今年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日(rì)正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月(yu雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间è)17日19日，产品的首发(fā)募(mù)集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多(duō)位业(yè)内(nèi)人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券商近期对(duì)于基金的(de)发(fā)行导向转为保有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，中证(zhèng)国新央(yāng)企主(zhǔ)题系列(liè)指(zhǐ)数有助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强化股(gǔ)东(dōng)回报，帮助投资者走进央企、认识(shí)央(yāng)企(qǐ)，支(zhī)持央企(qǐ)利用资本市场做强做优做大(dà)，提(tí)升市场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)力、号召力，切实促进(jìn)央企上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发(fā)行日期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括(kuò)广发(fā)、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司旗(qí)下(xià)的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示(shì)，3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿(yì)元的首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额(é)在(zài)50万份至(zhì)100万(wàn)份之(zhī)间的，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份(fèn)的，认(rèn)购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)工(gōng)商银行托(tuō)管，汇(huì)添富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托(tuō)管，招(zhāo)商(shāng)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的(de)托管方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于(yú)5月11日举办(bàn)“发现央(yāng)企投资价(jià)值促进(jìn)央企估值回(huí)归”业务交流会暨(jì)国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索(suǒ)建立中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系，引导央(yāng)企投(tóu)资(zī)价值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国新、指数公司(sī)、券商、基(jī)金公(gōng)司等相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人(rén)士(shì)看来，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间交所此次会议或为(wèi)产品发行预(yù)热(rè)。

　　不(bù)少(shǎo)行业人(rén)士(shì)也看好央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是(shì)近(jìn)期(qī)资本市场的(de)行情主线，包(bāo)括交易所、券(quàn)商、基金工商各(gè)方对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定(dìng)会重点发行(xíng)，但(dàn)目(mù)前(qián)市场上也存在不少央企主题基(jī)金，因此预计(jì)此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也表示(shì)，所在券(quàn)商会参(cān)与其中一(yī)只央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行工作(zuò)，但(dàn)并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市(shì)场的行(xíng)情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点(diǎn)放在产品(pǐn)保有量上，同时降低基(jī)金(jīn)首(shǒu)发的考核权重。”上(shàng)述券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司人士也预(yù)计，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近(jìn)期多家(jiā)基金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市(shì)场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就(jiù)是为了避免(miǎn)发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基(jī)金首发，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预(yù)计(jì)发行(xíng)情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企(qǐ)主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分(fēn)享改革(gé)红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成(chéng)为今年以来资本市场的热门，基(jī)金公司也积极布局(jú)相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全市(shì)场已有(yǒu)18家(jiā)基金(jīn)公司陆(lù)续(xù)申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博时、招商等各(gè)大公募(mù)巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被(bèi)动两只(zhǐ)产品，积极填(tián)补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银(yín)华还同时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上(shàng)报了中证国新(xīn)央(yāng)企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色(sè)指数(shù)、分享改革红(hóng)利(lì)的(de)便捷(jié)工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去(qù)年11月，证(zhèng)监(jiān)会主席易(yì)会满(mǎn)提出(chū)“探(tàn)索建立具有中国(guó)特色的估值体系，促(cù)进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了(le)方(fāng)向，成熟完(wán)善的估值体系对于资(zī)本市场的价值发现以及资源配(pèi)置功(gōng)能的(de)发挥(huī)有(yǒu)重要作用，也(yě)是资本(běn)市场支(zhī)持实体经(jīng)济发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国(guó)企估值重(zhòng)塑(sù)的机遇，行(xíng)业(yè)对这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备了(le)不少央国企主题基金，就是(shì)看(kàn)准(zhǔn)这类企业的(de)投(tóu)资价(jià)值。”据一位(wèi)基金(jīn)公司人(rén)士表示(shì)，建立具有中国特色的(de)估值体系，有助(zhù)于(yú)提升市场对国有上市企业(yè)的关注度(dù)，对企业(yè)估(gū)值层面的各(gè)类因素做进一步的研究和探讨，强化(huà)相关领域在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗(luó)国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投(tóu)资逻辑是比较(jiào)完备的：一(yī)是央企(qǐ)是实现国家战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政(zhèng)策的支持(chí)与引导；二是(shì)央企作为资本市场(chǎng)“压舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领科技创新，研发(fā)占比逐年(nián)提升；四(sì)是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不断完(wán)善中国特色现代资本(běn)市(shì)场下，预计国资央企有望(wàng)迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示(shì)，当(dāng)前(qián)稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认(rèn)可的基(jī)础。从盈利能力(lì)方面来(lái)看(kàn)，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高(gāo)于A股(gǔ)平均(jūn)水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央企营业总收(shōu)入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市(shì)公(gōng)司质(zhì)量的提升或将成为央国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化投资(zī)部基金(jīn)经理刘重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公(gōng)司经营的(de)角度看，上(shàng)市(shì)央(yāng)、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整(zhěng)体而言更(gèng)加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过(guò)往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具备较高的(de)长期投资价值，或更符(fú)合(hé)机构投资者、个人养老(lǎo)金等配(pèi)置性的(de)需求。在中国特(tè)色估值体系的(de)推(tuī)进(jìn)过程中，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报指数(shù)，指数由国新(xīn)投资有限公(gōng)司定制，主要选取国务(wù)院国资(zī)委(wěi)下(xià)属现 金分红或(huò)回购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设(shè)备等，前十大成份股权重合(hé)计约(yuē)33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)前十(shí)大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股东回(huí)报指数聚(jù)焦高分红(hóng)与高回购央企，指数(shù)近12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流指数(shù)的(de)分红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于(yú)主流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳(wěn)定(dìng)保持在8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好的盈利(lì)水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日基(jī)本是(shì)5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资(zī)者可(kě)选择网(wǎng)上现金认购、网(wǎng)下现金(jīn)认购(gòu)和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元(yuán)，如果募集(jí)规(guī)模超过(guò)20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上市。多家公司后续(xù)将安排(pái)做市商，保障(zhàng)充分(fēn)的流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这(zhè)三(sān)家基金公司都由“实力(lì)派”来担(dān)纲(gāng)基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任(rèn)基金经理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发基金指(zhǐ)数(shù)投资部副(fù)总(zǒng)经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)3月31日(rì)，央企股东回(huí)报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深(shēn)300和(hé)上(shàng)证(zhèng)红利指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高(gāo)的(de)长期投资(zī)价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体平(píng)均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会责(zé)任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中(zhōng)国特(tè)色估值体系背(bèi)景(jǐng)下(xià)估值提(tí)升空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高(gāo)质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具(jù)备一定(dìng)抗通(tōng)胀(zhàng)能力(lì)和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已(yǐ)经涨过一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无(wú)论横向对比还(hái)是纵向比较，央企(qǐ)整体估值(zhí)水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待(dài)改善(shàn)，在政(zhèng)策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券(quàn)商机构的对外观点来(lái)看，多家券商(shāng)明(míng)确表(biǎo)示(shì)今年的投(tóu)资(zī)主线(xiàn)之(zhī)一就是(shì)央(yāng)国(guó)企(qǐ)价值重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国(guó)企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国(guó)企改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一轮(lún)国企改革和中国特色估(gū)值体(tǐ)系推动下，当前国企价值重(zhòng)估行情有望持续并形成主线行情。

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