编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公募(mù)基金披露落幕，基金(jīn)经理的(de)调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变(biàn)化以春节为轴，节(jié)后市场热点(diǎn)从复(fù)苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个(gè)领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一(yī)众赛道，这让一(yī)季度(dù)公(gōng)募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在(zài)国(guó)内的公(gōng)募基金(jīn)中，科(kē)技成长阵(zhèn)营(yíng)中的旗(qí)手之一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是(shì)在管规(guī)模(mó)仍(réng)维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的(de)调仓(cāng)来看，在(zài)他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上(shàng)一季(jì)度的(de)七只重仓，同时(shí)用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚(yà)迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可(kě)以看出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报中他(tā)仅(jǐn)仅调换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换(huàn)了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成(chéng)为年内大(dà)黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居首(shǒu)位(wèi)。而(ér)他也一如既(jì)往地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻(xún)找价值(zhí)，去(qù)翻更多的石(shí)头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴(xīng)成(chéng)长中，前(qián)三大(dà)重仓(cāng)就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消(xiāo)费和(hé)新(xīn)能源在公(gōng)募基金组合(hé)配置中的压舱石(shí)地位依然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进(jìn)攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关(guān)注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行情确立，但我们认(rèn)为太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在(zài)某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目(mù)前在管两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新(xīn)公布的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一(yī)季报(bào)，在(zài)管理时间(jiān)更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部(bù)为(wèi)白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份(fèn)。相似的(de)一幕也出(chū)现在他(tā)管(guǎn粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思)理的易方达优质企业(yè)三年(nián)上。

　　该基金的一季报(bào)显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实际(jì)上腾讯(xùn)和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减(jiǎn)持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是(shì)持(chí)续上榜的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化是他(tā)用中国海洋(yáng)石油替换了上(shàng)一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓(cāng)思(sī)路(lù)有所(suǒ)阐述(shù)：“基金在一季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金(jīn)融等(děng)行业的(de)配置。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行(xíng)业(yè)格局(jú)清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的(de)优质公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新(xīn)季(jì)报十大(dà)重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对比上一(yī)季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡(gòng)酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路(lù)可(kě)能(néng)是想利用次高端和地产酒来增加组(zǔ)合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒(jiǔ)标的为爱(ài)美客、安井食(shí)品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改(gǎi)善(shàn)弹(dàn)性(xìng)会加(jiā)大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应(yīng)链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其(qí)次，看好线下(xià)场景恢复后，需求(qiú)相对刚(gāng)性(xìng)的医美以(yǐ)及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅台依(yī)然是(shì)他的最爱(ài)，不过(guò)他对(duì)于另一重仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持(chí)；医药方面(miàn)，他对重仓表(biǎo)现得是有(yǒu)所取舍(shě)：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至(zhì)十大重仓(cāng)股的(de)第五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择小幅(fú)减持了(le)创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用(yòng)金域(yù)医学替换了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德(dé)，而新进(jìn)重仓的(de)前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为核酸(suān)检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作为(wèi)第(dì)三方医(yī)学检验及病(bìng)理诊断服务(wù)商，金域(yù)医学近(jìn)日率先(xiān)推(tuī)出国内(nèi)首个(gè)国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批(pī)的(de)膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业链上游的施(shī)成外(wài)，本周一众(zhòng)新能源(yuán)高手中的顶(dǐng)流冯(féng)明远所管产品一季报全部披露(lù)，截(jié)至4月19日收盘，目前他(tā)所管理(lǐ)的6只产品(pǐn)维持年内小幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯(féng)明远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作(zuò)新(xīn)能源产(chǎn)业股票。从被调出的(de)三只产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱(lái)克的主(zhǔ)营与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能(néng)源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家(jiā)主营(yíng)锂电池正极体研发的公(gōng)司，主(zhǔ)要(yào)产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司(sī)的(de)主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)净利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊(kān)》对(duì)其季(jì)报的全面(miàn)梳理，在(zài)信澳研究优选中(zhōng)还(hái)出现(xiàn)了一只新的重仓(cāng)股银邦股份(fèn)，这也是(shì)一家高科技公司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。对(duì)于二季(jì)度(dù)，展望TMT板块部(bù)分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我(wǒ粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思)们(men)会继(jì)续在新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则(zé)是(shì)在(zài)新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就(jiù)已经是“双二百”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线(xiàn)飘红，特(tè)别是动态策略混合年内(nèi)涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为(wèi)例，最(zuì)新的基(jī)金一季报显示(shì)，其重仓的(de)新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初(chū)至今表现一(yī)般。但(dàn)他(tā)此前曾公开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)表示：“从中长期维度看(kàn)，新(xīn)能源产业还具备(bèi)较长(zhǎng)的(de)生命周期，不少细分板块(kuài)还能维持较长(zhǎng)时间的高速(sù)增长，而经过市(shì)场的调整，我们看(kàn)到(dào)行业(yè)中的优质(zhì)公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前(qián)市(shì)值的投资(zī)价值(zhí)。或许，新能源行(xíng)业(yè)的终(zhōng)局如大部分制造业一样是一(yī)个竞争充分(fēn)、利(lì)润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今(jīn)年业绩(jì)开局不顺，最新数据显示目(mù)前在管产品年内(nèi)回(huí)撤(chè)全(quán)部超过了10％，以他的(de)代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来(lái)看，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业配置(zhì)思路依然首选新(xīn)能源。

　　对(duì)比分析(xī)其基金相关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊(kān)》发现他(tā)所(suǒ)持有的是完全一致的10只股票，虽(suī)然第一(yī)大重(zhòng)仓股依然是(shì)半导体公司圣邦股(gǔ)份(fèn)，但是整体新能源(yuán)的地位似(shì)乎进一(yī)步稳固，比如(rú)晶澳(ào)科技从第三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第四位。同时(shí)极(jí)为罕见的情况是，如果按照保留(liú)小数(shù)两(liǎng)位来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季(jì)报中表示(shì)：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建(jiàn)立(lì)全球比(bǐ)较优势的高端制造(zào)产业链布局。我们对(duì)重点持(chí)仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中相信(xìn)基(jī)本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁(tiě)建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是(shì)近几年出镜相对(duì)较多的基(jī)金经理，而他(tā)的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管(guǎn)理的8只(zhǐ)基(jī)金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余(yú)7只基金(jīn)均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持(chí)有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚(chéng)价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报(bào)和今年一(yī)季度可(kě)以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调(diào)了一个席位，而新调进来的(de)中(zhōng)国铁建恰(qià)好就(jiù)是(shì)中字头中的(de)典型(xíng)代表公司(sī)，该股从(cóng)年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字(zì)头公司(sī)达到了四家。而从相(xiāng)关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现(xiàn)最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到(dào)了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需(xū)要(yào)重(zhòng)点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产是我们的(de)投资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均净资(zī)产收(shōu)益率高，以及(jí)在(zài)好(hǎo)的公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可，其投(tóu)资(zī)风格同(tóng)为公募(mù)中少数的深度价(jià)值(zhí)。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的(de)痕(hén)迹(jì)。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无可当季加(jiā)仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使该(gāi)股从上一季(jì)的(de)第(dì)三(sān)重(zhòng)仓升至第二(èr)重仓，不(bù)过中国电信却退(tuì)出(chū)了(le)前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有色(sè)和神火股(gǔ)份，表明(míng)了其对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季报(bào)中，他表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增(zēng)加了有色(sè)行业配置(zhì)。“当(dāng)下(xià)是(shì)AI发展初期，中(zhōng)国(guó)企业处于(yú)落后(hòu)位(wèi)置，无(wú)论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代(dài)以及底层(céng)芯片制造，我们都(dōu)希望国内(nèi)企业能在不远的将来(lái)迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期而言(yán)尽管我(wǒ)们认为AI非常(cháng)重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基于美股(gǔ)映(yìng)射在炒作相(xiāng)关题材(cái)，对于这(zhè)样的行情，需要对其(qí)可持续(xù)性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担(dān)任基(jī)金(jīn)经理也接近了13年(nián)。当前，其(qí)在管的产品为(wèi)4只，它们分(fēn)别是核心(xīn)竞争力(lì)、核(hé)心招景混合、核(hé)心中景一年、核心优选一年，从今年的(de)表现(xiàn)来看，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨幅不大，但(dàn)也整(zhěng)齐(qí)划一(yī)地实现了(le)正收益(yì)。

　　以任职回报翻(fān)四(sì)倍的核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力为(wèi)例，第一季度他在前十中调(diào)仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们(men)就是(shì)中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过(guò)了(le)30％。此外，当季(jì)被(bèi)其提(tí)拔为第一重仓的电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也(yě)是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中(zhōng)特估(gū)”基(jī)本吻(wěn)合：“基(jī)金坚(jiān)持自下而上，看重公司基本面，注重公(gōng)司(sī)的核心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低(dī)的(de)估值(zhí)水平买入持有。在经济(jì)复苏和企(qǐ)业盈利修复的(de)预期下，我们较为看好今年(nián)的权(quán)益市场，特别(bié)是前期(qī)调整(zhěng)较(jiào)为充分，估值较为低估的多行业的龙头(tóu)公(gōng)司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑(zhèng)巍山今(jīn)年(nián)业绩优异(yì)，特别是其去(qù)年3月接手的银河(hé)智联主题净值快速(sù)拉升，截至本(běn)周四的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成名作银河创新成长。从郑巍在(zài)管基金(jīn)的当(dāng)季重仓行业风格来看，除(chú)去银河(hé)和(hé)美生活还有较强的新能源属性外，其余(yú)产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题(tí)为例分析(xī)，最新的十大(dà)重仓股(gǔ)除去用(yòng)友网络(luò)和海(hǎi)康威视外，年(nián)内最新的涨幅全部超过了(le)30％，特别(bié)是海光信息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大(dà)华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新(xīn)近(jìn)重仓的(de)公司(sī)。同时(shí)，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股仅有金(jīn)山办公和(hé)国网(wǎng)通(tōng)信(xìn)。对比来看被调(diào)出的标的，中(zhōng)国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行基金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息技术等(děng)的(de)概念范(fàn)畴(chóu)展(zhǎn)开。一季度智联主题(tí)继续(xù)增加(jiā)了软件(jiàn)服务(wù)、信(xìn)息(xī)技(jì)术的配置比例。围绕(rào)数字经济和新的信息技术(shù)应用展(zhǎn)开(kāi)投资。二(èr)季(jì)度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济(jì)的范(fàn)畴展开投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位一度遭遇(yù)非议(yì)人物同期成(chéng)名的还(hái)有华安胡(hú)宜斌(bīn)，作为(wèi)当年公(gōng)司力捧的(de)三位基金(jīn)经理(lǐ)中最年轻者，他可谓(wèi)是少年(nián)得(dé)志，但(dàn)后来所管产品几经浮沉(chén)，好在今(jīn)年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，年内他所管理的(de)7只基金全(quán)部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成(chéng)名作华安(ān)媒体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现(xiàn)他(tā)所保留的上一个季度重仓(cāng)股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从(cóng)最新的标的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片(piàn)新贵寒武纪(jì)。从(cóng)新进重(zhòng)仓(cāng)标的(de)年内表现来看(kàn)，其中中文在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过了(le)180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他(tā)所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内至今仍然体现(xiàn)为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓(cāng)原因，他(tā)表示：“当下(xià)我国仍处(chù)经济结构(gòu)转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们相(xiāng)信未来科(kē)技(jì)创新和(hé)消费(fèi)升(shēng)级仍将成(chéng)为(wèi)经济(jì)总量增长核心驱动力(lì)，围(wéi)绕(rào)产业(yè)创(chuàng)新、尖(jiān)端技(jì)术(shù)突破、新材料(liào)、新(xīn)能源、新(xīn)消(xiāo)费等领域仍(réng)将诞生大(dà)量投资(zī)机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置基(jī)金合同主题(tí)范围内的科技创新和受益(yì)于国民(mín)经济持续增(zēng)长的消(xiāo)费及原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同(tóng)样强势回归。天天(tiān)基金网数(shù)据显示(shì)，他目前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过了(le)10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来(lái)分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也(yě)就是用中微公司替(tì)代(dài)了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年内涨幅超(chāo)过(guò)70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉和(hé)医疗器(qì)械行业的(de)部分个股，相应地略(lüè)微降低(dī)了半导体行业的持仓。截至季(jì)度(dù)末(mò)，基金(jīn)持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对低调(diào)的(de)领域(yù)也开始越发受到明星基金(jīn)经理们的追捧，比如(rú)融(róng)通基金(jīn)的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的老将善(shàn)战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其(qí)代表作(zuò)是(shì)2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业(yè)景气(qì)。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上(shàng)一(yī)季度没(méi)有单一标的持仓(cāng)比(bǐ)例超限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的(de)比(bǐ)例上限，它们分别是恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇(huì)川技(jì)术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中(zhōng)就没有了三一重工(gōng)，但实际上在当季的(de)重仓(cāng)行业中，机械制(zhì)造是(shì)仅次于房(fáng)地(dì)产(chǎn)的(de)第二行业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的(de)思路，他在季报中(zhōng)就表(biǎo)示(shì)：“本季(jì)度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置(zhì)。目前组(zǔ)合配置(zhì)偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科技(jì)、消费板块(kuài)的适度配置(zhì)。组合(hé)结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线展开(kāi)，相关配置集中(zhōng)在(zài)优质(zhì)房地产股、地产产业链(liàn)，以及(jí)顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流通股(gǔ)股东中，富国天惠新进上榜排名(míng)第(dì)六位。

　　而长城(chéng)基金的(de)明(míng)星基金经(jīng)理陈良栋(dòng)，其(qí)在(zài)圈内以善战高端制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目(mù)前他在公(gōng)司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的(de)长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管(guǎn)理时间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看到一(yī)季度与(yǔ)众不(bù)同(tóng)的(de)一点是，消费电子赛道股票在(zài)其中占据明显的(de)数量优势(shì)。具体说来(lái)，虽然(rán)在基金(jīn)十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费(fèi)电(diàn)子的大范畴中，也就是说其(qí)占(zhàn)据了十大重(zhòng)仓中(zhōng)的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的(de)原因(yīn)：“预期今年下半年或明(míng)年(nián)，消(xiāo)费电(diàn)子会有一(yī)个触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽(qì)车产业链(liàn)上(shàng)的布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可能只是(shì)一个周(zhōu)期的因素。”而种种因(yīn)素(sù)显示，目前(qián)该板块去库存可能也(yě)进入(rù)到尾(wěi)声(shēng)阶段，接下(xià)来(lái)苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这一领域中，还有不可忽视的一环(huán)就是军工(gōng)装备(bèi)。同时作为成长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重要(yào)一(yī)级，军工虽然很难有持续性的表(biǎo)现(xiàn)，但也隔三差五(wǔ)会(huì)有亮眼的输(shū)出，而(ér)华(huá)夏(xià)的(de)少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经理万方(fāng)方，是圈内(nèi)少(shǎo)数同时管理两(liǎng)只军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间(jiān)最长的(de)军工安全(quán)混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在十(shí)大重仓股中(zhōng)做出了(le)一(yī)处(chù)调(diào)整，也就是用昊华科技替(tì)代了上一季的新(xīn)雷(léi)能。从整体(tǐ)10只标的所(suǒ)属细分(fēn)来看，明显中航系乃至(zhì)航(háng)空航天赛道(dào)占据优势。而(ér)这一(yī)思路在他管(guǎn)理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都(dōu)体现得颇(pǒ)为明显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只军(jūn)工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二(èr)的区别是高端(duān)装(zhuāng)备龙头(tóu)中(zhōng)用(yòng)复(fù)旦(dàn)微电和西部超导(dǎo)替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两(liǎng)年(nián)确(què)定性的产业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全(quán)年维度(dù)在(zài)高确定(dìng)性的(de)航(háng)空发动机赛道(dào)、景气(qì)度弹(dàn)性潜力较高的航天(tiān)导弹(dàn)产业链(liàn)、航空装备平台型企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的(de)新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分(fēn)析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐。）

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