A股(gǔ)“股王”之(zhī)争(zhēng)进(jìn)入白热(rè)化阶段，中国移动股(gǔ)价(jià)周中(zhōng)创历史新(xīn)高，一度从(cóng)独占A股市值榜首近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股(gǔ)之王”的光环，引发市场(chǎng)热议。截至周五(wǔ)收(shōu)盘(pán)，茅台最(zuì)终(zhōng)以微弱优势反超，但地位已岌岌(jí)可危。值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则不过是一场计算(suàn)上(shàng)的(de)乌龙，但若均按照A股(gǔ)股价等数据计算，则其总市(shì)值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数(shù)字经济、信创、中(zhōng)特估、人工智能等一系列热(rè)点催化(huà)下，中国移动今年股价累计最大涨幅已(yǐ)近(jìn)60%，自(zì)去年(nián)上(shàng)市以来最近一(yī)年股(gǔ)价累(lèi)计最大涨幅接近翻倍(bèi)，而(ér)茅台股(gǔ)价(jià)则几乎仅在原地(dì)踏步。有市场人士(shì)认(rèn)为，中国移(yí)动和(hé)茅台这(zhè)场股(gǔ)王宝座的争夺可(kě)能揭示着A股(gǔ)未来的发(fā)展趋势(shì)。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡(pào)沫 数(shù)字经济(jì)时代带来预(yù)备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向来(lái)是市(shì)场关(guān)注焦(jiāo)点，回(huí)顾(gù)历史来看，最(zuì)近(jìn)十多年来股王变迁(qiān)的背后似乎也反应着国(guó)内(nèi)经济趋势和产业价值的(de)变化。

　　回溯2007年(nián)中国石(shí)油登陆A股时，市值一度超过8万亿人(rén)民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场市值之首，得益于(yú)当时(shí)基建大发展时期，中(zhōng)石(shí)油在股王的位置(zhì)上稳(wěn)坐(zuò)了八年，直到(dào)2015年工商银行依托当年(nián)互联网(wǎng)金(jīn)融牛市成为(wèi)新锐股王。再后来，随(suí)着我国在2018年进入消费(fèi)牛市，开启(qǐ)了此(cǐ)后三年(nián)的(de)消费白(bái)马股大牛市(shì)，也成(chéng)就了(le)如今贵州(zhōu)茅台股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾股大(dà)数据；资料来源：微(wēi)信公众(zhòng)号(hào)市值观察4月17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最(zuì)近两年，虽然(rán)茅台仍(réng)一直稳稳领跑，但在(zài)高(gāo)端(duān)白酒的高估值泡沫下，以及今年春节(jié)后白酒(jiǔ)行业的终端(duān)动销(xiāo)几乎并未达到(dào)预期，整个白(bái)酒(jiǔ)板块(kuài)经(jīng)历回调，公司(sī)股价也现大幅下(xià)跌。近(jìn)日，中国移动的(de)突然崛(jué)起更是开(kāi)始(shǐ)对其王位发出了挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中国移(yí)动一度超越贵州茅台市(shì)值这一历(lì)史性事件背后，除(chú)了(le)离不开国(guó)家政策持续(xù)推进(jìn)的数字经济，与最近爆(bào)火的(de)人(rén)工智能两大概念加持，还有来自于“中(zhōng)特估”这个新概(gài)念的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根据数据显示，当(dāng)前美股(gǔ)市(shì)值前十的上市(shì)公司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟(wěi)达、特(tè)斯拉(lā)、META均为科技股。有分析认为，科技进步已成提升生产力的重要(yào)因素，二级市场对科技企业的(de)态度能一(yī)定程度显示出科(kē)技企业的竞(jìng)争力强度。因(yīn)此，以中国移动为代表的科技(jì)股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股(gǔ)似乎也(yě)预示着(zhe)市场中的(de)积极现象。

　　目(mù)前，在我(wǒ)国经(jīng)济逐(zhú)渐向数字化深度转(zhuǎn)型的(de)背景(jǐng)下，实力强劲并(bìng)实现(xiàn)华丽(lì)转(zhuǎn)身的中国移动，已经逐渐成引领中国经济(jì)潮流的主力军。信(xìn)达证券研报表示，公司作为国企(qǐ)数字经济担当，积极布(bù)局云计(jì)算、IDC、工业互(hù)联网等(děng)创(chuàng)新业务，伴随算力(lì)网络的进一步(bù)发展，将拉动底层云(yún)计算(suàn)业务(wù)的需求，公司具备较强的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正在从传(chuán)统管道运营商向数(shù)字科技(jì)领(lǐng)军企业加(jiā)快跃迁升(shēng)级，有望首先(xiān)迎来(lái)估值(zhí)重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从(cóng)估(gū)值修复情(qíng)况来看(kàn)，根(gēn)据光大(dà)证券4月(yuè)15日(rì)研报显(xiǎn)示，2022年底以来(lái)，截(jié)至4月13日，三(sān)大运营商股价涨幅均(jūn)超过(guò)20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移(yí)动涨幅达40.5%；三(sān)者(zhě)估值(zhí)分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移(yí)动为代(dài)表(biǎo)的三大运(yùn)营商(shāng)板块，借助“央企低估值(zhí)+数字经济(jì)”成为(wèi)率先修复的板块<值此之际是什么意思春节，值此 之际/strong>。

　　▌中国(guó)移(yí)动的新(xīn)魔法(fǎ)能否打(dǎ)破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场(chǎng)热议。即很长一(yī)段时间以(yǐ)来，A股市场一直流传着“茅台(tái)魔咒”的(de)传说(shuō)，即大多股价超过茅台的上市公司(sī)，在风光散尽之后(hòu)往(wǎng)往(wǎng)下场都不太好。本次(cì)中(zhōng)国(guó)移动直接在市(shì)值上超越茅台，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅(máo)台魔咒”的A股上市公司(sī)，有(yǒu)同样中字(zì)头的中国船(chuán)舶，其在2007年依(yī)托船(chuán)舶(bó)业景气度(dù)提升，股价超越茅台并(bìng)一度突破300元/股，但好(hǎo)景(jǐng)不长，在(zài)2008年(nián)金融危机爆发、船舶业(yè)跌入冰点后极速值此之际是什么意思春节，值此 之际缩水至30元附近，至今中国(guó)船舶(bó)股价维(wéi)持在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中文在(zài)线、全通教(jiào)育等(děng)多家公司股价均超越茅台，但(dàn)最后的结(jié)果不是业绩暴(bào)雷就是股价毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可以(yǐ)看出(chū)的是，上述公司的(de)陨落(luò)大部(bù)分主要是由于行业景气度变(biàn)化(huà)以及股市景(jǐng)气(qì)度无法(fǎ)维(wéi)持。而茅台(tái)凭借其产品稀缺性以及长期稳稳增(zēng)长的利(lì)润，最终一(yī)次次(cì)甩开(kāi)这些曾(céng)经短暂(zàn)领先者。对于一家企业股价能否(fǒu)持续上涨(zhǎng)以(yǐ)及维持高(gāo)位，市(shì)场(chǎng)普遍观点还(hái)是(shì)认为，实际需(xū)要(yào)看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营(yíng)收规模超茅(máo)台约7倍(bèi)的中国移(yí)动，为什(shén)么(me)此前市值(zhí)却一(yī)值此之际是什么意思春节，值此 之际直(zhí)不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分析(xī)认为，大(dà)致(zhì)归结为两个(gè)重要原(yuán)因(yīn)。一方面，茅(máo)台越卖越贵，但话费越(yuè)交越少。在市场化的作(zuò)用下(xià)，一瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左右的(de)高价(jià)，而中国移动虽掌握着大把(bǎ)的通(tōng)信类资源，但作(zuò)为(wèi)央企需要承担“提速降费”的责任(rèn)，也就(jiù)不能无拘束(shù)地涨价。另(lìng)一方面即是成本方面的(de)问题，中国移动本(běn)质作为通信基(jī)础设施企业，需要持续不断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近(jìn)十(shí)年(nián)资本开支合计1.82万亿(yì)元。相(xiāng)比之下(xià)，茅台就像一门(mén)“躺赢”的生意(yì)，基本不需要如此沉重的资本(běn)开(kāi)支，也不需要面临追赶最新技术(shù)的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移(yí)动今年(nián)一季度的(de)营收是茅台的(de)8倍(bèi)，但净(jìng)利润(rùn)却差别不大，销售毛(máo)利率更是有着(zhe)一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期来看，一系列信号表明中国移动(dòng)可能(néng)正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随着(zhe)5G建(jiàn)设(shè)高峰期(qī)的(de)结束，中国(guó)移动此前表(biǎo)示，2022年(nián)是三年投资高峰的(de)最后一年，2023年起资(zī)本开支不(bù)再增长，2023年计(jì)划资本(běn)开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破1万亿(yì)元。据业内人士测算，这意味着届时全年资本(běn)开支占收入比(bǐ)重将(jiāng)低(dī)于18%，创下(xià)2007年以来(lái)的新(xīn)低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网进入下(xià)半场，行业重心已转向产业互(hù)联网(wǎng)和智能(néng)化，中国(guó)移动加速(sù)转(zhuǎn)型(xíng)下正在抓紧机遇(yù)。信达证券研(yán)报(bào)表示，中国移动数(shù)字化转型(xíng)收入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年公(gōng)司数字化转型(xíng)收入对主(zhǔ)营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收入(rù)增长的第一驱(qū)动力(lì)。此外，公司移动(dòng)云(yún)收入规模实(shí)现新跨越，去年移动(dòng)云收入达(dá)到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三(sān)年(nián)实现翻倍暴涨，综合实力迈入国(guó)内业界第(dì)一(yī)阵营。