昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)二(èr)，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导致美(měi)国国债价格飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完(wán)全(quán)押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的(de)美(měi)联储利率掉期(qī)合约目前反映(yìng)出，央(yāng)行基准利(lì)率仅比当前有效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一(yī)次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的(de)，且6月份有可(kě)能进(jìn)一(yī)步加息。除了(le)大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后(hòu)美联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦基(jī)金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下(xià)跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声明(míng)称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否决众议院议(yì)长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议(yì)院共和(hé)党人必(bì)须在(zài)没(méi)有任何要求和(hé)条件(jiàn)的情(qíng)况下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的(de)计划，要将(jiāng)债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部(bù)长耶伦警告(gào)称，如(rú)果美国国会(huì)不(bù)提高政府的债(zhài)务(wù)上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在(zài)美国引发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来(lái)几(jǐ)年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约将导致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽(qì)车贷款和(hé)信用(yòng)卡(kǎ)上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)是国会(huì)的一项“基本(běn)责(zé)任”，如果违(wéi)约将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投资(zī)成本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国企业将面(miàn)临信(xìn)贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府(fǔ)将可能(néng)无(wú)法向(xiàng)军(jūn)人家庭和依赖(lài)社会(huì)保障的老(lǎo)年人(rén)发放款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞(jìng)选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写(xiě)道：“每一(yī)代(dài)人都要经历为了民主挺身(shēn)而出(chū)的时刻(kè)，为了他(tā)们(men)的基(jī)本(běn)自由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是(shì)我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入(rù)我(wǒ)们(men)，让(ràng)我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登(dēng)在民(mín)主党内部没(méi)有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能(néng)受到(dào)“持(chí)续而激烈”的(de)审视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时(shí)，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认为拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不(bù)支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或(huò)次(cì)要原因。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期(qī)货(huò)交易(yì)所公布劳(láo)动节期间有关工作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为10％；白银(yín)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，国(guó)际铜(tóng)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)市的第一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，上述(shù)品种期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货(huò)持仓量最(zuì)大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的(de)交易保证金标(biāo)准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现单(dān)边市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的保证金调整系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价(jià)格(gé)走势背离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生(shēng)猪现货(huò)偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二次育肥造(zào)成(chéng)货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来自政策(cè)面的支撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调(diào)运(yùn)不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻(luó)辑依(yī)旧在于产业基本面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北(běi)部分区(qū)域二次育肥(féi)采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期(qī)，但已注入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量(liàng)的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意味着今年一季度去(qù)产能不(bù)及预(yù)期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大(dà)概率延长至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大(dà)华期货(huò)生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相(xiāng)对(duì)充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规(guī)模化占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标(biāo)细化为(wèi)“强化(huà)以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的生(shēng)猪产(chǎn)能调控”，将全国能(néng)繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来(lái)看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库(kù)存(cún)持(chí)续攀(pān)升(shēng)。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结(jié)为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导及市场预期(qī)向好，加(jiā)上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的(de)需求大概率将回归(guī)到(dào)正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及(jí)二育支(zhī)撑，终(zhōng)端(duān)需求无(wú)实(shí)质(zhì)性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季(jì)度气温升高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团(tuán)企业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处于供大(dà)于求状态，现(xiàn)货(huò)价格(gé)“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态(tài)下短期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备(bèi)货(huò)启动，集(jí)团(tuán)场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基(jī)本(běn)面。当前(qián)距(jù)“五一”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经提前反映了市(shì)场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概率仍将保(bǎo)持低(dī)位(wèi)盘整运行状态。不(bù)过(guò)，市场(chǎng)预期二(èr)季度(dù)二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏(lán)峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出栏量大(dà)概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增(zēng)预期下，相对支(zhī)撑当期生猪(zhū)价(jià)格(gé)，故(gù)目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪(zhū)价不具备持(chí)续(xù)大幅(fú)上涨的基础条件(jiàn)。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价意愿强烈(liè)的背景下，期(qī)价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端(duān)锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘中大幅下跌，连(lián)续第三(sān)个交易日下(xià)滑，并触(chù)及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度(dù)洗船事件为盘面(miàn)带(dài)来了(le)压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二(èr)波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内(nèi)需求的担忧则(zé)进一步加(jiā)速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联(lián)期货(huò)农产品事业部分(fēn)析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预(yù)计(jì)很大概率将小于第一(yī)波，短(duǎn)期情绪释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基本(běn)面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前(qián)处于(yú)短多长空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后(hòu)得到强化(huà)。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出(chū)口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束、主要进口国植物(wù)油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则(zé)继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的(de)库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音)油已经步入季(jì)节性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份(fèn)工作日(rì)较(jiào)少，产量预计(jì)在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存(cún)预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且随着(zhe)复产(chǎn)利多增(zēng)强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继(jì)续(xù)面临累库压(yā)力(lì)，棕(zōng)榈油行情或(huò)维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其(qí)中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库(kù)存问题仍(réng)未解(jiě)决。截(jié)至3月末(mò)，其食用油(yóu)总库存(cún)依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油进口(kǒu)需求大(dà)概率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存(cún)仍处在(zài)历史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需(xū)求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之(zhī)。如(rú)果出(chū)现持续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利多(duō)因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易商进(jìn)口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变(biàn)消费逐(zhú)步恢复(fù)的大势(shì)，国内库存(cún)短期(qī)内(nèi)仍可能加速去(qù)化。长期市(shì)场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增(zēng)加(jiā)而出(chū)口需求较差(chà)，未来(lái)产地存在累库预(yù)期(qī)。与此同(tóng)时(shí)，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多因(yīn)素(sù)对盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或(huò)逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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