北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈(hā)撒韦召开年度股(gǔ)东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先(xiān)生，一(yī)边吃(chī)喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回(huí)答了来(lái)自全球投(tóu)资(zī)者5个多小时的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的(de)AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹(píng)果以(yǐ)及(jí)公司“接班人”等热点话(huà)题进(jìn)行了(le)探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹(píng)果公司(sī)。“如果让消(xiāo)费者选择，是放(fàng)弃第(dì)二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放(fàng)弃第(dì)二(èr)辆车。这是消费者行为(wèi)对(duì)苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了(le)台积电(diàn)在产业(yè)链中(zhōng)的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一(yī)家(jiā)公司(sī)可以(yǐ)与台积(jī)电(diàn)相比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读(dú)者(zhě)能够在第一时(shí)间获取本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三个阶段的交(jiāo)易(yì)，第一个阶段价格很好，第(dì)二个阶段由于他们去年优异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行了“股权(quán)”会计(jì)处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这将使我们(men)的所有权(quán)提高到80％，并导致我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应(yīng)给(gěi)它，但有些产品很(hěn)难(nán)让人(rén)们只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买(mǎi)，我(wǒ)们也会把产品的分销渠(qú)道多(duō)元化，我们希望能(néng)够拥有多(duō)个具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无(wú)限的

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在于(yú)是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个(gè)品牌推向全球(qiú)做过(guò)很多尝试，每次(cì)我们都是在最初觉得(dé)走(zǒu)对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也(yě)不(bù)是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经(jīng)营(yíng)难题比较(jiào)多(duō)

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒(máng)格说，电(diàn)影行业(yè)是一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻(jùn)的行业(yè)。“举个例子，假(jiǎ)如疫(yì)情前(qián)有70％的(de)业务，随(suí)着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了(le)，但电影院不(bù)能减少影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收1亿等于多少万购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非(fēi)常(cháng)出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克(kè)希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下(xià)应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里写明(míng)了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做得非(fēi)常(cháng)出色(sè)了，为了达成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进行了合作，但(dàn)这(zhè)并不代表他们最终一定会成功，这也(yě)不(bù)是愿意多花钱就能解决的问题。我还(hái)不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使(shǐ)这(zhè)笔收购最终没(méi)有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过(guò)了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹(píng)果公(gōng)司在我们仓(cāng)位中的占比超过了能(néng)源业务。虽然我们持(chí)有苹果(guǒ)的股份占(zhàn)比不(bù)高，但(dàn)每年的权重都在(zài)增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多(duō)人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势(shì)会如何发展，但(dàn)我们知道(dào)什么是正确的价格(gé)，我们可以在消(xiāo)费者行为(wèi)方面做一定的(de)预测，以及它(tā)对企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可(kě)能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹(píng)果占伯(bó)克(kè)希(xī)尔组合(hé)的35％表示担(dān)忧，认为这(zhè)已(yǐ)经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路(lù)、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的(de)商(shāng)业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自(zì)己(jǐ)的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第(dì)二(èr)辆(liàng)车。我认(rèn)为(wèi)，如果他(tā)们(men)要么(me)放弃(qì)第二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前(qián)发送(sòng)了提问(wèn)，想了解(jiě)伯(bó)克希尔在一(yī)个季度内快(kuài)速买入卖(mài)出(chū)台积电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特对此进行了说(shuō)明，在他看来台积电是(shì)世界(jiè)范围内管(guǎn)理(lǐ)最完善(shàn)且最重要的公司之一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很多人(rén)想要提高美国(guó)的芯片(piàn)产能(néng)，但我认(rèn)为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯(xīn)片(piàn)工作(zuò)，但至少在我看来，目(mù)前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)。何(hé)况它(tā)们还拥有一(yī)位91岁(suì)的创(chuàng)始(shǐ)人(rén)，这家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯(sī)克高估了自(zì)己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特(tè)，你是否认为埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克高估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己，但他很(hěn)有(yǒu)才华。所以，他(tā)高估(gū)了一(yī)个不(bù)需要高估就能成为(wèi)天才的人(rén)。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标(biāo)，他(tā)喜欢接(jiē)受不可能的目标。我们的(de)不(bù)同之处(chù)在于，我想要的(de)不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那(nà)么(me)多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可(kě)能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关于新能源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴菲特(tè)表示(shì)，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经(jīng)亨利(lì)·福(fú)特看起来拥有整个世界，但20年后，他(tā)们(men)正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度(dù)报告(gào)，其中显示，他们(men)有19000个(gè)经(jīng)销商，而(ér)当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销(xiāo)商(shāng)。此外，美国的汽车公司还(hái)会面(miàn)临来(lái)自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非(fēi)如此，法拉利就处于一个特殊的位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸(xī)引(yǐn)人(rén)的(de)行业，但(dàn)电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功。现在(zài)它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨(jù)大的资(zī)金成本和巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工智能持怀(huái)疑态(tài)度

　　在(zài)回答新加坡(pō)投资(zī)者(zhě)关于(yú)人(rén)工智能(néng)的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作程度(dù)非常高，但(dàn)我还是觉(jué)得(dé)用(yòng)人(rén)可(kě)能更好，因为人工(gōng)智(zhì)能并不能取代(dài)很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人(rén)工智(zhì)能虽然可(kě)以(yǐ)做一(yī)些令(lìng)人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也(yě)曾带我(wǒ)去看微软的产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发(fā)明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事(shì)情是不(bù)能掌控的。人工智能可以改变(biàn)全(quán)世界(jiè)，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机会在相对降低(dī)，但(dàn)这并(bìng)不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都(dōu)有新(xīn)的改(gǎi)变，新的事物(wù)永远在(zài)不断出现，而(ér)且会取代一(yī)些原有的技(jì)术，因此(cǐ)，在这其中会存在很(hěn)多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在新能源方(fāng)面(miàn)

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前(qián)景(jǐng)，巴菲特说，“之前买(mǎi)下(xià)伯克希尔能源这家公(gōng)司，就(jiù)是希(xī)望能够帮助解决一些环(huán)境(jìng)方面的问题。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们在这个方面做了非(fēi)常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多(duō)精彩观点请(qǐng)关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希(xī)望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我们现在正在经历(lì)能源行业的(de)变革(gé)，全球都是如此，我们(men)有3家美国的公共事业公司(sī)，我们希(xī)望能够在全国的(de)每一(yī)个州(zhōu)制定不同的计划，然后(hòu)将(jiāng)这(zhè)些计划进行整(zhěng)合。我们也将我们的(de)目标(biāo)进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事(shì)业(yè)方面希望能(néng)够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件(jiàn)会带(dài)来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特(tè)表示(shì)，这是灾难性的，即(jí)使联(lián)邦存款保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的(de)规定，但这不是(shì)美国的行(xíng)为方式，就像他们不会让债务上限导致世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开(kāi)向(xiàng)美国公(gōng)众解(jiě)释为什么(me)只有25万美(měi)元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件引发的(de)后续问(wèn)题会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)一(yī)直(zhí)以(yǐ)来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因(yīn)为银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过(guò)，这些年来(lái)，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我们做(zuò)了一(yī)件非常明智的(de)事情，就是成立(lì)联邦存款保险公(gōng)司。现(xiàn)在已(yǐ)经是2023年(nián)了，人(rén)们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这(zhè)是不(bù)应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规(guī)则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要求，因为我们都(dōu)知道(dào)，借了很多钱的人会(huì)给(gěi)银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美(měi)联储投放的天(tiān)量流动性，引发了严重的(de)通货膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问(wèn)题(tí)不在美联储，“他们无(wú)法(fǎ)解决财政(zhèng)问题，他(tā)们正在履行(xíng)其职能。现(xiàn)金也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们(men)在第二次世(shì)界(jiè)大战中付出了(le)代价。我(wǒ)们每个人，包括(kuò)学校的孩(hái)子(zi)和(hé)其他人，也包(bāo)括我自己(jǐ)。我(wǒ)们(men)购买(mǎi)了(le)最初所谓的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄(xù)债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新(xīn)发明，但(dàn)要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各(gè)样的(de)新(xīn)发(fā)明(míng)，但它需(xū)要有(yǒu)旧的价(jià)值观。我们不(bù)知(zhī)道会发生什么(me)，因(yīn)为在目(mù)前(qián)的情况下(xià)，可能会发(fā)生(shēng)很(hěn)多事(shì)情。你(nǐ)必(bì)须有惩(chéng)罚，打击那(nà)些制造(zào)问题的(de)人。如果他们承(chéng)担了不该承担的风险，如果你要改(gǎi)变人(rén)们未来的行为方式，风(fēng)险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循健全的银行投资(zī)方(fāng)法，不(bù)做别(bié)人做的一些风险性事情，银行可能是一个(gè)非常不错的(de)投资。最初(chū)在1969年(nián)，查理和我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资了(le)一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修(xiū)正法案》没有通过，我(wǒ)们最终(zhōng)可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许(xǔ)多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是(shì)一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去(qù)美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币(bì)，我看不到任何(hé)其他货币能够取代(dài)它(tā)。我觉得没人(rén)能理解现在(zài)的情(qíng)况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比我们更(gèng)清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当(dāng)疫(yì)情发(fā)生的(de)时候，并没(méi)有人知道(dào)需(xū)要(yào)印(yìn)多少(shǎo)数额的货币才能解(jiě)决问题，而直到它(tā)失(shī)控。人(rén)们(men)会对货币失去信心，他(tā)们(men)的行为方式可能会完(wán)全不同。我们无法预测，但我们知(zhī)道这不(bù)是(shì)一个好现象”。

　　关于(yú)大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过去10年，虽然有很(hěn)多上(shàng)市(shì)公司涉及保险业务，但没(méi)有一家是(shì)自(zì)己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是一(yī)家技术(shù)公司，但在我(wǒ)们看(kàn)来，其依然是一家保险公司(sī)。他同时解(jiě)释，盖(gài)可在技术方(fāng)面需要做(zuò)的工(gōng)作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险(xiǎn)公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得(dé)非常(cháng)好，这背后有(yǒu)两个原因(yīn)，首先是减少了前(qián)一年的保险准备金(jīn)，其次一季度还(hái)是汽(qì)车保(bǎo)险的(de)旺季，此(cǐ)外在远(yuǎn)程信息处(chù)理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提(tí)出的(de)商业地产损失情况有(yǒu)多(duō)严(yán)重(zhòng)，和伯克希尔是(shì)否会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因(yīn)此也(yě)不会受到不良贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但(dàn)美国和(hé)世界很(hěn)多地(dì)方市(sh1亿等于多少万ì)中心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买没有追索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安(ān)全的(de)方式(shì)恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示(shì)，他密(mì)切关注这一团队的运(yùn)营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加(jiā)拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段(duàn)困难时间，但(dàn)好(hǎo)在(zài)我(wǒ)们(men)走出疫(yì)情和供应方面(miàn)的挑战，不(bù)过(guò)还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队(duì)优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期(qī)运(yùn)营，而不是短期(qī)专注于在20年内达(dá)到某一运营指标，要长期为客户(hù)提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的(de)历(lì)史上

　　没有(yǒu)一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作(zuò)出错误的投(tóu)资(zī)决(jué)定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生(shēng)活中谁(shuí)都不想成为(wèi)一个没有感(gǎn)情(qíng)的人，但肯(kěn)定想(xiǎng)在做(zuò)投(tóu)资(zī)或(huò)商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果(guǒ)我们拥有(yǒu)更(gèng)多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额(é)，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿(yì)美(měi)元的股(gǔ)东权益和超过(guò)300亿美元的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特(tè)回答道(dào)，为什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的(de)是(shì)收购伟大(dà)的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没(méi)有人能像我们一(yī)样(yàng)达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东(dōng)可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长期防御能(néng)力之间做出选择(zé)？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心季(jì)度预算(suàn)是否(fǒu)达标，我们(men)感兴趣的(de)是，永远拥有(yǒu)一(yī)个美好的事(shì)业。好的企业(yè)不(bù)多，但我们确(què)实找到了一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉(shè)足百货(huò)商店业务时(shí)，我(wǒ)们学到的(de)是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可(kě)以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉(xī)的是消费者的(de)行为(wèi)，我们(men)不(bù)能洞悉企业的技(jì)术趋势，如(rú)果能做(zuò)到(dào)这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话(huà)题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我(wǒ)的(de)工作，当然现(xiàn)在(zài)我还在位(wèi)，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者去(qù)管(guǎn)理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格(gé)是做出最终决定的那个人(rén)。未来我(wǒ)们(men)还需(xū)要更(gèng)多的优秀人(rén)才，去涉及更多的业务。如果这些人(rén)不(bù)足够聪明，我(wǒ)们是(shì)绝不会(huì)让他们(men)接替我(wǒ)们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会(huì)频繁更换(huàn)经理人(rén)

　　查(chá)理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对其(qí)他(tā)大(dà)型公司(sī)，伯克(kè)希尔之所以能(néng)够做的更好原(yuán)因之一，是从不会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选(xuǎn)出的十(shí)大最佳(jiā)保险(xiǎn)经理(lǐ)人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一个体系，而(ér)总是会(huì)去改善一个体系(xì)。我很享受(shòu)与他交流，以前(qián)我们每天(tiān)都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝对(duì)是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访(fǎng)日本五大商社(shè)

　　是(shì)为(wèi)“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何(hé)到(dào)访日本，并参观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那里的(de)部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们(men)确实希望(wàng)和（那些(xiē)企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的机会。它(tā)们(men)是一些令人难以置(zhì)信的(de)投资机会(huì)，一直是非常(cháng)好(hǎo)的投资机(jī)会。我(wǒ)很(hěn)喜欢这些(xiē)公司(sī)的文化(huà)和历史。我们(men)对五大(dà)商社(shè)的两(liǎng)天走(zǒu)访是非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的(de)伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提(tí)出了(le)一(yī)百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并(bìng)且为社会(huì)带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)1949年(nián)写下的书(shū)时(shí)至今日依然(rán)畅销(xiāo)且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都(dōu)要1亿等于多少万(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一(yī)个(gè)国家的资产而非负债，以(yǐ)往记(jì)录已经说(shuō)明了这一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克(kè)希(xī)尔的资本还是会比大部(bù)分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在(zài)国家的(de)经济中投入非常(cháng)多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会(huì)停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍(réng)会做出与现在相同的股(gǔ)票(piào)回购决(jué)定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非(fēi)常优秀的回购(gòu)计(jì)划框架，我会继(jì)续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自身(shēn)的运营(yíng)产生(shēng)益处(chù)，如果资本足(zú)够且股票很(hěn)有吸引(yǐn)力，那么为什(shén)么不通过回购来提升单股(gǔ)内在(zài)价(jià)值呢？因(yīn)此当时机(jī)来临，我们(men)会成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给(gěi)自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人(rén)生的路就清晰了

　　在(zài)回答(dá)关于遗(yí)产规划的问(wèn)题时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在(zài)伯(bó)克希尔(ěr)，只要把某(mǒu)几只股票拿(ná)好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要的(de)是(shì)：你要践(jiàn)行这(zhè)样的价值观，并和他们谈(tán)论这(zhè)个价值观(guān)，从他(tā)们出(chū)生(shēng)起，他们就在学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可(kě)以(yǐ)写一下讣告(gào)，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕(yù)家庭(tíng)，它(tā)们在财产规划分配(pèi)上都存在各自的问(wèn)题。我年(nián)事已高，可我并没(méi)有(yǒu)签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗(yí)嘱需(xū)要孩子的理(lǐ)解以及他们(men)的建议(yì)。这件事情对(duì)于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在(zài)他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一些人完全不向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用(yòng)遗(yí)嘱去绑架(jià)孩子的成长。当(dāng)过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段(duàn)，让他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这(zhè)在以后(hòu)会很(hěn)难更改，我认(rèn)为这是家长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功很(hěn)简单，比如(rú)花钱要(yào)量入为出，花(huā)的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱少；避免身(shēn)边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做(zuò)到这一切，那你一定(dìng)会成功。如果做不到(dào)，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要(yào)把自己的命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的(de)事(shì)业(yè)。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和(hé)一群我(wǒ)喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非常(cháng)理想的(de)工(gōng)作环境，没有(yǒu)什么能比这更美(měi)妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产(chǎn)生(shēng)的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书(shū)中写(xiě)下一些非常有说服力的话，告(gào)诉我(wǒ)我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱(ài)的(de)工(gōng)作都是错误(wù)的。我看(kàn)了这(zhè)本(běn)书（注：即《聪明的投资(zī)者(zhě)》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一(yī)直(zhí)在畅(chàng)销(xiāo)榜(bǎng)上排(pái)在差不(bù)多第300名或(huò)第350名(míng)的位置。试(shì)想下，到(dào)哪里再找一本(běn)书(shū)在(zài)其(qí)领域(yù)里具(jù)有这样持续的地位？”

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