分析人士称，《暂行规(guī)定(dìng)》施行后，预计(jì)全(quán)市(shì)场货币(bì)市场(chǎng)基金数(shù)量上将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的(de)产品体系(xì)结构布局(jú)、调整也提(tí)出(chū)了要求(qiú)。

　　5月(yuè)16日，《重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)监(jiān)管暂行规定》（下称《暂(zàn)行规定(dìng)》）正(zhèng)式实施，从风险作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么管理、人(rén)员及系统配置、投资(zī)比(bǐ)例、交(jiāo)易行为(wèi)、规模控制、申(shēn)赎管理等(děng)多方面对重要货币市场基金的基(jī)金管(guǎn)理人提出了更为严格审慎的(de)要求。

　　业(yè)内人士指(zhǐ)出， 《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》将提(tí)高货币基金的(de)风(fēng)险管理能力(lì)和(hé)透(tòu)明度，降低投资风险。但是，可能会对部(bù)分追(zhuī)求(qiú)高收(shōu)益的投资者造(zào)成(chéng)一定影(yǐng)响。此(cǐ)外，预(yù)计(jì)全市场(chǎng)货币市场(chǎng)基金数量上将有一定(dìng)出(chū)清，对基(jī)金管理人的产品(pǐn)体(tǐ)系结构布局、调(diào)整也提(tí)出了要求。

　　哪些基金被(bèi)纳(nà)入

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》指出(chū)，重要货(huò)币(bì)市场基(jī)金是指(zhǐ)因基金资产规(guī)模(mó)较大或者投资(zī)者人数较多、与其他金融机(jī)构或(huò)者金融产品关(guān)联(lián)性较强(qiáng)，如发生(shēng)重大风险，可能对(duì)资本市(shì)场和金(jīn)融体系产生重(zhòng)大(dà)不利影响的货币市场基金(jīn)。

　　哪(nǎ)些基金会被纳入评估范(fàn)围(wéi)？

　　根据(jù)《暂行(xíng)规定》，货币市场基金满足(zú)下列任一条件的(de)，基(jī)金管理人应当在10个工作日内主动向中国证监会报(bào)告：基金资产净值连续20个(gè)交易日超(chāo)过2000亿(yì)元；基金份额持有人数量连续20个交易日(rì)超过5000万个；中国证监会认(rèn)定的符合重要货币(bì)市(shì)场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季(jì)度末，市场上共有天弘余额宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三(sān)只(zhǐ)基(jī)金规模超过2000亿元(yuán)。其(qí)中，天弘余额宝货币规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金份额(é)持有人户数(shù)来看，截至(zhì)2022年末，天弘(hóng)余额(é)宝货(huò)币持有(yǒu)人(rén)达7.44亿(yì)户，居于首(shǒu)位。

　　有业内人士(shì)对记者表(biǎo)示，《暂行规定》实施后，对(duì)于规(guī)模超过2000亿元(yuán)或者投资者数量大(dà)于5000万个的货币市场基(jī)金，监管要求更加严格，基金管理人需要增强抗(kàng)风(fēng)险能力，并明确风险防控与处置机制。这将促(cù)使基金公司更加注(zhù)重风险(xiǎn)管(guǎn)理和产品合规性，提高产品的(de)透明度(dù)和稳定性，从而保(bǎo)护投资者(zhě)的利益。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》与资(zī)管新(xīn)规(guī)一脉相(xiāng)承(chéng)，都(dōu)是为(wèi)了(le)提升(shēng)资管机构的风险(xiǎn)管理能力，实现风险分散化，防止风险过(guò)度集中、对金(jīn)融安全产生不利影响。在提升(shēng)风控水平(píng)的前提(tí)下，引导高收(shōu)益产(chǎn)品打破刚(gāng)兑，高安全产品收益率回落(luò)至与其风险相匹配的合理水平(píng)。随着资管新规的逐步落地，回归本(běn)源的(de)主(zhǔ)动类(lèi)资管产品迎来发(fā)展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明确附加监管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明(míng)确(què)了重要货(huò)币(bì)市场基(jī)金(jīn)的附(fù)加监管(guǎn)要(yào)求，指出基金(jīn)管理人应当遵(zūn)循长(zhǎng)期稳(wěn)健(jiàn)的经营和投资(zī)理(lǐ)念(niàn)，确保自身(shēn)投资(zī)研究(jiū)、人员配备(bèi)、系统运营、客户服务(wù)、风险管理与危机(jī)应对(duì)等方面的能力水(shuǐ)平(píng)与重要货(huò)币(bì)市场基金管(guǎn)理规模相匹配，不(bù)得盲目扩张(zhāng)基金规模。

　　值得(dé)注意的是(shì)，重要货币市(shì)场基金的基金经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管理(lǐ)人(rén)的高级管理人员、基金(jīn)经理等(děng)相关人(rén)员的(de)考核评(píng)价(jià)、薪酬(chóu)激励等不得直(zhí)接(jiē)或(huò)者间接与重要(yào)货币市场基金的规(guī)模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货(huò)币市场基金的投资运(yùn)作指标方面，也(yě)需要满足多项要求。例如，持有一(yī)家公(gōng)司发行的证券市(shì)值不得超过基金资产(chǎn)净(jìng)值的5％；投(tóu)资于具有基(jī)金托(tuō)管人(rén)资格的同一商业银行(xíng)发行的金融工具占基金(jīn)资(zī)产净值的比例不(bù)得超(chāo)过15％；主(zhǔ)动投(tóu)资(zī)于流动性受(shòu)限资产的规模合(hé)计不得超过基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩余期限不(bù)得(dé)超过90天；投资组合的杠杆比例不得(dé)超(chāo)过110％。

　　货(huò)币(bì)市(shì)场基金(jīn)交易(yì)行(xíng)为管理方(fāng)面，《暂行(xíng)规定》指出，审慎确认大额申购申(shēn)请，避免出现接受单(dān)一(yī)投资者申购申请后导(dǎo)致其持有份额超过(guò)基金总份额5％的(de)情况。

　　而在(zài)风险准备(bèi)金方面， 基金管理作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么(lǐ)人(rén)、基金(jīn)托管人每月从(cóng)重要货币(bì)市场基金的管理费、托管费(fèi)中计提的(de)风险准备金比例(lì)不得低(dī)于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》是金融防风险的重要举(jǔ)措(cuò)。部分货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)规模(mó)较大、投资(zī)者数量较多，具有“牵(qiān)一发而动全身”的重(zhòng)要影响，当出现风险事(shì)件时，可能会对(duì)金融市场的流动性安全产生冲击。《暂行规定(dìng)》无(wú)论是从考核机制，还是从投资比(bǐ)例(lì)、久期、可(kě)变现资产的限制(zhì)，都是为(wèi)了更高流动性考虑，重要货币市场基金防范流动性风(fēng)险的能力将进一步提升(shēng)，将有效防止出(chū)现(xiàn)2016年部分货币市场(chǎng)基金类似的流动性(xìng)风险事件。

　　制定(dìng)风险应对预案(àn)

　　在重要货币市(shì)场基金的风(fēng)险防控和监督(dū)管理机制方面，《暂行规定》也(yě)做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基(jī)金(jīn)管理人(rén)应当(dāng)综合评估(gū)重要货币(bì)市场基金各类风险(xiǎn)的成因、表现及影响，会(huì)同相关市场(chǎng)主体共同制(zhì)定(dìng)合理有效(xiào)的风(fēng)险应对预案。风险应对预案(àn)应当报中国(guó)证监会备(bèi)案，中国(guó)证(zhèng)监会对风险应对(duì)预案的(de)有效性、合理性、可行性等进行评估(gū)。

　　重要货币市场基金发生重大风险(xiǎn)的，由中国证(zhèng)监会牵头相(xiāng)关(guān)部(bù)门成立风险处置小(xiǎo)组，督促基金管理人及相关市场主(zhǔ)体依据风险应对预案等(děng)对(duì)重要货币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资者有什么影响？

　　有业内(nèi)人士对记(jì)者表示，《暂(zàn)行规(guī)定》将提(tí)高货币基金(jīn)的风险管理能(néng)力(lì)和透明度，降低投资风险。但是，可能会(huì)对部分投资者(zhě)造(zào)成(chéng)一定影响，例如可能会对一些(xiē)追求(qiú)高收(shōu)益的投(tóu)资者造(zào)成一(yī)定(dìng)冲击。此外，新规可(kě)能会导致一些货币基金规模较小的产品退出市场，投资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于保护低风险偏好的投资者。相(xiāng)对于其他(tā)资(zī)管产品，货币市场基金具有着投资者(zhě)数量庞大，风险(xiǎn)偏好较低(dī)的特点。部分规模(mó)较大的(de)货币规模基金如出(chū)现风险事件，或将对社会(huì)稳定产生不利(lì)影(yǐng)响。《暂行(xíng)规(guī)定》提升了(le)重要(yào)货币(bì)市场基金的资(zī)产(chǎn)安全要求(qiú)，有利于保护投资者利益。”国(guó)信证券表示(shì)。

　　财信证券指出(chū)，《暂行规定》施行后，货币市(shì)场基金(jīn)的规范化、标准化、投资(zī)分散化、安全化程度将有(yǒu)提升，未(wèi)来是(shì)否在(zài)公(gōng)布(bù)的重(zhòng)点货币基金名录内，可能是投资者选择考量的潜在背书因素之(zhī)一。预计(jì)全市场货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金数量上(shàng)将(jiāng)有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也(yě)提出了要求。

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