银行业危机再现(xiàn)？

　　昨夜(yè)美股开盘不久，第一共和银行盘中跌幅一度扩大至超过40％，经历至少五(wǔ)次停牌，股价再刷新历史新低，市(shì)值一度跌破10亿美元。

　　据英国《金(jīn)融时报》报道，知情人(rén)士(shì)说(shuō)，几个星(xīng)期(qī)以来，第一共(gòng)和银(yín)行已在为(wèi)其部分业务寻(xún)找(zhǎo)买家(jiā)，但潜在的(de)收购(gòu)方担(dān)心承担过多风险。目前可能的解(jiě)决(jué)方案是，向近(jìn)期曾为第一(yī)共(gòng)和银行注资300亿美元(yuán)的大型银行寻求(qiú)帮助(zhù)，或者由美国联(lián)邦存(cún)款保险(xiǎn)公司接管该银行，并为所(suǒ)有存款提供政府(fǔ)担(dān)保(bǎo)。

　　而据CNBC援引消息人士报道，白宫或美(měi)国财(cái)政部无意干预(yù)该银行的状况(kuàng)。

四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思　　CNBC财经记者和市场(chǎng)新闻分析师David Faber说(shuō)，他目(mù)前(qián)不知道这家银行能(néng)否在未来的日子(zi)继续经(jīng)营下去，也不知道(dào)联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司是否会对(duì)此(cǐ)家银(yín)行(xíng)发表“破产声明”。但他说：“解决方案（可(kě)能是联邦存(cún)款保险公司的(de)接管）目前正变得越来越有可能，因为第一(yī)共和(hé)银行(xíng)找到买家的(de)机(jī)会‘几(jǐ)乎为零’。”

　　商品方面，今天凌晨，美、布两油(yóu)日内跌幅快速扩大至3％。

　　有市场评论称，尽管此前API报(bào)告(gào)显示美(měi)国上周原油库(kù)存降(jiàng)幅(fú)大于(yú)预(yù)期，由(yóu)于市场消化了疲弱的美国经济(jì)数据(jù)，对美国经(jīng)济衰退的担忧(yōu)增加，油价周(zhōu)三延续(xù)前一(yī)交易(yì)日(rì)的跌势，目前已经抹去(qù)了自(zì)欧佩克+4月初宣布(bù)进一步减产(chǎn)以(yǐ)来(lái)的全部涨幅(fú)。

　　截至今晨收盘，第一共和银行收跌近30％再创历史新低，最新报(bào)道称(chēng)，美国联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司FDIC威胁(xié)下调该(gāi)行(xíng)评级，将限制(zhì)第一共和(hé)银行从美联储取得融资的渠道。

　　原油(yóu)方面，WTI 6月原油(yóu)期货收跌3.59％，报(bào)74.30美元/桶；布伦特(tè)6月原(yuán)油(yóu)期货收跌(diē)3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本(běn)月初因需求低迷而减产(chǎn)带来(lái)的价格涨幅。

　　美联(lián)储(chǔ)5月加息(xī)路(lù)径(jìng)“扑朔迷离”

　　宏观层面风险不断，让美联储5月的加息(xī)路径变得“扑朔迷离”。一(yī)边是(shì)仍然高(gāo)企的通胀，一边是银行系统危机以及由此扩(kuò)大的(de)经济衰(shuāi)退(tuì)阴霾，美联储会如何选择，无疑是市(shì)场最(zuì)引(yǐn)人瞩(zhǔ)目的焦点(diǎn)。

　　在广州(zhōu)金(jīn)控期货研究所副总(zǒng)经理程(chéng)小勇看(kàn)来，对(duì)于美联储货币政(zhèng)策(cè)，大概率还是维持加息(xī)的大方向，只不过加息力度会维持25个(gè)基点(diǎn)，不会像(xiàng)去(qù)年那样以50个基(jī)点的大力度加息。

　　“首先，考虑到美国通胀(zhàng)具有很强的粘(zhān)性，当前核心通胀(zhàng)增(zēng)速依旧(jiù)处于(yú)历史高(gāo)位(wèi)，3月高达(dá)5.6％，较此轮高点仅仅回落了1个百分点，‘通胀中的(de)通胀’3月住房租金价格指数增速高达8.3％。其次，尽管高利率和美国(guó)银行业危机引发(fā)了经济减速，但是据我(wǒ)们测(cè)算当前美国私人部门资产负债(zhài)表受冲击的影响大(dà)约将在三、四季度出现(xiàn)，短期经济减(jiǎn)速不至(zhì)于引发美(měi)联(lián)储货币政(zhèng)策转(zhuǎn)向(xiàng)。从历史上美联储(chǔ)加(jiā)息的(de)经验来看，高通胀下的美联储加息并(bìng)不会因经济减(jiǎn)速而转(zhuǎn)向。此外，美国地区银行担忧引发银行股(gǔ)大跌，但由于当前美(měi)国商业银(yín)行危机主要是(shì)资产负责错配(pèi)，并非(fēi)如2007年次贷危机时那(nà)样的(de)产(chǎn)品层层(céng)嵌套和加(jiā)杠杆(gān)导致危机爆发时过渡去杠杆(gān)，金融市场系统性风险暂难发生。”程小勇表(biǎo)示。

　　混(hùn)沌天成期(qī)货研究院首(shǒu)席宏观分析师赵旭初同样认为，由美国银行(xíng)业(yè)“爆雷”引(yǐn)发(fā)系统性风险(xiǎn)的可能(néng)性是(shì)较(jiào)小(xiǎo)的，基于(yú)此，美联(lián)储也(yě)不会(huì)轻易改变(biàn)“显著控制通胀”的目标。“从(cóng)硅谷银行的(de)事件来看，政策部门(mén)应对危(wēi)机的速度和积(jī)极性非常高，在这(zhè)种形(xíng)式(shì)下，去押注系统性(xìng)风(fēng)险(xiǎn)发生概率比较(jiào)低的。对于(yú)通胀率，当前(qián)市场主流的预测对5月CPI是4％，即便(biàn)到(dào)了市(shì)场(chǎng)认(rèn)为有(yǒu)一(yī)定降息概率的7月，CPI预测(cè)也(yě)有(yǒu)3.5％以(yǐ)上，除非(fēi)是(shì)出现了几乎失控的风(fēng)险(xiǎn)，如金(jīn)融机(jī)构或(huò)者非金(jīn)融(róng)企业大面积(jī)的(de)‘爆雷’，否则在这个通(tōng)胀水(shuǐ)平预测下，美联储是不(bù)会在7月份就去做降息操作的。”他(tā)说。

　　据(jù)外媒报道，对(duì)于美国通(tōng)胀将从几十年来(lái)的(de)最高水平进一(yī)步回落多少这一争论(lùn)，全(quán)球(qiú)知名机构的基金经理们也开始(shǐ)产生分歧(qí)。其中，一方(fāng)是安联环球投资(zī)和西(xī)部信托等公(gōng)司认(rèn)为，美联储和其他(tā)央行将在加息方面取得胜利(lì)，即使这意味着继续(xù)加息(xī)、控制通胀到2％的(de)目标可能会让经济陷(xiàn)入衰退。而(ér)另(lìng)一(yī)方面，贝莱德(dé)和(hé)DoubleLine等公司则质疑，面对(duì)粘性极强的通胀，美联储和其他央行的(de)政策制(zhì)定(dìng)者是(shì)否真(zhēn)的愿意冒让数百万人失业(yè)的风险，换句(jù)话说，央行们最(zuì)终可能不得不做(zuò)出妥(tuǒ)协，容(róng)忍高于(yú)目标的通胀。

　　相关数据(jù)显(xiǎn)示，4月美国消费者(zhě)信心指数降(jiàng)至了101.3，为去年7月以来最低水平。对此，程小勇表示，从美国居民消费来(lái)看，高利率和(hé)银行业信(xìn)贷收(shōu)紧导致消费者信心(xīn)指(zhǐ)数下降(jiàng)，消费支出增(zēng)速放缓是(shì)确定性事件(jiàn)，说(shuō)明未来美国经(jīng)济继续减速也是大(dà)概率事件。然(rán)而，由(yóu)于美国居民消费支出(chū)增(zēng)速虽然在(zài)下滑，但在2月(yuè)还是维持正增长，使得市场避险情(qíng)绪短(duǎn四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思)期(qī)虽有升温，但不至(zhì)于(yú)出(chū)发市场(chǎng)系统性泡(pào)沫，通过贵金属温和反弹也可以验(yàn)证这(zhè)一点(diǎn)。不过，随着(zhe)美国居(jū)民利息支出占可(kě)支配(pèi)收入的比(bǐ)例越来越高，未(wèi)来并不排除(chú)由(yóu)于经(jīng)济(jì)严重减(jiǎn)速加快导致大规模恐慌再现的情况出现。

　　“消费者信心的(de)下降(jiàng)和最近的美国居(jū)民(mín)部门信(xìn)用卡违约(yuē)率上升是(shì)相匹配(pèi)的(de)，在高通胀(zhàng)高(gāo)利率经济下行的环境下(xià)，居(jū)民部门的(de)资(zī)产负债表和(hé)收入状况边际上会有恶化也(yě)是情理之中；但(dàn)美国(guó)居(jū)民部门已经(jīng)经过了十(shí)年的去杠杆(gān)，本身资产负债处于(yú)一个相对健康的状况，这也(yě)是(shì)为(wèi)何即(jí)便消费(fèi)信心在恶(è)化，即便银行(xíng)利率(lǜ)在(zài)飙升，美国居(jū)民部门的(de)消费(fèi)贷款仍然在(zài)继续扩张，这显示着美国居民部门的需求仍然十(shí)分(fēn)有韧性。”赵旭初表(biǎo)示。

　　在赵(zhào)旭初看来，当前(qián)市场避(bì)险情绪的(de)催化(huà)有(yǒu)两方面的背(bèi)景，一是(shì)按(àn)照(zhào)历史经验(yàn)看(kàn)，海(hǎi)外(wài)加息结束到降(jiàng)息(xī)之(zhī)间就是(shì)一(yī)个(gè)容易出(chū)风险的时间段；二(èr)是能(néng)够激发风险偏好的中国这边的复苏(sū)环比高(gāo)点(diǎn)已经看到，同比高点接近看到，在中国(guó)没(méi)有更多刺激政策(cè)的情况下，市(shì)场对全球(qiú)经(jīng)济的预期想要进一步边际改善是比较困难(nán)的(de)。

　　“在这样的背景下，近日(rì)A股的(de)主线题材下跌与海外(wài)银行业危机共(gòng)振成为(wèi)了一个激发避(bì)险(xiǎn)情绪升(shēng)级的(de)导火索。”赵(zhào)旭初认(rèn)为(wèi)，今(jīn)年大的宏观周期和(hé)前(qián)几年有所不同，国(guó)内和海(hǎi)外(wài)出现明显的周期背离，且海(hǎi)外(wài)的政策部(bù)门应对(duì)危机的速(sù)度又很快，所以不至于(yú)出(chū)现单边的持续性(xìng)共振，这就导致各类风险(xiǎn)资产难以出现大幅度的流畅单边行情，比较合(hé)适的操作思路应该(gāi)是(shì)“在下跌时不过分恐慌、在上涨时也不过(guò)分乐观”。

　　宏观环境走弱(ruò) 有色(sè)金属全线下行

　　在(zài)宏观(guān)环境偏弱的影响下，昨日的有(yǒu)色金属板(bǎn)块全(quán)面下行。沪铜主力合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌主(zhǔ)力合约2306走低0.91％，沪镍主力合(hé)约2306收跌(diē)1.93％，沪(hù)锡主力(lì)合(hé)约2306大跌2.14％，只有(yǒu)沪铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光大期货(huò)研(yán)究所(suǒ)有(yǒu)色金属研究(jiū)总监展大鹏表示，整体来看(kàn)，有色金属的全面下行有两(liǎng)个利空背景和一(yī)个触发(fā)因素，一是临近美联储(chǔ)5月(yuè)份议息会议，加息25个基点的概率(lǜ)升至高(gāo)位，市(shì)场表现出谨慎情绪；二是面临国内五一假期，资金提前流出(chū)规避不确定性风险；三是前一晚欧美(měi)银行(xíng)季报(bào)再(zài)爆利空，引发(fā)市场对银行业危机(jī)蔓延的担忧，避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪骤然升温(wēn)，美股(gǔ)大幅下挫，美元(yuán)指数快速(sù)回升，成为有(yǒu)色(sè)板块全面下行的(de)直接触发因素。

　　“可(kě)以看出，当前(qián)宏观情绪对市场(chǎng)的(de)扰(rǎo)动较(jiào)大(dà)。市场(chǎng)一直在衰退(tuì)论(lùn)和加息预期之间摇摆不定。一方面对银行业和(hé)全球经济(jì)前景(jǐng)感到担忧，担(dān)心(xīn)陷入衰(shuāi)退(tuì)，衰退(tuì)论升温又会使得加息预(yù)期降低。加息预期(qī)降低后又不得不面对高企的通(tōng)胀数据，美(měi)联储喊话加息不(bù)应停止，市场又继续预测衰退，周而复始。”国海(hǎi)良时期货(huò)有(yǒu)色金属(shǔ)分析师(shī)何(hé)燕艳表(biǎo)示，此外，国内面临(lín)五一假期，之前看多需求修复(fù)的情绪(xù)慢慢平复(fù)，也使得价格下(xià)跌。

　　具体品种来(lái)看，何燕(yàn)艳表(biǎo)示(shì)，以铜和(hé)铝为代表的大(dà)部(bù)分品种还在区间(jiān)运行，除了锌的空头势头(tóu)较为明(míng)显，而镍和锡则是辗转反弹状态。

　　展大鹏(péng)表示，二季度是有色金属(shǔ)的传(chuán)统旺(wàng)季，4月的开局延续了需求的强(qiáng)预(yù)期(qī)，有(yǒu)色一度(dù)出(chū)现触底反弹和(hé)冲(chōng)高预(yù)期，但随着(zhe)4月旺季过半，市场(chǎng)却出现不一样(yàng)的声音。一是精炼铜及再生铜制杆、铝材加工和镀锌板(bǎn)等行业样本企(qǐ)业开工率(lǜ)却(què)出现接(jiē)连下降，社会库存虽然(rán)持续去(qù)化(huà)，但速度较(jiào)3月份(fèn)明(míng)显放缓；二是(shì)部分(fēn)下游加工企(qǐ)业(yè)订(dìng)单(dān)难以为(wèi)继，且产成(chéng)品库存较往年出现小幅(fú)累积，这也(yě)就意味着之前的“强(qiáng)预期”出现“弱兑(duì)现”的(de)情(qíng)况，或者说3月(yuè)份的(de)高开(kāi)工透(tòu)支了部分旺季的(de)需(xū)求。

　　“对铜价来说，海外‘衰退+加(jiā)息’的宏观环(huán)境并不支持价格(gé)高走，同时国内劳(láo)动节假期即将到来，资金(jīn)从有色(sè)市(shì)场(chǎng)流出规避不确定(dìng)性风险，价格出现(xiàn)回(huí)调并(bìng)不(bù)意外，昨日(rì)有色价(jià)格快速回(huí)落也是近段时(shí)间对利空因素的集中体现，节前宜谨慎。”展大鹏表示(shì)，不过，5月中(zhōng)上旬延续旺季下，需求不会(huì)大幅走弱，因此若价格在(zài)节前持续(xù)表现偏(piān)弱，下游企业可适当补库过节。

　　何燕艳介绍说(shuō)，从具体(tǐ)的行(xíng)业数据来看，下游需求(qiú)无疑(yí)是(shì)在慢(màn)慢复苏的。如房屋竣工面积19422万平方米，增长14.7％，较上期(qī)回(huí)升6.7％。但(dàn)是反应在下游开(kāi)工率上最近几周出现了高(gāo)位停(tíng)滞，没有进一步的增长，可能和旺季(jì)慢慢过去也有关(guān)系(xì)。此(cǐ)外，4月的(de)总体(tǐ)预测值普遍(biàn)也没(méi)有高于(yú)3月，虽然下降数值(zhí)也不(bù)大，但也没能有力提振(zhèn)需求。不过，何燕艳表示(shì)，价格一(yī)旦大跌(diē)到(dào)目前的(de)状态，现货上面买(mǎi)盘又会(huì)出(chū)现，错(cuò)综复杂之(zhī)下走势也表(biǎo)现的偏振荡(dàng)。

　　“当前，宏观面(miàn)上(shàng)的市场(chǎng)预期过(guò)于(yú)一致，主流(liú)观点认为加息已近尾声，最坏的时候已经过去，但今年可(kě)能不会降(jiàng)息。我们要警惕这种市场过于一致的情况。因为美通胀高位持续，美联储(chǔ)的结果(guǒ)导向(xiàng)很可能使(shǐ)得(dé)加息时(shí)间或者幅度超预(yù)期，这样市场就会(huì)有超预期的下跌。最主要的是，有色板块多数品种供应增加(jiā)总体(tǐ)比(bǐ)较确定(dìng)的，需求跟不(bù)上(shàng)供应的增速，整个周期是(shì)向下(xià)而(ér)不(bù)是向(xiàng)上。因此，我(wǒ)对整个板(bǎn)块还是持中(zhōng)线偏空思(sī)路，投资者可以用振荡的策(cè)略去操(cāo)作。”何燕(yàn)艳(yàn)说。

　　宏(hóng)观(guān)经济(jì)是对(duì)未(wèi)来的预期，更多的(de)是(shì)反映市(shì)场对未来一(yī)个季度(dù)、半(bàn)年度甚(shèn)至更长时间的(de)需(xū)求预期，展大鹏认为，其对有(yǒu)色板块的短期或短线影响并不显著，短(duǎn)期可关注供(gōng)求现状与价(jià)格趋势的关(guān)系以及可能突发的风险事件上。“对有色而言，投(tóu)资者更多担心的(de)是在多空分歧的位置和时(shí)间节点(diǎn)突发未知的风险事(shì)件，从而放大了(le)价格(gé)短线的(de)波动性，带来持(chí)仓管理的压力。”他说。

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