如(rú)果(guǒ)要论二季(jì)度迄今，全(quán)球股票市场(chǎng)中最为(wèi)靓丽的一道“风景线”，那么显然非日本(běn)股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数进一步强势高开逾1％，最(zuì)高触(chù)及30924.47点，创下了自1990年8月(yuè)以来的(de)新(xīn)高(gāo)，收在30808.35点。在本周早些时(shí)候(hòu)，东证指(zhǐ)数已经率先创下(xià)了1990年8月3日(rì)以来(lái)的最高收(shōu)盘(pán)点位。

　　多组对比可以(yǐ)显示(shì)出日股(gǔ)今年以来的强(qiáng)势(shì)：东(dōng)证指数年内已累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标(biāo)普500指数约9％的涨幅(fú)。截止本周三，追(zhuī)踪日(rì)本股市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短到(dào)二季度迄今(jīn)的短(duǎn)短一个半月，日(rì)股的涨幅(fú)更是(shì)在(zài)全球(qiú)主要(yào)股指中几无敌手……

　　日(rì)股为何能一(yī)举领(lǐng)涨全球？对于许多国际市(shì)场的投资者而言，近来(lái)提到日股(gǔ)的优异表现，脑(nǎo)海中第一(yī)时间(jiān)浮现出的(de)，无疑(yí)都是“股(gǔ)神”巴菲特在上月对日本市场(chǎng)表现出的(de)强烈投资意愿(yuàn)。正是巴(bā)菲(fēi)特进一(yī)步增持了日本五大商社仓位，令越来越多的业内(nèi)人(rén)士开始注意到(dào)这一全球第三大经(jīng)济(jì)体(tǐ)的巨大(dà)投资机会(huì)。

　　不过，日股本轮爆(bào)发背后(hòu)的(de)成(chéng)功秘诀，真的(de)仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然(rán)没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特(tè)的出现让日股变(biàn)得吸引人(rén)。巴(bā)菲(fēi)特所看到的(de)（机会）其(qí)实也正是其他(tā)人眼下正(zhèng)在看到的，人们对日股的前景(jǐng)正感到非(fēi)常兴奋(fèn)！

　　至(zhì)于究竟有(yǒu)哪(nǎ)些因素在推动着日股上涨？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂热的外(wài)资(zī)买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Ex苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义change）的数据显示，外国投(tóu)资者目(mù)前(qián)已经(jīng)连续(xù)第六周成为了日本股(gǔ)票(piào)的净买家。在此期间，外国投资者大举涌入了日股股票和期货(huò)市(shì)场，净流入逾(yú)300亿美元，是过去10年最大规(guī)模的(de)资(zī)金流入之一(yī)。

　　根据交易所的(de)数据，在截至5月12日的最近一(yī)周内(nèi)，海外(wài)交(jiāo)易(yì)者(zhě)又净买(mǎi)入了价值7810亿日(rì)元(yuán)（约合57亿(yì)美元）的(de)股票和期货。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济(jì)学”时代初期以来，他就从未见过外国(guó)投资者对(duì)日(rì)本如此感兴趣。

　　在欧美(měi)银行系统不(bù)稳定(dìng)和(hé)信用紧缩风险的笼罩(zhào)下，越(yuè)来越(yuè)多的海外投资者似乎(hū)看(kàn)到了日本股市作(zuò)为(wèi)避险地的(de)“稳定性”。日本股(gǔ)票给人的长(zhǎng)期低(dī)迷印象正在减(jiǎn)弱，持续稳定在1美元兑换130日元的(de)日元汇(huì)率、以及股神巴菲特对日(rì)本五大商社的增持，也(yě)令不少海(hǎi)外投(tóu)资者对投资(zī)日本产生了更(gèng)多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司就表(biǎo)示，近(jìn)来(lái)已(yǐ)受到了越来(lái)越多平苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义时不太关注(zhù)日本市场的海外投资者的咨(zī)询(xún)。不少海(hǎi)外投资者(zhě)在(zài)看到日本(běn)股市(shì)的涨幅超过美股(gǔ)后(hòu)，开始调查其中(zhōng)的原因(yīn)，他们的建(jiàn)仓(cāng)买入又进(jìn)一步促使股市上涨，形成了目前的(de)良性循环。

　　一个值得留(liú)意的现象是，在巴菲特(tè)上(shàng)月公开表态力挺日股后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔(ěr)街资本也已(yǐ)相继造访日本。这些海(hǎi)外资金有意(yì)复制巴(bā)菲(fēi)特的(de)策略(lüè)，通过低成本日元融资押注高股息(xī)日元资(zī)产。

　　其实(shí)，巴菲(fēi)特在日本(běn)五大商社上的加大投资，也(yě)存在着在国际市场上分散投资对(duì)象的(de)想法(fǎ)。虽然巴菲特相信美国的增长(zhǎng)潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出(chū)，日(rì)本股市的回报(bào)率是在波(bō)动(dòng)性(xìng)远低(dī)于(yú)美国科技股(gǔ)的情(qíng)况下实(shí)现的。这意(yì)味着日本股市对美国投资(zī)者来说应(yīng)该(gāi)颇(pǒ)有吸引(yǐn)力(lì)。对美国债务上(shàng)限的(de)担忧可能也刺(cì)激了一些“末日(rì)准备(bèi)者”涌入日本(běn)股(gǔ)市，以此作为(wèi)避(bì)险(xiǎn)手段。

　　法(fǎ)国兴业银行(xíng)分析(xī)师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等(děng)人在周(zhōu)二的(de)一(yī)份报(bào)告中也表(biǎo)示，“外资(zī)的回归是日本股(gǔ)市复苏(sū)的重要标志。（我们）将继续对(duì)日(rì)本(běn)股票维(wéi)持超配，并偏向银行、金融和价(jià)值股的投资。”

　　深层次(cì)的企业治理变(biàn)革

　　当然(rán)，在(zài)海外投(tóu)资者今年对(duì)日(rì)本(běn)产生兴(xīng)趣(qù)之前，他们此(cǐ)前在这片“失落地(dì)带”曾经历过长达(dá)数十年虚假的(de)曙光和令人(rén)失望(wàng)的低回报。那么这(zhè)一次，即便有着避险(xiǎn)和多元(yuán)化分散(sàn)投资的(de)需求，他们又为何铁(tiě)了心一定要来日本(běn)市场？日本市(shì)场的吸(xī)引(yǐn)力(lì)就一(yī)定远超全球其他地区吗？

　　这(zhè)便不得不提日(rì)本市场(chǎng)眼下正经历的(de)一(yī)场“蜕变(biàn)”了(le)！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本(běn)股市本轮上涨的(de)主要原因(yīn)还(hái)源于治理标(biāo)准的提(tí)高(gāo)，以及(jí)企业部门推动向股东返(fǎn)还现金(jīn)。日本多年的公司治理(lǐ)改(gǎi)革(gé)已开(kāi)始见效(xiào)，这项改革最初由已故前首相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出(chū)，目(mù)前日本企业的派息(xī)已大(dà)幅增加(jiā)，在(zài)截至今年3月的(de)财年(nián)中，日本企业(yè)宣布的回购规(guī)模已飙升(shēng)至9.7万亿日元（合(hé)714亿(yì)美元）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司(sī)资产负债表上有净现金(jīn)，而美(měi)国的这一(yī)比例只有20％多一(yī)点；东(dōng)证指数成分股(gǔ)公司中约(yuē)有(yǒu)54％的公司股价低(dī)于每(měi)股(gǔ)账(zhàng)面(miàn)价值，而(ér)标普500指数成(chéng)分(fēn)股中这一比例仅为7％。单从市净(jìng)率等估值(zhí)指标来看，这就为日本(běn)股(gǔ)市提供(gōng)了更坚实的底部(bù)和更(gèng)高(gāo)的上(shàng)限。

　　今年3月底，东京证券(quàn)交易所为了改变股价跌(diē)破(pò)每股净资产(chǎn)——市净率低于1倍的情况，还请求上市企业在(zài)意识到(dào)资本成本的前(qián)提下推进经营并(bìng)公布(bù)改(gǎi)善方(fāng)案等。

　　与此相呼应的行动已开始扩(kuò)大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出了力争“早日实现市净(jìng)率(lǜ)超过(guò)1倍(bèi)”的(de)中期经营计划和股票(piào)回(huí)购，股价随(suí)后大涨近(jìn)4成。清水建设株式会(huì)社4月下旬也宣布了上限200亿(yì)日元的(de)股票回购和积极(jí)压缩政(zhèng)策性(xìng)持(chí)股的方针，该公司股(gǔ)价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车、三菱(líng)商事(shì)在内的日本龙头企(qǐ)业在近期公布财报时，也均宣布(bù)了新的股票回购计划。不少分(fēn)析师预(yù)计，到今年5月底，各日(rì)本上市公司(sī)的回(huí)购规模将(jiāng)进一步创(chuàng)下(xià)新纪录。

　　高盛首席日本股票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主(zhǔ)题正引(yǐn)起许多海(hǎi)外投(tóu)资者的共鸣，他们开始看到这方面(miàn)的有利证(zhèng)据。在交易(yì)所(suǒ)这些变化的(de)推(tuī)动下(xià)，许多(duō)公司正在(zài)回购股份，厘(lí)清经常(cháng)令人困惑的交(jiāo)叉持(chí)股，并在定期公(gōng)开会议之前与股东进(jìn)行更密切的接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日(rì)本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证(zhèng)交所的鼓励意味着“过去两年在这方面发生的事(shì)情比过(guò)去30年还(hái)要(yào)多(duō)”，这是股市充(chōng)满活(huó)力(lì)表现(xiàn)的最大单(dān)一原因(yīn)。他们(men)对提高股本回(huí)报率有着坚定(dìng)的态度，希望市苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义值上升。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币政策和日本相对(duì)稳健的经济(jì)基本面(miàn)，显(xiǎn)然也对日股的表现构(gòu)成了提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植田和男上月已走(zǒu)马上任，但日本央(yāng)行暂时仍(réng)未改变其大(dà)规模的(de)货币宽(kuān)松路线。即便日本通货(huò)膨(péng)胀率超过了央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还不能放心(xīn)地说通胀（达(dá)到了央行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央行今年上(shàng)半年还在持续加(jiā)息(xī)，并已被(bèi)迫(pò)在物价(jià)与经济稳定(dìng)之间(jiān)作出艰难(nán)抉择(zé)。继(jì)续宽松的日本央行眼下依然(rán)处于(yú)能让海外(wài)投(tóu)资者放心购买的状态。

　　日本(běn)宏观经济的表现目(mù)前也相(xiāng)对更为稳(wěn)健。日本(běn)内阁府17日公布的数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，今年前三(sān)个月日本国(guó)内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季度以来新高(gāo)。

　　日本国(guó)家旅游局表示，受益于中国放宽旅行限制(zhì)，4月商务(wù)和休闲外国游客人(rén)数从此前的(de)182万攀升至(zhì)195万。高盛(shèng)策略(lüè)师(shī)在报告中指出，考(kǎo)虑到(dào)入境旅游业复苏(sū)、强(qiáng)劲资本(běn)支(zhī)出计(jì)划和日本央(yāng)行持续宽(kuān)松等积极(jí)因素，日本这个世界第(dì)三大(dà)经济体的前景(jǐng)十分(fēn)强劲。

　　值(zhí)得(dé)一提的(de)是，从(cóng)经济合(hé)作(zuò)与发展组(zǔ)织的经(jīng)济前景指数(shù)来看，日本(běn)目前是七国集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三(sān)大在线经纪(jì)商(shāng)Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业(yè)绩(jì)似(shì)乎相当不错，重要的汽车行业预计利润将增(zēng)长。以内(nèi)需为导向的(de)企业正受益于(yú)入(rù)境游增长(zhǎng)的前景，而大(dà)型银行也(yě)获得了丰厚(hòu)的收(shōu)益。预计(jì)日本股市到(dào)今年年底将(jiāng)进一(yī)步(bù)上涨(zhǎng)10％或(huò)更多。

　　里昂证券也(yě)认为(wèi)，日本股市今(jīn)年(nián)的涨势或(huò)将延(yán)续下去，因(yīn)盈利(lì)增长、股票回(huí)购和估(gū)值仍处于低位吸(xī)引了买(mǎi)家(jiā)，巴菲特的认可、公司(sī)治理(lǐ)的改(gǎi)善(shàn)均提振了市场，而企(qǐ)业财(cái)报的不俗表现(xiàn)或有(yǒu)望(wàng)成为最新的上行催化剂。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义