今年以来，港股(gǔ)走势可谓(wèi)一波(bō)三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披(pī)露渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位(wèi)略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等(děng)行(xíng)业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金(jīn)基(jī)金(jīn)经理表示，预(yù)计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩张，未(wèi)来港股市场将在波动中上行，板(bǎn)块(kuài)方面，看(kàn)好政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医(yī)药(yào)、高(gāo)景气的制造业等(děng)。

　　一(yī)季度港股基(jī)金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多(duō)只(zhǐ)陆港(gǎng)通基金（不同份额分(fēn)开统计(jì)，下同）中含“港(gǎng)”字的主动(dòng)权益基(jī)金近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港(gǎng)股(gǔ)为投资(zī)方向的基金。截至一季(jì)度末，这些基金(jīn)的港(gǎng)股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分(fēn)点，其中(zhōng)有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指数为代表的港股数(shù)字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不(bù)少知名基(jī)金(jīn)经理在一季(jì)度加大了对港股虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思的投资力(lì)度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开(kāi)源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的1.18％提(tí)升至今年一季度末(mò)的39.13％；史(shǐ)博管理(lǐ)的南方港股创(chuàng)新视野一年持有(yǒu)A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的(de)博(bó)时港股通红利精选A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去(qù)年底的70.80％提(tí)升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管理的(de)国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数字经济A，港股仓位由去(qù)年(nián)底(dǐ)的83.22％提升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截至(zhì)一季报，被陆港通基金重仓(cāng)的前十大港股分(fēn)别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、药明(míng)生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气开(kāi)采(cǎi)、数字(zì)媒体、生物(wù)制品(pǐn)、多元金(jīn)融、服装家(jiā)纺(fǎng)、视(shì)频(pín)饮料等领(lǐng)域。其(qí)中(zhōng)，腾讯控股、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国(guó)旭阳集(jí)团、中国石油化工(gōng)股(gǔ)份、中国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀(xiù)地产、中广核电(diàn)力，分别涵(hán)盖油气开采(cǎi)、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领域(yù)。值得注意(yì)的是，商汤-W涉(shè)及AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行，重仓(cāng)港(gǎng)股(gǔ)优(yōu)质(zhì)龙头(tóu)

　　对于(yú)港股后市，南方(fāng)港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新视野一年持有基(jī)金基金经(jīng)理史博(bó)在一季度(dù)中(zhōng)表示(shì)，展望未来，仍(réng)然看(kàn)好港(gǎng)股市场(chǎng)投(tóu)资机会：中国经(jīng)济方(fāng)面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方(fāng)制造业(yè)PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场需求继续增加(jiā)，非制(zhì)造业恢(huī)复速度加快(kuài)；海外无风险利(lì)率(lǜ)方面，3月初(chū)非农和通胀数(shù)据(jù)以及(jí)突发的(de)银(yín)行风险事件已(yǐ)经让美联储过于强硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味(wèi)着了加息进入尾部区域；风(fēng)险(xiǎn)偏好方面，欧(ōu)美银行业(yè)风(fēng)险事件对市场(chǎng)冲击可控(kòng)，国内政策(cè)积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将在(zài)波(bō)动中上行，在板块配置方面(miàn)，我(wǒ)们将(jiāng)加大对政(zhèng)策优化下的(de)消费和地产(chǎn)、预期反转修复的(de)互(hù)联网和医(yī)药、高(gāo)景气的制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金经理曲(qū)径(jìng)表示(shì)，港股数字经(jīng)济(jì)的(de)代表行业为(wèi)互联网和先(xiān)进制造，在经历了过(guò)去2年(nián)的合规(guī)整治及业务梳(shū)理后，股价均处在(zài)价值(zhí)投资区域，具有良好的投(tóu)资性价比(bǐ)。同时，互(hù)联网相关公(gōng)司，也(yě)更具有(yǒu)数据、平台(tái)和算法(fǎ)的整合能(néng)力，通过推(tuī)出人工智能相关模型及应用，提(tí)升自身运(yùn)营效率，以及对外输出算法和算力。作为人工智能赋(fù)能各(gè)个行业的(de)元年，我(wǒ)们中长虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思期看好(hǎo)港股(gǔ)数字经济板(bǎn)块的前(qián)景。

　　华宝港股(gǔ)通香港(gǎng)基金经理周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股市场大部(bù)分的(de)企(qǐ)业盈利(lì)来源于中国(guó)内地，中(zhōng)国(guó)内地(dì)经济的环比上行将会支撑港股公(gōng)司盈利的环比增长，从而支撑(chēng)下港股(gǔ)公(gōng)司下半(bàn)年的市场表现(xiàn)。然(rán)而，虽(suī)然(rán)公司(sī)盈利环比仍有一定的(de)增长，但是由于基数(shù)效(xiào)应(yīng)，下半年港股盈(yíng)利(lì)同比(bǐ)增(zēng)速(sù)会较上半(bàn)年有所(suǒ)回落。对于估(gū)值相对较高的行(xíng)业(yè)将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍(réng)将受到一定(dìng)程度的压制，但(dàn)是当行业龙(lóng)头公(gōng)司受情绪(xù)影响出现超跌时，将会(huì)有较好的买入机会出现。生物医药行业仍将处在行(xíng)业(yè)快速(sù)增长的红利中，但(dàn)是(shì)随着(zhe)中报业绩的释(shì)放和(hé)四季度集采的预期(qī)，生(shēng)物行业前(qián)期涨幅较多(duō)的(de)龙头公(gōng)司可能会出(chū)现一定的调整，但是通(tōng)过自(zì)下而(ér)上的方式生物医药行业仍将有机(jī)会(huì)选(xuǎn)出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰(fēng)晋信沪港(gǎng)深基金经(jīng)理付倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，我们预(yù)计港股市场已(yǐ)经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，并且A股市场也即(jí)将进入(rù)企业盈利(lì)的拐点，这是推动两(liǎng)地市场向(xiàng)上(shàng)的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及(jí)加息(xī)周期临(lín)近尾声(shēng)流动性逐(zhú)步宽松背景下，中国资产的吸引力(lì)有望进一(yī)步凸显(xiǎn)。在A股及港(gǎng)股估(gū)值均(jūn)在(zài)低位、风险溢价均在高位的背景下，有望(wàng)开启盈利与估(gū)值(zhí)修(xiū)复的戴(dài)维斯(sī)双击行情。

　　主要(yào)关(guān)注三条投资主线(xiàn)：1.关(guān)注盈利增长高弹性(xìng)的机会：由于中国经济(jì)修复有(yǒu)望(wàng)成为全球投资(zī)的主线，因(yīn)此经营杠(gāng)杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优的行业和板块更有(yǒu)望受益(yì)于经济复苏，盈(yíng)利预测有较大上修空间；同(tóng)时(shí)部分龙头公司有长期的前沿(yán)技术(shù)/产品储备以迎接下一(yī)轮(lún)的收入扩张(zhāng)机会(huì)，有望开(kāi)启二次增长曲线，如互(hù)联网、部分(fēn)可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著(z虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思hù)右偏的机会：关注在未来经济(jì)周期中上行风险显著大(dà)于(yú)下(xià)行风险的行业。市场预期(qī)在低位、景气度有拐点或持续性超(chāo)预期的(de)行业。供需格局佳(jiā)，价(jià)格弹性贡献盈利超(chāo)预期(qī)的(de)行业，如电子、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基(jī)本面夯实(shí)，整体ROE水平(píng)稳中有升(shēng)，以及(jí)分红意愿提升的高(gāo)股息(xī)资产的投资机会，如(rú)通信、石(shí)油石化(huà)等(děng)。

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