昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时(shí)间周五上午，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭(bì)门会(huì)议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开(kāi)。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知道(dào)双(shuāng)方(fāng)是否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消(xiāo)息传出后，三(sān)大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停(tíng)加息(xī)的鸽派(pài)信(xìn)号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危(wēi)机的信贷环境收紧导致经济放缓，美(měi)联储(chǔ)可能不必让(ràng)利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月(yuè)份加(jiā)息25个基(jī)点的(de)可能性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员(yuán)预计(jì)美联储下月(yuè)将(jiāng)利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易员似(shì)乎更受债(zhài)务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话前(qián)所创的两(liǎng)个月来高位(wèi)，一(yī)度较高位回落超过10个基(jī)点；美元指(zhǐ)数(shù)刷新日低，加速(sù)跌离(lí)周四所创的3月末以(yǐ)来(lái)高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束后(hòu)，美债(zhài)收益率逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债(zhài)务上限谈(tán)判暂停拖累(lèi)三(sān)大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门(mén)中概(gài)股(gǔ)走(zǒu)势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周(zhōu)基(jī)本金属涨跌(diē)各异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期(qī)货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新消息称(chēng)，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会(huì)场，准(zhǔn)备继续进行债(zhài)务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于(yú)北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕(rào)开(kāi)债务(wù)上限解决不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的(de)增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，美国财政(zhèng)部(bù)现金余(yú)额截(jié)至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能无(wú)需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天(tiān)凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观(guān)点”的(de)小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关注他提(tí)供的利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议(yì)暂(zàn)不加息，而且银行(xíng)业危机(jī)导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意(yì)味着美联储(chǔ)峰值利率将低(dī)于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能对经济增(zēng)长、就(jiù)业(yè)和通胀造成(chéng)的(de)负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息(xī)至那么高(gāo)的水平就能(néng)成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政(zhèng)策(cè)方面已取得(dé)长足(zú)进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多(duō)与(yǔ)做太少的(de)风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压(yā)力导致的信贷收紧程度等多(duō)重不(bù)确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力(lì)观察(chá)更(gèng)多数(shù)据和未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的准确(què)度(dù)通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的(de)程度也都存在不(bù)确(què)定性，理由是“未来前景(jǐng)面(miàn)临着(zhe)历史(shǐ)性高企的(de)不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机后(hòu)，鲍威尔开始释(shì)放“保持(chí)耐(nài)心”的利率(lǜ)路径信号(hào)。“新美(měi)联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期(qī)货(huò)持续走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货继(jì)续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研(yán)究所负责人闾振兴(xīng)表示(shì)，主要有三方面：一是(shì)产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三(sān)是(shì)交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都(dōu)偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌(diē)幅(fú)较(jiào)大的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)在于(yú)远(yuǎn)兴(xīng)投(tóu)产的消息(xī)面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面(miàn)出(chū)现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库(kù)存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库(kù)的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原(yuán)因(yīn)在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎(shèn)或(huò)者恐高的情形(xíng)，因此产(chǎn)销出现了较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产(chǎn)销较(jiào)弱(ruò)的局面(miàn)下(xià)，玻(bō)璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货分(fēn)析(xī)师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴(xīng)能源新(xīn)增(zēng)投产。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号线正式(shì)点火，新增天(tiān)然(rán)碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计(jì)划(huà)于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计(jì)划于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天(tiān)然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新(xīn)增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下(xià)持续走低，周五(wǔ)又逢远兴(xīng)能(néng)源点火的信息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变化(huà)，这是(shì)市场早已预期的，市场也(yě)已(yǐ)充分(fēn)计价，这一点(diǎn)从(cóng)9月合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在(zà强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题i)这个供需(xū)转宽松(sōng)的预期下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一(yī)点从近月合约的(de)跌(diē)幅和现(xiàn)货向(xiàng)期货回归(guī)的方式收敛基差(chà)上(shàng)可以得到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订(dìng)单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存(cún)偏(piān)高，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月(yuè)降(jiàng)低。从(cóng)玻(bō)璃产销(xiāo)数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及(jí)4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是(shì)高库存和低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在(zài)去(qù)库(kù)逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润(rùn)改(gǎi)善很多，加之终端(duān)表(biǎo)现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧(ōu)美经济(jì)衰退预期、国内经济复苏(sū)不(bù)及预(yù)期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头(tóu)配置，强化了(le)二者的(de)弱势。

　　纯碱强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题、玻(bō)璃弱势(shì)或将持(chí)续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注(zhù)检修(xiū)是否能带来现货价格短期的企(qǐ)稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价格下(xià)跌至(zhì)成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过(guò)剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧到过剩的周(zhōu)期(qī)中，价(jià)格趋势预(yù)计继(jì)续向下。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需要等待的则是中下游的备货意愿何时(shí)能够(gòu)起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季(jì)的(de)预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后市关注在(zài)需求存在缺(quē)口的(de)情形(xíng)下，7月订(dìng)单是(shì)否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格(gé)开(kāi)始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是供需上(shàng)有重大改(gǎi)变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变(biàn)化，短线(xiàn)资金(jīn)离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是基差(chà)不再是以(yǐ)现货下跌方式(shì强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题)来修(xiū)复(fù)；二是(shì)月供需(xū)预期(qī)博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远(yuǎn)兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴(xīng)能源后(hòu)续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价(jià)，则(zé)盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期则(zé)视终端需求变动来判断是(shì)否(fǒu)维持弱势(shì)，可(kě)重点(diǎn)关注下游深加工订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地产施工端(duān)主体封顶数量较多，那(nà)么(me)玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深(shēn)加工(gōng)订单数(shù)量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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