5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大(dà)国有(yǒu)银行(xíng)协定存(cún)款和(hé)通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的(de)下调幅度为30BP，其(qí)它金(jīn)融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协(xié)定存款更多是对公业(yè)务，而通知存(cún)款(kuǎn)则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政策走向等(děng)，记者采访(fǎng)了招商(shāng)基金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现金(jīn)管理部总(zǒng)经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏(péng)扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德(dé)信基金、德邦(bāng)基金(jīn)等(děng)公募基金公司(sī)及投研人士(shì)。

　　在(zài)业内看来(lái)，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而(ér)言(yán)，存款利率下调(diào)有助(zhù)于减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成(chéng)本(běn)；同(tóng)时本次(cì)降息有助于(yú)促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利率的(de)紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下半年货(huò)币政策不会出现急(jí)转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě)：四大国有银行为何下调(diào)协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前(qián)调降更多是出于(yú)推(tuī)进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制(zhì)建立了存款利(lì)率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自律机制成(chéng)员银(yín)行太深是一种什么体验，太深是不是不好参(cān)考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利(lì)率和(hé)以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款市场利(lì)率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)水平(píng)。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行去年(nián)9月下(xià)调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟(gēn)进下调存(cún)款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市场利率(lǜ)定(dìng)价自律机(jī)制发布《合格审慎评(píng)估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定价惩罚(fá)措(cuò)施。而此前(qián)4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份(fèn)行(xíng)挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均是在利(lì)率市场化改革推进背景下(xià)，银行出于(yú)自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行(xíng)。在资产(chǎn)端(duān)定价(jià)压力较大(dà)且存款持(chí)续(xù)高增的情况下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款(kuǎn)向企(qǐ)业固定资(zī)产投资传导(dǎo)较(jiào)弱，下调协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限(xiàn)有利于对公客(kè)户留存(cún)的活(huó)期资金(jīn)投向(xiàng)实体经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年来市场利率(lǜ)整体下行，实(shí)体经济综(zōng)合融资成(chéng)本(běn)不断下降，银行(xíng)资产端收益下降较为明(míng)显；第(dì)二，银行整体净(jìng)息(xī)差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民(mín)风险偏(piān)好大幅下降导致存款增(zēng)长比(bǐ)较明显，存款市场供需关系发生了(le)变化，降低了(le)银(yín)行(xíng)高吸揽储(chǔ)的必要性；第(dì)四，协(xié)定存款和通(tōng)知(zhī)存款介于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机(jī)制(zhì)对于(yú)活(huó)期(qī)存(cún)款与(yǔ)定期(qī)存款利率进行(xíng)了几(jǐ)轮调整，本次将协(xié)定存(cún)款与(yǔ)通知存款自律上限下(xià)调也是(shì)要将(jiāng)存款产(chǎn)品(pǐn)线的(de)调整进行(xíng)统一，全面缓(huǎn)解银行负债(zhài)压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自(zì)律机制协调调降负债(zhài)成本，有(yǒu)利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金脱实向(xiàng)虚，更好的(de)落实(shí)央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来贷款利(lì)率下限管控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存(cún)款(kuǎn)利率定价方式(shì)的改变也拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月利率自律机(jī)制建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历了两轮(lún)大规模存(cún)款利率下降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今(jīn)年以来的调(diào)整(zhěng)更(gèng)多(duō)是延(yán)续去年9月(yuè)这(zhè)一轮存款利率下调，中小银(yín)行补充下(xià)调。

　　另外，考评(píng)制(zhì)度由原来的激(jī)励为(wèi)主引(yǐn)入惩(chéng)罚措(cuò)施，加速了中小银行存款利率补降的进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济(jì)边际(jì)走弱，经济(jì)修复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需(xū)求有限，银行存款增加，降低(dī)存款利率可以(yǐ)引(yǐn)导减少(shǎo)信贷(dài)套利，助(zhù)力经济增长。从银行(xíng)的角度，净(jìng)息差不断压(yā)缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款成本(běn)成为改善息差(chà)的重(zhòng)要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金(jīn)：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户在商业银行的(de)活期类(lèi)存款收益，延(yán)续近期银行存(cún)款利(lì)率调降的趋(qū)势。

　　一(yī)方(fāng)面，有助于缓解商业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势(shì)，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行高(gāo)息揽(lǎn)储(chǔ)的成本压力(lì)；另一(yī)方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中在(zài)活(huó)期(qī)和(hé)定期存款(kuǎn)，实际上忽(hū)略了这些(xiē)介(jiè)于(yú)活(huó)期和定期(qī)存(cún)款之(zhī)间的存款(kuǎn)的利率调(diào)整，当下有(yǒu)必要一次性(xìng)调整(zhěng)通知存款和协定存(cún)款利(lì)率(lǜ)上限，保证(zhèng)存款利率下(xià)调的有效(xiào)性(xìng)。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银(yín)行整(zhěng)体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下(xià)调可以(yǐ)有效降低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这(zhè)种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调(diào)，还(hái)要(yào)进一(yī)步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对(duì)于(yú)存(cún)款利(lì)率，2023年银(yín)行息差压力增大(dà)，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力(lì)持续主动下(xià)调存(cún)款利(lì)率。长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。因(yīn)此银行(xíng)降(jiàng)息潮可(kě)能仍(réng)聚焦于存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发达地区(qū)地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资(zī)质较好的发债主体(tǐ)，其信用债收(shōu)益率(lǜ)仍有下行趋势(shì)和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央(yāng)行的政策利(lì)率、基(jī)准(zhǔn)利率在(zài)一方面要合适顺(shùn)应市场环境，一方面也(yě)代表着政策意愿(yuàn)强(qiáng)调信号(hào)意义的作(zuò)用(yòng)。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面(miàn)临内生(shēng)动(dòng)力(lì)不强(qiáng)需求不(bù)足(zú)的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及结构性货币(bì)政策等多项举措给予了实体经济(jì)所需(xū)的(de)一定的(de)资金投(tóu)放支(zhī)持(chí)，有(yǒu)效降低(dī)了实(shí)体综合融资成本，后续需要(yào)财政政策(cè)产业政策等配(pèi)套政(zhèng)策继续激活(huó)内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要(yào)观(guān)察跟踪经济运行情(qíng)况(kuàng)，短期调(diào)整政策(cè)利率的(de)概率不大(dà)，但仍会维持资金(jīn)合(hé)理(lǐ)充裕(yù)的(de)环(huán)境，故从银行(xíng)资(zī)产端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一(yī)步下调要看实(shí)体经济复苏的(de)情况。银行(xíng)负债端(duān)，存款基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)下(xià)调(diào)的概率不(bù)大，而(ér)存款利率上(shàng)限的调整空间仍(réng)存在，而(ér)是否进一步下调要看银行自(zì)身(shēn)经营需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金：2022年4月，人(rén)民银(yín)行指导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债收益(yì)率为代表的债券(quàn)市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定价情况(kuàng)作(zuò)为合(hé)格审慎(shèn)评估的扣分(fēn)项，引发中小银行(xíng)跟随调降存款利率。我们认为(wèi)，通过存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)，稳(wěn)定(dìng)商业银行净息差进而(ér)保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于(yú)社会融资(zī)成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公(gōng)布(bù)的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边(biān)际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债利率持续(xù)下行，银行间利(lì)率下行(xíng)，叠加银行存(cún)款定价下调(diào)，4月社融(róng)信(xìn)贷低于预期，国内降息预(yù)期被进一步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰(shuāi)退周期，加息(xī)周期基本(běn)结束，后续(xù)有(yǒu)望(wàng)逐步迎来(lái)降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制(zhì)商业银行的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压(yā)降存款(kuǎn)成本仍是大势所(suǒ)趋。一(yī)方面，银行仍有净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力(lì)加(jiā)剧明显，监(jiān)管层面有(yǒu)动力(lì)去持续推(tuī)动(dòng)存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理利差范围，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽储压力不大的基(jī)础上(shàng)，银行自身也有动力去(qù)下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利率自律上限(xiàn)调(diào)整，将有哪(nǎ)些政(zhèng)策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力大是(shì)普遍(biàn)现象，此次政策调(diào)整有望带(dài)动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一方面，由于此前经济下行影(yǐng)响，投(tóu)资者悲观预期(qī)被放大，大量资金集中在银行存(cún)款端(duān)，此(cǐ)次存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调(diào)也有望(wàng)带动存款(kuǎn)资(zī)金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降(jiàng)通知(zhī)释放了(le)以(yǐ)下(xià)信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对公活(huó)期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端(duān)让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复(fù)，有利于增强银(yín)行内生(shēng)资本补充能力；②减少企业及居民(mín)的短期存款意愿、促(cù)进(jìn)企业(yè)投资、居(jū)民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下(xià)调对市场的(de)影(yǐng)响集中(zhōng)在(zài)以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价(jià)的无序竞争。此前，部分(fēn)中小(xiǎo)银行(xíng)的协定存款和通(tōng)知(zhī)存款定(dìng)价过高，会对遵守自(zì)律机制、定价较低(dī)的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中(zhōng)小行协(xié)定存款及通知存(cún)款利率，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银(yín)行间揽储恶(è)意竞争，而对(duì)股(gǔ)份行及(jí)国有大行影(yǐng)响较小。②长端(duān)利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息(xī)预期升(shēng)温，但(dàn)大概率落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金(jīn)：下(xià)调(diào)协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商(shāng)业银行的活期类(lèi)存款收益(yì)，使(shǐ)得对公客户活(huó)期存款收益向对私客户(hù)看齐，一方面有(yǒu)助(zhù)于缓解(jiě)商(shāng)业银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一方面有利于引导超额(é)储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自(zì)律上限调整降低(dī)了银行负债成本(běn)，目前上市银行协定存款(kuǎn)占(zhàn)总(zǒng)存款(kuǎn)的(de)比重在13％左右(yòu)，重新规定协定(dìng)利率上限后，预计(jì)行业资金成本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面(miàn)可(kě)以限制(zhì)高息揽储，规(guī)范行(xíng)业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期存款成本压(yā)力，减轻银(yín)行负债及经(jīng)营压(yā)力。此(cǐ)外，银行负债端成本(běn)的下降使(shǐ)得银行盈利能(néng)力增强，进一步打开了资产端收益率下(xià)行(xíng)的(de)空间(jiān)，或带动债(zhài)券收益率不断下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息的确定(dìng)性信号

　　中国基(jī)金报：未(wèi)来存款利(lì)率是(shì)否还有进一步下降的空间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和(hé)存款利(lì)率的非对(duì)称(chēng)下(xià)行使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率(lǜ)有进(jìn)一步(bù)调降的(de)预期。一方面(miàn)，为支持实体经(jīng)济(jì)，政策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有(yǒu)统计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月(yuè)金融机构人(rén)民币(bì)贷款加(jiā)权平均利率较2020年(nián)初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行(xíng)在存(cún)款市(shì)场上(shàng)的(de)竞争类似“非零(líng)和博(bó)弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考核压(yā)力使得各行下调(diào)存款利率动力不(bù)足，同(tóng)样2020年以来上市银行(xíng)存量存(cún)款平均(jūn)成本率基本(běn)持(chí)平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月(yuè)商(shāng)业银行净(jìng)息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格审慎评(píng)估实(shí)施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规定的合(h太深是一种什么体验，太深是不是不好é)格线1.8％。

　　存(cún)款利率调(diào)降(jiàng)预(yù)期，有利于降低全社会无风险收益率，利多永续经(jīng)营(yíng)性质的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股(gǔ)息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍(réng)然有下(xià)降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期存(cún)款占比明显下降，存(cún)款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅(fú)下行，大幅加剧(jù)了银(yín)行息差压力，这(zhè)使得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消(xiāo)费复苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降，促进存款流向消费(fèi)和实际投资。短期看(kàn)，存款利率下(xià)调带(dài)动(dòng)流(liú)动(dòng)性继续进入债市(shì)，中短(duǎn)期利率，特别是(shì)中短期信用(yòng)债利率仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可(kě)能进入股市(shì)，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到(dào)存量贷款重(zhòng)定价(jià)等(děng)影(yǐng)响，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，中小银行(xíng)或有(yǒu)动(dòng)力主动跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。长期来看太深是一种什么体验，太深是不是不好，有(yǒu)望带动存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率降(jiàng)低(dī)有助于压低全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场(chǎng)中，对(duì)流动性敏感的股票(piào)也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进(jìn)一(yī)步宽松？货币政(zhèng)策充(chōng)裕(yù)延续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告(gào)以(yǐ)及2023年一季度(dù)货政例会均表(biǎo)明当前货币(bì)政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力(lì)支(zhī)持扩大(dà)内需，为实体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意(yì)味着(zhe)当前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对银行协定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非(fēi)直接调降挂(guà)牌存款利率，存(cún)款利率下调并(bìng)不等于(yú)政策利率(lǜ)就必须(xū)进行对等下调，市场不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基(jī)金报：当前(qián)利率环境下，普通投资者(zhě)应该如(rú)何守(shǒu)住自(zì)己(jǐ)的(de)钱(qián)袋子？你(nǐ)有什么(me)建议？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投资者的投资工(gōng)具应该(gāi)兼顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性。在存款利率下降的(de)背景下(xià)，短债基金以及(jí)其他固(gù)收类(lèi)基金在(zài)具一定流动性(xìng)的同时，相较活(huó)期存款和相当部分的银(yín)行理财产品(pǐn)，具(jù)有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适(shì)中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年初以(yǐ)来(lái)，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来(lái)下行(xíng)加速，当前无论从绝(jué)对利(lì)率水平还是从信用(yòng)利差，都回到了较低历史分(fēn)位数(shù)水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未改变，但一(yī)致预期导致(zhì)行(xíng)情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩(suō)，若看不到央行(xíng)货(huò)币政策增(zēng)量政策(cè)，后续或进入震荡(dàng)环境(jìng)，而存量博弈(yì)交易(yì)下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资者(zhě)来说，在这(zhè)样的环境下尽量(liàng)选(xuǎn)择防守类(lèi)型(xíng)的产品，规避市(shì)场波动，例如(rú)货币基金，而(ér)短债基金中(zhōng)要选择(zé)久期短流动(dòng)性好、历(lì)史回撤(chè)控制好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随着经济(jì)高频(pín)数据的(de)弱化趋势(shì)显现，且(qiě)4月底政治局(jú)会议从(cóng)疫(yì)情后稳增长转向中长期(qī)调结构，政策发力预(yù)期(qī)下降，市场对经济的(de)“弱(ruò)复苏(sū)”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市(shì)场也(yě)进入到(dào)“休整期(qī)”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休整期(qī)，高(gāo)股息策略(lüè)往往跑赢市场(chǎng)。因(yīn)此(cǐ)在当前环境下，建议关注(zhù)行业估值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临(lín)低利率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且(qiě)能保本的所谓(wèi)理财产品。对(duì)普通(tōng)投资者而言(yán)，如果不具备相关专(zhuān)业(yè)知识，可以选择把投(tóu)资理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的(de)基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控(kòng)能力的人士可通过(guò)理财(cái)和投资试图(tú)跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适(shì)合自己风险(xiǎn)偏好的(de)方向和标的。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：随着存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资(zī)者(zhě)在评估自身风险(xiǎn)承受能(néng)力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风(fēng)险等级较低、支取相(xiāng)对(duì)灵活的产品。

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