4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺(fǎng)企开工负荷(hé)高(gāo)位(wèi)，加之市场对新年度(dù)减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国内棉价(jià)持续(xù)上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价(jià)格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于国(guó)内供(gōng)需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播(bō)种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉(mián)价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分(fēn)析(xī)师高飞堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场受消费(fèi)旺季拉(lā)动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负(fù)荷保持高位运行。据监测，山(shān)东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷达(dá)到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位，产(chǎn)销压力(lì)较小，促使部(bù)分企业增(zēng)加原棉储备(bèi)库(kù)存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持(chí)续上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高(gāo)价棉(mián)花的接受(shòu)程(chéng)度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下游订(dìng)单(dān)明显减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未(wèi)有(yǒu)效(xiào)传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年(nián)全国(guó)植棉(mián)意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区(qū)陆(lù)续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大(dà)降的担忧，也(yě)为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回(huí)落(luò)，但近(jìn)日新疆地区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地(dì)区(qū)伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴(bào)，可能会对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了(le)市场对于天气的关注(zhù)，期价再(zài)创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种(zhǒng)面(miàn)积(jī)普(pǔ)遍下降，根(gēn)据(jù)我们(men)的(de)调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花(huā)种植面(miàn)积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好今(jīn)年(nián)春播(bō)开启(qǐ)以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖(mài)价格。4月份(fèn)国(guó)内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应(yīng)端(duān)方面(miàn)，在意向种植面积下降和播种期低温天气的双重作用(yòng)下(xià)，新年度棉花减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水平(píng)，整体表(biǎo)现尚可(kě)，需求端(duān)带来(lái)的(de)负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形(xíng)成一定的压力(lì)。但中(zhōng)长期内(nèi)需(xū)持续(xù)复苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花消费(fèi)复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织(zhī)品(pǐn)服装的消(xiāo)费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显示，中(zhōng)国棉(mián)花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花(huā)消费(fèi)量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公布的(de)美棉周度(dù)净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国(guó)外棉(mián)花市(shì)场(chǎng)阶(jiē)段性需求下滑，外棉(mián)价格也随(suí)之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需预测，将全(quán)球(qiú)棉花产量小幅下调(diào)15万吨至25上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好19万吨(dūn)，同(tóng)时将全(quán)球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望(wàng)转强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端(duān)天(tiān)气对棉花正常出苗(miáo)生(shēng)长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货(huò)意愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉(mián)花价格(gé)随之水涨船高；而(ér)国外弱(ruò)预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国(guó)内(nèi)棉价-国(guó)外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价(jià)格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的(de)竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后(hòu)需(xū)求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观(guān)察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花(huā)产量下滑(huá)是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧(yà)花厂在升级改造(zào)加工设(shè)备，对于(yú)产能持续扩张的轧花(huā)厂来(lái)说，如(rú)果棉花产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大(dà)概率(lǜ)会在今年(nián)重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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