一(yī)度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅(jǐn)在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被投资(zī)者逐渐认知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国(guó)内(nèi)资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提(tí)高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成立的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个(gè)人投(tóu)资者平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比(bǐ)超(chāo)过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者(zhě)占比的变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易(yì)工(gōng)具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而(ér)使个人股(gǔ)票莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱占比的(de)大幅(fú)提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基(jī)金也分析，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)A股市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投(tóu)资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股(gǔ)民转化(huà)而来，这些个人投资者(zhě)也认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮子股票(piào)，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱投资(zī)者“买新(xīn)不买旧”的(de)理念(niàn)扎根(gēn)较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的(de)把控较严格(gé)，在看准投资机会后(hòu)，更(gèng)倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风(fēng)向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；而个人(rén)投资者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一数据(jù)更代(dài)表了机(jī)构投资者对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现大部(bù)分投资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配(pèi)置(zhì)中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补充道(dào)，由于近年(nián)来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资(zī)者把握(wò)比较均(jūn)衡的投资机(jī)会(huì)，受到资金关(guān)注。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上(shàng)行时，莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱行业(yè)和(hé)主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅(fú)发展，个人投资(zī)者入市规(guī)模激增，而在经历了多种行情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是(shì)操作(zuò)难度(dù)较(jiào)高的2022年之后，投(tóu)资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的投资领域带来(lái)了大量的(de)学习成本，而ETF的(de)投资门(mén)槛较低(dī)，运作透明度较(jiào)高(gāo)，因而逐(zhú)步获得个(gè)人投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升(shēng)，个人投资者对(duì)于(yú)β收益的认知将越(yuè)来越深(shēn)入(rù)，近几年可以看到更多(duō)投资(zī)者(zhě)会基于(yú)大势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比(bǐ)的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来(lái)看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占比超过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提(tí)升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民(mín)转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交(jiāo)易的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受(shòu)到市场(chǎng)消息的影响，这对于我(wǒ)们基金(jīn)管(guǎn)理人的(de)持(chí)续运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比可能(néng)会带(dài)来更(gèng)活(huó)跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来(lái)更有(yǒu)吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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