本周(zhōu)，沪综指3400点关口(kǒu)之前虚(xū)晃一枪，以连跌6天的逼空(kōng)形态(tài)洗盘(pán)，兔年(nián)收益消耗殆(dài)尽。乐观来看，A股下行(xíng)更多是受(shòu)中概股(gǔ)拖累，后(hòu)市(shì)下(xià)跌空间不大。

　　中概股下跌拖(tuō)累A股急(jí)挫

　　截至(zhì)周四，兔年股市走过3个(gè)月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有(yǒu)“兔子(zi)尾巴长(zhǎng)不了(le)”之叹(tàn)。其(qí)实，4月下旬行情看似疾风骤(zhòu)雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行(xíng)通道(dào)仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌(diē)？或是外围股市下跌的风(fēng)险输(shū)入。作为同(tóng)股(gǔ)同(tóng)权的两(liǎng)地上市指数，恒生AH股A指(zhǐ)数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球(qiú)股(gǔ)市排行榜(bǎng)数据显示，截至(zhì)周四，香港中企指(zhǐ)数和恒生指数(shù)过去3个月表(biǎo)现为(wèi)全球垫(diàn)底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中(zhōng)国金龙指(zhǐ)数周二盘中低(dī)位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主(zhǔ)因是美(měi)联储加(jiā)息在即，市场(chǎng)避险情绪(xù)上(shàng)升，国(guó)际资金(jīn)从新(xīn)兴市(shì)场(chǎng)撤离。瑞(ruì)士瑞联银(yín)行日前将中国(guó)股票评级从高配下(xià)调为中性。从宏观面看，今(jīn)年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百分点。剔除食品和能源的核心PCE物价指数首(shǒu)季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大(dà)数据预示(shì)着美国(guó)滞(zhì)胀隐忧(yōu)未减，加息(xī)势(shì)在(zài)必行。英为(wèi)财情的美(měi)联储利(lì)率观测器最新数据显示，5月4日加(jiā)息25个基点至(zhì)5％~5.25％的(de)概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国(guó)对策(cè)是：以1930年大萧条以来最快速(sù)度紧缩货币供应。美国3月M2货(huò)币供(gōng)应量（未经季节性调整）为(wèi)20.7万亿(yì)美元，同比下降4.05％，为历(lì)史最大降幅(fú)，且是连续第四(sì)个月收缩。美(měi)联(lián)储加息导致金(jīn)融资产盈利(lì)缩水，缩表则令流动性折价效应加剧，在全球金融市(shì)场催生戴维斯(sī)双杀现象(xiàng)。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助涨中字头(tóu)个股

　　美国银行(xíng)业又一张(zhāng)骨(gǔ)牌崩塌！第一共和(hé)银行(xíng)股价周(zhōu)三盘(pán)中最(zuì)多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总(zǒng)市值为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季(jì)度(dù)末(mò)，其(qí)实际存款较去年末减少约(yuē)1020亿美元，缩水(shuǐ)约(yuē)57.8％。全(quán)球(qiú)银行(xíng)业危机频现，让A股机构不再(zài)抱(bào)团银行股，银行部(bù)分龙头股招(zhāo)行等(děng)承压，相(xiāng)较(jiào)而言，工商(shāng)银行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行(xíng)和(hé)宁波银行股价兔年颓势，一是二(èr)者(zhě)虎年(nián)最后3个月股价大涨，涨幅透支了(le)盈利增速；二是“中(zhōng)国特色估(gū)值体系”开(kāi)始风行(xíng)，市场(chǎng)风(fēng)格转换。但二者市净率远高(gāo)于行业均值，难以赋(fù)予中特估概念中的回购预(yù)期。