中国金融行(xíng)业(yè)加速(sù)对外开放，外资券商们(men)的2022年过得如何？

　　近日，外资(zī)控股券商2022年的“成绩单”陆续公布：9家(jiā)外(wài)资控股券(quàn)商中(zhōng)，仅(jǐn)有4家在2022年取得(dé)盈利，另(lìng)外(wài)5家(jiā)均出现亏损。

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　　其中，在2019年(nián)获批成(chéng)立的摩根(gēn)大(dà)通证券2022年业绩突飞(fēi)猛进，当年净(jìng)利(lì)润达到2.63亿元(yuán)，领先(xiān)各家“洋券商”。相比之下，与摩(mó)根大通(tōng)证券同(tóng)期获批(pī)的野村东方国(guó)际证券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分化(huà)加剧(jù)。

　　另外，今年3月(yuè)瑞(ruì)信(xìn)、瑞(ruì)银“官宣”合并，两家国际金融巨头均(jūn)在(zài)国内(nèi)拥有(yǒu)外资(zī)控(kòng)股券商牌照。其中(zhōng)，瑞信证券2022年亏(kuī)损达2.55亿元(yuán)，而瑞(ruì)银证券(quàn)则大赚2.24亿元。后续两家外资控股券商面临的“一参一控”问题(tí)如(rú)何解决，仍(réng)是业内关(guān)注重点。

　　过(guò)去(qù)几(jǐ)年里(lǐ)，“财富管(guǎn)理转型”成为行(xíng)业(yè)热词。而透视各(gè)家外资券商(shāng)在(zài)2022年的“打(dǎ)法”来看，依托于各自(zì)股(gǔ)东资源禀赋(fù)、深入(rù)财富管理成为其在中(zhōng)国展业的首要方向。

　　来(lái)看详(xiáng)情——

　　9家外资控股券商(shāng)半数亏损

　　对于国(guó)内各家证券公(gōng)司来说，除了面临行(xíng)业“二(èr)八分化”的激烈态势，来自“洋券商”们的市(shì)场(chǎng)竞争也同样带来压力。

　　日(rì)前，中证协(xié)公布(bù)各家(jiā)券商2022年年报/财(cái)务(wù)数据(jù)，9家外(wài)资控股券(quàn)商纷纷晒出(chū)2022年成绩单(dān)。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市场行(xíng)情、成立(lì)时(shí)间、牌照资(zī)质等问题，9家共(gòng)有5家出现亏损，分别(bié)为(wèi)瑞(ruì)信证(zhèng)券（-2.54亿元）、野村东方国际证券（-2.25亿元）、大和证(zhèng)券(quàn)（-8266.01万(wàn)元）、星展证(zhèng)券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体(tǐ)来看，瑞信证券2022年(nián)实现营业收入2.89亿元，同(tóng)比(bǐ)下降41.91％；实现(xiàn)净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东方(fāng)国际证券则延续自成(chéng)立以来的亏损状态：2022年实现营业(yè)收入1.1亿元，同比下降(jiàng)38.14％；净(jìng)亏损(sǔn)2.25亿元，较上年同期的(de)8491万(wàn)元亏损幅度继续扩(kuò)大(dà)。

　　在2022年因获得外资股东增持而成为外资控股券商的汇丰前海证券，业(yè)绩较上年出现明显进步，但仍然录得(dé)亏损(sǔn)：2022年实现(xiàn)营业收入5.04亿(yì)元，同比(bǐ)增长54.78％；实现净亏润5223.54万(wàn)元(yuán)，上年同期为亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另外，大和证券和星(xīng)展证(zhèng)券均于2020年获得(dé)证监会批文，分别于2020年底、2021年(nián)初完(wán)成工(gōng)商(shāng)登记，正式展业时间不长。星展证(zhèng)券2022年实现营(yíng)业收入8633.25万元，同(tóng)比增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较上(shàng)年同期有所(suǒ)收(shōu)窄。大和证券2022年实现营(yíng)业(yè)收(shōu)入4773.93万元，同(tóng)比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅(fú)进一步(bù)扩大。

　　就亏损原因(yīn)而言，2022年(nián)受市场(chǎng)影响，证券行业(yè)营业收入普(pǔ)遍下(xià)降，外资控股券商也难以(yǐ)幸免。且新(xīn)公(gōng)司建设成(chéng)本(běn)、业务费用、员工薪酬等支出过高，在展业初(chū)期(qī)容易导致亏(kuī)损(sǔn)的产(chǎn)生。

　　与(yǔ)国内大(dà)型券商(shāng)相比，外资控(kòng)股券商仍呈现“本小利薄”的情况，自营(yíng)业务影(yǐng)响有限，因此影响2021年业绩(jì)的主要还是经纪、投(tóu)行等传统业务。

　　例(lì)如，瑞(ruì)信证券在2022年(nián)年报中表示，其(qí)当年投行业务手续(xù)费及佣金净收(shōu)入为6561.57万元，同(tóng)比下滑72.7％；经(jīng)纪(jì)业务为1.06亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降46.44％。而营业支(zhī)出则(zé)有增无减，业务及管理费从(cóng)上(shàng)年(nián)的4.27亿(yì)元(yuán)增长到5.38亿(yì)元。“赚少花多”，导致业绩(jì)出现(xiàn)大额亏损。

　　摩根(gēn)大(dà)通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念(niàn)好了中国(guó)市场这本经(jīng)。

　　具体来(lái)看，2022年共有4家外资控股券商实现盈利，分别为(wèi)摩(mó)根(gēn)大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根(gēn)士(shì)丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大(dà)通证券和(hé)瑞银证券均实现了营收、净(jìng)利润的双(shuāng)增长。

　　摩根(gēn)大通证券(quàn)2022年实现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实(shí)现净(jìng)利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业(yè)绩(jì)水平在(zài)2022年的(de)“券业(yè)小(xiǎo)年(nián)”可算是相当亮眼。

　　从员工规(guī)模来看，截至2022年底，摩根(gēn)大通证券共(gòng)有员工210人，数量在(zài)行业内排名(míng)下游，但(dàn)其业(yè)绩(jì)已跻身行业(yè)中游水平，而(ér)这(zhè)只是摩根大通(tōng)证(zhèng)券展业的第三个完整会计年度(dù)。

　　公开信息显示，摩根大(dà)通证(zhèng)券于2019年3月获得证监会批复，成立(lì)合资证券公司。彼(bǐ)时由摩根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权(quán)，外高桥集团、珠(zhū)海迈兰德等(děng)5家(jiā)内(nèi)资股(gǔ)东持有另外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股东所(suǒ)持股权，成为(wèi)摩根大通证券唯(wéi)一股东。

　　财务报表显示(shì)，摩根大通(tōng)证券2022年经纪业务大(dà)爆发(fā)，实现手续费(fèi)净收(shōu)入5.56亿(yì)元，同比增长超(chāo)300％。

　　摩(mó)根大(dà)通证券表示(shì)，其证券经纪业务团队成立已逾(yú)三(sān)年(nián)，2022年业务开展和运(yùn)作(zuò)取得进(jìn)一步进(jìn)展，新客户开(kāi)发稳步(bù)推(tuī)进。摩根(gēn)大通证券充分(fēn)利用(yòng)全球化的平台(tái)优(yōu)势，整合集团(tuán)资源，持续关注并(bìng)开(kāi)拓传统QFII投资者以及新取得QFII牌(pái)照的合格境外(wài)机构投资者，目(mù)标(biāo)客(kè)群机构投资(zī)者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突(tū)发合并(bìng)

　　“一参一控”下或将取舍

　　除摩根大通(tōng)证券外，瑞银证券在2022年也(yě)取得了(le)较好的业绩表(biǎo)现：当(dāng)期实(shí)现营业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是进入(rù)中国时间最早的一批(pī)合资(zī)券商之一，早在2007年就已在(zài)国内展业(yè)。2022年3月，瑞士(shì)银行受让两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至2022年年(nián)底，瑞银证券共(gòng)有正式员工383人。

　　财务报表显示，瑞银(yín)证券2022年投行(xíng)业务(wù)进步明显(xiǎn)，当(dāng)期实(shí)现手续费(fèi)净收入1.95亿(yì)元，同比增长418％。瑞银证券表(biǎo)示，其在(zài)2022年(nián)完成了(le)创(chuàng)业板注册(cè)制改革后的IPO保荐项目，积极(jí)筹备并(bìng)参与了沪深交易所互(hù)联互通全球存托凭(píng)证业(yè)务等。

　　值得(dé)关注的是幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导，今年3月，百(bǎi)年(nián)大行瑞士信贷被竞争对手瑞银收购。瑞信集团和瑞银集团股份公(gōng)司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣(xuān)布达成合并协议(yì)，瑞士联(lián)邦(bāng)财政部、瑞士国(guó)家(jiā)银(yín)行(xíng)（SNB）和(hé)瑞士金融市场监督管理局(jú)（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银发布一季报时表示，对瑞信的收购交易预计在6月底前完成。不言而(ér)喻的(de)是(shì)，集团层面的(de)合并对(duì)两家外资控股券商在中国展业情况，也(yě)将造成一(yī)定影响。

　　基于此，审计(jì)所普华永道对瑞信证券出具了带强调事项段的无保留意见审(shěn)计报告：2023年(nián)3月19日，瑞信集团与瑞银(yín)集团(tuán)股份公司之间达成(chéng)协(xié)议(yì)和合(hé)并(bìng)计划(huà)，截止(zhǐ)报告日，上述协议(yì)和(hé)合(hé)并计划的完成日(rì)尚不明确。瑞信证券作为瑞信集团股份有限公司下(xià)属控股(gǔ)子公司(sī)，未来的运营和财务业绩受到上述合并可(kě)能(néng)产生的(de)影响亦不明确(què)，该(gāi)事项(xiàng)表明存在(zài)可(kě)能导致对公(gōng)司(sī)持续经营能力产生重大疑虑的(de)重(zhòng)大不确定性。

　　瑞信证券前(qián)身为成立于2008年(nián)的瑞(ruì)信(xìn)方正证(zhèng)券，系证监会修订《外(wài)商参(cān)股证券公司设立规则》后(hòu)首(shǒu)家获批(pī)的合资证券公司。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞信方正证券增资2.89亿元(yuán)获得控股权（51％），2021年(nián)6月瑞信方(fāng)正(zhèng)更名为瑞(ruì)信证券（中国）。

　　2022年9月，方(fāng)正证券公告称，拟以11.4亿元的对价转(zhuǎn)让瑞(ruì)信证券49％股权(quán)。在该笔交易完(wán)成后(hòu)，瑞信将全资持(chí)有瑞信(xìn)证券(quàn)。但突如其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券(quàn)和瑞信证券(quàn)将受同一股东控(kòng)制。

　　根据《证券(quàn)公(gōng)司股权管理规定》，证券公司股东以(yǐ)及股(gǔ)东的控股(gǔ)股东、实际(jì)控制人参股证券公(gōng)司的数量不得超过2家(jiā)，其(qí)中控制证(zhèng)券公司的数量不得超过1家(jiā)。在(zài)面临“一(yī)参一控(kòng)”的限制下(xià)，瑞银证(zhèng)券和瑞(ruì)信证券的牌照或将面临“一去一留”的(de)局面(miàn)。

　　深入财(cái)富管理(lǐ)破局

　　过(guò)去几年里，“财富管(guǎn)理转型”成为行业热词。而透视各(gè)家外(wài)资券商(shāng)在2022年的“打法”不难(nán)发现，依托(tuō)于各自资(zī)源禀赋深入财富管理成为其在中国展业(yè)的首要方向。

　　例如，野村东方国际(jì)证券表示，2022年其(qí)财富管理业务在原有“大宗交易”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单(dān)一资产管理(lǐ)账户）”等(děng)业(yè)务持(chí)续推进的(de)基础上，新增了特色(sè)投(tóu)资咨询(xún)服(fú)务（如ESG行业咨询(xún)）、上(shàng)市公司(sī)大宗减持服务、集团间跨境(jìng)业(yè)务联动等多种业(yè)务模(mó)式，通过服务手段(duàn)的增(zēng)加及优化，为客户提供多维度(dù)、一站式的综合性金融解(jiě)决方案。

　　后(hòu)续，野村东方国际证券(quàn)财富管(guǎn)理业(yè)务将定位于(yú)“中国高端财(cái)富(fù)人群(qún)”，从产(chǎn)品(pǐn)配置、人员建(jiàn)设、中(zhōng)后(hòu)台支持以及集团跨境合作四个(gè)方(fāng)面(miàn)入手(shǒu)，打造(zào)以产品(pǐn)为(wèi)中心的(de)业务核心竞(jìng)争(zhēng)力，持续(xù)为中国投资者提供具有野村(cūn)集团特(tè)色的(de)高质量财富管理服(fú)务。

　　在完成高盛集(jí)团全资持(chí)股备案后，高盛高华在2021年底与(yǔ)北京高华签订《业务转让(ràng)协议》，受让北京高(gāo)华的(de)所有业务。2022年(nián)5月，高盛高华获证监会核发新(xīn)增证券(quàn)经(jīng)纪、证(zhèng)券投资咨(zī)询、证券(quàn)自营(yíng)及代销金融产品业务的业务许可。2023年2月，高盛高(gāo)华与北京高(gāo)华完成业务迁移工作。

　　高盛高华表示，其将持(chí)续以(yǐ)资产配置为(wèi)核心进(jìn)行(xíng)新(xīn)产(chǎn)品和(hé)服务的研发工作，进(jìn)一(yī)步赋能部门为在岸客户提供财富管理综合解决方案，丰富客(kè)户产(chǎn)品(pǐn)种类选择，开展境内私人财富管理平(píng)台未来(lái)战略(lüè)规划，并进一步拓展(zhǎn)境内产品(pǐn)平(píng)台。

　　与此(cǐ)同时，高(gāo)盛高华将持续(xù)推进私募(mù)股权基金管理人（PEWFOE）的(de)设(shè)立工作，持续代(dài)销第三(sān)方金融产品并推进跨(kuà)境(jìng)投(tóu)资新(xīn)产品的研(yán)发，为客(kè)户提供直(zhí)接对接境(jìng)外(wài)资本(běn)市场的机会(huì)。

　　另外，依托于外资股东打造(zào)私人财富管理业务(wù)，这(zhè)在具备(bèi)外资银行股东背(bèi)景的券商中较为多(duō)见。例如，汇丰前海证券表示，其于2022年4月正式成立私人财富管理部，负(fù)责(zé)公司高净值(zhí)个人客(kè)户综(zōng)合财富(fù)管理业务的运作(zuò)。私(sī)人财富管理部以汇丰前海证(zhèng)券为平(píng)台，依托汇丰环球私人银行，致(zhì)力(lì)为高净值(zhí)和超高净值客户(hù)及(jí)其家族提供专业、多元及定制(zhì)化的资产配置服务，为(wèi)客户实现其投资目(mù)标。

　　瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券则另辟蹊径，推出家族信(xìn)托(tuō)资(zī)讯业务，与(yǔ)4家国内头部信托(tuō)公司达(dá)成(chéng)战略合作(zuò)。同时，瑞(ruì)银证(zhèng)券在2022年重启深圳分公司财富管理(lǐ)业务，依托国家对粤港澳大湾区的新政举措(cuò)，致力于发展财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)大湾区(qū)业务。

　　瑞银证(zhèng)券表示，其财富管理部秉持着(zhe)为(wèi)客户进行全方位(wèi)资产配置和满(mǎn)足客户全(quán)生命周(zhōu)期财富管理的理念(niàn)，进一(yī)步完善(shàn)投(tóu)资(zī)解决方案(àn)和(hé)财富规(guī)划方面的业务，一(yī)方(fāng)面积极扩充现有架上策(cè)略，精选上架多(duō)支(zhī)产品为客户在同一策(cè)略下提供(gōng)差异化(huà)选择及多元(yuán)化(huà)的投资方案。

　　外资券商队伍不断扩大

　　随着中国资(zī)本市场对(duì)外开放的力度不断加大，各外资金融机构加速了在境内(nèi)设立控(kòng)股券商(shāng)的进程。

　　今年(nián)1月，渣打证券获批准设立，公司(sī)注(zhù)册地为北京(jīng)市(shì)，注册资本为人(rén)民币10.5亿元，业(yè)务范围包(bāo)括证券(quàn)经纪、证券自营(yíng)、证券(quàn)承(chéng)销、证券资产管理（限(xiàn)于从事资(zī)产证券化(huà)业(yè)务(wù)）。

　　值(zhí)得(dé)关注(zhù)的(de)是，渣打证券(quàn)是(shì)首(shǒu)家(jiā)新(xīn)设的外商独资证券(quàn)公司。就监管批复信息来看(kàn)，渣打(dǎ)证券(quàn)由渣打银行（香(xiāng)港）有限公司全资(zī)设立，出资额10.5亿元人民币。

　　算上渣打证券在内，目前国内的外资控股券商(shāng)数量已达到10家。其中，摩(mó)根大通证券（中国）、高盛高华证(zhèng)券、渣(zhā)打(dǎ)证(zhèng)券均为外商独资券商。从数量上(shàng)来看(kàn)，外(wài)资控股券商已成为市场上不容忽视的(de)“新势(shì)力”。

　　此(cǐ)外，目前还有数家(jiā)外资券商(shāng)的设立申(shēn)请静待审批(pī)。截至5月5日，花(huā)旗证券、法巴(bā)证券、日兴(xīng)证券、青岛意才证券(quàn)等多家(jiā)外(wài)资(zī)券(quàn)商的设立申请仍(réng)处于证监会审批阶(jiē)段。其中，法巴(bā)证券和青岛(dǎo)意才证券已(yǐ)获(huò)第一(yī)次意见反馈。

　　今年3月(yuè)底，证监会主席易会满等先后在京会(huì)见美国桥水基金、法(fǎ)国(guó)东方汇理、日本大(dà)和证(zhèng)券、英国汇丰、加拿大宏利金融(róng)、新加坡淡(dàn)马锡(xī)、德国安联保险、意大利联合圣保(bǎo)罗(luó)银行、美国景顺(shùn)和(hé)高盛(shèng)等国际(jì)金(jīn)融机构负责人(rén)。

　　来访的国际(jì)金融机(jī)构负责人普遍表示，此次来华亲身感受(shòu)到中国经济的强大韧性(xìng)、潜力和活力(lì)，坚定看好中国经济和中国资本(běn)市(shì)场发展前(qián)景。近(jìn)年(nián)来(lái)中(zhōng)国资(zī)本市(shì)场对外(wài)开放(fàng)稳步推进，为国际(jì)金融机构和全球投资(zī)者带来了(le)实实(shí)在在的机遇。各金(jīn)融机构高度重视中国市(shì)场，将继(jì)续(xù)与(yǔ)中国(guó)深化(huà)合(hé)作，积极(jí)拓展(zhǎn)在华业务和投资，期待实(shí)现(xiàn)互利共赢。

　　面对来自(zì)外(wài)资券(quàn)商的市(shì)场竞争，国(guó)内券商也纷(fēn)纷(fēn)感受(shòu)到(dào)了(le)挑战和机遇。例如，华西证券(quàn)即在2022年(nián)年报中表示，外(wài)资机构来华展业便利度不断提升，经营范(fàn)围和监管要求实现国民(mín)待遇，外资券商、资产管理机构(gòu)等加(jiā)速布(bù)局，全力抢滩(tān)中国证券(quàn)市场，对(duì)本(běn)土证券公司既带来了国际(jì)金融机构全(quán)面(miàn)参与中(zhōng)国资(zī)本市(shì)场竞(jìng)争(zhēng)所形(xíng)成的冲击，也带来了通过与国(guó)际金融机(jī)构(gòu)直接(jiē)合作(zuò)促进业务(wù)发展、提升管理水平的机遇。

　　西部(bù)证券也表(biǎo)示，当前证(zhèng)券行(xíng)业集中(zhōng)度稳中有升，头部券(quàn)商竞争优(yōu)势更趋明显，业务多元化发(fā)展(zhǎn)趋势(shì)初步形成，金融科技对行业发展理念的变革和(hé)重(zhòng)塑不(bù)断深化，外资券商市场冲击(jī)将逐渐(jiàn)显现，证券(quàn)行业竞争新(xīn)格局(jú)正(zhèng)加速演变。

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