此(cǐ)外，4月份人民币存(cún)款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中(zhōng)，住户(hù)存款减少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金(jīn)融企业(yè)存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿(yì)美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存款13个月以来同比首次(cì)转为(wèi)减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季(jì)度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下(xià)：在经历(lì)了一(yī)季(jì)度的爆发式增长后(hòu)，信贷在(zài)4月(yuè)明显回落。从结构上来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷(dài)回落(luò)可能是因为(wèi)一季(jì)度透(tòu)支了部分银行(xíng)信贷额度和企业信贷需求，而且4月地(dì)产销(xiāo)售也边际走弱。社融增速(sù)与(yǔ)上月持平，非标融(róng)资持(chí)续好转(zhuǎn)。M2增速在(zài)高基(jī)数下(xià)回落。

　　申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度(dù)同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久0.2个(gè)百(bǎi)分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于(yú)个人存(cún)款的流出(chū)而非企业活(huó)期存款大幅(fú)改(gǎi)善(shàn)，和(hé)地产销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减(jiǎn)少的问题(tí)，中信(xìn)证券认为是季节性波动(dòng)。因为(wèi)银行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到期，使资金回流(liú)成存款，以应对考核，然后在下季初发行(xíng)新的理财(cái)产品承接。因此居民(mín)存款在(zài)季末季初常(cháng)出现波(bō)动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上(shàng)月提高(gāo)0.2个(gè)百分点(diǎn)，或许反(fǎn)映了(le)企业经营活跃(yuè)度有(yǒu)所提升。

　　招商(shāng)宏(hóng)观与(yǔ)中信证券看(kàn)法(fǎ)较为一致，招商宏观表示居民(mín)存款减少符合(hé)季节(jié)性规律。在本月(yuè)数据中，居民端(duān)出(chū)现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时(shí)收缩的情况。从(cóng)历史规律来看，4月及7月一般(bān)是居民存款减少的时(shí)点。以(yǐ)4月为(wèi)例，今年1.2万亿居(jū)民存(cún)款(kuǎn)的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得出类似居民加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于(yú)居民存(cún)款的(de)去(qù)向问(wèn)题，申万(wàn)宏源分析认为4月居民存款减少更可能去向表(biǎo)外(wài)资(zī)产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的(de)信贷(dài)结构(gòu)问题，招商宏(hóng)观表示在放缓的信贷投放中，结构特征(zhēng)依然明显。企(qǐ)业中长(zhǎng)期(qī)贷款贡献了(le)新(x奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久īn)增信贷的(de)绝大(dà)部分，居民端中长期信贷(dài)出现(xiàn)收缩。这(zhè)种结构(gòu)特征反映了居(jū)民端在前期购(gòu)房需求脉冲式释放后信心仍然(rán)不足的情况(kuàng)。如果没有进(jìn)一步的政(zhèng)策支撑，不排除居民端新增信(xìn)贷(dài)量会持续维持在低位。

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