编者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝(pù)光。首(shǒu)季行情变(biàn)化以春节为轴(zhóu)，节(jié)后(hòu)市场(chǎng)热点从复(fù)苏(sū)线(xiàn)逐渐发散到中特估(gū)、人(rén)工智能、机械(xiè)制造(zào)等(děng)多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了(le)科技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓(cāng)位顺(shùn)势而为(wèi)变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成长阵(zhèn)营中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目前(qián)在管(guǎn)的产品从(cóng)10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一(yī)般(bān)，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能源(yuán)产业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科(kē)技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆(lóng)科技(jì)，可(kě)以看(kàn)出其坚守新能源的大(dà)框(kuāng)架，在细(xì)分赛道中不断(duàn)寻找性价比(bǐ)更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换(huàn)了(le)两(liǎng)处标(biāo)的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换了(le)药(yào)明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内(nèi)大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中(zhōng)龙头的(de)持续青睐(lài)，茅台持(chí)股量(liàng)与上季持平稳居首位(wèi)。而他也(yě)一如既(jì)往地表(biǎo)示，会(huì)在优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻更多的(de)石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一(yī)的刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新兴成(chéng)长中，前(qián)三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费和(hé)新能源在公(gōng)募基金组(zǔ)合配置中的(de)压舱(cāng)石地(dì)位依(yī)然(rán)稳(wěn)固，同时中特(tè)估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制造(zào)成进攻热点，公募在(zài)经历(lì)去年的整体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今年竭力寻(xún)求组合(hé)的(de)α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的(de)交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情确立(lì)，但我们认(rèn)为太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配次(cì)高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公(gōng)布的两只A股基(jī)金(jīn)一(yī)季报，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月(yuè)31日时前(qián)五(wǔ)大重仓的占比(bǐ)均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了(le)五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的(de)一幕也出现在他管理的易方达(dá)优(yōu)质企业三(sān)年(nián)上。

　　该基(jī)金的一(yī)季报(bào)显示，仅是前五大的(de)重(zhòng)仓次序(xù)有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了(le)另外(wài)三大(dà)白酒标(biāo)的。再看(kàn)另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的(de)老面(miàn)孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化(huà)是他用中国海洋石油替换(huàn)了(le)上一季(jì)的药明生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季(jì)报中(zhōng)也对调仓思路有(yǒu)所阐述(shù)：“基金在一季(jì)度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等(děng)行业的(de)配置。个股方(fāng)面(miàn)，我们(men)仍然持(chí)有商(shāng)业模式出色(sè)、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基(jī)金的明星基金经理李晓星，在和张萍(píng)合(hé)管的银华盛世最新季(jì)报(bào)十大重仓中，持(chí)有7只白(bái)酒股(gǔ)。对(duì)比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路(lù)可(kě)能(néng)是想利用次高端和地产酒来(lái)增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而(ér)这三者在上(shàng)一季(jì)度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调(diào)：“复苏仍(réng)然是主(zhǔ)线，进入二季度(dù)，改(gǎi)善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应(yīng)链(liàn)，餐饮的(de)恢复是确定(dìng)的(de)；其次(cì)，看好线(xiàn)下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以(yǐ)及消费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方面，贵州(zhōu)茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科(kē)，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其(qí)次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他(tā)用金域(yù)医学(xué)替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医学(xué)去(qù)年(nián)作(zuò)为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司(sī)主营回归(guī)本(běn)源后(hòu)依(yī)然亮点(diǎn)众(zhòng)多，作为(wèi)第三方医(yī)学(xué)检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近(jìn)日率先推出国内首个(gè)国家(jiā)药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱癌基因甲(jiǎ)基(jī)化检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除(chú)去(qù)上(shàng)周率(lǜ)先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远所管产品(pǐn)一季报(bào)全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目(mù)前他(tā)所管理(lǐ)的6只产品维持(chí)年内小(xiǎo)幅(fú)正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最长的就是代(dài)表作(zuò)新能源(yuán)产业股票。从被调(diào)出的(de)三只(zhǐ)产品看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主营与新能(néng)源产业(yè)链关系不大。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓的三只标(biāo)的中(zhōng)，占比相对最高(gāo)的就是非传统(tǒng)新能(néng)源产业(yè)赛道龙头中伟(wěi)股份，这家(jiā)主营(yíng)锂电池(chí)正(zhèng)极体研发的公司，主要产品(pǐn)是三元(yuán)前驱体和四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从近(jìn)期(qī)发(fā)布的年度业绩快(kuài)报(bào)来看，公司(sī)的(de)主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出(chū)现了(le)一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股份，这也(yě)是一家高(gāo)科技公司(sī)，主营业务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分(fēn)公司(sī)加入AI或数(shù)字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元(yuán)陆彬则是在(zài)新能源大潮中快(kuài)速走(zǒu)红的类型。天(tiān)天基金网显示，早在去年底(dǐ)时(shí)他就已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今(jīn)年同时(shí)段几(jǐ)乎全(quán)线(xiàn)飘红，特别(bié)是动(dòng)态策(cè)略混(hùn)合(hé)年(nián)内涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业(yè)链中股(gǔ)票依然为(wèi)上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时(shí)代、亿(yì)纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述(shù)标的年初至(zhì)今(jīn)表(biǎo)现(xiàn)一般。但他(tā)此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能(néng)源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)表示(shì)：“从中长期维度看(kàn)，新能(néng)源产业还具备较(jiào)长的生(shēng)命周期(qī)，不少(shǎo)细分板块还能维(wéi)持(chí)较(jiào)长时(shí)间的(de)高速(sù)增(zēng)长，而经过市(shì)场的调(diào)整，我们看到行业中的优质公(gōng)司(sī)对(duì)应2025年的(de)盈利(lì)中枢在当前市值的投资(zī)价值。或(huò)许，新能源行业的终(zhōng)局如大部(bù)分(fēn)制造业一样是一个(gè)竞争充分、利润极(jí)度压缩的市(shì)场，但在发(fā)展(zhǎn)过程中不少公司(sī)一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最新(xīn)数据显示目前在(zài)管产品(pǐn)年(nián)内回撤全部超(chāo)过了(le)10％，以(yǐ)他(tā)的代表(biǎo)作之一(yī)的广发小盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明他(tā)的(de)重仓行业配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金相关产品的(de)2022年四季(jì)报和(hé)一(yī)季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持(chí)有的是完(wán)全一致的10只股票，虽然(rán)第一大(dà)重仓(cāng)股依然(rán)是半导体公司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整体新能(néng)源的地(dì)位似(shì)乎进(jìn)一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升(shēng)至(zhì)第二位(wèi)，隆基(jī)绿(lǜ)能从(cóng)第六升至(zhì)第四位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如果按照(zhào)保留小数两(liǎng)位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报(bào)告期(qī)内，基金的持仓(cāng)结(jié)构并没有进行大(dà)幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立全球比较优(yōu)势(shì)的高端制(zhì)造产(chǎn)业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车(chē)方(fāng)向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已在历史(shǐ)低(dī)位，产业(yè)链的(de)变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被(bèi)充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可(kě)加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓(cāng)海油、移动

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中泰(tài)资管的姜诚(chéng)是近(jìn)几(jǐ)年出镜相对较多的基金经(jīng)理，而(ér)他的业绩特(tè)别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他(tā)所管理(lǐ)的(de)8只(zhǐ)基金中，除去(qù)刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基(jī)金均(jūn)实现(xiàn)了正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收益(yì)率(lǜ)接近了(le)14％，同时(shí)还有(yǒu)两(liǎng)只基金(jīn)净值增(zēng)长(zhǎng)也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价值一年为(wèi)例，对比(bǐ)基金(jīn)四季报和今年一季(jì)度(dù)可(kě)以看出，姜诚实(shí)际上只是微调了一(yī)个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰(qià)好就是中字头(tóu)中的典型代(dài)表公司，该股(gǔ)从年初(chū)至今(jīn)上涨超(chāo)过了(le)40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的(de)中字头公(gōng)司(sī)达到了四家。而从(cóng)相关标(biāo)的的年内涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同时(shí)也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工(gōng)智能的发展是一个长期(qī)因素，我们(men)还(hái)没有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回(huí)避(bì)它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的(de)价格(gé)买尽可能好的资产是我(wǒ)们的(de)投资目(mù)标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活(huó)得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治(zhì)理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格同(tóng)为公募(mù)中少数的(de)深度(dù)价(jià)值。天天基金网显示(shì)，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所(suǒ)管理的(de)基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报最高的(de)景顺长城能(néng)源(yuán)基(jī)建为(wèi)例，能够清晰地看到(dào)其偏爱(ài)高(gāo)估息和低(dī)估值类(lèi)股票的痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的(de)第三重仓升至第二重(zhòng)仓(cāng)，不过中国电信却(què)退出(chū)了前一季的前十(shí)。同时(shí)他加仓了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其对这一类(lèi)资源(yuán)股格(gé)外垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季(jì)报中，他表示基金(jīn)仓位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造(zào)，我们都希望国(guó)内企业能(néng)在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本上是基于(yú)美股映(yìng)射在(zài)炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行情(qíng)，需(xū)要(yào)对其(qí)可持(chí)续性保(bǎo)持(chí)审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的(de)基(jī)金经理(lǐ)余广是2012年的(de)公募状元，目前其(qí)担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的(de)产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心(xīn)中景(jǐng)一年(nián)、核心优(yōu)选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽(suī)然所(suǒ)管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划一地实(shí)现了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻四倍的核心竞(jìng)争力为(wèi)例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司(sī)半数为中字头(tóu)，它们就是(shì)中国海油(yóu)和中国移动，与它们携手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立(lì)竿(gān)见影，除去两只中字头外(wài)，后两(liǎng)者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提(tí)拔为第一(yī)重仓的电动车龙头(tóu)爱(ài)玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的核(hé)心(xīn)竞争力(lì)、高(gāo)品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的(de)估(gū)值水平买入持有。在经(jīng)济复(fù)苏和企(qǐ)业(yè)盈利修复(fù)的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别(bié)是前期调整较为充分，估值较为低(dī)估(gū)的(de)多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的(de)银(yín)河智联主题净(jìng)值快速(sù)拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成(chéng)名作银河(hé)创新成长。从郑巍在管基金的(de)当季重仓行业风格(gé)来看，除(chú)去银河(hé)和美生活还(hái)有较强的新能(néng)源属性外，其余产品几乎(hū)一(yī)边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分(fēn)析(xī)，最新的十(shí)大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别(bié)是(shì)海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股份均已实(shí)现(xiàn)了(le)涨幅翻(fān)番，而这四只标的(de)均是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件(jiàn)、中国(guó)软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金(jīn)严格执行基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题(tí)继续增加了软件服务、信(x昆明市属于几线城市，云南最好三个城市ìn)息技术的配置比例。围(wéi)绕数(shù)字经济和新(xīn)的信(xìn)息技(jì)术应用展开投(tóu)资。二(èr)季度，将会继(jì)续围(wéi)绕信(xìn)息技术、数(shù)字(zì)经济的(de)范畴展开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非议人物同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧(pěng)的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮(fú)沉(chén)，好在今年卷土重来。天(tiān)天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的(de)7只基金全(quán)部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成名作华(huá)安媒体互(hù)联(lián)网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他(tā)所保(bǎo)留的上一个季(jì)度(dù)重仓股只有王府井(jǐng)和华大(dà)九天，而将剩(shèng)余(yú)的(de)八个席位全部更换。从最新(xīn)的(de)标的(de)来看，这其(qí)中就有(yǒu)近期大火的芯片新(xīn)贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现来看，其中(zhōng)中(zhōng)文在(zài)线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当(dāng)下(xià)我国仍处经济(jì)结构转型(xíng)时期，我(wǒ)们相信未来科技(jì)创新(xīn)和(hé)消费升(shēng)级仍(réng)将(jiāng)成(chéng)为经济(jì)总量(liàng)增(zēng)长核心驱动力，围绕(rào)产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源、新消(xiāo)费(fèi)等(děng)领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主题范围内(nèi)的科技(jì)创新和(hé)受(shòu)益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材(cái)料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一(yī)并成(chéng)名的万家基(jī)金名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样强势回归。天(tiān)天基金网数据显示(shì)，他目前在(zài)管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过(guò)了(le)10％。特(tè)别是万家科(kē)技(jì)创新迄(qì)今(jīn)的(de)年(nián)内涨幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出了(le)一处调整，也就是用中微公司替代了四季(jì)度(dù)末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年(nián)内的(de)涨(zhǎng)幅(fú)已经超(chāo)过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的(de)金山办公交相辉映(yìng)。对(duì)于当季(jì)度的调仓，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本基金增持(chí)了(le)机器视觉(jué)和医疗器(qì)械行业的(de)部分个股(gǔ)，相(xiāng)应(yīng)地略微降低(dī)了半导(dǎo)体行业(yè)的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍以计算机(jī)软件和半导(dǎo)体行业为(wèi)主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费电(diàn)子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季(jì)报来看(kàn)，这些(xiē)相对低调的领(lǐng)域(yù)也开(kāi)始越发(fā)受到明星基金经理们(men)的追捧，比如(rú)融通基金的(de)明(míng)星(xīng)基(jī)金经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的(de)老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍(réng)然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉的季报(bào)来看(kàn)，在上一季度没有单一标的(de)持仓(cāng)比例超限后，这一季度(dù)头(tóu)三大重仓股(gǔ)竟然(rán)全部(bù)超过10％的比例上(shàng)限，它们分(fēn)别是(shì)恒(héng)立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力(lì)，虽然去年下半年以(yǐ)来重(zhòng)仓中就没有(yǒu)了(le)三一(yī)重工(gōng)，但实际(jì)上(shàng)在当季的(de)重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路，他在季报中就表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备、医药等行业的配(pèi)置。目(mù)前组合配置偏(piān)向(xiàng)周期价值，同时保持了(le)科技、消(xiāo)费板块的(de)适度配置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要(yào)围绕国内经济(jì)稳增(zēng)长的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房地(dì)产股、地(dì)产(chǎn)产业链，以及顺周期(qī)装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前(qián)十(shí)，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石重装年报的(de)十大流通股股东中(zhōng)，富(fù)国天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名(míng)，目前他在公司(sī)所管(guǎn)理的(de)产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他(tā)参与管理的长城科创(chuàng)板(bǎn)两年定开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长的(de)长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消(xiāo)费电子赛道(dào)股票(piào)在其中占(zhàn)据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包(bāo)括华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞(fēi)都能被划入到消费电子的(de)大范畴中，也就是说(shuō)其占据(jù)了(le)十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原(yuán)因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费电子会(huì)有一(yī)个触底回升(shēng)的过程。如(rú)果叠加在汽(qì)车产业链上(shàng)的(de)布局，我判断(duàn)可能对收(shōu)入利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可能只是一(yī)个周期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该板块去(qù)库存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹果新品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在(zài)高端制造这一领域(yù)中(zhōng)，还有不可忽视的(de)一环就是(shì)军工装备。同时作为成(chéng)长(zhǎng)股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一(yī)级，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方(fāng)方，是圈(quān)内少数(shù)同时管理(lǐ)两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间(jiān)最(zuì)长的(de)军(jūn)工安(ān)全混合为例，实际上一季度他(tā)仅在十(shí)大重仓股中做出(chū)了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用昊华科技替代了上一(yī)季的新雷(léi)能。从整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属(shǔ)细分来看，明(míng)显中航系(xì)乃至航空航(háng)天赛(sài)道(dào)占据(jù)优(yōu)势。而这一思路在他管理的高端(duān)装备龙头乃至全市场基金中都体(tǐ)现(xiàn)得(dé)颇(pǒ)为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的区别(bié)是高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用复旦微电(diàn)和(hé)西(xī)部(bù)超导替代了(le)前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和(hé)高增长的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维度在高(gāo)确(què)定性的(de)航空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的航天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型企业(yè)以(yǐ)及技(jì)术禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高筑的新(xīn)材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐(jiàn)。）

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