)增产节(jié)奏将被打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素(sù)支(zhī)撑。国(guó)内贸(mào)易商(shāng)进口(kǒu)利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船，进口(kǒu)到港数量将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无(wú)法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库(kù)存(cún)短(duǎn)期内仍可(kě)能(néng)加速(sù)去(qù)化(huà)。长期市场对(duì)于未来(lái)供应充裕(yù)的预(yù)期基本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好转，马来(lái)西亚(yà)与印尼步入增产周期(qī)，供应(yīng)增加而出口需求较(jiào)差，未来产地存(cún)在累(lèi)库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存(cún)在集中供应(yīng)压力的情况下，棕(zōng)榈油长期(qī)需(xū)求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面(miàn)有一定支撑，价格(gé)或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需弱(ruò)格局(jú)，叠加全球宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价(jià)格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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