在投资日经(jīng)225ETF的(de)“基(jī)金吧”里(lǐ)，基(jī)金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要(yào)有个跌停板才和净值一样(yàng)”“这基(jī)涨跌(diē)这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，对(duì)公(gōng)司旗下高(gāo)溢价日(rì)经225ETF提(tí)示风险，目前折(zhé)溢(yì)价率(lǜ)已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的(de)青(qīng)睐，今年以(yǐ)来创业板(bǎn)ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公(gōng)募(mù)旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交(jiāo)易价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的(de)溢价(jià)率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示(shì)投资者(zhě)关注二级市场交易价格溢价(jià)风险，如(rú)果盲目投资(zī)，可能遭受(shòu)重大(dà)损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近日(rì)走势凶悍(hàn)，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的(de)追捧(pěng)热情(qíng)在风险提示后(hòu)有所降(jiàng)温(wēn)，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品规模仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨日(rì)净(jìng)流入资金(jīn)都(dōu)不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪(zōng)日经(jīng)指(zhǐ)数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今(jīn)年(nián)以来资金净(jìng)流(liú)入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪的指数(shù)都是日经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在(zài)亚太(tài)市场高(gāo)居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)流通盘(pán)不够大，短(duǎn)期内(nèi)受到资(zī)金的净(jìng)买入，产生(shēng)了供不应求的情况，就会(huì)推(tuī)高二(èr)级市场价格，让价格走在指数涨幅的前(qián)面，这个情(qíng)况就会产(chǎn)生基金产品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数(shù)表(biǎo)现的，如果(guǒ)短期出(chū)现(xiàn)高溢价，也就意味着当前的价格超出了(le)指数(shù)的(de)涨幅，未来(lái)会回归(guī)到指数正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢(yì)价回(huí)归的(de)过程，就(jiù)会产(chǎn)生二级(jí)市场价(jià)格的下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目买入高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年年初(chū)以来日本(běn)股市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证(zhèng)券认为，近期日本股(gǔ)市上(shàng)涨受多重因(yīn)素驱(qū)动(dòng)：一是随着(zhe)美联储加息预期下降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸(xī)引国际(jì)资(zī)本回流日本市场(chǎng)；二是随着疫后经济活动复(fù)苏和(hé)去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公(gōng)司多表现良好(hǎo)；三是(shì)今(jīn)年(nián)东(dōng)京(jīng)交易(yì)所提出将改(gǎi)革公司(sī)治(zhì)理(lǐ)监督(dū)机(jī)制。在这一(yī)改革(gé)下，预计部分低估值企(qǐ)业(yè)可(kě)能采取股票回购等方式(shì)提振股(gǔ)价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日(rì)元的股票被宣为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕0000; line-height: 24px;'>为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕布回购；四(sì)是近期部分利好消息带动(dòng)市场情(qíng)绪(xù)。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴(bā)菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资日本股市等，推(tuī)动市场对日本(běn)股市的(de)整体情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基金(jīn)经理提示短期(qī)过快上涨带(dài)来(lái)的投资风险，并提示(shì)投资(zī)者，海外投(tóu)资可能会涉及相关的(de)汇(huì)率风险，对相关市场熟悉程度不高等问(wèn)题(tí)，建议投资者(zhě)在(zài)自(zì)己能力圈内(nèi)投(tóu)资(zī)，避免(miǎn)盲(máng)目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青(qīng)睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热(rè)点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下ETF市场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日收盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规(guī)模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申(shēn)购份额13.23亿份，按照(zhào)区(qū)间成(chéng)交均(jūn)价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向(xiàng)来(lái)看(kàn)，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流(liú)入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有(yǒu)1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了(le)2亿元资金体量(liàng)。另外(wài)，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸(xī)引资(zī)金关(guān)注，净(jìng)流入(rù)资金相对(duì)居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净(jìng)流入资金(jīn)最多的(de)是(shì)易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今年(nián)净(jìng)流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估(gū)值(zhí)吸引力(lì)的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业板(bǎn)相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投资部(bù)表示，随着前期创业板50指数的回(huí)调(diào)，当前(qián)估值已来(lái)到30倍(bèi)的历史低位区(qū)间，且(qiě)一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续关(guān)注板块趋(qū)势(shì)反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技(jì)自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽(qì)车发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施(shī)建设(shè)和配套电网(wǎng)改造。要重视通用(yòng)人工智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视(shì)防(fáng)范风险”，这(zhè)宣示着国内(nèi)经济发展(zhǎn)动能要加快转(zhuǎn)变，新能(néng)源及(jí)人工智能将是经济(jì)转型(xíng)的(de)两(liǎng)大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产(chǎn)业的创业板持续受益于政策红利，该机(jī)构建议(yì)关注创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从(cóng)资金净流出(chū)方向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当(dāng)日基金份(fèn)额流(liú)失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基(jī)指数(shù)，也分别有超(chāo)过1个亿(yì)的资金净流(liú)出。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶(jiē)段性行(xíng)情的板块，遭(zāo)遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)净(jìng)流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金(jīn)净(jìng)流(liú)出。

　　而行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整(zhěng)体(tǐ)资(zī)金净(jìng)流(liú)出位居(jū)前(qián)列(liè)。

　　虽然部(bù)分热门主题行业(yè)的资金(jīn)出(chū)现流(liú)出(chū)，但部分机构仍建议从中长期(qī)角度，观(guān)察(chá)各(gè)类板块的投资机会和行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国经济中长期的(de)趋势，但市场展现出更(gèng)多结构性机会，当(dāng)前市场对题材的(de)追捧热度仍(réng)持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌(diē)幅居前(qián)，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基(jī)金(jīn)建议继(jì)续(xù)关注资金合力最强的人工智(zhì)能与央企相(xiāng)关品种，中期(qī)在市(shì)场炒作热(rè)度回落(luò)、且经济复(fù)苏趋势(shì)确(què)立后关(guān)注“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会，尤其是大众(zhòng)消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积极关(guān)注数字(zì)化对生产力(lì)的提升，重点关注(zhù)计算机、互(hù)联网和传(chuán)媒等行(xíng)业(yè)。

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