尽管(guǎn)周五(wǔ)大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累计最大跌(diē)幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机(jī)构(gòu)预(yù)计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高 逢低加仓(cāng)是最佳(jiā)策(cè)略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月(yuè)8日(rì)，高(gāo)点(diǎn)调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒和(hé)电子自(zì)年(nián)初以来(lái)的(de)涨(zhǎng)幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全(quán)A的表现(xiàn)。由于今年出(chū)现(xiàn)了以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势(shì)，一季度(dù)TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那么今(jīn)年演化为TMT大年的(de)概(gài)率已经非常大。

　　进一步来看，若参(cān)考历史的(de)调整时间和幅度，可(kě)能这(zhè)一轮(lún)调整并没有结束(shù)。以TMT大年的规律和应对策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结(jié)”四波行情，春季(jì)躁(zào)动(dòng)后往往会有一(yī)波明显(xiǎn)的(de)调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时间来看(kàn)，每年(nián)四月份(fèn)到九、十月份期间(jiān)会有一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七(qī)月(yuè)初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比较早是(shì)4月初(chū)。因此，张夏认为，在(zài)学(xué)习效应的推(tuī)动下，盛(shèng)夏攻势(shì)开始的(de)时间越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计(jì)，基本在一季(jì)报(bào)披(pī)露结束后(hòu)，假(jiǎ)设按(àn)此速度再调(diào)整(zhěng)一段时(shí)间(jiān)，估计在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年(nián)中(zhōng)的(de)这(zhè)种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略(lüè)，因为往往后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新(xīn)高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由(yóu)计算机(jī)转电子（从(cóng)应用(yòng)到硬件(jiàn)） 关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的AI赋(fù)能(néng)消费电(diàn)子板块受益(yì)标的。

　　今(jīn)年(nián)业(yè)绩密集披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数字(zì)经济(jì)/自主可控等大(dà)产业趋势(shì)以及政(zhèng)府(fǔ)支持力度进一步加大、资(zī)本开支(zhī)增加、订单(dān)增加和产品销量业绩的改善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一波(bō)盛(shèng)夏攻势(shì)还会创新高(gāo)。考(kǎo)虑今年年初春季躁动是计算机占优(yōu)，招商证券张夏(xi1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语à)认为按照历史经验，要么计算机转电(diàn)子（从(cóng)应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认为，伴(bàn)随二季度业绩(jì)窗口期的到来，市场(chǎng)表现将更贴合业(yè)绩的相对优势，维(wéi)持(chí)TMT是全年主(zhǔ)线的判断(duàn)，并建(jiàn)议关注(zhù)短期(qī)维度业绩可能超预期的部分消费板块，电(diàn)子行业有望体现出相对优势(shì)。

　　从细(xì)分环节进一(yī)步来看，广(guǎng)发(fā)策略4月17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服务器及相(xiāng)关(guān)电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略认(rèn)为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型进行训练/推理(lǐ)的算(suàn)力(lì)载体和基础。数(shù)据(jù)量和算力的(de)提(tí)升明显拉升(shēng)了AI服务器(qì)中存储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子(zi)产(chǎn)品的(de)量与价，给相关电子厂商带来了机会(huì)。国海证券同样在(zài)研报中指出，维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相(xiāng)关1什么意思网络用语女1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语生，211什么意思网络用语(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，估(gū)值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来(lái)越广(guǎng)，对(duì)于(yú)算力的需求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快。建(jiàn)议(yì)重点(diǎn)关(guān)注景(jǐng)嘉微、海光信(xìn)息(xī)等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯(xīn)中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领域，东北(běi)证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化(huà)前述光通(tōng)信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国(guó)产光(guāng)模块龙头(tóu)公司：中际旭创(chuàng)、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应(yīng)商天孚通(tōng)信；国产光芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在4月21日研报中同(tóng)样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大模型(xíng)和应用的落地，市场对AI服务器的需(xū)求日益增加，市场(chǎng)扩容在即，建议关注沪(hù)电(diàn)股份、生益科技(jì)、联(lián)瑞新材、生益(yì)电子、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方(fāng)面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦有望(wàng)受益于(yú)ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在(zài)终端应用侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为XR、智能(néng)音箱、安防等终端设备打开新成长空(kōng)间(jiān)。此(cǐ)外(wài)，东海证券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋(fù)能消费电子趋(qū)势(shì)明确(què)，估值重塑逻(luó)辑(jí)逐步验证(zhèng)，关注消费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续(xù)催化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜(qián)力(lì)的(de)AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威视(shì)、传音(yīn)控股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数(shù)字(zì)等；2）受益于全球算力需求爆发式增(zēng)长的AI服务器产业链，包括工业富(fù)联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)等；3）创新(xīn)产品(pǐn)频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期强化(huà)的智能手机产(chǎn)业链，包括光弘(hóng)科技(jì)、闻(wén)泰科技、传音控股、顺(shùn)络(luò)电子、东山(shān)精(jīng)密等。

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