金(jīn)融(róng)界5月11日消息 央行今(jīn)日(rì)发布2023年(nián)4月(yuè)份金(jīn)融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济(jì)发放的人民币(bì)贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比(bǐ)多(duō)增729亿元；对实体(tǐ)经济发放的外币贷款折(zhé)合人民币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份(fèn)人(rén)民(mín)币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减少1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币(bì)存(cún)款减少296亿美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可(kě)能(néng)重回(huí)表外资产，而非(fēi)用于(yú)消(xiāo)费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在(zài)经(jīng)历了一季度的爆发式增长后，信贷在(zài)4月明显回落。从结(jié)构上来(lái)看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有(yǒu)较(jiào)强韧性。信贷(dài)回落可(kě)能是因(yīn)为一季度透支了(le)部分银行信贷额(é)度(dù)和(hé)企业信贷需求，而且(qiě)4月地产(chǎn)销(xiāo)售也边(biān)际走弱。社融增(zēng)速(sù)与上(shàng)月持平，非标融资持续好转。M2增(zēng)速在高基(jī)数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回落(luò)主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但更(gèng)可能重回表外(wài)资产，而非(fēi)用于消费，消费(fèi)在二(èr)季度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于(去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗yú)居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出而非企业活期存款大幅(fú)改善(shàn)，和地产(chǎn)销售(shòu)的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少的问题，中信证券(quàn)认(rèn)为(wèi)是(shì)季节性波动(dòng)。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到期，使资金回流成存(cún)款(ku去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗ǎn)，以应(yīng)对考核，然(rán)后在下季初发行新的理财(cái)产(chǎn)品承接(jiē)。因此(cǐ)居民存款在季末季初(chū)常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，或许反(fǎn)映了(le)企业经(jīng)营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中(zhōng)信证券看(kàn)法(fǎ)较为一致，招商宏观表示居民存款减少符合季节(jié)性规律(lǜ)。在本月数据(jù)中，居民(mín)端出现(xiàn)了新增存款，新增贷(dài)款(kuǎn)同时收缩的(de)情(qíng)况。从历史规律来(lái)看(kàn)，4月及7月一般(bān)是居(jū)民存款减少(shǎo)的(de)时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少(shǎo)量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数(shù)据(jù)得(dé)出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的(de)去向(xiàng)问题(tí)，申万宏源分析认为(wèi)4月居民存款减少更(gèng)可能去向(xiàng)表外(wài)资产，而非消(xiāo)费领域(yù)。

　　对(duì)于4月(yuè)的信贷结(jié)构问(wèn)题，招(zhāo)商宏(hóng)观表(biǎo)示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征(zhēng)依然明显(xiǎn)。企业中长期贷(dài)款贡献了新增信贷的(de)绝大部分，居民端(duān)中(zhōng)长期信贷出现收缩(suō)。这种结构特征(zhēng)反映了居民端在前期购房(fáng)需求(qiú)脉冲式(shì)释(shì)放后信心仍(réng)然不足(zú)的情况(kuàng)。如果没有进一步的政策(cè)支(zhī)撑，不排除居(jū)民端(duān)新增信贷量会持续维持在(zài)低(dī)位。

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