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900g是几斤 900g是多少毫升沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一900g是几斤 900g是多少毫升：低估值(zhí)、高分红(hóng)

　　低估(gū)值、高分(fēn)红，是包(bāo)括能源链、“一带一路”和运营商在(zài)内的“中特(tè)估”方(fāng)向最鲜(xiān)明的(de)共同特征(zhēng)：1）截(jié)至2022年底，能源(yuán)链、“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)PB估值分别(bié)处(chù)于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即(jí)便经历年初以(yǐ)来的大幅(fú)上涨后，当前(qián)这些板块估值仍处于历史平均水平(píng)附近(jìn)。2）与此(cǐ)同时，能源链、“一带一路”和(hé)运营商股息率显著高于市场整体，较高(gāo)的分红也成为(wèi)其进可攻、退(tuì)可守的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范式之二：政(zhèng)策的(de)持续支撑(chēng)和催化

　　政(zhèng)策(cè)持(chí)续支撑和催化，成为“中(zhōng)特估”中“一(yī)带(dài)一路”和运(yùn)营商板块修(xiū)复的重要(yào)驱动。

　　1）“一(yī)带(dài)一路(lù)”：在(zài)“一(yī)带一(yī)路”十周年之(zhī)际，从沙(shā)伊和解(jiě)、中俄深化合作联合(hé)声明、中巴联合声明等(děng)，以及后续5月召开在即的第三届“一带一路(lù)”国(guó)际合作高峰论坛，“一带一路”相(xiāng)关利(lì)好不(bù)断，板(bǎn)块行(xíng)情得(dé)到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数(shù)字经济上升为国家战略，相(xiāng)关政(zhèng)策密集出台。今年国务院改组(zǔ)又新(xīn)设国(guó)家数据局。运营商(shāng)作(zuò)为“数字经济(jì)”的基(jī)础设施，持续得到催化(huà)。

　　三、“中特估(gū)”投资(zī)范(fàn)式之三：景气修(xiū)复(fù)预(yù)期

　　2023年(nián)中(zhōng)国复苏+人民币升值(zhí)的(de)全(quán)年宏观主线驱动盈利能力修复，带(dài)动能(néng)源链整体性上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为(wèi)原材料高度依赖(lài)海外(wài)供应、同时下游需(xū)求基本集中在国内市(shì)场的方向之一，将(jiāng)充分受益于人民(mín)币(bì)升值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游(yóu)领域(yù)需求预期回暖(nuǎn)，能源产业链尤(yóu)其是行业龙头(tóu)盈利已在修(xiū)复。

　　四、沿着三条投(tóu)资范式(shì)，“中特估”重点关注哪些方(fāng)向？

　　除了能源(yuán)链、“一带一路”和运营商等之(zhī)外，当前(qián)我们(men)建议(yì)关注机械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口(kǒu)）、大型银行(xíng)等细分方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船舶制(zhì)造业作(zuò)为国家(jiā)重点支持的(de)战(zhàn)略(lüè)性产业之(zhī)一(yī)，近(jìn)年(nián)来经历(lì)了行(xíng)业调整和产能过剩的困境(jìng)，但(dàn)近期板块景气已在改善：一方(fāng)面，随着全球(qiú)航运(yùn)市场需求正在增长，带来包括(kuò)化学品船(chuán)与成品油轮船的订单大幅提升。另一(yī)方面，国企(qǐ)改革推动造船企业重组整合和产能优(yōu)化之下，国(guó)内船舶制(zhì)造(zào)业已在逐(zhú)步(bù)实(shí)现结(jié)构调整和产(chǎn)能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路(lù)、铁路、港口）：五一期(qī)间(jiān)各项数据恢复良好(hǎo)。业绩确(què)定性强，承诺高分红，类债属性突出。经(jīng)济增速下(xià)行，高速公(gōng)路(lù)、铁(tiě)路(lù)、港(gǎng)口(kǒu)资产稳健性凸显(xiǎn)，业绩成长及确(què)定性较高。同时近几年(nián)，高速公(gōng)路及铁路板块上市公司更加注(zhù)重投资人回(huí)报，多家公(gōng)司发布股东回(huí)报计划，大幅(fú)提(tí)高分红比(bǐ)例以及承诺未(wèi)来几(jǐ)年高分红水平，给投(tóu)资人带来(lái)确定(dìng)性的高(gāo)股(gǔ)息回(huí)报。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏大背(bèi)景下(xià)融资需求(qiú)回暖，基本面有支撑，板块估值也具(jù)备修复空间。2023年以(yǐ)来，信(xìn)贷(dài)需(xū)求连续三个月超预期回暖，在稳增长和扩投资的政策(cè)基调下，后续(xù)信贷、社融仍有望平稳增长。此(cǐ)外(wài)，作为业(yè)绩稳定(dìng)且高分红(hóng)的(de)板块，当前(qián)银行PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大。