北京(jīng)时间周(zhōu)五晚间，备受关注的(de)4月(yuè)美(měi)国非农数据出炉，其中新增就业25.3万人，高于(yú)预(yù)期的18万人，打(dǎ)断了此前两(liǎng)个月连(lián)续环比下降的节奏；失业率(lǜ)继续(xù)下降至3.4％；更受关注的平均小时工资(zī)环比上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较(jiào)上个月(yuè)略有(yǒu)上升。

　　可以被视作利(lì)好(hǎo)的是，美国劳(láo)工部(bù)将今年(nián)2月和(hé)3月(yuè)非农(nóng)数据均大幅(fú)下修超(chāo)7万(wàn)人(rén)，至(zhì)24.8万和16.5万人。

　　随着焦点(diǎn)转换，本周持续(xù)承压的美国地区银行股也获得喘(chuǎn)息的机会。截至发(fā)稿(gǎo)，周(zhōu)五盘前(qián)西太平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平线国家(jiā)银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后(hòu)，黄金(jīn)短线急挫(cuò)逾10美元/盎司；美元指数短(duǎn)线(xiàn)拉(lā)升35点；美国(guó)10年期(qī)国债收益率(lǜ)上升9.60个基(jī)点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期(qī)货6月合约收于2024.8美元(yuán)/盎(àng)司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白银期货7月(yuè)合约收于(yú)25.93美元/盎司，跌幅(fú)为1.13％。

　　物产中(zhōng)大期(qī)货高级(jí)宏观分析师周之云告(gào)诉(sù)期货日报记者，周五晚(wǎn)间公布的非农数(shù)据远高于前值(zhí)且显著偏(piān)离(lí)投行(xíng)们预测(cè)的中值。此前公布(bù)的ADP数据在3月份(fèn)增加(jiā)14.2万人后，4月增长了29.6万人，增(zēng)长幅度达到9个月以来的最高水(shuǐ)平。

　　记者注意到，美国4月非(fēi)农数(shù)据公布后(hòu)，美股期货短线(xiàn)走(zǒu)低，美元指数短线拉升(shēng)，贵金属下(xià)跌。尽(jǐn)管科技(jì)和金融(róng)行(xíng)业持续裁(cái)员，但不断下降却仍然(rán)高企的劳动力需远远抵消了裁员的(de)影响，也超(chāo)过(guò)了信贷(dài)紧缩带来的大约2.5万招聘减少。4月非农就业的季节(jié)性(xìng)因素(sù)相对于新冠大流行前也有(yǒu)了有利的发展，为就(jiù)业人数(shù)的增长提供(gōng)了5万—10万人的支持。

　　“不(bù)过，我们还(hái)是(shì)应该对就业数据保持一定的谨慎，因为本周(zhōu)早些(xiē)时候，美国3月(yuè)份的就业机会和(hé)劳动力流(liú)动调(diào)查（JOLTS）已经显示，3月职位(wèi)空缺继续(xù)下降，为(wèi)连续第三个(gè)月下(xià)跌，创下2021年(nián)5月以来最低。JOLTS现在确实指向了(le)与其他劳动力(lì)市(shì)场数据(jù)相同(tóng)的方向：劳(láo)动(dòng)力市场(chǎng)正在降温。包括最近几周的首次申请失(shī)业金人数(shù)也呈现(xiàn)上升趋势。”周之云说。

　　从(cóng)趋势上看，周之云认(rèn)为，加息会导致(zhì)消(xiāo)费者信贷(dài)和企业(yè)融资成本上升，进而迫使雇主削减支出包括裁(cái)员等，从而减缓(huǎn)经(jīng)济增长。短期强劲的非农就(jiù)业数据会(huì)让市场对于(yú)下半年货币政策放松进(jìn)程有(yǒu)所(suǒ)改变，进而对商品的流动(dòng)性溢(yì)价部分(fēn)有所减少，但从中长期来看，美国会继续朝着衰退的方向(xiàng)前(qián)进，后市继续(xù)看好贵金属的表现(xiàn)。

　　非农(nóng)数(shù)据(jù)公布(bù)后(hòu)，贵金(jīn)属进(jìn)入调整期？

　　“4月非农就业新增人数超预期(qī)将引导贵金属步入调整(zhěng)。对于贵(guì)金属而言，3—4月的大幅冲高主(zhǔ)要受益于(yú)其金融(róng)属性，尤其(qí)是(shì)市场预计5月是美联(lián)储最后一次加息，且(qiě)预计9月之(zhī)后可(kě)能降息(xī)，这导致美元(yuán)名义利率回落，在通胀温(wēn)和(hé)回落的情况下，美(měi)元实际利率有了明(míng)显的下(xià)行。”广州金控期货研究(jiū)所副总经理程小勇(yǒng)说(shuō)。

　　记者注意到，5月3日，美联储议息会议如(rú)期加息25个基点，将(jiāng)政策利(lì)率联邦(bāng)基金利(lì)率的目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布会上的(de)讲话暗示加(jiā)息临(lín)近尾声，因此美元指(zhǐ)数和美债收益率大幅回(huí)落。

　　然(rán)而，美联(lián)储会后声明(míng)表示，委(wěi)员会将密切关注未来发布的信息(xī)，并评(píng)估其对货币(bì)政策的影响，且鲍威尔在新闻发(fā)布会上(shàng)表示，美联储焦(jiāo)点仍在双(shuāng)重(zhòng)使命上(shàng)。这(zhè)意(yì)味着美联(lián)储是(shì)否结束加息需要看到通胀(zhàng)明(míng)显回落(luò)。至于是否(fǒu)要开始降息，需要(yào)看(kàn)到就业市场出现明(míng)显恶化。从历史经验来看，美联(lián)储(chǔ)加息看通胀(zhàng)，降息看(kàn)就(jiù)业。

　　徽商期(qī)货贵金属(shǔ)分析(xī)师从姗姗(shān)告诉记者，美国(guó)银行业风波(bō)持续(xù)发(fā)酵(jiào)、经济走(zǒu)弱预期升温叠加市场预期(qī)美联储(chǔ)年内或将降息，贵金属(shǔ)振荡偏强运行(xíng)。美(měi)国(guó)就(jiù)业数(shù)据(jù)超(chāo)预(yù)期，美债(zhài)收益率、美元指数走高，贵金属(shǔ)短(duǎn)线大(dà)幅下挫。这(zhè)份超预期的非农(nóng)报告，这让(ràng)美联储陷入(rù)困境，美(měi)联(lián)储希(xī)望暂停加息，甚至可能(néng)很(hěn)快就需要降息，但就业市场并不(bù)配合，美国就业市场(chǎng)依(yī)然(rán)强劲，美联储可能在(zài)长时间内维持高利率。

　　光大期货贵金属(shǔ)分析师展大鹏告(gào)诉(sù)记者，4月(yuè)美国(guó)非农(nóng)就业数据和时薪增速全面超预期，表明美国(guó)当(dāng)前劳动力(lì)市场仍(réng)十分(fēn)强(qiáng)劲，美(měi)联储控通胀压力加大，这也就意味着美联(lián)储可能会(huì)在较长时间(jiān)内维持(chí)高利率环境(jìng)，且6月再次加(jiā)息(xī)的预期开始回升。

　　“美国非农数据强于(yú)预期或在短(duǎn)期提振美元指(zhǐ)数和美债(zhài)收益率，从(cóng)而打压贵金(jīn)属的涨势(shì)，但(dàn)中(zhōng)期看，美联储5月会议加息25BP后暗示停止(zhǐ)加息，货币政策进入新阶(jiē)段，市场将加大对下半年降(jiàng)息的博弈，贵金属将获得提(tí)振(zhèn)而走强，使(shǐ)均(jūn)值(zhí)平台不断(duàn)上移。”广发期(qī)货(huò)贵(guì)金(jīn)属研究(jiū)员叶倩宁(níng)表示。

　　记者发现，从2006年和2018年(nián)两轮(lún)美联储停止降息后的表现来看，尽管此后美(měi)国经(jīng)济仍市场偏(piān)强(qiáng)运(yùn)行一段时间，失业率(lǜ)继续走(zǒu)低(dī)，但美联储(chǔ)并未再次加息，而贵金属则在美债收(shōu)益率持(chí)续下行的情况下，呈现振荡走强的趋(qū)势。但当前情(qíng)况不同的是，通胀率相对更高，而黄金价(jià)格对(duì)降息并未提前预期(qī)更(gèng)多。

　　虽然目前距离热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器降息仍有时间，美联储表示(shì)美(měi)国银行系(xì)统仍健康并(bìng)有弹性，但高利率环境下美国银行(xíng)系(xì)统风险并未解除，在第一共和银(yín)行宣(xuān)布(bù)被接管收(shōu)购后，因银行业(yè)长期存在的(de)弱(ruò)点(diǎn)，又有多(duō)家区域(yù)性银行出现股价(jià)暴跌。存款仍在持续流出(chū)使银行融资成(chéng)本正在攀升，信(xìn)贷收紧(jǐn)将(jiāng)不断向实体经济蔓延，美(měi)国2023年一季度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年(nián)四季度2.6％的增速(sù)大幅放缓，而且远不及预期(qī)的1.9％，具体看企业(yè)投资和库存(cún)对GDP拉动转负，但(dàn)消费的拉动上升(shēng)反(fǎn)映出一定的(de)韧(rèn)性。未(wèi)来(lái)随着(zhe)经(jīng)济下(xià)行压力不断(duàn)上(shàng)升，市场预期下半年美国GDP将(jiāng)出现负增长(zhǎng)。“总体上在风险(xiǎn)和衰退的共(gòng)同影响(xiǎng)下(xià)，美债收益率和美元(yuán)指数将持续承压，避险需求(qiú)提振下，贵金(jīn)属价(jià)格(gé)有望(wàng)再(zài)创历史新高，长(zhǎng)线可维(wéi)持逢低(dī)买(mǎi)入配置思路，短(duǎn)线则可买入黄金和白银虚(xū)值看(kàn)涨期权把握突破(pò)行情。”叶倩宁说。

　　程小勇(yǒng)介(jiè)绍说(shuō)，从(cóng)黄金的供需数据来看，黄金的(de)需求实际(jì)上是明显(xiǎn)下(xià)降的。世界黄(huáng)金协会(huì)公布(bù)的数据显示，今年(nián)第一季度剔(tī)除场外交易的(de)全球(qiú)黄金需求下降13％至1081吨，虽然(rán)各国央行和中国消费者需求较高(gāo)，但其余投资者购买量的减少抵(dǐ)消了这一增(zēng)长。其中对黄金(jīn)价格其(qí)关键作用的黄金投资需(xū)在(zài)一季度(dù)同比(bǐ)下降50％左右，较去年四季度有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物金条(tiáo)和硬(yìng)币(bì)方面的(de)黄金需求(qiú)为(wèi)302.41吨，高于(yú)去年同期的287.74吨，但低(dī)于去年四季度(dù)的340.25吨；黄金ETF及类似(shì)产品需求下降28.67吨，去年同(tóng)期高达270.67吨。白银方面，由(yóu)于美国经济(jì)指标耐用品订单等指标(biāo)走弱，商(shāng)品属性更(gèng)强(qiáng)的白银因需求受经济(jì)下(xià)行拖累而(ér)涨幅受限。因此(cǐ)，金银(yín)比价(jià)大概(gài)率(lǜ)继续攀升(shēng)。世界白银协会(huì)预(yù)计2023年白银实物消费较(jiào)2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个(gè)基点(diǎn)在议息(xī)前已经(jīng)被充分计提，议息前(qián)的谨慎转变为(wèi)议(yì)息后(hòu)的乐观，因此黄金市场一度表现为(wèi)极为乐观，伦敦现货黄(huáng)金甚(shèn)至创出了历史新高(gāo)。

　　“目前欧美央行加息(xī)靴子(zi)落(luò)地，且银行业风(fēng)险(xiǎn)仍在蔓延，避险情绪提(tí)振贵(guì)金属(shǔ)价格。此外，随着经济(jì)走弱(ruò)预期升温，预计美联储下半年大(dà)概(gài)率(lǜ)暂停(tíng)加息并将进入降息周期，实际利率或(huò)将(jiāng)继续下行，贵金(jīn)属(shǔ)中长期(qī)仍具有较高配(pèi)置价值。”从姗姗说。

　　展(zhǎn)大鹏(péng)则(zé)认为，对于黄(huáng)金(jīn)而言，市场寄希望于美联储最(zuì)后一次(cì)加息落地然(rán)后转降(jiàng)息预(yù)期，从(cóng)而(ér)刺激(jī)价(jià)格继续(xù)高(gāo)走，从这(zhè)个角度(dù)考虑(lǜ)黄金(jīn)确实存在恢(huī)复(fù)上行(xíng)趋势的(de)可能性。但当前(qián)美通胀(zhàng)仍在(zài)高(gāo)位，热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器美联储货币紧缩动作(zuò)并没有结束，官员们(men)的(de)讲话仍偏鹰派，5％的利(lì)率(lǜ)可(kě)能会维系较长一(yī)段(duàn)时间，且(qiě)高利率(lǜ)环境到底会(huì)对经济和金融市场产生怎(zěn)样的影响也未可知(zhī)，因此(cǐ)在当(dāng)前看(kàn)多观点出奇一致，且(qiě)海外看多头寸比较(jiào)拥挤的情况(kuàng)下，对待金(jīn)价(jià)节节攀高的观点谨慎为(wèi)上(shàng)。

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