财联社5月8日讯（记者 闫军）铁(tiě)树开(kāi)花(huā)了(le)！不仅仅(jǐn)是(shì)中(zhōng)国平安在4月27日迎来时(shí)隔8年的涨二婚和剩女哪个干净，女性生理需求停，就在5月(yuè)8日，中信(xìn)银(yín)行、中国银行也迎来(lái)涨停，而上一次(cì)涨(zhǎng)停分别(bié)是13年前、7年前，邮储银(yín)行更(gèng)是盘中刷新历史最高。

　　有市(shì)场观点将(jiāng)大涨归(guī)因为两份会议通知。

　　一是，5月11日(rì)“发(fā)现(xiàn)央企投资(zī)价值(zhí)促进央企(qǐ)估值回归(guī)”业务交流会暨国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会即将(jiāng)举办；另(lìng)外一份则是沪市金融业(yè)主题座谈会，其中“在(zài)服务(wù)中国(guó)式现代化中促进金(jīn)融业估值提(tí)升和高质(zhì)量发展”成(chéng)为重要(yào)议题(tí)。

　　中特估成为了(le)市场较长一段时期的(de)热门词，尽(jǐn)管披(pī)上(shàng)了(le)主(zhǔ)题、政策(cè)等色彩(cǎi)，底层逻辑是过去的A股(gǔ)市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严(yán)重低配和低估。说到A股的低估值、高分红(hóng)，银行为(wèi)首(shǒu)的大金(jīn)融(róng)板块首当其冲。上述(shù)5.11会议是为(wèi)此前获批的央企(qǐ)股东回报ETF发行预热，会议(yì)作用显然被放大。

　　事实上，不仅是两份会议通知的推波助澜，“小(xiǎo)作文”又(yòu)来(lái)添油加醋。一则无(wú)头无尾的所谓指导(dǎo)意见，要求(qiú)“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉影(yǐng)，却获(huò)得极大的(de)传播。

　　低估值(zhí)、高(gāo)股息(xī)，在(zài)经济温和复苏(sū)预期之下，中特估银行(xíng)概念获(huò)得资金的青睐。有了多(duō)重消息的加(jiā)持(chí)，暴涨顺(shùn)理成章。

　　根据以往(wǎng)经验(yàn)，大金融板(bǎn)块走强(qiáng)往(wǎng)往(wǎng)预示着行情的结束，这一次历(lì)史是否会(huì)重演呢？多位(wèi)受访(fǎng)人士指出(chū)，这(zhè)种单一(yī)衡量逻辑可能不再奏效(xiào)，当前市(shì)场，银行板块是作为“国资含量”比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的板块行进，从去年底开始监管开始(shǐ)提出(chū)中特(tè)估后有比(bǐ)较不错的表现(xiàn)，中特估有(yǒu)望(wàng)持(chí)续(xù)为投资者带来(lái)除稳定(dìng)股息(xī)收益(yì)外的收益。

　　银行为首的(de)大金融爆(bào)发

　　5月8日，银(yín)行满(mǎn)屏大涨，中(zhōng)国银行、中信银行(xíng)、西安(ān)银行涨停，农业(yè)银行、民生银行、工商银行、浙商银行大涨超过(guò)6％，42只银行股超过9成涨幅超过(guò)2％。有网友感慨：“你(nǐ)以(yǐ)为的大牛(niú)市is back，其实大牛市is bank。”从指数(shù)维度(dù)来看，银(yín)行板块大涨早已启动，银行指数（中信）近5个交(jiāo)易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股也持续爆发，券(quàn)商指数收盘涨幅超过(guò)2％。其中，中国银河领涨，盘中一度涨停，近5个工作日涨(zhǎng)幅(fú)达到(dào)35.82％。

　　从银行(xíng)板块ETF涨势来(lái)看，场内10只中证银行ETF涨幅明显，比如，天弘中证银行ETF、富国中(zhōng)证800银行ETF、南(nán)方中(zhōng)证ETF、华夏(xià)中(zhōng)证ETF、华(huá)宝中证ETF等(děng)多只基(jī)金涨(zhǎng)幅超(chāo)过4％，从资(zī)金流动(dòng)来看(kàn)，以规模最大的华宝中证银行ETF为(wèi)例，不(bù)仅当日收(shōu)盘价创一年新高，全(quán)天成交量(liàng)飙升超过14亿元，刷新近两年来的最高。

　　对于(yú)银行股(gǔ)的大涨(zhǎng)，市场早有预期(qī)。睿郡资产合伙人(rén)董(dǒng)承非(fēi)在5月(yuè)7日表(biǎo)示，在经济(jì)复苏(sū)不强劲情况下，原来看(kàn)不起的那些(xiē)低增速(sù)的企(qǐ)业，现在反而显得难能可贵(guì)，因(yīn)此被忽(hū)略高分(fēn)红、深度价值的(de)企业(yè)反而(ér)受到(dào)追捧。

　　博时基金(jīn)权益投资一(yī)部基金(jīn)经理吴鹏也表示，银行股这(zhè)波快速上涨，是(shì)其在估(gū)值极度低水平、股(gǔ)息率具备一定吸引力、持仓极度低配、基本面预期极度悲观等背(bèi)景下(xià)，配(pèi)合当前(qián)经济(jì)弱复苏整体回报率预期下行、中特估政策背景下的估值修复。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫长(zhǎng)的(de)季节，银行股等来(lái)了久违的(de)上涨，截至5月8日，自(zì)今年4月以来全市场42家上市银行(xíng)中，有17家涨幅超过10％，其(qí)中，中信银行涨(zhǎng)幅近40％，中国银行(xíng)涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交行、西安等5家银行涨幅超(chāo)过20％。

　　资金的流(liú)入量(liàng)同样可观，5月(yuè)8日(rì)，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全(quán)天成交量飙(biāo)升超过14亿元(yuán)，也刷新近两年(nián)来的最高。中国银行龙虎榜数据显示，近三日沪股通累计买入5.65亿元并卖(mài)出10.74亿元(yuán)，4家机构(gòu)累计买入11.37亿元。

　　银行(xíng)股的大涨(zhǎng)，正如吴鹏所(suǒ)言，估值极度(dù)低水平、股(gǔ)息率具备(bèi)一定(dìng)吸引力、持仓(cāng)极(jí)度(dù)低配、基本(běn)面预期极度悲观(guān)都是银行股上涨的逻辑所在。

　　具(jù)二婚和剩女哪个干净，女性生理需求体而言，在估(gū)值(zhí)上，截至目前，42家A股银行(xíng)的平均市净(jìng)率为0.6倍左右。除了宁波银行和招商银行，其余银(yín)行(xíng)均处于“破净(jìng)”状态。在这一轮估值修复中(zhōng)，有市场人士指出，中字头银行目标(biāo)价估(gū)值最保守看到0.6，相当于2020年疫情前的(de)估值位置，当前板块交易热度之下(xià)目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质(zhì)量、让利(lì)实体经济容忍度(dù)提升。

　　稳(wěn)定(dìng)的高分红和高股息是银(yín)行股相对于(yú)其他主题板块更(gèng)强(qiáng)的(de)优势，据(jù)财通证券研报(bào)，国有大行(xíng)近五(wǔ)年分红率基(jī)本稳定在(zài)30％左右(yòu)，稳定分红符合价值投资和长期投资需要。近年来国有大(dà)行股息率(lǜ)也(yě)呈逐年提升趋势平均股息率从2019年的4.85％提升至2022年(nián)的5.83％。

　　而公募(mù)持仓占比极低也为调仓提供了空间(jiān)，公募“冷”银行久(jiǔ)矣，2023年一(yī)季(jì)度银行股(gǔ)占偏股型(xíng)基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来新(xīn)低(dī)，显著低于2010年以来(lái)均值。

　　华宝(bǎo)基金银行ETF基(jī)金经理(lǐ)胡洁就(jiù)向财联社表示(shì)，高(gāo)股息策(cè)略以其确定的股息(xī)收入和(hé)较高的安(ān)全边际(jì)可以为投资(zī)者提供不错的(de)收(shōu)益。而(ér)基本面稳健、分(fēn)红率高而稳定、估(gū)值处(chù)于(yú)历史低位的银行板块是高股息策略的理想增配板块。与此同时，银行板(bǎn)块在(二婚和剩女哪个干净，女性生理需求zài)一季度是(shì)业绩低点。随着大行重定(dìng)价的压力过去以及二三季度农商行小微投放旺(wàng)季的到来，资产端收益率将会逐(zhú)步企稳，后(hòu)续业绩有望改善。

　　鹏华基金量化及衍(yǎn)生品投资部基(jī)金(jīn)经理余展昌也指出，与海外银行对比，在中特估(gū)背景下的国(guó)内银行仍(réng)然(rán)具有较好的投资(zī)机会。以国有大行为例(lì)，从(cóng)PB角度而(ér)言(yán)，邮储银行的PB最高在0.75倍左(zuǒ)右，其他(tā)大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的银行估(gū)值都在1倍PB以上(shàng)。考虑(lǜ)到海(hǎi)外银行还有(yǒu)大(dà)量的商誉，国内银行的估值水平是偏低的，本(běn)身就有比较大的(de)修复空间。此外，他还(hái)指出(chū)，国企(qǐ)改革(gé)有望使(shǐ)得(dé)这些(xiē)问题(tí)得到改善，从而提(tí)高银行(xíng)的利润(rùn)增速(sù)，持续修复(fù)估值。

　　银(yín)行是否意味着(zhe)行情的结束？

　　随着证券、银行(xíng)等大金融板块的走强(qiáng)，有市场观点开始担忧市场行情(qíng)告一段落。对此，市场人士认(rèn)为，站在中特估(gū)背景(jǐng)下去看(kàn)金融股(gǔ)的爆发，并不能简(jiǎn)单(dān)做出市场行情结束的结论。

　　吴鹏分(fēn)析(xī)称，大(dà)金融板块过去被当成行情结(jié)束(shù)的(de)指标，其背后通常潜(qián)意识映射包(bāo)括不(bù)限于大金融爆(bào)发(fā)往往(wǎng)代(dài)表市场没有别的方向、市场进入避险状态、大金(jīn)融“吸血”严重等。但从当前的金融(róng)股(gǔ)走强来看，市(shì)场表现并不存在上述(shù)问题。

　　首先(xiān)，当(dāng)前(qián)大金融“吸血”效应并(bìng)不(bù)强，比如(rú)银行板块近期大幅(fú)放量，成交(jiāo)量约为600亿，作为(wèi)大市值的板块(kuài)，这一(yī)成交量与甚至部分(fēn)中小市值板块(kuài)成(chéng)交量相差(chà)甚远(yuǎn)。

　　其次，大金融板块(kuài)本次(cì)表现也(yě)不是(shì)单一的，放眼(yǎn)全市(shì)场，部分港口、铁路、建筑、电力(lì)、石化等(děng)板块也表现(xiàn)较(jiào)好，因(yīn)此不(bù)能单一地以过去大金融(róng)上涨(zhǎng)作(zuò)为单一(yī)比较。

　　吴鹏(péng)坦言，当下(xià)较为极端的交易结(jié)构容易(yì)被表征为(wèi)市场波动的(de)前奏，但(dàn)市场(chǎng)变量影响较多、今年(nián)行情(qíng)结构(gòu)差异(yì)巨大，建议不要单一映(yìng)射(shè)分析。

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