昨(zuó)天深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共(gòng)和党债务上限(xiàn)谈判代表(biǎo)格雷夫斯(sī)与白(bái)宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开(kāi)始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在(zài)不(bù)可理喻(yù)，目前谈(tán)判处于“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业危机(jī)的信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经济放(fàng)缓，美(měi)联储可(kě)能不必让(ràng)利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美(měi)联储6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员预计(jì)美联(lián)储(chǔ)下月(yuè)将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比(bǐ)，交易员似(shì)乎更(gèng)受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股跌(diē)幅收窄；美(měi)债价格(gé)跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期(qī)美债收益(yì)率(lǜ)迅速远离(lí)他讲话(huà)前(qián)所(suǒ)创的两个月来高位，一度较(jiào)高位回(huí)落超过10个(gè)基点；美元指(zhǐ)数刷新日(rì)低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀(pān)升(shēng)收官，美(měi)股和美元(yuán)的(de)跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低(dī)走，受(shòu)债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本(běn)金(jīn)属涨跌各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘(pán)大致(zhì)持平(píng)一周前(qián)水(shuǐ)平(píng)，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连(lián)涨两(liǎng)周后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今晨(chén)六(liù)点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北(běi)京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不(bù)了(le)任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是(shì)，美国(guó)财政部(bù)现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国财政部财(cái)政紧(jǐn)急(jí)措施余额还剩下(xià)920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能(néng)无(wú)需继续(xù)加(jiā)息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今(jīn)天凌晨(chén)），美(měi)联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货(huò)币政策观点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于我们(men)2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将(jiāng)造成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂(zàn)不加息(xī)，而且银(yín)行业危机导(dǎo)致的信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能意味着美联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可(kě)能对(duì)经(jīng)济增长、就业和通(tōng)胀造成(chéng)的负(fù)面(miàn)影(yǐng)响，可能无需（继续(xù)）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政(zhèng)策方面已取得(dé)长足进步，政(zhèng)策立场现在是(shì)对(duì)经(jīng)济增长具有限制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面临着迄(qì)今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业(yè)压力(lì)导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联(lián)储有能力观察(chá)更多数据和未来前景的演变，然后再(zài)决定可能(néng)需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也(yě)强调季度经济预测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及(jí)其能实现的程(chéng)度也都存在不确(què)定性，理由是“未来前景面临着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币政策(cè)应进(jìn)一步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这(zhè)说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业(yè)供需结(jié)构预(yù)期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续(xù)走弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城期货研究所负(fù)责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是产业供(gōng)需(xū)结构预期(qī)转弱；二是(shì)宏观环境不(bù)乐(lè)观；三是交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化(huà)分析(xī)师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投(tóu)产(chǎn)的消息(xī)面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可(kě)见下游(yóu)的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货(huò)松动、投产预期(qī)、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前期（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库(kù)至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情(qíng)形，因此(cǐ)产销出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下(xià)滑。在(zài)现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货(huò)分析师江文敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期(qī)主要市场(chǎng)交易点是远兴能(néng)源新(xīn)增(zēng)投产。昨日(rì)，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天(tiān)然碱预计生产(chǎn)成(chéng)本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大量新增产能(néng)和低成(chéng)本纯碱的叠加作(zuò)用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪(xù)高涨，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍，纯碱的供(gōng)需结(jié)构在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价(jià)，这一点从(cóng)9月合约的深贴(tiē)水可以得到(dào)验证。在这个供需(xū)转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也(yě)出(chū)现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛基(jī)差上可以(yǐ)得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易(yì)点是(shì)需(xū)求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月(yuè)中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存(cún)天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从玻璃产销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河地区(qū)产销(xiāo)数(shù)据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高(gāo)库存和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但(dàn)反弹后利(lì)润改(gǎi)善(shàn)很多(duō)，加之(zhī)终端表(biǎo)现并(bìng)不乐(lè)观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复(fù)苏不(bù)及预(yù)期的背(bèi)景下，整(zhěng)个工业品价格承(chéng)压(yā)，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资(zī)金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或将持续(xù)

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能带来(lái)现货价(jià)格短期的企(qǐ)稳，但中长期价(jià)格下跌至成(chéng)本线(xiàn)为大概(gài)率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限(xiàn)，因此(cǐ)检修(xiū)仅(jǐn)为长期(qī)趋势(shì)下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的(de)周期(qī)中，价格趋势(shì)预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下游(yóu)的备(bèi)货意愿何时(shí)能够起来：一(yī)是等待下(xià)游的原料库存消耗，二是对未来的(de)需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看，下(xià)游(yóu)以消耗前期库存为主(zhǔ)，需(xū)求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价格预(yù)期偏弱。后市关注在(zài)需(xū)求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单(dān)是否(fǒu)依(yī)旧具有连续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则(zé)纯碱和(hé)玻璃(lí)依然维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是要(yào)关注持(chí)仓的变化，短(duǎn)线资金离场(chǎng)或使得低位波(bō)动吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖(dòng)加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一(yī)是(shì)基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供(gōng)需预期(qī)博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘(pán)面也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续(xù)保持(chí)，中长(zhǎng)期则视终端需(xū)求变动来(lái)判(pàn)断是否(fǒu)维持(chí)弱(ruò)势，可重(zhòng)点(diǎn)关注下游(yóu)深加(jiā)工(gōng)订(dìng)单情况、地产施工端情(qíng)况(kuàng)。若后期地产施(shī)工端主体封(fēng)顶数量较多(duō)，那么玻(bō)璃(lí)的(de)需求量将抬升，下(xià)游深加工订单数(shù)量也(吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖yě)将因此抬升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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