一度(dù)被称(chēng)为(wèi)“机构投(tóu)资(zī)者风(fēng)向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量产品也超(chāo)过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在(zài)基(jī)金行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被投资(zī)者逐渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮(lún)动加快(kuài)、主题和(hé)行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市(shì)场(chǎng)正在经(jīng)历股民转基民(mín)，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资(zī)者(zhě)分散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今(jīn)年新(xīn)成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一周(zhōu)披露(lù)的个人投(tóu)资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人(rén)投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了(le)机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部总(zǒng)监(jiān)助(zhù)理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越(yuè)来越被(bèi)普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基(jī)金(jīn)也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比(bǐ)较积(jī)极，新发(fā)产品募(mù)资环境比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票(piào)，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投(tóu)资者“买新不买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾(qīng)向于交(jiāo)易(yì)新上市(shì)的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对于时间(jiān)成本(běn)的把控较严(yán)格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到(dào)54.52％的高点，超过了(le)机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者(zhě)风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占(zhàn)比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗态(tài)势(shì)中(zhōng)，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投(tóu)资者对行业(yè)或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程(chéng)中，我(wǒ)们发(fā)现(xiàn)大部分投(tóu)资(zī)者都会将较(jiào)为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来(lái)行业(yè)轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资(zī)金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的(de)风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交(jiāo)热情的(de)提升带来(lái)了A股市(shì)场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行情风(fēng)格的(de)锤炼后，尤(yóu)其是操作(zuò)难度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资者们对(duì)于跑赢(yíng)基准的难度有了(le)更(gèng)清晰的(de)认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基准的步(bù)伐；另一(yī)方面，近(jìn)几年(nián)投资热点轮(lún)动较快，新的投资领域带来了大量的学习(xí)成本，而(ér)ETF的(de)投资门(mén)槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而(ér)逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效性提(tí)升，个人投资者(zhě)对于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几年可以看到(dào)更多(duō)投资(zī)者(zhě)会基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投(tóu)活跃(yuè)度(dù)也(yě)呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超过(guò)机构，有(yǒu)利于股民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民(mín)转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉(lián)且相比个(gè)股(gǔ)可以(yǐ)更好地(dì)平滑风险，也(yě)能(néng)够获得交易的(de)参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选择(zé)通过(guò)ETF来(lái)参(cān)与(yǔ)市场。相比个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分(fēn)散波动也更小，因此个(gè)人投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的(de)影响，这对(duì)于我们基金管理人的持(chí)续运营和(hé)投资者陪(péi)伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会(huì)带来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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