随着(zhe)一(yī)季报披(pī)露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革三只基金(jīn)是全(quán)市场公募(mù)FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基(jī)金，相比去年(nián)四季度，易方达供给(gěi)改(gǎi)革取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金(jīn)前三名(míng)。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超(chāo)配权(quán)益(yì)资产(chǎn)，并偏(piān)向成(chéng)长风格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维(wéi)持对权(quán)益资(zī)产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部向上修复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供(gōng)给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基(jī)金旗(qí)下一(yī)季报(bào)披露，FOF基金经理新一(yī)季的基(jī)金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优(yōu)选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数量上看，是目前(qián)公募(mù)FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新(xīn)趋势优选第二(èr)个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融(róng)通健康产业并列(liè)首位。在(zài)此之前，则(zé)由海(hǎi)富通改革驱动连(lián)续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富(fù)国(guó)智优精选3个(gè)月持有等(děng)基金(jīn)在一季度均重点配置华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华(huá)商新趋势(shì)优选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓(cāng)数(shù)量上看，一季(jì)度末公募FOF合(hé)计持(chí)有华商新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选的FOF基(jī)金数(shù)量(liàng)则相比去(qù)年末增(zēng)加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资(zī)料介绍，华商新趋(qū)势优选基金成立(lì)于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立(lì)以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有(yǒu)份(fèn)额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出(chū)现好转信号(hào)的公司敢于(yú)重仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达供(gōng)给改革在一季度(dù)新(xīn)进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给改革，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只数(shù善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思)增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基(jī)金经理杨宗(zōng)昌是化(huà)学(xué)博士(shì)，有过多年(nián)化(huà)工(gōng)研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业(yè)内把(bǎ)握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数(shù)据(jù)统计，被动指数基(jī)金(jīn)增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信(xìn)息(xī)技(jì)术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配(pèi)置混合(hé)基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持(chí)份额(é)前三；偏(piān)股混合基金增持前三则被(bèi)易(yì)方达信息(xī)产业(yè)、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持(chí)前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前(qián)三则是交(jiāo)银定期支付双(shuāng)息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易(yì)方达(dá)平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持(chí)前三依次为易方达安盈(yíng)回(huí)报、安信(xìn)民稳增长、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向成长风格(gé)

　　减持(chí)涨幅过高(gāo)行业(yè)配置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较好，但行业(yè)分(fēn)化(huà)较大。受益于数字经济政策(cè)的提(tí)振与(yǔ)人工智能主(zhǔ)题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等(děng)板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部(bù)分(fēn)FOF基(jī)金经理继续(xù)超配(pèi)权益仓(cāng)位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一(yī)季度末对涨幅过高行业基(jī)金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中表示，本季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持(chí)续维(wéi)持权益资(zī)产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中(zhōng)成长(zhǎng)型(xíng)基(jī)金的配(pèi)置比例，同时(shí)适度降(jiàng)低价值型基金(jīn)的(de)配置比例；3、逢(féng)高减持部(bù)分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加(jiā)其他(tā)确定性较高的绝对收益(yì)或(huò)相(xiāng)对收(shōu)益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保(bǎo)持一贯(guàn)的(de)“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的(de)配置策略(lüè)，通过(guò)积极挖掘市场上相对收益(yì)和(hé)绝对收(shōu)益的投(tóu)资机(jī)会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资(zī)产、多策略”的方式(shì)来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对(duì)确定(dìng)的(de)‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富国信用债(zhài)、万家安(ān)弘(hóng)淡出前(qián)十大(dà)之列(liè)。

　　“在年(nián)初(chū)的时候，基金(jīn)经(jīng)理对全(quán)年(nián)市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因(yīn)此组(zǔ)合整体上(shàng)除(chú)了向小市值成长风格(gé)有(yǒu)一定(dìng)偏离(lí)外(wài)，其他方面没有明显的(de)偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明(míng)朗，基金(jīn)经理对今年(nián)全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐增加了(le)低估值价(jià)值风格基金和(hé)股票，以及与(yǔ)数字经(jīng)济相(xiāng)关的基金和股票(piào)，未来(lái)计划视相关板块的估值水平(píng)变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金经(jīng)理许(xǔ)利明表示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季(jì)度的(de)主(zhǔ)要持仓仍然坚持(chí)长期资产配(pèi)置策(cè)略(lüè)，但继续对部分(fēn)主动权(quán)益基金(jīn)进行了(le)分(fēn)散和优化，在一(yī)季(jì)度股票市场整体小幅(fú)上涨(zhǎng)但行业之间(jiān)分化巨大的(de)市场中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断(duàn)，对行业风(fēng)格的持仓(cāng)结构进(jìn)行(xíng)了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高(gāo)的行业基金，增持部分(fēn)短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的(de)平安(ān)养老2045一季报中表示(shì)，报(bào)告期内，基金(jīn)整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部结构有(yǒu)所(suǒ)调整。债券方面，适(shì)当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思以现(xiàn)金(jīn)管理为主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基(jī)于不同板块的(de)基本面和估值性价比，略(lüè)加仓港(gǎng)股基(jī)金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季(jì)报(bào)超预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了(le)深(shēn)度价值和价值质量(liàng)等偏价值策略的基金的超配(pèi)比例(lì)，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增加了(le)偏成长(zhǎng)策略的(de)基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经历(lì)过去几年(nián)的大幅调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气周(zhōu)期低(dī)位(wèi)、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不(bù)过(guò)仍然选(xuǎn)择那些能(néng)够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐那(nà)些短期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股(gǔ)基(jī)金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度(dù)目标配(pèi)置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度目(mù)标配置比例(lì)战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加(jiā)了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个月持(chí)有一季度操作(zuò)上围(wéi)绕经济(jì)增长(zhǎng)和政(zhèng)策支持方(fāng)向作为调整(zhěng)配置主(zhǔ)要方(fāng)向(xiàng)，组(zǔ)合(hé)主要提高(gāo)了(le)中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增速较高(gāo)板块的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好(hǎo)的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和(hé)消费者信心(xīn)等(děng)方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权(quán)益资产维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结(jié)构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周期低估值的金(jīn)融周期板块、受益于社会(huì)经济活(huó)动(dòng)趋于正常(cháng)的消费医药板块，以及受益(yì)于产业周期见(jiàn)底及国产替代的(de)科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有(yǒu)所(suǒ)作为(wèi)

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存(cún)在哪些风(fēng)险和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也(yě)在一季报中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展望后市(shì)，随着(zhe)经济数据真空期的度过，国内大类资(zī)产复苏(sū)预期进入验(yàn)证阶段。中(zhō善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思ng)期维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复。从确(què)定性和(hé)未(wèi)来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数字经济和新(xīn)技(jì)术领(lǐng)域。大复苏中在(zài)大消(xiāo)费板(bǎn)块内重点关注航空(kōng)出行(xíng)供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注地(dì)产链以及(jí)一带一(yī)路带动(dòng)下的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五(wǔ)年基(jī)金经理杜习(xí)杰、吴(wú)春(chūn)杰表(biǎo)示，对于国内(nèi)权(quán)益来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券(quàn)资(zī)产的(de)估(gū)值处均(jūn)在(zài)具备吸引力(lì)的水(shuǐ)平，为(wèi)长(zhǎng)期投(tóu)资提供(gōng)一定安全边际。年(nián)内经济修(xiū)复是确(què)定性的(de)，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策仍有相(xiāng)机(jī)抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码的(de)领(lǐng)域，包括地产链、政府支出(chū)或(huò)补贴(tiē)可能(néng)增加(jiā)的(de)基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的(de)态(tài)度，后(hòu)续会(huì)持(chí)续关注新技术对经济各(gè)个领域的影响(xiǎng)；对消费服(fú)务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对其关注度有望随着节日出(chū)行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三(sān)年持(chí)有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市场来看，当(dāng)前中国(guó)经济处于复(fù)苏(sū)早期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上(shàng)的复(fù)苏周期，权益方面均(jūn)能(néng)有所作为(wèi)，基(jī)本(běn)面的总(zǒng)体改善能激活市(shì)场的生态，市(shì)场会不断寻找基本(běn)面改善的诸多细(xì)分方向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕各行业(yè)受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报(bào)超预期、全年指引较好的细分(fēn)方(fāng)向(xiàng)。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示(shì)，未来(lái)持续关注以(yǐ)下(xià)三个方(fāng)向：一是(shì)顺周(zhōu)期低估值板块具备长期投资价值(zhí)，此外，关注(zhù)央(yāng)国企改革能否带来(lái)相关行业(yè)、企业(yè)基本(běn)面的改善，并打开估(gū)值(zhí)提升的空(kōng)间。

　　二(èr)是消(xiāo)费(fèi)医药(yào)板块的场景(jǐng)复(fù)苏逻(luó)辑较为确定，比(bǐ)较而(ér)言，医药板(bǎn)块的(de)估值性(xìng)价比更(gèng)高。三是科技制造板块，特别是(shì)国产(chǎn)替代的关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期来看(kàn)，半(bàn)导体行(xíng)业可(kě)能在下半(bàn)年周期见(jiàn)底，计(jì)算机行业(yè)的景(jǐng)气度相(xiāng)较于(yú)去年也是(shì)大(dà)幅改善。而(ér)人(rén)工智能等技术的突破，有(yǒu)可能打开科技(jì)板块(kuài)的成长空间(jiān)。

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