AI板块成为(wèi)2023年(nián)最火爆(bào)的板块(kuài)，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之(zhī)而(ér)来的是(shì)，不(bù)仅不(bù)少上市公司(sī)宣布(bù)试水人工(gōng)智能(néng)、基金经(jīng)理开始布局AI概(gài)念，也有基(jī)金公司尝试以AI试(shì)水投资者(zhě)关(guān)系(xì)管理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公(gōng)募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多(duō)基金(jīn)经(jīng)理均(jūn)谈及对AI投(tóu)资机遇。各大(dà)派别基金经理(lǐ)均认可(kě)AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并(bìng)看好其中长期投资价(jià)值，但(dàn)是对于短期人(rén)工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实文(wén)体娱(yú)乐(lè)公(gōng)布2023年一季报，引人关(guān)注的是，季报(bào)中部(bù)分(fēn)内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成(chéng)的内容阐(chǎn)述了人工智能对各个行业(yè)的改变，比如医疗、教育、工业生产、环(huán)境保护和可持续发(fā)展，以(yǐ)及新(xīn)能源开发和利(lì)用(yòng)等(děng)领(lǐng)域。文中(zhōng)表示，人工智(zhì)能领(lǐng)域(yù)的快速(sù)发展为全球带(dài)来无(wú)数机(jī)遇(yù)和挑战，将极大地影(yǐng)响我们(men)的(de)生活方式和社会(huì)发(fā)展，为确保AI技(jì)术(shù)的(de)健康、可持续发展，需要建立完(wán)善的法律法规(guī)和(hé)伦理(lǐ)准则，以保护(hù)个人隐私、确(què)保(bǎo)数据安(ān)全并防止滥用。在应对挑战的同时，也(yě)应抓(zhuā)住人(rén)工(gōng)智(zhì)能带来的机遇，共同(tóng)推动这一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基金经理王(wáng)贵重在(zài)季报中也(yě)明确表示，产业方向(xiàng)上，我(wǒ)们坚(jiān)定(dìng)的(de)看好人工智(zhì)能对各个行业(yè)的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季度进行了一(yī)定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒(méi)互(hù)联网行业。数字化的核心逻辑是(shì)提(tí)高效(xiào)率(lǜ)，而高质量发展的核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的(de)观点时(shí)，他针对半导体(tǐ)、数字(zì)化、互(hù)联网平(píng)台(tái)等(děng)提出自己想法。说到数字化时，表(biǎo)示其本(běn)质是利(lì)用技术的手段(duàn)，提升组织信(xìn)息计算、存储、传播的效率，这(zhè)是一个长(zhǎng)期向(xiàng)上的类消费行业，在美国是一个和互联网(wǎng)行业一样(yàng)大(dà)规模的(de)产业。在中国(guó)，依然处于产业的早期(qī)，但是我们可以(yǐ)看到疫情(qíng)背景下，大(dà)家(jiā)越来(lái)越(yuè)意识(shí)到数(shù)字化的重要性(xìng)。而此轮数(shù)字化(huà)将会和人(rén)工智能深度融合，也会给中国公(gōng)司带来发展(zhǎn)的机会。目前整个板(bǎn)块的估(gū)值都到了(le)历史(shǐ)最低的水(shuǐ)平(píng)。

　　此(cǐ)次是基金经理(lǐ)首次(cì)利用人工(gōng)智能完成季报，也显示出人工智能(néng)确(què)实开(kāi)始方方面面开(kāi)始(shǐ)影响我(wǒ)们的生活、工作等(děng)，是一(yī)个历(lì)史(shǐ)性大浪(làng)潮。此前，也(yě)有基金公(gōng)司积(jī)极(jí)拥抱AI，如鹏华(huá)基金投(tóu)资者教育基地宣(xuān)布成为(wèi)百度文心一言首批(pī)生态合作(zuò)伙伴(bàn)，鹏华基金投教基地也将通(tōng)过百度智能(néng)云接入文心(xīn)一言(yán)能(néng)力(lì)，致力于创新投资者关(guān)系管理新(xīn)模(mó)式(shì)，提升客户投资体(tǐ)验(yàn)感。

　　价值(zhí)派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随(suí)着(zhe)人工智能成为一季度市场(chǎng)热点，不少基金经(jīng)理(lǐ)选择(zé)了(le)积极参与布局，其中(zhōng)，除(chú)了(le)科技成(chéng)长派(pài)基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一季报可以看出，该(gāi)基金一季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于(yú)人工(gōng)智能的计(jì)算机和传(chuán)媒互(hù)联网行业。前十大重仓股(gǔ)中，除(chú)了海(hǎi)康(kāng)威视、金(jīn)山(shān)办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉(jí)比特等8只个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前十大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重表示，产业(yè)方(fāng)向上，坚定看(kàn)好人(rén)工智能对各(gè)个行业的改变(biàn)。

　　“我们(men)长期聚焦的(de)三大需求就是能源(yuán)、信息、生命。从而衍生出看(kàn)好的5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互联网(wǎng)平台、创新药。我们认为，各个细分行业的(de)beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新成为最重(zhòng)要(yào)的增长要素。另外(wài)，我们依然旗(qí)帜鲜明(míng)的看(kàn)好港股的机会，特别是(shì)软(ruǎn)件和互联网(wǎng)领域的机(jī)会。”王(wáng)贵(guì)重表示。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基(jī)金科(kē)技成长团队中，有不少(shǎo)基金经理明确(què)看好(hǎo)人(rén)工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长(zhǎng)增强基金(jīn)经理陈涛在去年下半年(nián)开始(shǐ)增持(chí)软件，当时基本处于(yú)估(gū)值、机构持仓的历史底(dǐ)部的位置。他(tā)认(rèn)为(wèi)，行业(yè)在信(xìn)创、数字化、智能化(huà)等长期需求刺(cì)激下将迎来3年以上的景(jǐng)气周期，也(yě)是为数不多处于成(chéng)长前期、对标国(guó)际也(yě)还有(yǒu)巨(jù)大成长空间的板(bǎn)块(kuài)，长期坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科(kē)技创新(xīn)周期的序幕，带来(lái)以十年为维度的产业变革机会，同时配(pèi)合2023年一(yī)季(jì)度的复苏和业绩修复，以软件(jiàn)计算机为(wèi)代表的科(kē)技板(bǎn)块(kuài)内(nèi)会持续有(yǒu)个(gè)股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金(jīn)经(jīng)理姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑问(wèn)人工智能和可(kě)再生能源将构成未(wèi)来社会的基(jī)石。在当下，随(suí)着经济的企(qǐ)稳和新人(rén)工智能浪潮的进入，未来新(xīn)的(de)产业机会将(jiāng)进(jìn)入新(xīn)一(yī)轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等(děng)子版(bǎn)块带(dài)动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影视(shì)等(děng)板块(kuài)也实现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基(jī)金维持了较高(gāo)仓位(wèi)，对人工智能(néng)相关产业链进(jìn)行挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应用空间广(guǎng)阔的硬件和软(ruǎn)件公司进行精选和布(bù)局。海康(kāng)威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份新(xīn)入兴全(quán)合润前(qián)十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜(lán)起科技(jì)、中际旭创，是2022年年末(mò)的(de)0持仓，直接买到了十(shí)大重仓股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也(yě)体现了对人(rén)工智能相关(guān)产业链的挖掘(jué)。澜起科技(jì)、晶晨(chén)股份进(jìn)入十香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质(zhì)生(shēng)活在一季度也进行了(le)调(diào)仓换股，提高TMT行业(yè)结构占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林(lín)牧渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金山办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票(piào)进入(rù)前十大重仓股(gǔ)之列，招商蛇(shé)口、保利发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　对于(yú)调仓(cāng)TMT行业的(de)原因(yīn)，莫海波表示，主要是基(jī)于对未来(lái)2年(nián)数(shù)字经济的(de)看好。随着人(rén)口老龄化与(yǔ)经济发展(zhǎn)模式转(zhuǎn)变，数(shù)据成为(wèi)新的生产要(yào)素，高质量发展的核心在于全要素生产率(lǜ)的提(tí)升，充分利用好云计(jì)算、大数据、人工(gōng)智能等底(dǐ)层技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年，AI具(jù)有较好的产业逻辑(jí)，通过信息(xī)技术全方位赋能传统行业(yè)，从生产(chǎn)和(hé)服务端全(quán)面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算(suàn)力、算法(fǎ)，以(yǐ)及多样化的行业应(yīng)用等，这是(shì)一(yī)个系统性工程，产(chǎn)业空间较(jiào)大(dà)、持(chí)续时间较(jiào)长(zhǎng)，是未(wèi)来(lái)具有成长性(xìng)的行业(yè)之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基(jī)金(jīn)权益投资(zī)部总(zǒng)经理陶灿(càn)管理的(de)基金也(yě)重点布局(jú)了TMT或人工智能相关板块。比如(rú)，建信智(zhì)能生活在一(yī)季度继(jì)续调整了行业配置，降低(dī)了制造(zào)业、大金(jīn)融地产行业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布(bù)局了人工智能(néng)技术创(chuàng)新带来(lái)的(de)相关(guān)产业趋(qū)势(shì)机会。

　　保(bǎo)留一(yī)份清醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在(zài)人工(gōng)智能极致行情(qíng)演绎(yì)下，也有基金经(jīng)理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦毅(yì)虽然在一季报中(zhōng)表(biǎo)达(dá)了对人(rén)工(gōng)智能的重视，但一季度(dù)并未(wèi)加入对于(yú)AI领域(yù)的布局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他表示(shì)，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代(dài)表(biǎo)的科技板块走出了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成(chéng)为了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路(lù)线的成功，这一成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具(jù)现实(shí)意义，因为本(běn)次的人工智能的(de)应用领(lǐng)域得到了极大的拓展，模型具备了(le)强大的通用性。这属(shǔ)于科技(jì)史(shǐ)上(shàng)的一次重(zhòng)大创新(xīn)，未(wèi)来多个行(xíng)业将极(jí)大受益于这一技术的应用和普(pǔ)及。未(wèi)来(lái)我(wǒ)们(men)应该更(gèng)加(jiā)重视这(zhè)一领(lǐng)域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季(jì)度前十大(dà)重仓股

　　坚持低(dī)估值价值投(tóu)资理念(niàn)的丘栋荣在(zài)一(yī)季报(bào)中也(yě)提到了对AI的看(kàn)好(hǎo)，但他的基(jī)金持仓(cāng)中也(yě)鲜少见(jiàn)到对相(xiāng)关板块的布局。他表示，除(chú)复合国家安全自主可控和产(chǎn)业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技(jì)术，有望开启新一轮的(de)科技创(chuàng)新周期(qī)，深入和广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更大(dà)、更持久的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业的部分成长股是未来关注的方向之一(yī)。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前(qián)十(shí)大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基(jī)金经(jīng)理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃(qì)了(le)新能源板块的非理性行为(wèi)，就如同去年三季度半导体及医药(yào)板(bǎn)块的抛售，反而造就了难(nán)得的机会。“我们这(zhè)时反而应该(gāi)加大对能(néng)源板(bǎn)块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联网级别(bié)的技术要素(sù)革命，或许(xǔ)我们已经站在新一轮科技(jì)浪潮(cháo)带来的(de)全球繁(fán)荣的(de)开端。作为成长投(tóu)资者，会积极(jí)学(xué)习和拥抱，非(fēi)常庆幸有(yǒu)生(shēng)之(zhī)年能(néng)看(kàn)到(dào)AGI通(tōng)用人工智能(néng)的雏形。但她(tā)同时表示，也会(huì)努力在火热的行情(qíng)面前保留一(yī)份清醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正能(néng)够兑现长(zhǎng)期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星的看法(fǎ)也颇(pǒ)为(wèi)谨慎，他(tā)表(biǎo)示，AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在(zài)去年三四季度布局(jú)了不少人(rén)工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在(zài)的配置(zhì)大(dà)概率少(shǎo)于(yú)市场(chǎng)平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超过了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说这次不(bù)一样，交易占比(bǐ)创新高代表了主线行(xíng)情的确(què)立，但我(wǒ)们还(hái)是认(rèn)为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银(yín)华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季(jì)度的市场走势再次(cì)佐证了(le)一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，这在(zài)今年初是想象不到的。就好比去年初我(wǒ)们想象不到俄乌冲突，和后来(lái)的疫(yì)情。”中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也在一季(jì)报(bào)中表示。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，AI或许是(shì)科技(jì)发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的(de)事件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产业链不同环节(jié)之间将如(rú)何分(fēn)配？市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到了什(shén)么(me)程度，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又让人不明(míng)就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的(de)投资目标。

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